■張　濤，成春林

金融發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響實證研究
——以長江經(jīng)濟帶為例

■張濤，成春林

金融發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級有著重要的影響。本文基于長江經(jīng)濟帶2004～2014年數(shù)據(jù)對金融發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響進行了計量研究。實證結(jié)果表明，除重慶市外，區(qū)域銀行業(yè)發(fā)展與制造業(yè)之間存在結(jié)構(gòu)性失衡，盡管銀行信貸總規(guī)模發(fā)展迅速，但信貸資金沒有合理流向制造業(yè)；證券業(yè)發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響顯著為正，但影響程度較弱；上游地區(qū)金融發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的支持明顯優(yōu)于下游各省市，但支持力度仍有待提高。

金融發(fā)展；制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級；長江經(jīng)濟帶；結(jié)構(gòu)性失衡

張濤（1990-），江蘇泰州人，南京師范大學(xué)商學(xué)院，碩士生，研究方向為金融學(xué)；成春林（1981-），江蘇南京人，南京師范大學(xué)商學(xué)院，副教授，博士，研究方向為區(qū)域經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)。（江蘇南京210023）

一、引言

長江素有“黃金水道”之稱，流經(jīng)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達、城市集中、資源豐富、人口眾多。長江經(jīng)濟帶由此形成，是我國國土開發(fā)和經(jīng)濟布局“T”字形空間結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略中一條重要的一級發(fā)展軸，和沿海經(jīng)濟帶形成了我國經(jīng)濟發(fā)展的黃金走廊。此外，國家發(fā)展和改革委員會協(xié)同相關(guān)部門編制新一輪長江經(jīng)濟帶發(fā)展規(guī)劃時，提出要拓展我國經(jīng)濟發(fā)展空間，把長江經(jīng)濟帶打造成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新支撐帶，而制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級無疑是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要因素。

在現(xiàn)代經(jīng)濟中，制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級主要體現(xiàn)在兩個層面：一是主導(dǎo)性行業(yè)部門的更替與優(yōu)化；二是制造業(yè)內(nèi)部的行業(yè)由低級向高級，由低勞動生產(chǎn)率向高勞動生產(chǎn)率，由低附加值向高附加值，由勞動密集化向資本、技術(shù)密集化轉(zhuǎn)變。無論是制造業(yè)中技術(shù)密集型行業(yè)，還是高附加值行業(yè)都是資金依賴型行業(yè)，都離不開資金的支持，都需要在金融資源的有效配置下才能得到最好的發(fā)展。因此，作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行機制樞紐的金融體系，直接影響制造業(yè)資源配置的合理性，影響著制造業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。

McKinnon（1973）和Shaw（1973）分別提出了“金融抑制”和“金融深化”理論，從該理論前提和政策主張中我們可以看出，金融發(fā)展能夠?qū)?jīng)濟增長中的資源配置和結(jié)構(gòu)變動產(chǎn)生重大的影響，并且金融與以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動為特征的經(jīng)濟增長之間存在著一定的相關(guān)關(guān)系。Rajan&Zingales（1998）認為一國金融體系發(fā)育程度的差異對不同技術(shù)創(chuàng)新特質(zhì)的產(chǎn)業(yè)的增長會產(chǎn)生影響，進而影響該國的經(jīng)濟增長。Beck&Levine（2002）以銀行和股票市場的具體金融結(jié)構(gòu)差異為視角，利用面板數(shù)據(jù)實證檢驗了金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)增長之間的關(guān)系，指出股票市場和銀行的發(fā)展以及法律體系效率的提高對高外源融資依賴、高研發(fā)密度產(chǎn)業(yè)的增長有著明顯的促進作用，進而表明一個國家的金融體系對該國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。Valickova（2014）和Arestis（2014）將眾多文獻進行了元分析①元分析：對具有共同研究目的相互獨立的多個研究結(jié)果給予定量分析，合并分析，剖析研究差異特征，綜合評價研究結(jié)果。，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展明顯地促進了經(jīng)濟增長，但不同文獻中的結(jié)果差異較大，沒有處理“內(nèi)生性”問題的研究文獻會高估金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響，此外，他還指出股票市場比其他金融中介能夠更好地支持經(jīng)濟增長。

