李長(zhǎng)偉

供應(yīng)鏈視角下機(jī)械制造企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理

李長(zhǎng)偉

本文從供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，將營(yíng)運(yùn)資金劃分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金和理財(cái)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金，進(jìn)一步將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金按渠道進(jìn)行劃分，分為采購(gòu)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金、生產(chǎn)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金和銷售活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金，并據(jù)此對(duì)我國(guó)機(jī)械制造業(yè)上市公司的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效進(jìn)行分析研究。

營(yíng)運(yùn)資金；供應(yīng)鏈；機(jī)械制造業(yè)；周轉(zhuǎn)期

一、引言

營(yíng)運(yùn)資金管理一直是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)，營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性較強(qiáng)，它的循環(huán)周轉(zhuǎn)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面形成了廣泛的聯(lián)系。因此，健全的營(yíng)運(yùn)資金管理體系是保證企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件，但現(xiàn)有對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究多基于傳統(tǒng)的分類方式對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的具體項(xiàng)目進(jìn)行研究，從整體上對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理手段進(jìn)行探索的文獻(xiàn)較少。

對(duì)于我國(guó)機(jī)械制造業(yè)而言，營(yíng)運(yùn)資金的管理更顯得尤為重要。作為投資拉動(dòng)型的傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)家政策影響較為嚴(yán)重，企業(yè)下游需求不足，行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，許多企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。如何做好整體營(yíng)運(yùn)資金的管控，是企業(yè)亟待解決的問題。

本文從供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，對(duì)我國(guó)機(jī)械制造業(yè)上市公司的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效進(jìn)行研究分析。

二、供應(yīng)鏈視角下機(jī)械制造企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金分類方式

企業(yè)的營(yíng)業(yè)活動(dòng)中，不僅包括產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還包括剩余資金的利用、金融產(chǎn)品投資等理財(cái)行為。我們據(jù)此可以把營(yíng)運(yùn)資金劃分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金和理財(cái)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金。對(duì)于機(jī)械制造企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)包括鋼材、配件、動(dòng)力裝置等原材料的采購(gòu)，機(jī)械設(shè)備的生產(chǎn)加工，以及對(duì)外銷售、支付職工工資和相關(guān)稅費(fèi)等一系列業(yè)務(wù)行為，在此渠道循環(huán)周轉(zhuǎn)的營(yíng)運(yùn)資金我們將其歸類為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金；企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并不直接相關(guān)，企業(yè)可以通過購(gòu)買金融產(chǎn)品、發(fā)行股票或債券、向金融機(jī)構(gòu)貸款等來融通資金，提高資金的利用效率，分布于此渠道的營(yíng)運(yùn)資金我們將其劃分為理財(cái)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等流程與供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)相對(duì)應(yīng)，從這一角度出發(fā)，我們將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)一步劃分為釆購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金、生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金以及營(yíng)銷渠道的營(yíng)運(yùn)資金。這種分類方式將營(yíng)運(yùn)資金按企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的渠道劃分，屬于供應(yīng)鏈思想與財(cái)務(wù)管理理論的創(chuàng)新性結(jié)合。

由于本文從供應(yīng)鏈視角出發(fā)，具體分析每個(gè)環(huán)節(jié)上營(yíng)運(yùn)資金的占用水平和整體上營(yíng)運(yùn)資金的流轉(zhuǎn)效率，故本文選取營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率或營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期作為考核指標(biāo)。由于每一環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率的加總不等于整體營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率，而各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期之和等于整體上經(jīng)營(yíng)活動(dòng)周轉(zhuǎn)期，同時(shí)，周轉(zhuǎn)期指標(biāo)也能夠直觀表示營(yíng)運(yùn)資金在每一渠道循環(huán)周轉(zhuǎn)的快慢?；谝陨蟽煞矫婵紤]，本文選擇周轉(zhuǎn)期作為營(yíng)運(yùn)資金管理的評(píng)價(jià)指標(biāo)。

其中，按渠道劃分的營(yíng)運(yùn)資金占用額定義如下：

表1　各渠道營(yíng)運(yùn)資金占用額

三、樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

在本文的研究中，選取2011年至2013年在滬市、深市掛牌交易的所有機(jī)械制造業(yè)上市公司作為研究樣本。為保證樣本公司具備統(tǒng)一的行業(yè)特征，本文中機(jī)械制造業(yè)是指證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)下“機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè)”所屬子項(xiàng)目“通用設(shè)備制造業(yè)”和“專用設(shè)備制造業(yè)”。為了保證研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，按照以下原則對(duì)樣本公司進(jìn)行篩選剔除：

（1）剔除數(shù)據(jù)異常的公司；

（2）剔除新上市或退市的公司，保證研究結(jié)果的一致性；

（3）剔除審計(jì)意見為非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的上市公司，因?yàn)檫@些上市公司披露的財(cái)務(wù)信息可能不具備真實(shí)性；

（4）剔除相關(guān)計(jì)算數(shù)據(jù)缺失的公司。

最終，經(jīng)過數(shù)據(jù)的統(tǒng)一篩選與處理，選取了167家機(jī)械制造業(yè)的上市公司作為研究樣本。本文樣本公司相關(guān)的研究數(shù)據(jù)主要來源于CCER數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）。

