賓 勇

樂(lè)山職業(yè)技術(shù)學(xué)院

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道瓊斯工業(yè)指數(shù)2016年或見(jiàn)階段頂部

賓 勇

樂(lè)山職業(yè)技術(shù)學(xué)院

文章對(duì)道瓊斯工業(yè)指數(shù)走勢(shì)進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)2016年道瓊斯工業(yè)指數(shù)或已見(jiàn)到階段頂部。

道瓊斯工業(yè)指數(shù)；見(jiàn)頂預(yù)測(cè)

1 道指成分股及市盈率

道瓊斯工業(yè)指數(shù)，簡(jiǎn)稱“道指”，目前共30只成分股。見(jiàn)下圖。

圖一 道指成分股及市盈率（2016年6月3日交易軟件截圖）

2 道指的歷史走勢(shì)

道瓊斯工業(yè)指數(shù)在歷史上，歷史上低點(diǎn)不到一百點(diǎn)，目前高點(diǎn)已見(jiàn)18351.36點(diǎn)，目前已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2007年的高點(diǎn)14279.96點(diǎn)。截止2016年6月3日，收盤(pán)點(diǎn)位為17807.06點(diǎn)。見(jiàn)圖二。

圖二 道瓊斯工業(yè)指數(shù)2006年至2016年走勢(shì)圖

3 道指的走勢(shì)預(yù)測(cè)

3.1 理論高度

從2009年3月道瓊斯工業(yè)指數(shù)于6640.08點(diǎn)見(jiàn)底以來(lái)，目前道瓊斯工業(yè)指數(shù)已經(jīng)完成四浪走勢(shì)，正在第五浪的運(yùn)行中，對(duì)于第五浪的理論高度，可以用第一浪的高度乘以3.236，（11308.95-6440.08）*3.236+6640.08=22396點(diǎn)；或者參照第一浪的高度，（11308.95-6440.08）+15370.33=20239.2點(diǎn)，當(dāng)然也可能出現(xiàn)失敗的第五浪，所以本次上升浪的高度可能出現(xiàn)在20000點(diǎn)左右。

3.2 時(shí)間窗口

從2009年3月道瓊斯工業(yè)指數(shù)見(jiàn)底以來(lái)，已經(jīng)歷經(jīng)88個(gè)月，基于斐波那契數(shù)列的猜測(cè)，高點(diǎn)可能出現(xiàn)在2016年7月份左右。

4 宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

4.1 十年首次加息

2015 年12月17日：美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在為期兩天的政策制定會(huì)議閉幕以后公布貨幣政策聲明：“FOMC決定將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至0.25%到0.5%的目標(biāo)區(qū)間。在此次加息以后，貨幣政策立場(chǎng)仍將保持寬松，從而為就業(yè)市場(chǎng)狀況的進(jìn)一步改善和通脹重返2%提供支持?！蓖饨缙毡檎J(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次相隔十年首次加息，將開(kāi)啟加息周期。而2016年將會(huì)繼續(xù)加息。

4.2 OECD下調(diào)預(yù)期

6 月，經(jīng)合組織（OECD）發(fā)布報(bào)告：下調(diào)2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至3.0%，下調(diào)2017年到3.3%，比之前預(yù)期下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

5 估值的影響

5.1 內(nèi)在價(jià)值公式

格雷厄姆創(chuàng)造了評(píng)估企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的公式：內(nèi)在價(jià)值=EPS*［8.5+ （2*預(yù)期年收益增長(zhǎng)率）］*4.4/（AAA）。根據(jù)公式，如果加息，將會(huì)使得上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，導(dǎo)致分子部分的收益增長(zhǎng)率的降低，提高資金使用成本，并使分母部分增大，使得上市公司估值下降。

5.2 市盈率

據(jù)6月3日交易軟件的數(shù)據(jù)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)30家成分股的市盈率一覽，如果使用簡(jiǎn)單平均，平均市盈率是21.7倍。相比歷史上的市盈率，目前市盈率水平處于高位。

6 結(jié)論

綜上所述，目前道瓊斯工業(yè)指數(shù)處于歷史高位，可能在2016年見(jiàn)到階段頂部，點(diǎn)位在20000點(diǎn)左右，時(shí)間窗口在2016年7月左右，預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，無(wú)論從宏觀經(jīng)濟(jì)還是從估值角度，都不支持道瓊斯工業(yè)指數(shù)繼續(xù)大幅走高，應(yīng)該注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

［1］（美國(guó)）R.N.Elliott.丁昌建.譯艾略特波浪理論全集［M］.法律出版社，北京，2011年，21-89頁(yè)。

［2］百度百科.道瓊斯指數(shù)［Z］.http：//baike.baidu.com/view/36414.htm

［3］新浪財(cái)經(jīng)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（.DJI）［Z］.http：//stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/.DJI.html

賓勇，（1979-），男，漢族，助教，研究生，樂(lè)山職業(yè)技術(shù)學(xué)院，投資管理方向。

注：本文為樂(lè)山職業(yè)技術(shù)學(xué)院科研項(xiàng)目課題項(xiàng)目編號(hào)：KY2014038