在國外研究的基礎(chǔ)上，國內(nèi)學(xué)者對金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級也進行了系統(tǒng)研究。劉世錦、陳峰（1996）對產(chǎn)業(yè)升級與金融發(fā)展的關(guān)系認識較早，認為金融發(fā)展的著眼點要放在促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展上。林毅夫、章奇、劉明興（2003）認為金融結(jié)構(gòu)與制造業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)須相匹配——即在以大企業(yè)為主的經(jīng)濟中，只有金融結(jié)構(gòu)為市場型或者銀行集中度較高時，企業(yè)的融資需求才能得到有效滿足，金融業(yè)才能很好地促進制造業(yè)的發(fā)展。陳時興（2011）指出信貸融資和證券融資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級相關(guān)，且證券融資、中國信貸結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間存在長期均衡和短期波動的關(guān)聯(lián)，但證券融資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級沒有提供足夠的支持，因而在金融產(chǎn)業(yè)政策方面，應(yīng)該加速推進證券融資發(fā)展，改善信貸融資結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮二者促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的協(xié)同作用。韓劍、崔雪晨（2014）通過引入融資依賴性和資產(chǎn)有形性指標，考察了金融發(fā)展對不同行業(yè)產(chǎn)值和生產(chǎn)率的影響，結(jié)果表明金融發(fā)展促進了行業(yè)產(chǎn)出增長，同時提高了各行業(yè)生產(chǎn)率。劉飛（2015）則認為中國省域金融體系中銀行業(yè)發(fā)揮著主要融資作用，但對制造業(yè)的升級力度不夠，全球金融危機并沒有對金融結(jié)構(gòu)和制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系產(chǎn)生明顯的影響。

總體來說，國內(nèi)外對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中金融發(fā)展影響的研究成果頗豐，但還存在以下問題，大多數(shù)研究是從全國的、理論的角度進行分析，忽視了區(qū)域之間的差別?；诖?，本文從行業(yè)角度出發(fā)，將金融業(yè)進行了細分，并利用長江經(jīng)濟帶9個省、2個市數(shù)據(jù)，研究長江經(jīng)濟帶制造業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和金融發(fā)展的關(guān)系。

二、長江經(jīng)濟帶金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的實證分析

（一）指標設(shè)計和數(shù)據(jù)說明

1.變量選取

在衡量金融發(fā)展指標上，從金融行業(yè)細分的視角出發(fā)，將其分為以間接融資為主導(dǎo)的銀行業(yè)、以直接融資為目的的證券業(yè)和以防范風(fēng)險為目的的保險業(yè)?；诟甑率访芩梗?969）提出的金融相關(guān)比率這一指標，采用金融機構(gòu)貸款余額與當年GDP的比值即信貸融資率作為銀行業(yè)發(fā)展指標，用CR表示；對于衡量證券業(yè)發(fā)展的指標，根據(jù)Demirguc Kuntand Levine（1996），索紓（2008）的研究，選用股票市場總市值與名義GDP的比值作為指標，用SR表示；保險業(yè)發(fā)展有很多指標可以衡量，如保險業(yè)保費收入、財產(chǎn)險保費收入和人身險保費收入與GDP的比值，在前人研究的基礎(chǔ)上，從數(shù)據(jù)可得性出發(fā)，采用整體保險收入與GDP的比值作為衡量保險業(yè)發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響指標，用IR表示。對于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的衡量指標，參考陸立軍、周國紅（2007）與王志華、陳圻（2012）的研究成果，選擇技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值與制造業(yè)總產(chǎn)值的比值作為衡量指標，用MIU表示。

2.數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)主要來源于2005～2015年《中國金融年鑒》、《工業(yè)統(tǒng)計年鑒》、《中國經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》、國泰安數(shù)據(jù)庫、各省國民經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計公報。表1給出了相關(guān)變量的統(tǒng)計性描述。

表1　變量描述性統(tǒng)計

（二）模型設(shè)定

在國內(nèi)外，單方程的OLS法在學(xué)者的實證研究中得到廣泛運用。錢水土，劉蕓（2010）在研究浙江金融中介發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級關(guān)系時，采用最小二乘法對來自浙江省實際面板數(shù)據(jù)進行實證分析，沿用該方法，基于長江經(jīng)濟帶11個省市的面板數(shù)據(jù)建立如下模型：