營(yíng)運(yùn)資金按渠道分布情況如圖1所示：

根據(jù)圖1可以看出，采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金占用的絕對(duì)數(shù)正在逐年上升，說明行業(yè)整體對(duì)供應(yīng)商占款的情形正在加劇，可能原因是行業(yè)整體上銷售回款困難，企業(yè)產(chǎn)品不能快速變現(xiàn)，因此加劇了對(duì)材料供應(yīng)商的延期支付。分布在生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金較為穩(wěn)定，變動(dòng)幅度較小且呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。營(yíng)銷渠道占用的資金增長(zhǎng)幅度較大，在2012年增幅高達(dá)51.64%，說明我國(guó)機(jī)械制造業(yè)近兩年銷售情況惡化，營(yíng)運(yùn)資金占用量過高。

圖1　機(jī)械制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效描述性統(tǒng)計(jì)

四、機(jī)械制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析

本文利用Excel和STATA13.0軟件對(duì)相關(guān)上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，計(jì)算出我國(guó)機(jī)械制造業(yè)上市公司2011年至2013年各渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)，以此對(duì)供應(yīng)鏈視角下營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效進(jìn)行分析。機(jī)械制造業(yè)公司各渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)如表2、表3、表4所示。

從對(duì)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金的描述性統(tǒng)計(jì)來看，2011年采購(gòu)渠道平均周轉(zhuǎn)期為-41天，最大值為65.6天，偏離平均水平2.6倍，最小值偏離平均水平7.5倍；2012年平均周轉(zhuǎn)期為-53.8天，最小值偏離平均水平5.7倍，最大值偏離平均水平2.7倍；2013年平均周轉(zhuǎn)期為-62.6天，最大值與最小值分別偏離平均值2.3倍、4.4倍。可見最小值的偏離更多，說明采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理差的企業(yè)與平均水平相差更大。

表2　采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效統(tǒng)計(jì)表　單位：天

從表4中能夠看出，生產(chǎn)渠道2011年平均周轉(zhuǎn)期為29.4天，最大值為238.3天，偏離平均水平7.1倍，最小值偏離平均水平12.5倍；2012年平均周轉(zhuǎn)期為35.1天，最大值偏離平均水平8.7倍，最小值偏離平均水平11.3倍；2013年平均周轉(zhuǎn)期為38.2天，最大值與最小值分別偏離平均值8倍、8.7倍，與采購(gòu)渠道相比，機(jī)械制造企業(yè)生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效相差更大。

表3　生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效統(tǒng)計(jì)表　單位：天

表4　營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效統(tǒng)計(jì)表　單位：天

從對(duì)營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金的描述性統(tǒng)計(jì)來看，營(yíng)運(yùn)資金2011年平均周轉(zhuǎn)期為95.7天，最大值為289.6天，偏離平均水平2倍，最小值偏離平均水平2.8倍；2012年平均周轉(zhuǎn)期為123.4天，最大值偏離平均水平1.9倍，最小值偏離平均水平2.2倍；2013年平均周轉(zhuǎn)期為123.9天，最大值與最小值分別偏離平均值1.9倍、2.1倍，從偏離程度可以看出企業(yè)間營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金的管理水平相差并不巨大。

從表2、表3和表4可以看出，我國(guó)機(jī)械制造上市公司各個(gè)渠道的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期逐年增加。進(jìn)一步說明我國(guó)機(jī)械制造業(yè)近兩年銷售情況惡化，營(yíng)運(yùn)資金占用量過高。

五、研究結(jié)論和建議

綜合以上分析結(jié)果，我國(guó)機(jī)械制造業(yè)企業(yè)在采購(gòu)和生產(chǎn)兩個(gè)渠道營(yíng)運(yùn)資金的管理水平參差不齊，對(duì)比采購(gòu)和生產(chǎn)渠道，營(yíng)銷渠道管理績(jī)效水平相對(duì)集中，差異較小。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的因素可能有兩個(gè)方面，其一是因?yàn)樵谏a(chǎn)和采購(gòu)環(huán)節(jié)，涉及到企業(yè)的生產(chǎn)流程和采購(gòu)的議價(jià)能力，部分規(guī)模大、實(shí)力突出的企業(yè)在這方面更具明顯優(yōu)勢(shì)，造成了采購(gòu)、生產(chǎn)渠道管理績(jī)效相差巨大的局面；其二可能因?yàn)樵S多企業(yè)更加注重改善營(yíng)銷渠道的資金管理，將大部分精力放在產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，而忽視了對(duì)采購(gòu)環(huán)節(jié)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的管理。因?yàn)閺墓?yīng)鏈的角度看來，某一環(huán)節(jié)的落后可能導(dǎo)致企業(yè)整體上營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)不暢，企業(yè)應(yīng)該合理、均勻的配置管理人員并明確管理重心，避免某一渠道的管理績(jī)效遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于行業(yè)平均水準(zhǔn)的情況。

［1］王竹泉，馬廣林.分銷渠道控制：跨區(qū)分銷企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重心［J］.會(huì)計(jì)研究，2005，（6）：28～33.

［2］王竹泉，逄詠梅，孫建強(qiáng).國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理研究的回顧與展望［J］.會(huì)計(jì)研究，2007，2（2011）：7.

［3］張紅俠.基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理［J］.合作經(jīng)濟(jì)與科技，2009（6）：36-37.

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）