羅雪峰

天治基金表示，今年以來，伴隨著A股市場的幾次熔斷，對投資者心里造成了極大的沖擊，基金規(guī)模的下降也是在情理之中

在最近5年時間里，規(guī)模一直在5億元以下的基金，這是《投資者報》特別報道“起底侏儒基金”中對“侏儒基金”的界定。而這樣的基金產(chǎn)品數(shù)量，天治基金旗下就包攬了5只。

面對天治基金旗下數(shù)只產(chǎn)品規(guī)模一直不能“長大”的主要原因有哪些？針對規(guī)模與業(yè)績“雙殺”，以及未來天治基金將如何改進(jìn)旗下基金產(chǎn)品的綜合投資能力呢？帶著這些投資者較為關(guān)心的問題，《投資者報》記者采訪了天治基金有關(guān)負(fù)責(zé)人。公司而對采訪并未回避作答值得肯定，但是答非所問還是確有其理，只能由讀者自行判斷了。

“我公司歡迎廣大投資者關(guān)注、投資我公司管理的基金產(chǎn)品。在投研團(tuán)隊的建設(shè)中，常永濤先生也有著自己獨(dú)特的見解，目前我公司投研團(tuán)隊包括權(quán)益投資部、固定收益部和研究發(fā)展部合計近30人左右，核心人員平均從業(yè)年限8年左右，堅持以老帶新，注重梯隊建設(shè)，以充分挖掘個人的業(yè)務(wù)能力為前提，培養(yǎng)了一批既具備投資專業(yè)能力又具備銷售意識的綜合型人才?！睂Υ耍熘位鹑缡腔貞?yīng)。

5只產(chǎn)品成立以來一直在5億元規(guī)模以下

其實，對于天治基金來說，截至2016年5月31日，旗下也不過12只產(chǎn)品。而2012年以前，該基金旗下就有9只產(chǎn)品。所以，如此看來，2012年以前成立的基金中有5只一直未能“長大”，不算是個小數(shù)目，占比已達(dá)到55.56%，超過半數(shù)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，天治基金旗下包括財富增長、低碳經(jīng)濟(jì)、中國制造2025、成長精選、研究驅(qū)動A等在內(nèi)的5只產(chǎn)品，自2011年起，規(guī)模一直在5億元以下。以今年一季度為例，上述5只產(chǎn)品規(guī)模分別為1.06億元、0.65億元、0.37億元、0.29億元、0.2億元。從這組數(shù)據(jù)，我們不難看出，除財富增長、低碳經(jīng)濟(jì)還勉強(qiáng)維持在5000萬元清盤線上方外，其余3只已均處于清盤紅線下方。

而對于旗下產(chǎn)品規(guī)模長期長不大的原因，天治基金回應(yīng)道：“天治基金一直秉承著投資者利益為先的宗旨，為了順應(yīng)市場變化，自2014年下半年以來我公司一直著手對旗下幾只公募基金進(jìn)行變更，截至目前，經(jīng)持有人大會通過，已經(jīng)成功變更注冊的基金產(chǎn)品包括：天治趨勢精選、天治研究驅(qū)動A、C（原：天治穩(wěn)定收益）、天治中國制造2025（原：天治創(chuàng)新先鋒）、天治低碳經(jīng)濟(jì)（原：天治品質(zhì)優(yōu)選），并且仍有其他產(chǎn)品目前還在變更中。”

天治基金做出解釋，相比變更前，旗下產(chǎn)品規(guī)模都有了不同程度的提升?！耙蕴熘乌厔菥x為例，改造前的規(guī)模一直處于5000萬元左右，改造后產(chǎn)品最高規(guī)模達(dá)到70.6億元，截至到2015年年底規(guī)模為17.5億元。與其類似的還有天治研究驅(qū)動A、C，改造前的規(guī)模一直處于3100萬元左右，而改造后產(chǎn)品最高規(guī)模達(dá)到24億元，截至到2015年年底規(guī)模為10億元?！?/p>

