曹蓓

隨著存款保險(xiǎn)制度幾經(jīng)曲折去年落地，為金融機(jī)構(gòu)的退出鋪好后路，近期大陸高層就金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)相關(guān)事宜的密集表態(tài)，被外界理解為表達(dá)抽離金融機(jī)構(gòu)保護(hù)膜，不再為其經(jīng)營失敗提供隱形托底的決心。

中國人民銀行副行長張濤6月12日在“2016陸家嘴論壇”上稱，對于經(jīng)營出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營出現(xiàn)失敗的金融機(jī)構(gòu)，要建立有序的處置和退出框架，允許金融機(jī)構(gòu)有序破產(chǎn)。這已經(jīng)是今年以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)第二次提及“金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)”。

中國銀監(jiān)會(huì)主席尚福林年初曾在《中國金融雜志》撰文稱，“十三五”時(shí)期要建立適合中國國情的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)處置和破產(chǎn)法律體系，推進(jìn)金融市場退出機(jī)制常態(tài)化、規(guī)范化。

早在2007年中國頒布新《企業(yè)破產(chǎn)法》時(shí)，就將金融機(jī)構(gòu)納入其統(tǒng)一適用范圍，但由于金融機(jī)構(gòu)的特殊性，其資金融通涉及到大量的債權(quán)債務(wù)人，一旦破產(chǎn)波及范圍廣，極易引發(fā)恐慌引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。此外，許多地方金融機(jī)構(gòu)由地方政府出資或牽頭組建，承擔(dān)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要角色，因此即便經(jīng)營失敗，地方政府也會(huì)想盡辦法使其延續(xù)。因此，零散在多個(gè)法律條文中的有關(guān)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的條款，并不能很好地解決在實(shí)際操作中遇到的問題和執(zhí)行的難度。

央行主管媒體在2015年年底刊發(fā)的評論稱，在利率市場化進(jìn)程中，銀行體系風(fēng)險(xiǎn)加大，因此，應(yīng)盡快出臺(tái)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)制度，形成以市場原則為基礎(chǔ)、安全高效的市場退出機(jī)制和破產(chǎn)法律制度，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的市場退出程序。

這似乎可以解釋大陸有關(guān)部門從去年就開始在多個(gè)場合提及金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)相關(guān)事宜的原因，大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)認(rèn)為，接下來相關(guān)的細(xì)則可能會(huì)陸續(xù)面世。

早在2014年6月，央行就曾表示將研究制定金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例，對嚴(yán)重違法違規(guī)、經(jīng)營不善導(dǎo)致資不抵債的金融機(jī)構(gòu)依法實(shí)施市場退出，隨后便沒有更多消息。也正因?yàn)榇?，?dāng)“金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)”不止一次出現(xiàn)在高層講話中，才會(huì)惹得市場無限遐想。

遐想的前提是，2015年5月1日，存款保險(xiǎn)制度正式實(shí)施。存款保險(xiǎn)制度指由符合條件的各類存款性金融機(jī)構(gòu)集中起來建立一個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，各存款機(jī)構(gòu)作為投保人按一定存款比例向其繳納保險(xiǎn)費(fèi)，建立存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，當(dāng)成員機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供財(cái)務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)銀行信用，穩(wěn)定金融秩序。經(jīng)測算，存款保險(xiǎn)制度實(shí)施后，可使99.7%存款人全額賠付。至此，銀行破產(chǎn)的后顧之憂被打消，金融機(jī)構(gòu)的退出有了制度保障。

“理論上來講，存款保險(xiǎn)制度為金融機(jī)構(gòu)的市場化競爭提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但實(shí)際上，在動(dòng)用存款保險(xiǎn)制度之前，更多的可能性是，一旦某家金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營失敗，資產(chǎn)負(fù)債表和股權(quán)被清理后，就會(huì)由其他機(jī)構(gòu)接管，從而不動(dòng)用存款保險(xiǎn)金。而儲(chǔ)戶得知機(jī)構(gòu)接盤，自己的存款被一并接管，發(fā)生大規(guī)?？只艛D兌的可能性就會(huì)大大降低?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對《鳳凰周刊》表示。

金融機(jī)構(gòu)為何破產(chǎn)難

在此之前發(fā)生的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案，反映出金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)難的囧狀和理順退出通道的迫切性。