MIUit=αi+βiCRit+δiSRit+ηiIRit+εit

其中，MIU代表因變量，技術(shù)密集型制造產(chǎn)業(yè)銷售總產(chǎn)值與制造業(yè)銷售總產(chǎn)值之比充當因變量；CR、SR、IR分別是金融機構(gòu)貸款余額、上市公司股市總市值和保險收入與名義GDP之比，分別用來測度金融發(fā)展水平，代表自變量；α代表不變的區(qū)域效應(yīng)；ε是特異性誤差；β、δ和η表示待估參數(shù)。

（三）估計結(jié)果

基于2004～2014年長江經(jīng)濟帶數(shù)據(jù)和模型，分別采用固定效應(yīng)和隨機效應(yīng)模型對長江經(jīng)濟帶以及其上、中、下游的金融發(fā)展指標和制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標關(guān)系進行估計，其結(jié)果見表2。

表2　長江經(jīng)濟帶及上中下游地區(qū)估計結(jié)果

Hausman檢驗表明對于整個長江經(jīng)濟帶和下游，采用固定效應(yīng)法對模型估計更恰當；而中游和上游則采用隨機效應(yīng)法更加適合。從銀行業(yè)發(fā)展指標回歸結(jié)果來看，長江經(jīng)濟帶及其上游、下游、中游系數(shù)顯著為負，這意味著“銀行業(yè)發(fā)展”對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級有著顯著負作用：首先，CR系數(shù)顯著為負，這說明了區(qū)域金融中的銀行業(yè)與制造業(yè)存在非均衡性。例如，近年來，上海著重發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，注重金融業(yè)發(fā)展以維持全國金融中心地位，導(dǎo)致金融業(yè)與制造業(yè)沒有協(xié)調(diào)發(fā)展，銀行業(yè)與制造業(yè)發(fā)展不匹配。其次，以間接融資為主導(dǎo)的銀行業(yè)主要通過借款對制造業(yè)發(fā)展提供資金支持，但銀行對借款對象有著嚴格的審核機制，新興制造業(yè)大多具有規(guī)模相對較小、高技術(shù)性和高風(fēng)險性等不符合銀行業(yè)金融機構(gòu)的借貸要求，從而對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級沒有提供足夠的支持。

從證券業(yè)發(fā)展指標回歸結(jié)果來看，可以發(fā)現(xiàn)長江經(jīng)濟帶及其上下游的證券業(yè)發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級有顯著的正相關(guān)關(guān)系。這與韓雪、崔雪晨（2014）的結(jié)論一致，即證券業(yè)規(guī)模發(fā)展對資產(chǎn)有形性較低和資金依賴度較高的制造業(yè)發(fā)展有顯著促進作用。此外，我們可以發(fā)現(xiàn)這兩者的相關(guān)性系數(shù)相對較小，長江經(jīng)濟帶中游地區(qū)的證券業(yè)發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間甚至沒有明顯關(guān)聯(lián)。這是由于在2016年以前，我國股票市場的主要功能是為上市公司提供融資，公司上市制度很大程度上還是行政審批制，使得以民營企業(yè)為代表的高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)獲得上市融資的可能性較低。

基于保險業(yè)發(fā)展指標IR的回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，除了長江經(jīng)濟帶上游地區(qū)的保險業(yè)發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級有顯著的負相關(guān)關(guān)系，長江經(jīng)濟帶以及中下游地區(qū)的保險業(yè)發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級幾乎沒有關(guān)聯(lián)：首先，從保險業(yè)規(guī)模來看，與發(fā)達國家相比，我國的保險業(yè)還處于起步階段，公司數(shù)量、保費收入和資產(chǎn)規(guī)模相對較少，很難對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級起到支持作用；其次，我國的保險業(yè)有著保險深度低的特點，由于本文使用保險收入與GDP的比值來衡量其發(fā)展水平，從而使得實證分析時保險業(yè)發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的貢獻不明顯；最后，從保險觀念來看，人們對于保險在維護個人利益方面的作用認識不夠，因而缺乏資金和嚴重依賴資金發(fā)展的技術(shù)密集型制造業(yè)企業(yè)投保的可能性很低。

