肖海軍

由于金價(jià)一路猛漲，黃金基金成為上半年“大贏家”，平均漲幅達(dá)30%。黃金持續(xù)強(qiáng)勢(shì)、接連上攻后，黃金是否存在回落風(fēng)險(xiǎn)？投資者如何選擇黃金基金呢？

由于A股上半年整體表現(xiàn)不佳，各類型基金業(yè)績(jī)一片慘淡。不過(guò)，由于黃金價(jià)格上半年的逆勢(shì)上揚(yáng)，黃金基金交出了不錯(cuò)的成績(jī)單——國(guó)內(nèi)黃金相關(guān)主題基金今年以來(lái)收益均在30%左右，黃金主題基金成為上半年的“大贏家”。

平均漲幅30%

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上7只黃金相關(guān)主題基金中，今年以來(lái)漲幅均在30%左右。截至7月7日，華安黃金易ETF年內(nèi)漲幅31.72%，國(guó)泰黃金ETF上漲32.00%，匯添富黃金及貴金屬漲29.59%，易方達(dá)黃金主題漲28.90%，博時(shí)黃金ETF漲32.43%，嘉實(shí)黃金漲29.00%，諾安全球黃金漲29.23%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金ETF基金受到追捧，一方面在于黃金價(jià)格隨著黃金需求量的增加而上漲，致使黃金成為今年以來(lái)表現(xiàn)最好的大類投資品種；另一方面，在今年全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩加大的背景下，黃金在資產(chǎn)配置中的重要性逐漸顯現(xiàn)，投資者希望通過(guò)配置黃金來(lái)對(duì)沖其他資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

黃金主題基金凈值飆升的背后，是今年以來(lái)金價(jià)的一路猛漲。今年年初，全球股市及商品市場(chǎng)大幅震蕩，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金走出一波上漲行情。而6月份英國(guó)“脫歐”，再次點(diǎn)燃了黃金大漲的導(dǎo)火索，國(guó)際金價(jià)自6月24日至今上漲已超過(guò)100美元，漲逾9%。全球黃金ETF基金在英國(guó)“脫歐”后持倉(cāng)量超過(guò)1940噸，創(chuàng)出3年來(lái)的新高。其中，全球最大的黃金ETF基金SPDR Gold Trust持倉(cāng)量已接近950噸，達(dá)到2013年7月以來(lái)的最高值。業(yè)內(nèi)人士指出，這主要是由于很多儲(chǔ)備資產(chǎn)要從歐元和英鎊撤出，黃金就成為這些資金的重要選擇。

對(duì)于未來(lái)金價(jià)走勢(shì)，前海開(kāi)源基金執(zhí)行投資總監(jiān)謝屹認(rèn)為，從6個(gè)月的周期來(lái)看，黃金的宏觀基本面依然能支撐其向上的趨勢(shì)。一方面，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的那樣順利，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了“反轉(zhuǎn)”的苗頭，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)不佳，或使得復(fù)蘇進(jìn)程出現(xiàn)反復(fù)。另一方面，美國(guó)的核心通脹目前已經(jīng)達(dá)到了2.2%，綜合各種因素推演，未來(lái)該數(shù)據(jù)很可能將上升至2.6%～2.8%，通脹因素將對(duì)金價(jià)形成支撐。

但與此同時(shí)，在黃金持續(xù)強(qiáng)勢(shì)、接連上攻后，也有不少業(yè)內(nèi)人士警示投資者，后期金價(jià)或存在回落的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)影響金價(jià)的不確定性因素主要是美聯(lián)儲(chǔ)是否將調(diào)整貨幣政策路徑，未來(lái)3個(gè)月仍將處于觀察期。

如何選擇黃金基金

梳理黃金主題類基金可以發(fā)現(xiàn)，目前黃金主題類基金主要包括ETF和QDII基金兩種類型。目前來(lái)看，這種投資黃金基金的方式各有特點(diǎn)，投資者應(yīng)該根據(jù)自身情況來(lái)選擇配置。

其中，黃金ETF是基金中費(fèi)率低廉、買賣效率較高的投資黃金的工具。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的黃金ETF基金主要有4只，分別為華安黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、博時(shí)黃金ETF。4只基金主要投資上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金合約，1份黃金ETF相當(dāng)于0.01克黃金，一手即100份就相當(dāng)于1克黃金。黃金ETF走勢(shì)基本與金價(jià)同步，相關(guān)性接近100%。今年以來(lái)，4只ETF的市場(chǎng)價(jià)格漲幅都在30%至32%左右，與金價(jià)同步率非常高。

除了黃金ETF外，銀行渠道的投資者還可選擇黃金ETF聯(lián)接基金，目前上述4只黃金ETF旗下都有聯(lián)接基金。這些ETF聯(lián)接基金主要投資于目標(biāo)ETF基金份額以及上海黃金交易所掛盤(pán)交易的黃金現(xiàn)貨合約等黃金品種，其中，投資于目標(biāo)ETF的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%。

QDII黃金基金也是國(guó)內(nèi)投資者投資黃金的重要工具之一，包括匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金、嘉實(shí)黃金、易方達(dá)黃金主題。上述4只基金主要投資于境外公募基金中有實(shí)物黃金或其他實(shí)物貴金屬支持的交易所交易基金，屬于FOF。

業(yè)內(nèi)人士指出，相比于黃金ETF，流動(dòng)性較差的QDII基金并不適合短期炒作?！癚DII基金的贖回時(shí)間較長(zhǎng)，從資金的使用率角度來(lái)看，并不適合炒作，且黃金屬于大宗商品，市場(chǎng)波動(dòng)不可避免。”滬上某基金分析人士建議：“若出于分散風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)憂人民幣貶值等目的，投資者可以配置和境內(nèi)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性較低的歐美成熟市場(chǎng)，或者布局美元計(jì)價(jià)的債券類QDII品種?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士指出，在ETF和QDII的選擇上，費(fèi)用是比較重要的影響因素。就管理費(fèi)和托管費(fèi)而言，黃金ETF合計(jì)每年僅0.6%，而QDII黃金的管理費(fèi)和托管費(fèi)合計(jì)最低為1.26%/年。場(chǎng)內(nèi)交易費(fèi)用方面，根據(jù)各家券商的費(fèi)用不同，最低可以到達(dá)萬(wàn)分之三的交易傭金；而場(chǎng)外方面，QDII場(chǎng)外申贖費(fèi)率隨著資金量增加逐步降低，但對(duì)于小額投資者而言依然較高。

此外，凱石金融產(chǎn)品研究中心指出，目前4只QDII基金跟蹤的都是倫敦黃金價(jià)格，而國(guó)內(nèi)的ETF則跟蹤國(guó)內(nèi)金價(jià)，由于海外金價(jià)是以美元計(jì)價(jià)的，兩個(gè)金價(jià)之間不可避免地將受到匯率波動(dòng)的影響。

摘自《上海金融報(bào)》