最近19個月的時間里，亞馬遜的新增市值達(dá)到2200億美元，差不多等于四個百度，這種漲幅不僅讓華爾街喜出望外，也讓追逐成功的媒體總是不忘反復(fù)提起杰夫·貝佐斯對于“長遠(yuǎn)價(jià)值”的持之以恒。

“長遠(yuǎn)價(jià)值”是杰夫·貝佐斯每年寫給投資人的那封例行信件中出鏡率最高的一個名詞，在亞馬遜逐年虧損股價(jià)低迷的那數(shù)十年里，這家企業(yè)的掌門人始終用一種“閑看庭前花開花落”的姿態(tài)，與資本市場保持若即若離的距離，并用成績回應(yīng)了所有漫長的爭議。

只是，亞馬遜的故事之所以精彩，是因?yàn)樗銐蛏僖姡矣兄r明的時代背景：本世紀(jì)初的納斯達(dá)克崩盤之后，互聯(lián)網(wǎng)公司脆若薄紙，亞馬遜是為數(shù)不多的依然能夠維持現(xiàn)金流進(jìn)賬的公司。在這樣的背景下，從懸崖邊上撿回一條命的投行并無多少立場去責(zé)備亞馬遜不夠激進(jìn)。

而今，美股重回牛市長達(dá)八年之久，資本的貪性再度占據(jù)上風(fēng)，亞馬遜式的博弈近乎絕跡，那些頂著光環(huán)上市的互聯(lián)網(wǎng)新貴——Box、Twitter、Square、Etsy——前仆后繼地倒在低迷的財(cái)務(wù)數(shù)字上，中概股的陣營更是出現(xiàn)大面積的退市趨勢，在這種勢利的環(huán)境中，“長遠(yuǎn)價(jià)值”無奈淪為管理團(tuán)隊(duì)推諉責(zé)任的托詞。

這也是為什么阿里在最新2017財(cái)年第一季度的財(cái)報(bào)中，首次將業(yè)務(wù)拆成四條線，分別公布營運(yùn)情況：核心電商、云計(jì)算、數(shù)字媒體和娛樂、創(chuàng)新項(xiàng)目及其他業(yè)務(wù)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，阿里巴巴集團(tuán)收入同比增長59%，達(dá)到321.54億元人民幣；旗下全球最大的中國零售平臺收入同比增長49%，達(dá)到233.83億元，雙雙取得上市以來最強(qiáng)勁增長。

然而，強(qiáng)如阿里，也不得不解決資本評估之痛：上市近兩年來，阿里的股價(jià)兩次跌破發(fā)行價(jià)，索羅斯、老虎環(huán)球基金、Third Point等資本巨擘先后清倉阿里股票，這讓其實(shí)在經(jīng)營上沒有出現(xiàn)嚴(yán)重問題的阿里相當(dāng)尷尬。

里外不和的原因并不復(fù)雜，阿里的主營業(yè)務(wù)——也就是電商模塊——在奪得市場支配權(quán)之后，必然遭遇基于人口規(guī)模的增長拐點(diǎn)，比如阿里的活躍用戶與中國的網(wǎng)購用戶分別是4.07億和4.13億（來自2015年的數(shù)據(jù)），在極其靠近天花板的情況下，增幅的放緩難以避免，加上中國經(jīng)濟(jì)走入整體下行的階段，這讓以天貓和淘寶為主的消費(fèi)平臺的GMV增長同樣面臨泰山壓頂?shù)沫h(huán)境壓力。

自從2015年Q4財(cái)報(bào)的公布就能看出，馬云和蔡崇信希望改變與資本市場溝通的方式，即：在強(qiáng)調(diào)電商業(yè)務(wù)不可撼動的市場地位之外，阿里的新興業(yè)務(wù)——在那次財(cái)報(bào)中，是阿里云、口碑網(wǎng)、釘釘三個——被單獨(dú)拿了出來匯報(bào)，就像精心烹調(diào)的幾道餐后甜點(diǎn)，試圖滿足被重油重鹽麻痹了的食客味蕾。

