孫鳳鳳++邊寧

摘要：本文主要分析工商、交通、浦發(fā)銀行股票所處行業(yè)排名、競(jìng)爭(zhēng)力等；并計(jì)算工商、交通、浦發(fā)銀行股票以及投資組合的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；計(jì)算這三大銀行股票以及投資組合beta值。

關(guān)鍵詞：投資價(jià)值；Stata 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；beta值

中圖分類號(hào)：F832.33 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）022-000-01

引言

假如您擁有一個(gè)20%投資于工商銀行、10%投資于交通銀行、70%投資于浦發(fā)銀行的投資組合如下所示：

注：全篇數(shù)據(jù)均來(lái)源于Wind資訊。本文的數(shù)據(jù)是從2007年8月1日到2016年5月27日的三個(gè)銀行的收盤價(jià)求得各個(gè)股票的收益率以及上證指數(shù)的收盤價(jià)求得市場(chǎng)收益率。

一、分析三大銀行股票所處行業(yè)排名、競(jìng)爭(zhēng)力

（一）三大銀行在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行中的總資產(chǎn)排名情況

表四是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在2014年的總資產(chǎn)排名情況，從表中看出工商銀行排第一，交通銀行第五，浦發(fā)銀行則排在第八位。工商銀行的資產(chǎn)規(guī)模龐大，有著很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；交通銀行資產(chǎn)規(guī)模以及質(zhì)量相對(duì)較高，有著比較好的綜合競(jìng)爭(zhēng)力；浦發(fā)銀行相對(duì)于工商銀行與交通銀行，資產(chǎn)規(guī)模比較低，但在中國(guó)國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行排名中也是比較靠前的，綜合競(jìng)爭(zhēng)力也是比較強(qiáng)的。

（二）三大銀行在亞洲商業(yè)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名情況

從表五的數(shù)據(jù)可以看出中國(guó)工商銀行保持了綜合競(jìng)爭(zhēng)力、客觀指標(biāo)兩項(xiàng)第1名的位置，收益指標(biāo)也到第8位，盈利能力繼續(xù)不斷提高；上海浦東發(fā)展銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名第9名，收益指標(biāo)排名繼續(xù)穩(wěn)中提升，從2014年的第16名，提升至第14名，客觀指標(biāo)排名第16名，比2014年小幅下降1位?？陀^分指標(biāo)表現(xiàn)出了較為突出的競(jìng)爭(zhēng)力，盈利能力的不斷提高使其在亞洲銀行中保持著極強(qiáng)的生長(zhǎng)力；交通銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名第11名，收益指標(biāo)排名有所上升，從2014年的60名提升至57名，客觀指標(biāo)的排名下降第11位，在亞洲排名前列，有著極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，體現(xiàn)出較好的綜合性競(jìng)爭(zhēng)力。

二、計(jì)算三大銀行股票以及投資組合的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

（一）分別計(jì)算工商銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行的期望與方差

工商銀行的期望為

0.04×43%+0.79×42%+0.17×（-75%）=0.2215

工商銀行的方差為

0.04×（43%-0.2215）2+0.79×（42%-0.2215）2+0.17×（-75%-

0.2215）2=0.1933

同理：交通銀行的期望=-0.0532；交通銀行的方差=0.0544

同理：浦發(fā)銀行的期望=0.533；浦發(fā)銀行的方差=0.7662

（二）計(jì)算投資組合的期望和方差

繁榮 20%×43%+ 10%×26%+70%×47%=44.1%

同理：正常=75.3%；衰退=-117.9%

投資組合的期望=0.4121；方差=0.5222；標(biāo)準(zhǔn)差=0.7226

由以上的計(jì)算得出各方差知波動(dòng)性最大的是浦發(fā)銀行，而交通的銀行的波動(dòng)性最小，投資組合的方差處于只小于浦發(fā)銀行的方差，波動(dòng)性還是相對(duì)較的，這說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)性偏高，收益率也相對(duì)偏高。

三、計(jì)算三大銀行股票以及投資組合beta值

（一）計(jì)算三大銀行股票beta值

在表六中，分別是利用sata13軟件求出的三個(gè)銀行的beta值，從數(shù)值上看，浦發(fā)銀行的beta值最小，工商銀行的beta值最大。工商銀行、交通銀行與浦發(fā)銀行的beta值都小于1，表明這三個(gè)銀行的股票收益和風(fēng)險(xiǎn)均小于大盤指數(shù)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

（二）計(jì)算三大銀行股票的投資組合beta值

由表六的數(shù)據(jù)可以求得投資組合的beta值為

β=0.2×0.8819+0.1×0.8796+0.7×0.8786=0.8794

這三個(gè)銀行的投資組合的beta值是0.8794，小于工商銀行以及交通銀行的beta值，但卻大于浦發(fā)銀行的beta值。

四、結(jié)論

投資組合的內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)性是由資產(chǎn)都與一些共同的風(fēng)險(xiǎn)因子相關(guān)聯(lián)而導(dǎo)致的。但是從上文對(duì)波動(dòng)性的計(jì)算以及beta值的計(jì)算，可以簡(jiǎn)單總結(jié)在行業(yè)內(nèi)的分散投資，可能會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)組合收益率的下滑，可以考慮行業(yè)外的更大范圍內(nèi)進(jìn)行分散投資，結(jié)果可能得到改善。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：孫鳳鳳（1992-），女，漢族，江蘇省沭陽(yáng)縣人，碩士研究生，單位：河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向：金融學(xué)。