《投資者報》記者打開Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，天治趨勢精選在2015年上半年確實規(guī)模實現(xiàn)了大幅增長，截至2015年6月30日產(chǎn)品規(guī)模甚至一度沖到了65.81億份。然而這一大好局面未能持續(xù)。從2015年下半年起規(guī)模一路下滑，截至3月31日，已萎縮至1.8億份。

今年來旗下除貨基全部負(fù)收益

倘若產(chǎn)品規(guī)模不能持續(xù)增加，產(chǎn)品業(yè)績自然也很難有亮色。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，旗下12只產(chǎn)品中，除天得利貨幣基金區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率為0.93%外，其余11只產(chǎn)品為清一色的負(fù)收益。

上述5只長不大的“侏儒基金”中，低碳經(jīng)濟(jì)、中國制造2025、成長精選、財富增長、研究驅(qū)動A的區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為-26.47%、-21.39%、-17.17%、-13.94%、-1.1%。

在同類排名中（Wind二級分類），分別為1340/1409、1195/1409、1011/1409、841/1409、480/1409。顯然，除了天治研究驅(qū)動A在同類排名前1/3外，其余4只侏儒基金同類排名均在后1/2，業(yè)績較同類相比也無亮色。

對于旗下產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不如人意的原因，天治基金并沒有直接置評。天治基金回應(yīng)稱：“根據(jù)銀河數(shù)據(jù)顯示，天治財富增長2015年全年實現(xiàn)收益41.66%，在同類型基金中排名第1，2016年一季度的投資業(yè)績在同類型產(chǎn)品中也排名前1/2。今年上半年，天治中國制造2025完成變更注冊，在相同投資主題的12只產(chǎn)品中投資業(yè)績排名第1。”

天治基金還表示，今年以來，伴隨著A股市場的幾次熔斷，對投資者心里造成了極大的沖擊，基金規(guī)模的下降也是在情理之中?！凹词乖谌绱藧毫拥拇蟓h(huán)境下，我公司總經(jīng)理常永濤先生仍然敏銳把握市場風(fēng)向，前瞻布局業(yè)務(wù)框架，積極謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。順應(yīng)市場的變化，我公司在固定收益類產(chǎn)品中取得了不俗的投資業(yè)績，根據(jù)海通證券固定收益類資產(chǎn)業(yè)績評價顯示，天治固定收益類基金絕對收益2015年全年平均凈值增長率為21.40%，在80家基金公司中排名第3。”天治基金如是說。

公司稱固收類產(chǎn)品漸成亮點

盡管旗下產(chǎn)品規(guī)模業(yè)績“雙殺”，但天治基金還是給《投資者報》記者列舉了旗下產(chǎn)品的一些亮點和新的變化。

天治基金負(fù)責(zé)人告訴《投資者報》記者，“天治基金自2013年起，在公募基金穩(wěn)定發(fā)展的同時，還致力于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展。經(jīng)過幾年不斷創(chuàng)新與開拓，成功實現(xiàn)了規(guī)模的增長。截至2015年一季度末，天治基金整體管理規(guī)模為230億元?！弊?009年下半年常永濤先生到任后，天治基金公募產(chǎn)品在不同時期均有亮點。天治中國制造2025在2010年全年上證綜指下跌的情況下，實現(xiàn)了23.9%的收益，在同類型166只產(chǎn)品中排名第4。

“目前，固定收益類產(chǎn)品已是天治投資的最大亮點，據(jù)海通證券數(shù)據(jù)顯示，天治固定收益類基金絕對收益2015年全年平均凈值增長率為21.40%，旗下1只二級債基天治穩(wěn)健雙盈的表現(xiàn)尤為突出?！碧熘位鸱Q。2015年全年凈值增長率為27.77%，在同類型基金中排名第5。摘得了多項獎項，天治穩(wěn)健雙盈2012年和2013年凈值增長率分別為16.18%和11.49%，連續(xù)兩年獲得同類債基冠軍，并且被中證報評為“2013年度債券型金牛基金”。