安靜

摘要：在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速時(shí)代，中國家族企業(yè)飛快地發(fā)展，深入的探究家族企業(yè)盈余管理的動(dòng)機(jī)因素對我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善有著重要的作用。本文首先從上市公司盈余管理的普通動(dòng)機(jī)展開論述，接下來探討家族企業(yè)盈余管理的特殊動(dòng)機(jī)，最后對家族企業(yè)盈余管理的動(dòng)機(jī)因素進(jìn)行了展望，以期為家族企業(yè)盈余管理動(dòng)機(jī)因素的研究提供參考和借鑒。

關(guān)鍵詞：家族企業(yè)；盈余管理；動(dòng)機(jī)

根據(jù)福布斯：中國現(xiàn)代家族企業(yè)調(diào)查報(bào)告調(diào)查，截至2013年7月31日，共有2470家A股上市公司，其中，1431家為民營公司，在這1431家民營企業(yè)中711家為家族企業(yè)，占比為49.7%，顯而易見，家族企業(yè)在我國企業(yè)中占有舉足輕重的地位。中國家族企業(yè)的決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)分散程度低，同時(shí)，主要的管理者和投資者職位也是一致相通的，因此盈余管理操作起來更方便。本文在總結(jié)歸納前人研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步挖掘家族企業(yè)盈余管理的動(dòng)機(jī)因素，使中國家族企業(yè)更順利的發(fā)展。

一、上市公司盈余管理的普通動(dòng)機(jī)

（一）股票的發(fā)行。企業(yè)利潤和股票價(jià)格有著緊密的聯(lián)系，一般情況下，公司上市前后為利益相關(guān)者調(diào)控盈余管理提供了大量的機(jī)會(huì)。

為使公司上市，股票的價(jià)格上升，實(shí)現(xiàn)利益最大化，企業(yè)的利益相關(guān)者通過一定的程序進(jìn)行盈余管理。雖然公司法對公司股票上市的各種條件如上市條件、上市規(guī)格、上市流程等都作出了嚴(yán)格的規(guī)定，但企業(yè)不顧一切追逐利益最大化進(jìn)行盈余管理，甚至違反制度粉飾會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，為吸引更多的投資者，美化公司形象。同時(shí)，上市公司對企業(yè)能否獲得配股、增股資格也是十分重視的，因?yàn)樗苯佑绊懙胶罄m(xù)資金進(jìn)入上市公司。但是，矛盾的是，要想獲得這種資格要求公司必須具有良好的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。2005年，據(jù)統(tǒng)計(jì)，新股的市盈率高于正常的11倍以上，這充分說明了要進(jìn)一步通過規(guī)范上市公司新股發(fā)行制度來減弱上市公司的盈余管理行為。

（二） 債務(wù)條款。債務(wù)條款是債權(quán)人為保護(hù)自身的利益與上市公司簽訂的具有法律效應(yīng)的協(xié)議書。上市公司的融資能力是以債務(wù)條款為杠桿的。債權(quán)人以凈利潤作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，是判斷公司未來現(xiàn)金流能力的標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)權(quán)比例與財(cái)務(wù)穩(wěn)定性又有著緊密的聯(lián)系。銀行等貸款機(jī)構(gòu)向公司提供貸款的標(biāo)準(zhǔn)是高利潤、低產(chǎn)權(quán)。管理者根據(jù)銀行所制定的標(biāo)準(zhǔn)，為了向銀行獲取借貸的資金并且使其相信公司具有很強(qiáng)的能力獲取現(xiàn)金流，會(huì)有強(qiáng)大的動(dòng)機(jī)通過一些手段調(diào)整公司的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行盈余管理。除此之外，公司會(huì)在債務(wù)條款中簽訂一些以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)定義的條款，對相關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)范圍加以限定，如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)、凈資產(chǎn)收益率等。如果公司不能履行條款中的內(nèi)容，則公司面臨違約風(fēng)險(xiǎn)，要付出很大的代價(jià)，經(jīng)營活動(dòng)受到限制。如果上市公司的財(cái)務(wù)狀況與債務(wù)條款所約定的內(nèi)容呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系時(shí)，企業(yè)管理層越有可能進(jìn)行盈余管理，調(diào)增利潤，減少風(fēng)險(xiǎn)。

（三） 達(dá)到預(yù)期盈余水平。上市公司達(dá)到預(yù)期盈余水平與投資者是否參與投資有著十分緊密的聯(lián)系。投資者投資的依據(jù)就是上市公司能否達(dá)到或超過預(yù)期的盈余水平。有關(guān)公司法的規(guī)定，為及時(shí)反映公司的盈余狀況，所有的上市公司都必須定期公布財(cái)務(wù)報(bào)告，如季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)。此時(shí)，公司的管理層為滿足投資者的欲望以及維護(hù)公司的形象會(huì)有更大的動(dòng)機(jī)來進(jìn)行盈余管理。

