劉垚+沙濤

摘要：供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行為融資企業(yè)提供基于供應(yīng)鏈合作關(guān)系背景下的服務(wù)過(guò)程中發(fā)生損失的可能性。本文結(jié)合現(xiàn)有研究成果及商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)際，提出了“主體+債項(xiàng)+剛控”的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，力求對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究發(fā)展提供幫助。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；指標(biāo)體系

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式是在當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)下幫助優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)獲得融資的有效手段。但現(xiàn)有的研究大多集中于供應(yīng)鏈金融的概念界定及相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展模式?；谏虡I(yè)銀行角度對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論和方法的研究尚不多見(jiàn)。本文在現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上，結(jié)合商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，提出了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系。

一、指標(biāo)體系設(shè)計(jì)原則

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)，主要應(yīng)遵循以下原則：

（一）全面性原則

為了保證準(zhǔn)確、客觀(guān)的評(píng)價(jià)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)水平，評(píng)估指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)過(guò)程應(yīng)注意盡可能全面的考慮影響業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素。既要關(guān)注融資企業(yè)的自身素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)情況，同時(shí)還要針對(duì)具體業(yè)務(wù)進(jìn)行分析和考察。

（二）層次性原則

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)中，要注重指標(biāo)體系的層次性。高層次的指標(biāo)應(yīng)有明確的經(jīng)濟(jì)意義和分類(lèi)效果，應(yīng)與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)過(guò)程向?qū)?yīng)；低層次的指標(biāo)應(yīng)對(duì)上一級(jí)指標(biāo)有良好的解釋效果，同時(shí)應(yīng)能夠便于分析和計(jì)量。

（三）可操作性原則

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)應(yīng)具有良好的可操作性。定性指標(biāo)應(yīng)有客觀(guān)、清晰的描述，便于對(duì)樣本的優(yōu)劣程度進(jìn)行評(píng)價(jià)；定量指標(biāo)應(yīng)有準(zhǔn)確、可行的數(shù)據(jù)采集途徑，保證樣本數(shù)據(jù)的真實(shí)可信。同時(shí)，所有指標(biāo)均應(yīng)有明確的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，以便于對(duì)指標(biāo)的優(yōu)劣進(jìn)行區(qū)分，從而有效的對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行評(píng)價(jià)。

二、指標(biāo)體系設(shè)計(jì)思路

在分析現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，本文提出了風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系設(shè)計(jì)的總體思路，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)，既要有考察融資主體的指標(biāo)，也要將與供應(yīng)鏈相關(guān)的指標(biāo)納入指標(biāo)體系，本文在商業(yè)銀行現(xiàn)有的授信指標(biāo)體系和業(yè)務(wù)審批標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合供應(yīng)鏈金融自身的獨(dú)特性，設(shè)計(jì)以“主體+債項(xiàng)+剛性控制指標(biāo)”為核心的分層次的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系。

三、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系建設(shè)

（一）剛性控制指標(biāo)

剛性控制指標(biāo)是指在債項(xiàng)審批中考察的一些硬性指標(biāo)，如果融資主體該項(xiàng)指標(biāo)不合格，則拒絕為其提供融資，結(jié)合供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的實(shí)際，主要包括以下三項(xiàng)指標(biāo)：

1、企業(yè)信用記錄，該指標(biāo)主要考察融資企業(yè)是否存在表內(nèi)外融資業(yè)務(wù)逾期，對(duì)外擔(dān)保未履行擔(dān)保責(zé)任，由自身責(zé)任引起的已訴諸法律的經(jīng)濟(jì)糾紛等，如果企業(yè)存在上述情況，則認(rèn)定企業(yè)存在重大信用風(fēng)險(xiǎn)。

2、貿(mào)易背景真實(shí)性，該指標(biāo)主要考察融資企業(yè)申請(qǐng)的融資業(yè)務(wù)所依托的貿(mào)易背景是否真實(shí)，如經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在虛構(gòu)貿(mào)易背景的情況，則認(rèn)定該企業(yè)存在惡意騙貸的意圖。

3、償債測(cè)算，目前商業(yè)銀行針對(duì)不同的融資業(yè)務(wù)均有相應(yīng)的償債測(cè)算方案，對(duì)于具體債項(xiàng)，如經(jīng)測(cè)算融資企業(yè)在融資期限內(nèi)的預(yù)期綜合收益不足以?xún)敻度谫Y本息的，則拒絕對(duì)該筆業(yè)務(wù)進(jìn)行融資。

本文的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系中，將上述剛性控制指標(biāo)作為先驗(yàn)條件，如融資企業(yè)或債項(xiàng)未到達(dá)上述指標(biāo)要求，則直接拒絕為其融資，無(wú)需進(jìn)行后續(xù)評(píng)估。