2014年，一則“民生銀行武漢分行破產(chǎn)”的謠言被社交媒體廣泛傳播，最終以造謠者被抓結(jié)局。然而這樣的謠言并沒有發(fā)生預(yù)想中的擠兌現(xiàn)象，其中很重要的一個(gè)原因是，在公眾的觀念里，絕大多數(shù)人認(rèn)為政府不會(huì)讓銀行破產(chǎn)。

然而早在2012年，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的案例已經(jīng)發(fā)生，但正是由于重重原因，讓本應(yīng)正常的破產(chǎn)程序，走得艱難且漫長。

當(dāng)年7月，河北省滄州市中級人民法院發(fā)布消息稱，河北省肅寧縣尚村信用社正式進(jìn)入破產(chǎn)程序。據(jù)當(dāng)時(shí)媒體披露，肅寧縣聯(lián)社提供的一份資料顯示，尚村信用社2001年就已經(jīng)停業(yè)，原因是“資不抵債”。2006年尚村信用社依法申請破產(chǎn)。2009年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國銀監(jiān)會(huì)正式批復(fù)其實(shí)施破產(chǎn)。2011年8月，尚村信用社按照程序向滄州市中級人民法院提出破產(chǎn)申請，2012年3月23日，滄州市中級人民法院予以受理，中間橫跨11年。

更早的1998年，成立不到3年的海南發(fā)展銀行被行政機(jī)關(guān)關(guān)閉，“在完成對儲(chǔ)戶存款兌付和員工安置后，海南發(fā)展銀行便進(jìn)入了漫長而幾近停滯的清算期?！泵襟w用這樣的語句形容這家“腦死亡”的銀行。

而在全球范圍來看，銀行等金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)是再平常不過的事情。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，金融危機(jī)期間，從2008年開始截止到2011年底，美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司先后關(guān)閉了總共414家銀行類金融機(jī)構(gòu)，其中，僅2010年就有157家銀行倒閉。

現(xiàn)任職于一家大型美國銀行、履歷豐富的專欄作家何鵬宇曾撰文稱，雖然出現(xiàn)了大規(guī)模的銀行倒閉，銀行擠兌現(xiàn)象卻極少發(fā)生。他認(rèn)為，2008年金融危機(jī)以來，美國政府能夠快速有效地處置大量破產(chǎn)的銀行并保護(hù)消費(fèi)者的利益，其中一個(gè)至關(guān)重要的因素就是歷經(jīng)了七十余年磨練并不斷完善的銀行破產(chǎn)退出機(jī)制。

“這套適用于銀行類金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)制度在很多方面完全不同于普通公司的破產(chǎn)制度，其主要特點(diǎn)包括強(qiáng)調(diào)事前預(yù)防性監(jiān)管和早期介入，快速、靈活性強(qiáng)，突出銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)在實(shí)施操作中的核心作用，有利于維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定?！?/p>

現(xiàn)在提出另有深意？

一些業(yè)內(nèi)人士開始對去年年底至今，監(jiān)管層多次提及“金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)”的意圖進(jìn)行猜測。

一種說法認(rèn)為，銀行凈利增速持續(xù)放緩，資產(chǎn)質(zhì)量不斷惡化是“破產(chǎn)說”的重要原因。安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布的《中國上市銀行2015年回顧及未來展望》報(bào)告顯示，2015年度26家上市銀行凈利潤增速下降5.47%，自2011年以來，上市銀行的凈利潤增速已經(jīng)連續(xù)5年下降。此外，2015年末26家上市銀行的平均不良貸款率已攀升至1.62%，已連續(xù)3年上升，平均不良貸款額已連續(xù)4年上升。

其中，四大行凈利增速趨近于零，而個(gè)別小銀行更是面臨盈利滑坡、不良貸款倍增的困境。以大連銀行為例，據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，2014-2015年兩年時(shí)間里，大連銀行的營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤，累計(jì)下降83%、99%、94.4%。而2014-2015年，大連銀行的撥備覆蓋率（貸款損失準(zhǔn)備占不良貸款的比例）較2013年大幅下降，分別為93.38%和100.02%，已經(jīng)低于監(jiān)管最低要求150%。

與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)人才外流嚴(yán)重。最近一次引人注目的人事變動(dòng)是在資產(chǎn)管理界頗有分量的光大銀行前資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽正式加盟百度，任副總裁，分管百度金融體系下理財(cái)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。而據(jù)陸媒的統(tǒng)計(jì)，16家A股上市銀行從去年年底到今年6月有30位銀行的“董（事）監(jiān)（事）高（管）”出現(xiàn)變動(dòng)或離職，其中不包括銀行部門經(jīng)理一級的人員。

