呂懷立 趙琳琳

【摘 要】 供應(yīng)商與客戶是公司重要的利益相關(guān)者，對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、盈利水平、資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)政策等都具有重要的影響。近年來(lái)，供應(yīng)商與客戶關(guān)系的研究得到國(guó)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。文章通過(guò)對(duì)國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，探討了供應(yīng)商與客戶關(guān)系的界定以及供應(yīng)商與客戶關(guān)系產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)背景以及現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足提出了未來(lái)的研究方向。

【關(guān)鍵詞】 供應(yīng)商； 客戶； 供應(yīng)商與客戶關(guān)系

【中圖分類號(hào)】 F230 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2016）18-0028-04

一、引言

一直以來(lái)，學(xué)術(shù)界把研究焦點(diǎn)主要放在股東和債權(quán)人上，研究他們?nèi)绾斡绊懝镜呢?cái)務(wù)決策。Titman（1984）將研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)向供應(yīng)商和客戶，他認(rèn)為供應(yīng)商與客戶是公司重要的利益相關(guān)者，對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)、戰(zhàn)略等方面都具有重要影響[ 1 ]。之后，陸續(xù)有學(xué)者從不同角度研究了供應(yīng)商與客戶關(guān)系對(duì)公司營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、盈利水平、資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)政策的影響。

已有研究發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商與客戶關(guān)系可以影響公司的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)和盈利水平。Kim和Wemmerlov（2010），F(xiàn)lynn等（2010）認(rèn)為買(mǎi)賣雙方較高的整合度可增強(qiáng)供應(yīng)商服務(wù)客戶的能力，促進(jìn)雙方增加銷售量、降低成本費(fèi)用，并提升雙方盈利水平；Gosman等（2004）研究發(fā)現(xiàn)客戶購(gòu)買(mǎi)力影響企業(yè)價(jià)格策略、營(yíng)運(yùn)與產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及營(yíng)銷與客戶服務(wù)活動(dòng)，進(jìn)而影響企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)與利潤(rùn)。此外，供應(yīng)商與客戶關(guān)系在一定程度上也影響公司的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)政策。Wang（2012）和Jennifer（2013）發(fā)現(xiàn)企業(yè)會(huì)減少股利支付或持有更多現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)失去重要客戶可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[ 2-3 ]；Panos（2012）發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商會(huì)受強(qiáng)勢(shì)客戶壓迫持有更多存貨或者因雙方協(xié)同而持有更少存貨[ 4 ]，或者供應(yīng)商為使客戶相信自己有良好前景而進(jìn)行更多的盈余管理[ 5 ]，執(zhí)行更穩(wěn)健的會(huì)計(jì)報(bào)告政策等[ 6 ]。也有研究發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商與客戶關(guān)系甚至影響企業(yè)的IPO發(fā)行價(jià)格和IPO后業(yè)績(jī)，或者企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)等[ 7 ]。

本文試圖通過(guò)國(guó)外供應(yīng)商與客戶關(guān)系的研究綜述，探討供應(yīng)商與客戶關(guān)系的界定、產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果等，以期為國(guó)內(nèi)學(xué)者深入開(kāi)展供應(yīng)商與客戶關(guān)系的研究提供借鑒。

二、供應(yīng)商與客戶關(guān)系的界定

（一）供應(yīng)商與客戶關(guān)系含義

供應(yīng)商和客戶作為企業(yè)重要的利益相關(guān)者，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)起著重要作用。對(duì)供應(yīng)商而言，建立起重要客戶關(guān)系的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：（1）供應(yīng)商可以從客戶那里獲取有價(jià)值的信息，幫助其提高日常管理效率[ 8 ]；（2）供應(yīng)商可以通過(guò)聯(lián)合投資專用性資產(chǎn)來(lái)降低成本，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)；（3）供應(yīng)商可以與資信良好的客戶合作，會(huì)獲得更高的IPO估值等。本文對(duì)供應(yīng)商與客戶關(guān)系的界定如下：（1）銷售收入占供應(yīng)商銷售收入的某一重要比重；（2）供應(yīng)商可以與客戶聯(lián)合投資專用性資產(chǎn)；（3）供應(yīng)商與客戶建立戰(zhàn)略聯(lián)盟或者共同投資。

（二）供應(yīng)商與客戶關(guān)系的測(cè)度

在現(xiàn)有的供應(yīng)商與客戶關(guān)系研究中，衡量供應(yīng)商與客戶關(guān)系的方法主要有以下三類：

1.采用企業(yè)的研發(fā)投資強(qiáng)度（R&D Intensities）作為供應(yīng)商與客戶關(guān)系的度量。研發(fā)費(fèi)用較大的行業(yè)往往生產(chǎn)專用性資產(chǎn)[ 9 ]。專用性資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品具有獨(dú)特性，是供應(yīng)商與客戶之間維持長(zhǎng)久關(guān)系的一種隱性契約。Arora和Alam（2005）使用增量研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比例作為供應(yīng)商與客戶關(guān)系的代理變量[ 10 ]。Kale和Shahrur（2007）在研究公司資本結(jié)構(gòu)與供應(yīng)商或客戶的研發(fā)費(fèi)用之間的關(guān)系時(shí)，分別從行業(yè)水平和公司個(gè)體水平兩個(gè)角度進(jìn)行了研究，采用研發(fā)費(fèi)用的加權(quán)平均數(shù)之和，其中以采購(gòu)（銷售）比例代表權(quán)重[ 11 ]。Jennifer（2013）使用研發(fā)費(fèi)用除以銷售收入（R&D/Sales）作為代理變量。

