1 2016年上半年市場回顧

2016年上半年，中國沿海散貨綜合運價指數(shù)繼續(xù)振蕩下行，于5月13日跌至歷史最低值771.01點，直至6月中下旬運價指數(shù)出現(xiàn)跳漲。截至6月24日，上海航交所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)均值為806.23點，同比下滑6.06%。

1.1 沿海煤炭運輸市場

1.1.1 下游需求低位企穩(wěn)，主要行業(yè)耗煤量小幅下滑

2016年上半年，供給側改革和國企改革穩(wěn)步推進，國內經濟運行繼續(xù)承壓，制造業(yè)PMI指數(shù)險守榮枯線之上。雖然工業(yè)用電量出現(xiàn)小幅回升，但受水力發(fā)電充足的影響，煤炭消費需求低位企穩(wěn)，消費量小幅下滑。1―5月全社會共消耗煤炭14.61億t，同比小幅下滑2.64%，其中：動力煤同比下降2.49%，煉焦煤同比下降3.54%。受此影響，全國煤炭庫存量持續(xù)在1.19億t高位波動。

1.1.2 國內煤炭產量同比大幅下滑，進口量同比 小幅上漲

2016年上半年，煤炭行業(yè)供給側改革進入全面實施階段，各地積極制訂化解煤炭行業(yè)過剩產能的計劃，成效明顯。1―5月全國原煤產量13.39億t，同比大幅下滑10.21%。受此影響，國內煤炭價格自年初以來穩(wěn)步上漲，漲幅達到7.8%。

我國煤炭進口量同比小幅上漲3.66%，對國內沿海煤炭運輸需求的影響有限。

1.1.3 沿海煤炭運量同比小幅下跌

2016年上半年，雖然全社會用電量同比有所上漲，但受其他能源發(fā)電量穩(wěn)步增長的影響，火力發(fā)電量反而出現(xiàn)下滑。同時，國內煤炭供給大幅縮減，進口煤獲得進入國內市場的空間。因此，在國內煤炭供需齊跌的局面下，1―5月全國沿海主要港口內貿煤炭發(fā)運量累計2.58億t，同比下跌3.4%。直至6月中下旬，受煤炭價格上漲預期以及火力發(fā)電需求突增影響，沿海煤炭運量才出現(xiàn)反彈。

1.1.4 沿海煤炭運價5月明顯回升

2016年1―4月，沿海煤炭運價持續(xù)低位振蕩。春節(jié)長假后市場悲觀情緒迅速蔓延，沿海煤炭運價指數(shù)于3月4日跌至歷史最低值371.79點。5月，受煤炭產能削減導致煤炭價格大幅上漲的影響，下游采購積極性回升，沿海煤炭運價出現(xiàn)明顯回升。截至6月24日，中國沿海新版煤炭運價指數(shù)報收于623.81點，較上年底上漲17.42%，較上年同期上漲18.22%。各航線運價較上年底均有不同程度的上漲，其中秦皇島至廣州航線（載質量5萬～6萬t）運價漲幅居首。

1.2 沿海金屬礦石運輸市場

1.2.1 粗鋼產能春節(jié)后復蘇，鐵礦石需求低位振蕩

2016年1―2月，隨著鋼鐵行業(yè)去產能計劃的持續(xù)推進，粗鋼產量同比大幅下降。但春節(jié)長假過后受政策預期、市場炒作以及短期鋼材供不應求因素等多方面的影響，鋼材價格在3―4月出現(xiàn)快速上漲行情，刺激原本停產但尚未關閉的鋼廠大面積復產。1―5月，全國粗鋼產量萬t，同比下降2.13%。上半年鋼廠對鐵礦石的采購主要集中在春節(jié)前和復產高峰期，但總體需求仍處低位。

1.2.2 國產礦量同比繼續(xù)下跌，進口礦量增幅擴大

2016年上半年，在國家嚴格控制過剩產能、不斷淘汰落后產能的情況下，國內礦山開工率一直在低位徘徊，1―5月全國原礦產量4.8億t，同比繼續(xù)下跌4.41%。進口礦石方面，國外四大礦山鐵礦石供應較為疲軟，助推進口礦石價格上漲。在國內鋼廠生產恢復的支撐下，1―5月我國鐵礦石進口量達到4.12億t，同比繼續(xù)上漲9.03%。

1.2.3 沿海礦石運量前漲后跌

2016年上半年，國內鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)僅4月和5月受鋼價節(jié)節(jié)攀升影響處于擴張區(qū)間，之后市場轉入傳統(tǒng)消費淡季，高密度的降雨以及農忙使得終端市場的施工進度明顯放緩，用鋼需求明顯回落。加之鋼廠當前盈利有限，生產采購仍然保持謹慎態(tài)度，沿海礦石運量繼續(xù)下滑。1―3月，全國沿海主要港口內貿鐵礦石發(fā)運量累計萬t，同比上漲7.9%，其中2月出現(xiàn)較大幅度上漲。

