李格格

(湖南大學,湖南　長沙　410006)

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2005
—2013年中美經(jīng)常賬戶比較分析

李格格

(湖南大學,湖南長沙410006)

[摘要]文章分析了中美國際收支平衡表中的經(jīng)常項目賬戶,首先從其變化總體趨勢入手,中國始終保持著順差狀態(tài),美國始終保持著逆差狀態(tài)；再分析其子項目,中國的服務(wù)與投資收益一直處于逆差狀態(tài),美國的服務(wù)與投資收益一直處于順差狀態(tài)；最后分析了經(jīng)常項目的構(gòu)成,中國與美國的經(jīng)常項目差額均與貨物貿(mào)易差額變動趨勢一致。究其原因,中國的變化特點受到我國勞動力和資源密集的影響,還有國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響,在2008年后,世界經(jīng)濟危機成為一個主要影響因素；美國受自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題和居民的消費習慣影響,還有其對世界經(jīng)濟的主導地位影響,同樣在2008年后,世界經(jīng)濟不景氣成為一個主要因素。文章將中美兩國進行了比較分析,提出了一些政策建議。

[關(guān)鍵詞]國際收支；經(jīng)常項目；順差；逆差

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.24.222

1中國經(jīng)常項目趨勢變化特點及變化原因

1.1中國經(jīng)常項目變化特點

由圖1、圖2、圖3、圖4可以看出2005—2013年間中國國際收支平衡表中經(jīng)常項目差額的變化趨勢,有以下三個特點。

第一,2005—2013年月期間,中國的經(jīng)常項目差額持續(xù)保持順差狀態(tài)即出口大于進口。

第二,2005—2008年保持上升趨勢,在2008年達到峰值4260億美元,2008年以后波動下降。

圖1　中國經(jīng)常項目差額走勢

第三,從經(jīng)常賬戶的構(gòu)成來看,經(jīng)常項目差額與貨物貿(mào)易差額變動趨勢一致,服務(wù)貿(mào)易和投資收益賬戶幾乎全為逆差。收入賬戶差額除個別年份外,總體均保持逆差,2005—2008年又逆差變?yōu)轫槻?2008年后下降為逆差,波動較大,且投資收益差額走勢與收入賬戶差額走勢一致,但職工薪酬賬戶差額卻是小幅順差。

圖2　中國經(jīng)常項目差額與貨物貿(mào)易差額對比

圖3　中國收益賬戶與投資收益賬戶對比

圖4　中國經(jīng)常項目差額及子項目差額對比

1.2中國經(jīng)常項目變化原因

第一,中國具有勞動力價格低廉與資源密集的相對優(yōu)勢,生產(chǎn)成本較低,使得出口的定價相對較低,從而有利于商品的出口；自從中國加入WTO,極大地刺激了我國經(jīng)常項目總額與差額的增長；同時由于我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在2008年以前主要為依靠出口拉動經(jīng)濟增長,政府鼓勵出口；但我國的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較晚且發(fā)展不充分,缺少知識技術(shù)等競爭優(yōu)勢,服務(wù)業(yè)的發(fā)展也主要集中在旅游、對外承包工程等勞動或資源密集型服務(wù)產(chǎn)業(yè)上,而金融、保險、專利等技術(shù)密集型、知識密集型和資本密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展十分不成熟,服務(wù)貿(mào)易不具備競爭力。并且我國對外支付的利息紅利大大超過了我國獲得的投資收益。服務(wù)貿(mào)易與投資收益項目處于逆差狀態(tài),因此使經(jīng)常項目的盈余幾乎完全來源于貨物貿(mào)易,即經(jīng)常項目差額變化與貨物貿(mào)易差額變化趨勢一致。

第二,自2008年以來,許多國家經(jīng)濟受到金融危機沖擊的影響,為保持國內(nèi)貨幣的流動性,紛紛回收資本,減少了對中國的進口貿(mào)易,即中國出口減少；近些年來,很多國家對我國采取反傾銷政策,使我國不得不逐步減少對企業(yè)的補貼和優(yōu)惠,從而削減了中國商品的價格優(yōu)勢,在一定程度上會影響出口；也由于關(guān)稅和關(guān)稅壁壘的削減,會進一步增加進口,雖然出口也會增加,但增加幅度小于進口,這樣會造成貿(mào)易差額的順差額進一步減??；近幾年來,人民幣持續(xù)升值,使外國從我國進口商品成本增加,從而減少了進口,即中國出口減少；同時,2008年的金融危機讓中國政府認識到發(fā)展經(jīng)濟需要更多地依靠內(nèi)需,而不是一味地靠出口拉動,因此政府開始有意識地調(diào)節(jié)進出口規(guī)模,保持進出口平衡,使得經(jīng)常項目差額回落。