為了深入了解長江經(jīng)濟帶各地區(qū)的實際情況，本文還對各個省市金融發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系進行進一步的研究，結(jié)果如表3所示。從各省市的回歸結(jié)果來看，除重慶市外，各省市的銀行業(yè)發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級沒有提供足夠的支持，兩者之間存在結(jié)構(gòu)性失衡。近年來，以重工業(yè)著稱的重慶制造業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷調(diào)整，逐步轉(zhuǎn)向技術(shù)密集型行業(yè)，但由于其制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級相對滯后，企業(yè)質(zhì)量難以達到上市要求，股票市場對其不能提供很好的資金支持。此外，重慶作為西部地區(qū)之一，國家對其經(jīng)濟發(fā)展提供了支持，致力于“全球制造”的重慶市政府和國家在促進銀行對制造業(yè)企業(yè)借貸方面起到了重要作用。各省市的證券業(yè)發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級有著正面影響，從影響程度來看，第一是中游的湖南省，第二是下游的四川省，影響最小的為下游的上海，并且長江上中游各個省市普遍比下游各個省市高。這說明證券業(yè)發(fā)展的影響程度與各省的制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀相關(guān)，例如湖南股票市場發(fā)展對其制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級支持程度最高，這是由于湖南的制造業(yè)企業(yè)以中小規(guī)模為主，大企業(yè)占據(jù)比例非常小，由于銀行信貸的嚴格要求，企業(yè)上市融資是缺乏資金并且注重企業(yè)質(zhì)量的中小制造業(yè)企業(yè)較好的選擇。各省市保險業(yè)發(fā)展沒有對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生顯著的正向作用。各省市的回歸結(jié)果與各地區(qū)總體回歸結(jié)果基本一致。并且以上結(jié)果再一次表明，從整體上看，盡管上游地區(qū)金融發(fā)展對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的支持仍任重而道遠，但已明顯優(yōu)于下游各省市，這揭示了金融資源配置的重要性。

表3　各省估計結(jié)果

三、政策建議

“長江經(jīng)濟帶”作為新時期三大重點區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略之一，其金融發(fā)展與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級面臨的重大問題。鑒于此，本文提出若干政策建議，期待改善這種發(fā)展相對不健全的局面。

（一）從整個長江經(jīng)濟帶來看，制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)鍵在于如何配套建立服務(wù)于制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級的金融體系

首先，建立符合制造業(yè)升級的銀行信貸機制，促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)間協(xié)調(diào)發(fā)展，以區(qū)域銀行業(yè)發(fā)展帶動地區(qū)制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級；其次，完善投資機制，對高新技術(shù)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)形成金融支持，例如建立高新技術(shù)上市機制，大力發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板市場為高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)上市融資提供便利，形成向高科技制造業(yè)適當傾斜的金融資源配置機制；最后，結(jié)合地區(qū)保險業(yè)和制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀對保險業(yè)進行調(diào)整，針對制造業(yè)活動中的各種風(fēng)險，開發(fā)相關(guān)的財產(chǎn)與責(zé)任新產(chǎn)品，建立推動保險發(fā)展的財政和稅收體系，充分發(fā)揮保險在制造業(yè)升級中的作用。

（二）上中下游地區(qū)需結(jié)合地區(qū)金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和地區(qū)自身特點對金融業(yè)和制造業(yè)進行調(diào)整

下游地區(qū)應(yīng)著重關(guān)注對高科技制造業(yè)資源配置的適度傾斜和改善整個制造業(yè)資源配置的有效性，可以通過干預(yù)銀行的信貸方向、為優(yōu)質(zhì)高科技制造業(yè)企業(yè)開辟綠色通道、準許符合上市條件的優(yōu)質(zhì)制造業(yè)企業(yè)優(yōu)先上市融資等方式對制造業(yè)企業(yè)在融資方面提供便利，鼓勵保險公司不斷創(chuàng)新保險產(chǎn)品，方便高科技制造業(yè)企業(yè)投保，降低企業(yè)面臨的風(fēng)險，推動高科技制造業(yè)集聚，形成產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，為上中游制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級形成示范效應(yīng)。

對于長江經(jīng)濟帶中游地區(qū)，金融業(yè)規(guī)模比下游小，制造業(yè)資源配置有效性比上游低，應(yīng)注重同時增大金融業(yè)規(guī)模和優(yōu)化制造業(yè)金融資源配置。當?shù)卣梢约哟筘毨У貐^(qū)金融業(yè)的投入，擴大金融業(yè)規(guī)模，通過政策優(yōu)惠鼓勵銀行提高制造業(yè)資金支持，同時通過政策、行政審批等措施幫助一些具有代表性和發(fā)展?jié)摿Υ蟮闹圃鞓I(yè)企業(yè)上市融資；擴大保險業(yè)的規(guī)模，加強保險意識的宣傳，鼓勵制造業(yè)企業(yè)投保分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