（四） 避免停牌或退市。盈余管理是上市公司扭轉(zhuǎn)乾坤的最實(shí)用的手段，在這種過程中又會(huì)產(chǎn)生一種殼資源。殼資源就是在投資者追逐利益時(shí)，因?yàn)樯鲜蓄~度有限制，非上市公司明爭暗奪又想獲得上市條件，只能將那些業(yè)績較差的上市公司作為一種跳板來獲得珍貴的殼資源來實(shí)現(xiàn)上市條件。因此，根據(jù)《公司法》相關(guān)法規(guī)政策的規(guī)定，上市公司如果連續(xù)三年虧損，股票就會(huì)被暫停上市，之后第一個(gè)半年度內(nèi)如仍未扭虧為盈，則將直接終止上市。所以當(dāng)上市公司經(jīng)營不佳、利潤產(chǎn)生虧損時(shí)，很有可能被終止上市，公司為了保住這種彌足珍貴的殼資源，免受其苦，就會(huì)想盡辦法進(jìn)行盈余管理，粉飾會(huì)計(jì)報(bào)告，維持其上市資格。

（五） 獲取額外獎(jiǎng)金。公司薪酬激勵(lì)制度與企業(yè)的盈余管理存在著一定的聯(lián)系。而獎(jiǎng)金報(bào)酬與公司業(yè)績存在著正相關(guān)關(guān)系。管理者為獲得更高的獎(jiǎng)金，會(huì)操控凈利潤的數(shù)值，該獎(jiǎng)金是按照公司當(dāng)期稅后凈利潤的一定比例提取的。為了保證獎(jiǎng)金的額度，企業(yè)管理者通過盈余管理手段來避免利潤下降，從而達(dá)到自身目的。這種方式是私有化利益的真實(shí)體現(xiàn)，因?yàn)檫@些獎(jiǎng)金跟企業(yè)的下一步運(yùn)轉(zhuǎn)資金投入無關(guān)，而是塞進(jìn)了高管自己的口袋。

二、家族企業(yè)盈余管理的特殊動(dòng)機(jī)

（一） 獲得掠奪式分紅。獲得分紅是家族企業(yè)進(jìn)行盈余管理的重要?jiǎng)訖C(jī)。雖然上市公司已發(fā)行股份的比例在上升，但公司的股份卻是以相對緩慢的增長率增長，終極家族要想獲利只能通過現(xiàn)金分紅的方式。雖然家族成員擁有股票，但是不能在交易市場進(jìn)行轉(zhuǎn)讓買賣獲取差價(jià)，無法滿足自己的需求。因此家族企業(yè)的股東為了獲取分紅的動(dòng)機(jī)，對于家族企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，尤其是對相關(guān)的利潤進(jìn)行調(diào)控從而獲取更多的現(xiàn)金分紅，享受直接金錢進(jìn)入口袋的痛快。這種動(dòng)機(jī)雖然看似滿足了股東的膨脹的利益需求，但是嚴(yán)重?fù)p害了公司的利益和真正的價(jià)值，從而嚴(yán)重影響了家族企業(yè)的后續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

（二） 獲得外部資金。我國家族上市公司無論處于成長初期還是快速成長階段，為了拓展業(yè)務(wù)和擴(kuò)大規(guī)模，不僅要搞好經(jīng)營，也要轉(zhuǎn)讓股權(quán)、增發(fā)新股、保持凈資產(chǎn)收益率，這都需要大量的外部資金來支持。而債權(quán)人、股東或者其他利益相關(guān)者獲得財(cái)務(wù)信息的主要途徑是通過公司發(fā)布的定期報(bào)告，基于此，家族上市公司比非家族上市公司更有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)來進(jìn)行盈余管理，通過調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，獲取公司成長所需要的大量資金。

（三） 隱藏“隧道行為”。隧道行為是家族企業(yè)盈余管理過程中隱蔽的一種途徑。在家庭的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)下控股的上市公司，家族股東與小股東之間的信息不對稱，由于公司治理中的代理關(guān)系，家族股東與少數(shù)股東就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益沖突。那些有絕對控制權(quán)的家族股東就會(huì)通過一方或共同控制的交易方式來套取現(xiàn)金、轉(zhuǎn)移資金，這就是隱蔽的隧道行為。因此，為了隱藏這種行為不被發(fā)現(xiàn)，家族企業(yè)就會(huì)通過盈余管理手段來進(jìn)行。2004年劉俏和陸洲通過考察2000年的895個(gè)公司樣本發(fā)現(xiàn)，大股東持股比例的增加會(huì)影響操縱盈余的動(dòng)機(jī)，并且控制公司的能力與操縱盈余的動(dòng)機(jī)呈正相關(guān)關(guān)系。然而當(dāng)其持股比例超出一定水平以后，操縱盈余的機(jī)會(huì)也會(huì)減輕。

三、結(jié)語

對于家族企業(yè)盈余管理動(dòng)機(jī)因素的研究，前人利用文獻(xiàn)綜述、實(shí)證研究、比較研究，系統(tǒng)理論觀在研究中的應(yīng)用以及多學(xué)科方面進(jìn)行了分析，并通過國內(nèi)外相關(guān)研究的對比進(jìn)行了深度剖析，部分學(xué)者也從治理模式，企業(yè)特征和操作手段等方面進(jìn)行了討論，并制定了相關(guān)的解決策略，企業(yè)只有合理進(jìn)行盈余管理，財(cái)務(wù)信息才會(huì)更準(zhǔn)確，企業(yè)才會(huì)產(chǎn)生更大效益，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)繁榮。在今后的家族企業(yè)盈余管理的動(dòng)機(jī)因素研究中，應(yīng)該進(jìn)行長期而深入的企業(yè)訪問，進(jìn)一步細(xì)化動(dòng)機(jī)因素，制定一套行之有效的體系。（作者單位：西南民族大學(xué)）

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