向小田
最大的贏家是金融寡頭。
恒大二級市場買入萬科股份,賺足了眼球。許家印的登場,標志著萬寶之爭的意義更加被確定——企業(yè)之間的競爭早已告別了草莽時代的行業(yè)比拼,戰(zhàn)爭在另一個層次即金融戰(zhàn)略的層面展開了。
寶能、恒大都是在市場上借錢借到飽的企業(yè),萬科則屬于銀行借錢給它、它還要考慮考慮的企業(yè)?,F(xiàn)在的情況是,負債率低經(jīng)營穩(wěn)健的企業(yè)反而成了負債率高風格突進的企業(yè)圍獵之物。這充分說明,善于利用債務和會使用金融工具的企業(yè),才能占據(jù)有利地位;尤其是當前貨幣發(fā)行增速較快的情況下,低息高負債是一種攫取更多經(jīng)濟利益的特權。
能借到便宜的錢,要么是會玩金融工具(會圈錢),要么是能搞定監(jiān)管(如萬能險)。這些都是競爭力。恒大融資深入三四線金融機構(如農(nóng)商行),請問貴圈有幾個能做到如此覆蓋面?前海人壽保險賣到郵儲網(wǎng)店,請問有幾人能搞定該渠道?
資本市場進入大魚吃小魚、小魚吃蝦米的階段后,處于食物鏈頂端的必然是金融寡頭。大家可以看恒大、寶能,他們早已轉型為金融控股集團。光這一個人壽牌照,就足以讓他們擁有籌集資金的良好渠道。
2008年以后,隨著GDP增速的降低,以及經(jīng)濟結構的轉型,企業(yè)家在金融戰(zhàn)略上的思路發(fā)生了重大的變化。孫子兵法曰:上兵伐謀,其次伐交,其次伐兵,其下攻城。固執(zhí)己見,轉型稍慢的,早已被時代的洪流所吞滅。反之,善于利用當下優(yōu)勢地位,將企業(yè)的生命力轉移到金融資源上,并能優(yōu)化再配置的企業(yè),才能笑到最后。
日光地下無新事,我們看歷史,也能發(fā)現(xiàn)不少前人的經(jīng)驗。
20世紀70年代,當時的華商首富、世界船王包玉剛,做出了一個讓家族震驚的決策:放棄航運,轉而大舉購買房地產(chǎn)上市企業(yè)九龍倉的股票。后來為了與香港置地爭奪九龍倉控制權,更不惜提出天價要約收購,賬面浮虧一度高達數(shù)十億港元。
從長遠角度來考慮,包玉剛此役雖然十年后才有財務盈利,但是從戰(zhàn)略上實現(xiàn)了兩點:第一,家族整體財富從航運業(yè)轉移到了房地產(chǎn);第二,控制了一個優(yōu)質(zhì)的香港房地產(chǎn)公司。這種眼光無人能及:20世紀80年代后,石油危機讓航運業(yè)一落千丈,許多船公司破產(chǎn),包玉剛卻毫發(fā)無損;同時,香港房地產(chǎn)開始了黃金十年,包玉剛賺得盆滿缽滿。
對于寶能、恒大而言,競購萬科道理同樣如此。房地產(chǎn)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)為數(shù)不多。如果能借助金融力量,控制最優(yōu)秀的企業(yè),即便是房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生危機,持有萬科總能跨過難關。與其自己在地產(chǎn)業(yè)中拼搏,不如抓住機會,用自己的信用換成錢,去收購市場上比自己做得更好的企業(yè)。
固守本行業(yè),兩耳不聞窗外事的舊模式已經(jīng)破產(chǎn)。企業(yè)家們,不論是工業(yè)巨頭,還是上市公司股東,都在發(fā)現(xiàn),他們必須控制資本。有了資本,就有了公司。在資本市場上,如果有什么東西用錢解決不了,那么他們就會用更多的錢。
買到你服為止。