于佳平

摘 要：償債能力通常意義上指的是一個(gè)企業(yè)在其債務(wù)到期的時(shí)候能夠償還債務(wù)的能力。償債能力的好壞與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞有緊密聯(lián)系。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞。目前，對(duì)企業(yè)償債能力分析分為短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金率等；長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率和負(fù)債權(quán)益比率等。本文主要以某電器公司為例，通過(guò)計(jì)算這兩類指標(biāo)，分析該公司的償債能力，進(jìn)而來(lái)揭示償債能力指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的重要意義。

關(guān)鍵詞：蘇寧電器；償債能力分析；指標(biāo)

本論文以某電器股份有限公司為研究對(duì)象，運(yùn)用短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力中的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析了該公司從2010—2013年的償債能力。本文以某電器公司為主體，分析該公司自身發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)2010-2013年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，借助于相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)其進(jìn)行了3年的償債能力分析，通過(guò)各項(xiàng)償債能力指標(biāo)，揭示該公司償債能力狀況。

一、償債能力分析簡(jiǎn)述

（一）償債能力分析的概念

償債能力①經(jīng)常是指企業(yè)償還各種到期自身所欠債務(wù)的能力。對(duì)一個(gè)企業(yè)的生存和健康發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中償債能力的強(qiáng)弱起到關(guān)鍵作用。因?yàn)樗从称髽I(yè)償還日常到期債務(wù)的實(shí)際實(shí)力，企業(yè)能否及時(shí)償還到期的流動(dòng)負(fù)債，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。

（二）償債能力分析的指標(biāo)

1、短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)

短期償債能力是指企業(yè)把流動(dòng)資產(chǎn)作為償還流動(dòng)負(fù)債的能力。它反映企業(yè)債務(wù)到期時(shí)償還的實(shí)際能力。所以財(cái)務(wù)人員必須十分重視短期債務(wù)的償還能力，維護(hù)企業(yè)的良好信譽(yù)。

流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為安全保障。計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

一般情況下，這個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，反映企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金多，可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小。一般認(rèn)為2：1的比例比較適宜它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠。如果該比例過(guò)低，則表示企業(yè)可能難以如期償還債務(wù)。但是，流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多。

2、長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)則說(shuō)明該企業(yè)的獲利能力很高。一個(gè)是債權(quán)人觀察自己借出款項(xiàng)是否安全，另一個(gè)就是企業(yè)觀察自身負(fù)債經(jīng)營(yíng)的是否合理。

（1）資產(chǎn)負(fù)債比率

資產(chǎn)負(fù)債比率是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債平均總額/資產(chǎn)平均總額

負(fù)債比率也表示企業(yè)對(duì)債權(quán)人資金的利用程度。如果此項(xiàng)比率較大，從企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，利用較少的只有資本投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的原理，得到較多的投資利潤(rùn)。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，債權(quán)人的權(quán)益就有風(fēng)險(xiǎn)，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)1，則說(shuō)明企業(yè)資不抵債有面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人將受損失。

（2）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率

股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少事所有者投入的?？梢杂孟铝泄奖砻鳎汗蓶|權(quán)益比率=所有者權(quán)益/資產(chǎn)總額

股東股益比率與負(fù)債比率之和按同口徑計(jì)算應(yīng)等于1。股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越少。股東權(quán)益比宰是從另一個(gè)角度來(lái)反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期償債能力的。

股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益總資產(chǎn)率，又稱權(quán)益乘數(shù)，該項(xiàng)比率越大，說(shuō)在資產(chǎn)總額中股東投入的資本所占的比重就越小，說(shuō)明充分利用了負(fù)債經(jīng)營(yíng)?？捎孟铝泄奖硎?；

權(quán)益總資產(chǎn)率=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益

二、某電器公司集團(tuán)的概況

（一）某電器公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以其架構(gòu)

某電器公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是家用電器等零售批發(fā)行業(yè)以及安裝維修。細(xì)分主要包括黑白色電器產(chǎn)品、數(shù)碼及IT產(chǎn)品、通訊以及小家電產(chǎn)品等。 一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目包括：家用電器、電子產(chǎn)品、辦公設(shè)備及配件的連鎖銷售和服務(wù)，計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)、銷售、系統(tǒng)集成，百貨、自行車、電動(dòng)助力車、汽車的連鎖銷售，實(shí)業(yè)投資，場(chǎng)地租賃，柜臺(tái)出租，企業(yè)形象策劃，經(jīng)濟(jì)信息咨詢服務(wù)，人才培訓(xùn)，商務(wù)代理，倉(cāng)儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)商品展覽服務(wù)，微型計(jì)算機(jī)配件、軟件的銷售，微型計(jì)算機(jī)的安裝及維修，廢舊物資的回收與銷售，樂(lè)器銷售，工藝禮品、紀(jì)念品銷售，國(guó)內(nèi)貿(mào)易。公司架構(gòu)分為線上線下兩大主要開(kāi)放平臺(tái)，三大經(jīng)營(yíng)事業(yè)群、28個(gè)事業(yè)部、60個(gè)大區(qū)。平臺(tái)類型上表現(xiàn)為：該公司云商=連鎖店面平臺(tái)+電子商務(wù)平臺(tái)。從服務(wù)類型上：該公司云商=實(shí)體產(chǎn)品+內(nèi)容平臺(tái)+服務(wù)產(chǎn)品。尤其是在更名該公司云商之后，電子商務(wù)平臺(tái)為其提供了很多的機(jī)會(huì)與利潤(rùn)。