第三,收入包括職工薪酬和投資收入。中國一直擁有勞動力豐富且廉價的相對優(yōu)勢,很多中國公民利用自身優(yōu)勢外出務(wù)工,獲得境外收入,使我國來自境外的僑匯增加。2005年以前,中國的對外直接投資為慢性模式,在加入WTO的4年時間里,對世界市場投資的整體形勢處于探索階段,2005年后逐漸加快步伐,進一步擴大對外投資,實施“走出去,引進來”戰(zhàn)略,使我國的境外投資收入增加,外匯儲備增加,從而中國獲得了大量對外投資的能力,在大量的國際儲備和人民幣升值的預期下,大量資本流入國內(nèi),是收入項目在2008年以前增加的主要原因。

第四，自2008年以后,受全球經(jīng)濟危機的影響,一方面，在外務(wù)工的機會成本增加,而國內(nèi)政府對經(jīng)濟的調(diào)控較為成功,一部分外出務(wù)工人員回國就業(yè),引起了“回鄉(xiāng)熱”；另一方面,國外經(jīng)濟不景氣,留在國外的人員收入減少,在兩種因素的共同作用下,我國可獲得的僑匯減少。同時各國為保護本土產(chǎn)業(yè),在經(jīng)濟危機的大背景下,難免會出現(xiàn)“保護主義”,排斥外來企業(yè),進一步惡化在外企業(yè)的生存環(huán)境,所以很多企業(yè)為了保證自己的資金鏈不斷裂,相繼撤回國內(nèi),所以收入項目差額早2008年后又轉(zhuǎn)為逆差。

2美國經(jīng)常項目趨勢變化特點及變化原因

2.1美國經(jīng)常項目變化特點

由圖5、圖6,可以看出2005—2013年美國國際收支平衡表中經(jīng)常項目差額的變化趨勢,有以下幾個特點：

第一,2005—2013年的9年間,美國的經(jīng)常項目差額持續(xù)保持逆差狀態(tài)即進口大于出口。

圖5　美國經(jīng)常項目差額走勢

第二,2005—2009年波動上升,于2009年逆差達到峰值380793百億美元,2009—2103年又開始顯現(xiàn)出擴大的趨勢。

第三,從經(jīng)常賬戶構(gòu)成來看,美國貨物貿(mào)易赤字是構(gòu)成經(jīng)常賬戶逆差的最主要來源,服務(wù)貿(mào)易差額和投資收益賬戶差額為順差,經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶差額為逆差,服務(wù)和投資收益的順差減緩了貨物和經(jīng)常轉(zhuǎn)移的雙逆差給經(jīng)常賬戶逆差帶來的壓力,其中投資收益的順差額與經(jīng)常轉(zhuǎn)移的逆差額較小且?guī)缀踅咏?所以這兩項幾乎對沖,對經(jīng)常項目差額的影響極其微小。

圖6　美國經(jīng)常項目差額及其子項目差額對比

2.2美國經(jīng)常項目變化原因

第一,美國居民習慣于超前消費,加之美國的自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題,使政府和居民的消費支出過多,儲蓄率難以提高。這是美國存在經(jīng)常賬戶赤字的宏觀經(jīng)濟根源。雖然和平與發(fā)展是當今世界的主題,但是爆發(fā)戰(zhàn)爭的可能性仍然存在,美國為了保證其自身戰(zhàn)略資源儲備,即使本國擁有豐富的石油、天然氣、農(nóng)產(chǎn)品等資源,也不會去開發(fā),而是大量從其他國家進口原油及初級產(chǎn)品,這也是構(gòu)成美國貨物貿(mào)易成為逆差的一個重要因素。

第二,雖然美國的經(jīng)常項目逆差額巨大,但服務(wù)貿(mào)易和收益項目卻始終保持順差狀態(tài),這說明美國進行實質(zhì)性資源的輸入是同時出口服務(wù),美國從國外獲得的投資報酬也大于本國支出的利息。美國在第二次工業(yè)革命的時候抓住機會,積極進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,信息產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展又掌握了尖端科學技術(shù),使其國內(nèi)產(chǎn)品偏向高科技產(chǎn)品,而傳統(tǒng)工業(yè)相繼遷出；同時美國不斷將新科技引入服務(wù)業(yè),提高了服務(wù)業(yè)的工作效率和質(zhì)量,也減少了服務(wù)業(yè)的成本,使美國的服務(wù)業(yè)具有強大的競爭優(yōu)勢,服務(wù)業(yè)貿(mào)易常年處于順差狀態(tài)。

第三,美國憑借其強大的經(jīng)濟實力和對經(jīng)濟的控制能力,在世界范圍內(nèi)有著廣泛的投資,作為老牌金融國家,掌握著世界市場的變動趨勢,幾乎每一筆投資都能物盡其用,為其帶來豐厚的資產(chǎn)回報,因此美國對外投資所獲得的收益遠遠大于其支出的利息,也使得投資收益賬戶長期處于順差狀態(tài)。