也有猜測稱，在經(jīng)歷了去年互聯(lián)網(wǎng)金融的整頓之后，目前監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融的政策沒有完全明朗，此時(shí)提及金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，是否是為互聯(lián)網(wǎng)金融提供退出通道？

因?yàn)閺垵难葜v同時(shí)也提到，無論是傳統(tǒng)金融還是其他一些新興的金融業(yè)態(tài)，只要依法合規(guī)，立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，滿足經(jīng)濟(jì)主體合理的融資需求，就應(yīng)該得到認(rèn)可和鼓勵(lì)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該利用新的技術(shù)，以更高的效率、更低的成本，為更廣泛的人群提供金融服務(wù)。

但這一猜測被多位專家否認(rèn)。中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院高級研究員曹遠(yuǎn)征在接受《鳳凰周刊》采訪時(shí)稱，嚴(yán)格來講，互聯(lián)網(wǎng)金融并不是金融機(jī)構(gòu)。央行所指“允許金融機(jī)構(gòu)有序破產(chǎn)”，并不包含互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)和機(jī)構(gòu)?！澳壳暗幕ヂ?lián)網(wǎng)金融做的本質(zhì)上還是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)必須有龐大的金融風(fēng)險(xiǎn)控制能力，而這些互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)并不具備?！?/p>

魯政委也認(rèn)為，目前的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)拿到的并不是“一行三會(huì)”的牌照，而是地方金融辦等機(jī)構(gòu)發(fā)放的牌照，因此，它們并不在央行所提的金融機(jī)構(gòu)之列。

在曹遠(yuǎn)征看來，此次央行所提允許金融機(jī)構(gòu)有序破產(chǎn)，只是意味著告誡金融機(jī)構(gòu)，不要幻想來自政府的保護(hù)。

下一步會(huì)落在哪里？

既然要允許金融機(jī)構(gòu)有序破產(chǎn)，在存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)出臺(tái)的情況下，針對目前中國金融機(jī)構(gòu)退出制度中的障礙，未來監(jiān)管會(huì)從哪些方面著力？

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心研究員付敏杰等撰文稱，破產(chǎn)是一個(gè)系統(tǒng)的司法進(jìn)程，必然要求明確的法律規(guī)范。推進(jìn)有序破產(chǎn)制度需要為破產(chǎn)提供完整的可操作的法律指引，至少包括制定完整可行的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例，明確破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、破產(chǎn)之前的救助程序（存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的權(quán)利責(zé)任、救助決定如何制定、救助規(guī)模、破產(chǎn)申請、接管和托管等）、破產(chǎn)核準(zhǔn)、破產(chǎn)管理人、破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)及清償順序等法律細(xì)節(jié)。這些都需要通過制定專門的法律法規(guī)來加以完善。

允許金融機(jī)構(gòu)有序破產(chǎn)還是大陸監(jiān)管部門理順諸多金融關(guān)系的重要的一環(huán)。按照央行行長周小川今年3月在中國發(fā)展高層論壇上的表述，“中國的利率市場化在去年年底之前應(yīng)該說基本上完成了，無論是貸款還是存款利率管制都已經(jīng)取消，金融機(jī)構(gòu)都有了利率的自主定價(jià)權(quán)?！钡瑫r(shí)指出，“利率改革后續(xù)還有很多任務(wù)”。

“利率市場化總結(jié)起來就三句話——放得開、形得成、調(diào)得了。從這三方面來講，利率已經(jīng)隨行就市，只是利率收益率曲線尚未形成。這取決于貨幣市場、資本市場和信貸市場三個(gè)市場的融通。其中涉及兩個(gè)問題：一是監(jiān)管是否能夠打通壁壘，另一個(gè)是產(chǎn)品是否能在三個(gè)市場打通?！?/p>

對于貨幣市場和信貸市場，曹遠(yuǎn)征認(rèn)為目前已經(jīng)基本打通，在這一點(diǎn)上，互聯(lián)網(wǎng)金融起了一定作用。

打通信貸市場和資本市場的產(chǎn)品，是指資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是指將一組流動(dòng)性較差的信貸資產(chǎn)，如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收賬款，經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，把這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾狭鲃?dòng)、信用等級較高的債券型證券進(jìn)行發(fā)行的過程。

“如果資產(chǎn)證券化能夠很好地發(fā)展，那么三個(gè)市場的產(chǎn)品就可以打通，利率就成了一條平滑的曲線，不同期限的金融產(chǎn)品首尾相接，形成完整的體系?！彼f。