（二）主體風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

主體風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境兩方面內(nèi)容。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相關(guān)指標(biāo)主要借鑒現(xiàn)有商業(yè)銀行企業(yè)評(píng)級(jí)授信的相關(guān)指標(biāo)，注重考查企業(yè)當(dāng)下的企業(yè)治理、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)主要考查對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成直接影響的宏觀(guān)環(huán)境條件。企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況揭示了企業(yè)當(dāng)下的是否經(jīng)營(yíng)良好，經(jīng)營(yíng)環(huán)境決定了企業(yè)在未來(lái)可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)能否持續(xù)健康發(fā)展，因而這兩項(xiàng)指標(biāo)是決定企業(yè)能夠歸還銀行貸款的根本性原因。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的具體風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)構(gòu)成主要包括以下五個(gè)方面：

（1）企業(yè)素質(zhì)X11：法人治理結(jié)構(gòu)與組織X111、管理團(tuán)隊(duì)及人員素養(yǎng)X112、財(cái)務(wù)信息質(zhì)量X113；

（2）經(jīng)營(yíng)能力X12：存貨周轉(zhuǎn)率X121、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X122、經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)率X123；

（3）盈利能力X13：凈資產(chǎn)收益率X131、總資產(chǎn)報(bào)酬率X132、銷(xiāo)售利潤(rùn)率X133；

（4）償債能力X14：速動(dòng)比率X141、流動(dòng)比率X142、利息保障倍數(shù)X143、固定費(fèi)用償付比率X144、資產(chǎn)負(fù)債率X145、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率X146；

（5）發(fā)展?jié)摿15：銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率X151、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率X152、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率X153。

指標(biāo)解釋?zhuān)?/p>

X111主要考察企業(yè)是否建立了科學(xué)合理的股權(quán)劃分和公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)質(zhì)是評(píng)估企業(yè)由于管理層個(gè)別人員不當(dāng)行為而引發(fā)危機(jī)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

X112主要考察企業(yè)管理層人員的素質(zhì)，其水平高低決定了企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)計(jì)劃能否合理的制定和實(shí)施。

X113主要考察企業(yè)的會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)計(jì)量是否真實(shí)可靠，由于小微企業(yè)的規(guī)模限制，其財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作有可能出現(xiàn)非主觀(guān)的處理不當(dāng)，錯(cuò)記、漏記等，甚至有可能出現(xiàn)主觀(guān)上的不合規(guī)處理，以起到粉飾報(bào)表的作用，因而這一指標(biāo)的優(yōu)劣勢(shì)是判斷企業(yè)信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的重要參考。

由于表中其余的指標(biāo)均為企業(yè)財(cái)務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)化的指標(biāo)，文中不再贅述。其計(jì)算公式以及全部指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)均在附表中列出。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的具體構(gòu)成包括兩個(gè)方面：

（1）宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境X21：產(chǎn)業(yè)政策X211、國(guó)家財(cái)政政策X212、國(guó)家貨幣政策X213。

（2）行業(yè)發(fā)展前景X22：行業(yè)生命周期X221、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度X222。

指標(biāo)解釋?zhuān)?/p>

X211主要考察對(duì)于融資企業(yè)所在行業(yè)是否存在利好或者不利的國(guó)家、地區(qū)產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)于業(yè)務(wù)單一，經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱的小微企業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)政策對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響是巨大的。

X212、X213主要考察國(guó)家現(xiàn)時(shí)采取緊縮、中性或者擴(kuò)張的財(cái)政或貨幣政策，財(cái)政政策主要通過(guò)稅收影響企業(yè)利潤(rùn)水平，貨幣政策主要通過(guò)信貸投放量影響企業(yè)的融資難易度。

行業(yè)生命周期X221主要考察融資企業(yè)所在行業(yè)的生命周期階段，以預(yù)測(cè)行業(yè)未來(lái)發(fā)展走勢(shì)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度X222主要考察企業(yè)所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是否充分，以判斷企業(yè)的獲利能力和可替代性。

（三）債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括核心企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)以及供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

1、核心企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，由于核心企業(yè)自身規(guī)模較大，信用水平高且對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈具有掌控能力，銀行大多會(huì)要求核心企業(yè)為融資企業(yè)提供擔(dān)保。但是，核心企業(yè)出于自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)安全的考慮，一般只會(huì)提供保證的擔(dān)保方式，并不會(huì)以自有資產(chǎn)進(jìn)行抵押擔(dān)保。因而，融資企業(yè)一旦出現(xiàn)償債困難，需由核心企業(yè)代為償還時(shí)，其還款意愿和還款能力就成為決定銀行債權(quán)能否順利實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素。所以本文將與之相關(guān)的指標(biāo)納入評(píng)估指標(biāo)體系，指標(biāo)體系構(gòu)成主要借鑒M銀行現(xiàn)有“企業(yè)擔(dān)保能力”測(cè)算模型，并結(jié)合供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)專(zhuān)家建議，對(duì)部分指標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整。

