下半年A股市場(chǎng)將維持震蕩行情。伴隨著“資產(chǎn)荒”大格局，整體風(fēng)格偏好低估值的周期性行業(yè)，看好重卡、有色金屬、化工等板塊。真正的“資產(chǎn)配置荒”出現(xiàn)在今年，2015年資產(chǎn)配置荒的程度并不明顯。尤其是今年三季度以來(lái)，債券收益率進(jìn)一步快速下行，10年期國(guó)債最低成交價(jià)下行至2.63%，創(chuàng)7年來(lái)新低。由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)率太低，所以資金開(kāi)始挖掘風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控資產(chǎn)的相對(duì)高回報(bào)率，其表現(xiàn)為地產(chǎn)板塊的一波快速上漲行情以及上半年白酒、家電的強(qiáng)勢(shì)行情。

目前最值得關(guān)注的仍是偏周期領(lǐng)域，“資產(chǎn)配置荒”的行情可以延續(xù)。從市場(chǎng)層面看，目前中國(guó)是除美國(guó)外，全球基本面最優(yōu)質(zhì)的硬資產(chǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。此外，從市場(chǎng)風(fēng)格結(jié)構(gòu)看，分化會(huì)是未來(lái)的關(guān)鍵。低估值、低增長(zhǎng)但分紅率較高的資產(chǎn)相對(duì)受益。低估值股票也需要區(qū)別對(duì)待。類似白酒行業(yè)的一線龍頭股，市盈率已超過(guò)20多倍，相對(duì)于總需求下降的基本面，其估值吸引力已經(jīng)下降。相比之下，周期類的低估值股票吸引力更大。從中報(bào)看，周期性行業(yè)的基本面好于市場(chǎng)預(yù)期，且大多數(shù)股價(jià)和估值都還在底部，總體看這類股票未來(lái)的上漲彈性更大，如重卡、有色金屬、化工等。