第四,在2008年金融危機后,歐元區(qū)又爆發(fā)歐債危機,對美國經(jīng)濟造成劇烈沖擊,經(jīng)常項目逆差減少。一方面美國對外減少投資回收資本,需要支付的利息減少；另一方面美聯(lián)儲采取量化寬松政策,大量釋放QE,使得美元貶值,從而增加了美國商品的出口,使美國經(jīng)常項目逆差在2008年減弱趨勢明顯。而在2008年經(jīng)歷了金融危機的沖擊后,美國的經(jīng)常項目收支又回到原來的軌跡上來,預示著美國經(jīng)濟的復蘇,貿(mào)易進口和出口再次開啟高速增長模式,貿(mào)易逆差再次擴大。

3中國與美國經(jīng)常項目的比較分析

第一,中國的經(jīng)常項目順差和美國的經(jīng)常項目逆差均主要來源于貨物貿(mào)易的差額,我國是貨物貿(mào)易順差,主要依靠食品、紡織品、橡膠品和雜項制品等商品的出口,美國是貨物貿(mào)易逆差,主要為礦產(chǎn)、燃料和其他制成品的大量進口。

第二,中國輸出實質(zhì)性資源的同時進口服務(wù),而美國是進口實質(zhì)性資源的同時輸出服務(wù)。中國的服務(wù)業(yè)以勞動資源密集型為主,而美國的服務(wù)業(yè)以知識、技術(shù)和資本密集型為主。同時我們應(yīng)該看到,中國的服務(wù)逆差額逐年擴大,并在2013年達到了一個新高水平1245億美元,說明中國的服務(wù)業(yè)水平正逐漸落后于別國。

第三,由圖可以看出,中國的經(jīng)常項目順差擴大幅度大于美國的經(jīng)常項目逆差擴大幅度,中國經(jīng)常項目順差的年份都對應(yīng)著美國的經(jīng)常項目逆差,當中國順差減小時美國的逆差也在減小。

第四,從2008年后的中美經(jīng)常項目差額變動幅度看出,中美兩國應(yīng)對經(jīng)濟沖擊的能力不同,盡管中國出臺了一系列的政策,但經(jīng)常項目差額仍然持續(xù)走低,說明中國政府對市場的調(diào)控能力不足,中國經(jīng)濟的抗打擊能力不強；而美國雖然作為次貸危機的爆發(fā)國,但在采取了一系列有效政策和措施后,經(jīng)常項目很快回歸到原有的發(fā)展模式上,即繼續(xù)擴大逆差,說明美國經(jīng)濟的可調(diào)控性強,經(jīng)濟的抗打擊能力強,也體現(xiàn)了美國的發(fā)展模式——即布雷頓森林體系瓦解后,美國依靠經(jīng)常項目的赤字來彌補國內(nèi)融資的缺口,將世界閑散資金吸引到美國進行投資生產(chǎn)。

第五,通過對中美經(jīng)常項目的比較研究可以發(fā)現(xiàn),美國的模式更容易獲得經(jīng)濟發(fā)展的主動權(quán),通過對真實資源的利用,有利于提高國民的生活水平；而我國大量實質(zhì)資源流向國外,換回的是紙質(zhì)資產(chǎn),這也是民眾生活水平的提高遠遠低于中國經(jīng)濟增長速度的主要原因。

第六,對于中國經(jīng)常項目來說,出口導向型的增長模式過度依賴于別國,尤其是美國這樣的進口大國,一旦其他國家發(fā)生經(jīng)濟危機、經(jīng)常項目無法維持,這就給中國經(jīng)濟帶來很大的風險,同時在經(jīng)濟全球化的今天,中國與越來越多的西方國家存在著經(jīng)濟貿(mào)易往來,其中的貿(mào)易摩擦也不可避免地增多,這也會給中國經(jīng)濟增長帶來負面影響。

4政策建議

第一,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。我國的經(jīng)濟發(fā)展主要靠貨物出口來拉動,國內(nèi)第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)發(fā)達,而第三產(chǎn)業(yè)落后,因此我們應(yīng)大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè),尤其要重視服務(wù)業(yè)和科學技術(shù)的發(fā)展,與我國的勞動力優(yōu)勢相結(jié)合,提高服務(wù)業(yè)的國際競爭力。

第二,積極實施引進來政策,鼓勵進口。我國的貿(mào)易順差一方面會給人民幣帶來升值的壓力,不利于人民幣的幣值穩(wěn)定,另一方面會造成貿(mào)易摩擦。放開進口管制,有利于引進先進的科學技術(shù)和管理人才,有利于國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,也有利于緩解巨額的貿(mào)易順差,保持國際收支平衡。

第三,積極擴大國內(nèi)消費市場。將經(jīng)濟發(fā)展主要依靠出口向經(jīng)濟發(fā)展主要依靠消費轉(zhuǎn)型。增加國民收入,提高居民福利水平,減小收入差距,刺激消費,用內(nèi)需的擴大來消化本國資源,分擔出口壓力。

第四,制定合理的對外投資戰(zhàn)略,保證貿(mào)易對象和貿(mào)易形式的多元化,除了購買外國債券以外還可以投資建立鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施,投資市場除了美國外還可以像歐盟、非洲、東南亞等地區(qū)國家拓展,分散貿(mào)易風險。

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