1.2.4 沿海礦石運價連跌不止

自2016年初以來，國內經濟形勢低位企穩(wěn)，加之港口鐵礦石庫存量持續(xù)在億噸以上高位，鋼廠對國內鐵礦石的采購積極性減弱，沿海礦石運價持續(xù)走低。直至6月底，受沿海煤炭運輸市場利好影響，沿海礦石運價出現(xiàn)小幅回暖。截至6月24日，中國沿海礦石運價指數(shù)報收于703.73點，較上年底大幅下跌18.92%，同比上年同期下跌5.99%，其中，北侖至鎮(zhèn)江航線（載質量3萬～4萬t）運價較上年底跌幅最大，為20.93%。

1.3 沿海糧食運輸市場

1.3.1 大量進口玉米占領市場，沿海糧食運量大幅下挫

2016年上半年，國家相關部門決定在東北三省和內蒙古自治區(qū)將玉米臨時收儲政策調整為“市場化收購”加“補貼”的新機制，取消了實施8年的玉米臨儲收購政策，導致玉米價格快速下滑超過15%。相比而言，物美價廉的進口玉米更受青睞，1―5月全國玉米進口量同比大幅增長近60%，對內貿玉米市場形成擠壓。因此，北方港口的玉米發(fā)運量仍然非常有限，港口庫存逐步攀升。1―3月，全國沿海主要港口內貿糧食發(fā)運量累計904.46萬t，同比大幅下挫29.3%。

1.3.2 沿海糧食運價低位企穩(wěn)

2016年上半年，養(yǎng)殖業(yè)和深加工業(yè)的生產狀況低位企穩(wěn)回升，但糧食下游產業(yè)的總體表現(xiàn)依舊偏弱。加之受到南方港口大量低價進口糧的沖擊，1―5月沿海糧食運價基本維持在31～33元/t。6月，受沿海煤炭運輸市場提振影響，沿海干散貨運力趨緊，沿海糧食運價略有上漲。截至6月24日，中國沿海糧食運價指數(shù)報收于638.13點，較上年底上漲2.31%，較上年同期下跌9.69%，其中，大連至廣州航線（載質量2萬～3萬t）、營口至深圳航線（載質量4萬～5萬t）糧食運價分別較上年底上漲2.61%和2.10%。

2 2016年下半年市場展望

雖然沿海干散貨船舶運力供給已止?jié)q下滑，但需求端面臨著更大的下滑風險，預計2016年下半年中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)總體低位企穩(wěn)，期間受煤炭企業(yè)調整煤價、新糧上市等因素影響，或有短時上漲行情。

2.1 沿海煤炭運輸市場

2016年下半年，世界經濟持續(xù)動蕩，國內經濟內生增長動力不足，加上供給側改革的全面推進，我國經濟運行面臨巨大的下行壓力。同時，厄爾尼諾現(xiàn)象帶來北旱南澇、臺風數(shù)量減少、暖冬等極端氣候，破紀錄的降雨量可能進一步助推水力發(fā)電量的快速增長，臺風對船舶周轉影響減小，暖冬也將大幅削弱電廠未來冬儲煤的積極性，這都使下半年的沿海煤炭運輸市場面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

2.2 沿海金屬礦石運輸市場

2016年下半年，制造業(yè)投資保持疲弱，房地產和基建投資仍將是支撐固定資產投資增長的主力。隨著鋼鐵行業(yè)去產能計劃的推進以及鋼材傳統(tǒng)消費淡季的到來，盡管鋼材價格起伏不定，但下游鋼材需求仍將保持低迷態(tài)勢，鋼廠低庫存戰(zhàn)略延續(xù)。同時，四大礦山持續(xù)擴產，下半年對我國鐵礦石供應量仍將保持快速增長，港口持續(xù)億噸以上的高庫存量也有待下游市場緩慢消化。因此，預計下半年沿海礦石運價將維持低位小幅振蕩。

2.3 沿海糧食運輸市場

2016年下半年，厄爾尼諾現(xiàn)象或將帶來其他自然災害，同時國家取消玉米臨儲收購政策，農民收入增幅可能下滑，這都將影響國內糧食產量。糧食下游產業(yè)的生豬存欄量和深加工業(yè)開機率均在低位徘徊，難以對沿海糧食運輸需求形成強有力的支撐。大量的低價進口糧仍將是內貿糧食市場的最大負面因素。因此，主要受煤炭運輸市場拉動影響，預計下半年沿海糧食運價平穩(wěn)運行，但在9月新糧上市之時，或有小幅上漲行情。

（上海國際航運研究中心國內航運研究室 李倩雯）