（二）某電器公司近來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況（按行業(yè)情況）

該公司云商2013年年度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入達(dá)到1052.92億元，較上年增長(zhǎng)7.05%。在2013年的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了較好的上升，三大主要行業(yè)中零售批發(fā)行業(yè)占據(jù)了較大的利潤(rùn)比例，安裝維修行業(yè)的毛利率最高，其他行業(yè)的利潤(rùn)微乎其微，屬于低成本低收入的狀態(tài)。

截止到2013年12月31日，該公司資產(chǎn)合計(jì)822.51億元，負(fù)債合計(jì)535.49億元。相對(duì)2012年資產(chǎn)761.61億元，負(fù)債470.5億元，雖然2013年的資產(chǎn)和負(fù)債均有所上升，但是相比于2012年來(lái)說(shuō)所有者權(quán)益有所下降，但下降幅度不大，總體來(lái)說(shuō)近兩年公司的經(jīng)營(yíng)狀況比較穩(wěn)定，償債能力也不會(huì)出現(xiàn)太大的變化。

三、某電器公司償債能力分析

（一）短期償債能力指標(biāo)分析

1、流動(dòng)比率

從表1的分析結(jié)果看該公司的流動(dòng)比率較2010-2013年呈先下降后上升的趨勢(shì)。流動(dòng)比率的下降，反映了該公司電器擁有的營(yíng)運(yùn)資金少，代表企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額較少，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)較大。2010年到2011年該集團(tuán)的流動(dòng)比率下降了，且下降的幅度較大，下降了百分之11，這代表這一年該公司的償債能力在變?nèi)酢?012年的流動(dòng)比率較2011年的上漲了，但是上漲幅度仍然沒(méi)有前一年的下降幅度大。2013年的流動(dòng)資產(chǎn)以及負(fù)債均有所下降，導(dǎo)致流動(dòng)比率略有下降，但不明顯?？梢钥偨Y(jié)為該集團(tuán)的償債能力先變?nèi)酰笾饾u增強(qiáng)，在2012年后處于穩(wěn)定狀態(tài)。

（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析

1、資產(chǎn)負(fù)債率

從表2的分析結(jié)果看該公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體趨勢(shì)是上升的。2010年到2011年上升幅度較大，說(shuō)明這一年里該集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力有所增強(qiáng)。從2011年到2012年上升的幅度非常小，長(zhǎng)期償債能力基本上沒(méi)有變化?？偟膩?lái)說(shuō)這三年企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力為上升趨勢(shì)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較小。2013年與2012年基本持平，這說(shuō)明這段期間公司的經(jīng)營(yíng)狀況較穩(wěn)定，長(zhǎng)期償債能力沒(méi)有出現(xiàn)明顯的波動(dòng)。

2、股東權(quán)益比率

該集團(tuán)的股東權(quán)益比率總體上是下降的，2011年的股東權(quán)益比率跟2010年的股東權(quán)益比率比下降了很多，說(shuō)明負(fù)債比率在變大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在變大，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力在變?nèi)?。但這三年內(nèi)該指標(biāo)都達(dá)不到50%，不僅說(shuō)明它們的負(fù)債比率有點(diǎn)大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有點(diǎn)大。2012年的數(shù)據(jù)與前一年的數(shù)據(jù)比起來(lái)下降了，但下降幅度不大，說(shuō)明這段期間的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有太大的新鮮，長(zhǎng)期償債能力的總體趨勢(shì)是弱的。而到了2013年，股東權(quán)益比率又相比2012年有所提升，說(shuō)明企業(yè)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之后，改變了經(jīng)營(yíng)模式，使得長(zhǎng)期償債能力得以提升。

四、結(jié)論

經(jīng)過(guò)運(yùn)用短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，分析了該公司的償債能力。通過(guò)對(duì)該集團(tuán)從2010年至2013年連續(xù)四年的短期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)和長(zhǎng)期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，得出了該集團(tuán)的短期償債能力強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力弱的結(jié)論。償債能力分析不僅能幫助我們?nèi)ダ斫獠煌袠I(yè)的財(cái)務(wù)狀況，成長(zhǎng)情況，業(yè)績(jī)，對(duì)企業(yè)的健康成長(zhǎng)和未來(lái)發(fā)展起到了以下幾個(gè)關(guān)鍵的作用：

（一）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)有幫助

通常反映企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)狀況的重要指標(biāo)就是及償債能力的強(qiáng)弱，就是能否及時(shí)償還自身的到期債務(wù)。通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力的客觀分析，可以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)狀況及其變動(dòng)原因，指引企業(yè)所有者，經(jīng)營(yíng)者，債權(quán)人及其他利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解，對(duì)企業(yè)的正確判斷以及進(jìn)行正確的決策都有很大的幫助。

（二）對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制有幫助

好多公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)當(dāng)中免不了舉債行為，這就要求他們到期必須償還自己所欠下的債務(wù)。因?yàn)槿绻髽I(yè)不能按時(shí)償還所付債務(wù)的本息，勢(shì)必影響自身籌措資金的信譽(yù)，從而影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，甚至危及企業(yè)的生存。即使是盈利不錯(cuò)的企業(yè)，也存在著由于資金調(diào)度不靈，不能及時(shí)償還債務(wù)而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）對(duì)預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景有利

如果一個(gè)企業(yè)的償債能力強(qiáng)，則說(shuō)明該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好，信譽(yù)較高，債權(quán)人的本金與資金利息的保障程度較高。

（四）對(duì)把握企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)有利

通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力的分析，可以準(zhǔn)確了解企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)狀況，合理安排企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，提高資產(chǎn)的利用效果。

（作者單位：民生銀行）

注解：

① 孟芳.企業(yè)償債能力與盈利能力評(píng)析[J].財(cái)會(huì)通訊，2011，（3）：19-20.

② 蘇寧電器2007—2012年財(cái)務(wù)報(bào)表，和訊網(wǎng).

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