資本市場給予的回應(yīng)則是立竿見影的，在年初的財(cái)報(bào)發(fā)布之后，阿里的股價(jià)終于回到了緩慢攀升的曲線上，“不務(wù)正業(yè)”的行為反而刺激了阿里的想象空間，對阿里抱以厚望的持股者也樂見這個巨頭起身離開功勛簿，挑戰(zhàn)未知的商業(yè)領(lǐng)域。

因此，嘗到甜頭的阿里，這次索性將自己解剖得更為徹底，且精確地將盈利業(yè)務(wù)和非盈利業(yè)務(wù)切了開來：核心電商業(yè)務(wù)是火車頭，負(fù)責(zé)裝載利潤發(fā)動機(jī)，其所拉動的三節(jié)車廂分別是云計(jì)算、數(shù)字媒體與娛樂、創(chuàng)新項(xiàng)目及其他業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)運(yùn)輸可能新增的財(cái)富資源。

不以整體而用結(jié)構(gòu)來闡述業(yè)績的好處在于，它更清晰地展示了阿里的價(jià)值分布，并在25個事業(yè)部的基礎(chǔ)上做了更為簡單的歸納，讓電商業(yè)務(wù)的盈利能力不再摻雜水分（被其他業(yè)務(wù)的虧損沖抵），同時也將新興業(yè)務(wù)的表現(xiàn)施以透明化，便于驗(yàn)算估值。

據(jù)說馬云對阿里的業(yè)務(wù)規(guī)劃有著“輪流坐莊”一說：首先是B2B三年，然后是淘寶三年，天貓三年，支付寶三年，阿里云三年，菜鳥三年……顯然，阿里自認(rèn)好牌在手，只是需要加注的時間來逐張地打出去。

“多元化”是阿里這次對華爾街所講的新故事的主線劇情，不過要說它就此“告別電商”——不少媒體都使用了這個聳人聽聞的標(biāo)題——就有些言過其實(shí)了。如果中國在轉(zhuǎn)型消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)的過程中有著第一梯隊(duì)的受益者，阿里必然占著一個席位。

根據(jù)摩根士丹利的報(bào)告，阿里云的估值已達(dá)390億美元，這已是阿里所布局的繼螞蟻金服、菜鳥物流之后的第三個龐然大物。就像AWS之于亞馬遜的重要意義，阿里云之于阿里也是最具含金量的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，它不僅符合馬云所冀望的“互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)服務(wù)”的設(shè)定，還連接著與數(shù)據(jù)和計(jì)算有關(guān)的數(shù)字化未來。

數(shù)字媒體與娛樂則是阿里近年主要發(fā)力的領(lǐng)域，但在財(cái)報(bào)中沒有提到影業(yè)、體育、音樂和旅行這些內(nèi)容，一方面是因?yàn)闆]有百分之百控股，另一方面是因?yàn)榉脚d未艾，暫時不如優(yōu)酷土豆和UC這兩個顯眼。

至于創(chuàng)新項(xiàng)目及其他業(yè)務(wù)的定義，相對比較模糊，看上去是將剩余業(yè)務(wù)做了一次打包，既有閑魚和釘釘這類近似“內(nèi)部創(chuàng)業(yè)”的項(xiàng)目，也有阿里在上市之前就已拆分、屬于投資類目的多家公司。

四駕馬車的并駕齊驅(qū)，能否讓阿里重回100美元以上的股價(jià)高點(diǎn)？

倒是已有資本玩家“Raise”了這一局：來自英國的施羅德資產(chǎn)管理集團(tuán)早早地買進(jìn)了1955萬股阿里的股票——附帶的還有337萬股微博的股票——收割了這輪大漲的豐盛紅利。

我們觀其后效。