對于上游地區(qū)，金融業(yè)規(guī)模很小、制造業(yè)資源配置較為合理，應(yīng)著眼于金融業(yè)規(guī)模的擴大。當?shù)卣畱?yīng)加大整個地區(qū)銀行業(yè)金融機構(gòu)的投入，增加金融機構(gòu)數(shù)量和規(guī)模，鼓勵非國有金融機構(gòu)的發(fā)展，繼續(xù)加大政策上對制造業(yè)的支持力度，引導(dǎo)信貸資金向制造業(yè)企業(yè)流入，引導(dǎo)國內(nèi)外大型企業(yè)進入上游區(qū)域建廠投資，帶動相關(guān)制造業(yè)企業(yè)發(fā)展，增強企業(yè)上市融資能力。總體而言，為協(xié)調(diào)長江經(jīng)濟帶發(fā)展，須打破上中下游地域限制，鼓勵生產(chǎn)要素和資金在整個長江經(jīng)濟帶流動，優(yōu)化制造業(yè)的空間布局，使得長江經(jīng)濟帶下游落后制造業(yè)產(chǎn)業(yè)向上中游轉(zhuǎn)移，促進整個長江經(jīng)濟帶制造業(yè)的均衡發(fā)展。

［1］Arestis，p，Georgios，C，and Georgios，M.The Financial Development and Growth Nexus：A Mata-Analysis［J］.Journal of Economic surveys，2014，28（3）：1～17.

［2］Beck，T，R.Levine.IndustryGrowthand Capital Allocation：does having a Market-or Bank-BasedSystemMatter？［J］.Journal of Financial Economics，2002，64（2）：147～180.

［3］Demirguc-KuntA.Finance and Economic Development：Policy Choices for Developing Countries ［J］.SocialScience Electronic Publishing，2006，55：1～55.

［4］Goldsmith R.W，1969，F(xiàn)inancial Structure and Economic Development，New Haven：Yale University Press.

［5］McKinnon，Ronald.I.，1973，Money and Capital in Economic Development，Washington，DC：The Brookings Institution.

［6］Rajan，RaghuramG.andZingales Luigi. Financial Dependence and Growth［J］.The American Economic Review，1998，88（3）：559～586.

［7］Shaw，Edward，1973，F(xiàn)inancial Dee ping in Economic Development，Oxford：Oxford University Press.

［8］Valickova，P，Havranek，T，and Horvath，R. FinancialDevelopmentand Economic Growth：AMeta-Analysis［J］.Journal of Economic Surveys，2014，28（2）：1～21.

［9］陳鋒.論產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中金融的作用［J］.金融研究，1996，（11）：23～27.

［10］陳時興.中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與金融發(fā)展關(guān)系的實證研究［J］.中國軟科學(xué)，2011，（S2）：72～78.

［11］韓劍，崔雪晨.制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的金融服務(wù)支持作用研究［J］.中國海洋大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2014，（05）：93～99.

［12］劉世錦.為產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展創(chuàng)造有利的金融環(huán)境［J］.上海金融，1996，（04）：3～4.

［13］陸立軍，周國紅.技術(shù)密集型行業(yè)對制造業(yè)競爭力影響程度研究——以浙江省為例［J］.科研管理，2006，（02）：79～88.

［14］林毅夫，章奇，劉明興.金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長：以制造業(yè)為例［J］.世界經(jīng)濟，2003，（01）：3～21+80.

［15］劉飛.省域金融結(jié)構(gòu)調(diào)整與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級［J］.金融論壇，2015，（04）：72～80.

［16］錢水土，劉蕓.區(qū)域金融中介發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級——來自浙江省市級面板數(shù)據(jù)的證據(jù)［J］.浙江學(xué)刊，2010，（04）：199～204.

［17］宋維佳，王軍徽.ODI對母國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級影響機理分析［J］.宏觀經(jīng)濟研究，2012，（11）：39～45+91.

［18］王志華，陳圻.江蘇制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級水平的綜合測度［J］.生態(tài)經(jīng)濟，2012，（04）：99～103.

F830

A

1006-169X（2016）08-0004-05

本文為國家社會科學(xué)基金項目青年項目“長江經(jīng)濟帶金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究”（15CJY078）的階段性成果。