具體指標(biāo)構(gòu)成包括四個(gè)方面：

（1）企業(yè)實(shí)力X31：企業(yè)規(guī)模X311、市場(chǎng)占有率X312；

（2）盈利能力X32：凈資產(chǎn)收益率X321、銷(xiāo)售利潤(rùn)率；

（3）信用能力X33：信用等級(jí)X331、對(duì)外擔(dān)保情況X332、或有負(fù)債率X333；

（4）短期償債能力X34：速動(dòng)比率X341、利息保障倍數(shù)X342；

指標(biāo)解釋?zhuān)?/p>

企業(yè)實(shí)力X31相關(guān)指標(biāo)主要考察供應(yīng)鏈核心企業(yè)的市場(chǎng)地位，通過(guò)X311、X312預(yù)測(cè)核心企業(yè)是否存在短期內(nèi)市場(chǎng)份額萎縮，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入迅速下降的可能性；

盈利能力X32、短期償債能力X34主要預(yù)測(cè)中短期內(nèi)核心企業(yè)的可支配現(xiàn)金，即流行性的問(wèn)題，從而分析在債項(xiàng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)核心企業(yè)履行擔(dān)保義務(wù)的能力，由于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中絕大多數(shù)債項(xiàng)均為中短期融資，因而重點(diǎn)關(guān)注核心企業(yè)的中短期資產(chǎn)流動(dòng)性。

信用能力X33相關(guān)指標(biāo)中，X331主要考察核心企業(yè)的信用歷史記錄，其余兩項(xiàng)重點(diǎn)考察企業(yè)因或有事項(xiàng)承擔(dān)的資金壓力。

2、質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中并不一定存在質(zhì)押物，但是銀行一般會(huì)盡可能的抵質(zhì)押、第三方監(jiān)管等方式盡可能的實(shí)現(xiàn)對(duì)融資債項(xiàng)下原材料、成品存貨等實(shí)物的有效控制，本文縮成質(zhì)押物并非法律意義上的質(zhì)押物，泛指此類(lèi)實(shí)物。由于質(zhì)押物是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中唯一的實(shí)物擔(dān)保，是第一還款來(lái)源不能實(shí)現(xiàn)時(shí)最重要的還款保證，所以應(yīng)重點(diǎn)考察其在債權(quán)存續(xù)階段的滅失風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)難易度等情況。

具體指標(biāo)構(gòu)成包括：價(jià)值波動(dòng)X411、質(zhì)押率X412、變現(xiàn)能力X413、損失風(fēng)險(xiǎn)X414。

指標(biāo)解釋?zhuān)?/p>

X411主要考察質(zhì)押物在債權(quán)存續(xù)階段價(jià)值變動(dòng)趨勢(shì)；

X412及本文所稱(chēng)質(zhì)押物評(píng)估價(jià)值與融資金額的比值，判斷當(dāng)融資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，處置質(zhì)押物能否足額彌補(bǔ)損失；

X413主要考察本文所稱(chēng)質(zhì)押物的變現(xiàn)難易程度，不易變現(xiàn)的質(zhì)押物，即使質(zhì)押率高，也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患；

X414主要考察本文所稱(chēng)質(zhì)押物在債權(quán)存續(xù)階段因意外滅失的可能性。

3、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)重點(diǎn)考察企業(yè)所在供應(yīng)鏈的合作關(guān)系是否持久、穩(wěn)定，對(duì)于供應(yīng)鏈附屬企業(yè)的借款人而言，這是企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)的重要保障，也即銀行債權(quán)實(shí)現(xiàn)的重要保障。這是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的主要不同點(diǎn)，是銀行在業(yè)務(wù)審批時(shí)的主要參考標(biāo)準(zhǔn)。

具體指標(biāo)構(gòu)成包括4個(gè)方面：

（1）供應(yīng)鏈穩(wěn)健性X51：供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)X511、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性X512；

（2）合作程度X52：合作久度X521、合作頻度X522；

（3）融資企業(yè)地位X53：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)X531、產(chǎn)品替代性X532；

（4）履約記錄X54：違約率X541、利益沖突X542；

指標(biāo)解釋?zhuān)?/p>

X511考察融資企業(yè)所在供應(yīng)鏈與相同行業(yè)內(nèi)存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的供應(yīng)鏈之間是否存在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；

X512考察融資企業(yè)所在供應(yīng)鏈整體穩(wěn)定性；

X521考察融資企業(yè)與供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)的合作時(shí)間；

X522考察融資企業(yè)與供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)的單位時(shí)間（年）合作頻率與融資企業(yè)其他客戶(hù)之間相比是否處于較高水平；

X531考察融資企業(yè)對(duì)于供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)而言，是否比其他同類(lèi)型企業(yè)更具吸引力；

X532考察融資企業(yè)為供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)提供的產(chǎn)品是否容易被替代；

X541考察融資企業(yè)與供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)的合作中出現(xiàn)違約的概率；

X542考察融資企業(yè)與供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)的合作中，雙方是否存在利益沖突。

四、結(jié)語(yǔ)

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)對(duì)于小微企業(yè)的金融支持必將為經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出更多貢獻(xiàn)。站在商業(yè)銀行的角度，對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確、客觀(guān)的評(píng)估也愈發(fā)重要。本文提出的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系只是在這一領(lǐng)域的初步探討，期冀這這一領(lǐng)域的研究迅速發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供更好的指導(dǎo)和支持。（作者單位：1.河北工業(yè)大學(xué)；2.中國(guó)工商銀行天津分行）

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