2.采用是否與供應(yīng)商或客戶建立戰(zhàn)略聯(lián)盟或者共同投資作為啞變量來(lái)進(jìn)行度量。Kale和Shahrur（2007），Raman和Shahrur（2008）認(rèn)為公司更可能與其共同承擔(dān)關(guān)系型投資的合作伙伴建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，因此戰(zhàn)略聯(lián)盟可以衡量供應(yīng)商與客戶的關(guān)系。

3.采用公司向大供應(yīng)商的采購(gòu)比例以及向大客戶的銷售比例作為供應(yīng)商與客戶關(guān)系的度量[ 12 ]。這種度量方式直接反映了供應(yīng)商或客戶對(duì)公司的重要性及公司對(duì)供應(yīng)商或客戶的依賴程度。其中，大供應(yīng)商的采購(gòu)數(shù)據(jù)以及大客戶的銷售數(shù)據(jù)相對(duì)容易搜集，因?yàn)樵?997年之前，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（FASB）要求披露公司重要客戶（占公司銷售收入的比例超過(guò)10%）的信息，包括客戶的銷售額以及客戶名字。但在1997年之后，這項(xiàng)規(guī)定變成了公司自愿披露。大部分文獻(xiàn)都是使用大客戶銷售額占公司銷售總額的比例來(lái)表示，Panos（2012）用所有重要客戶銷售比例的平方和來(lái)表示客戶集中度。

三、供應(yīng)商與客戶關(guān)系的經(jīng)濟(jì)后果

供應(yīng)商與客戶作為企業(yè)的利益相關(guān)者，可以影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、盈利水平、資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)政策，具體體現(xiàn)在如下方面：

（一）影響公司績(jī)效

已有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)主要客戶“壓榨”處于相對(duì)劣勢(shì)的供應(yīng)商，迫使依賴他們的供應(yīng)商作出一定的讓步，比如說(shuō)降價(jià)、延長(zhǎng)信用期、分次運(yùn)輸產(chǎn)品以降低自身存貨成本等，減少了供應(yīng)商的回報(bào)率[ 13-16 ]。另一部分學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)供應(yīng)商的客戶相對(duì)集中時(shí)，他們與客戶在營(yíng)銷廣告方面的合作將更為深遠(yuǎn)，從而降低了供應(yīng)商的銷售支出，提高了市場(chǎng)效率[ 17-18 ]。而且，重要的客戶關(guān)系有利于供應(yīng)鏈上的信息共享，幫助供應(yīng)商合理地安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資本的管理[ 19 ]。Panos（2012）利用大樣本數(shù)據(jù)研究客戶關(guān)系對(duì)公司績(jī)效的影響，他認(rèn)為雖然客戶集中使供應(yīng)商賺取的毛利率低，但是每銷售一元所花費(fèi)的費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）較少，持有較少的存貨，較高的資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)率和較短的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期，較高的營(yíng)業(yè)毛利，總體來(lái)說(shuō)是更有利可圖的，比起劣勢(shì)，帶來(lái)的效率是占主導(dǎo)的。

（二）影響負(fù)債和現(xiàn)金持有水平

在負(fù)債水平的研究中，Titman（1984）認(rèn)為，公司在破產(chǎn)清算時(shí)，會(huì)給利益相關(guān)者（客戶、供應(yīng)商、職工等）帶來(lái)清算成本。不同的公司選擇的負(fù)債水平是不同的，像汽車公司，在清算時(shí)讓客戶等利益相關(guān)者承擔(dān)較高成本，他們會(huì)選擇較低杠桿的資本結(jié)構(gòu)；而像酒店、零售企業(yè)，在清算時(shí)讓客戶等利益相關(guān)者承擔(dān)較低成本，他們會(huì)選擇高杠桿的資本結(jié)構(gòu)。Titman（1988）檢驗(yàn)了資本結(jié)構(gòu)決定因素的理論，驗(yàn)證了Tiaman（1984）的理論，對(duì)于生產(chǎn)的產(chǎn)品需要售后服務(wù)的公司（生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備的公司），會(huì)施加較高的清算成本在他們的利益相關(guān)者身上，因此這些公司保持著較低的財(cái)務(wù)杠桿[ 20 ]。Maksimovic等（1991）進(jìn)一步認(rèn)為客戶不愿與高負(fù)債的公司進(jìn)行業(yè)務(wù)往來(lái)，高負(fù)債減少了公司在聲譽(yù)方面的投資，公司會(huì)通過(guò)降低產(chǎn)品質(zhì)量來(lái)緩解公司的財(cái)務(wù)困境，在短期內(nèi)通過(guò)減少產(chǎn)品成本的方式來(lái)改善其現(xiàn)金流量[ 21 ]，并不像Titman（1984）認(rèn)為的只是因?yàn)橐袚?dān)清算費(fèi)用。Kale和Shahrur（2007）選擇1984—2003年美國(guó)公司為樣本，通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公司的供應(yīng)商或客戶的研發(fā)費(fèi)用越大，這家公司的財(cái)務(wù)杠桿越低；如果一家公司與其供應(yīng)商或客戶達(dá)成戰(zhàn)略聯(lián)盟或聯(lián)合經(jīng)營(yíng)，這家公司會(huì)選擇較低的杠桿。Shantanu等（2008）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)處在雙邊關(guān)系中的公司傾向于生產(chǎn)獨(dú)特的產(chǎn)品，特別是當(dāng)公司處在耐用品行業(yè)，公司傾向于保持較低的財(cái)務(wù)杠桿。

在現(xiàn)金持有水平的研究中，Bea等（2011）發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商與客戶集中度高的公司保持較高的現(xiàn)金持有量，并指出，由于承擔(dān)關(guān)系型投資而產(chǎn)生較高的財(cái)務(wù)困境成本是致使公司持有較多現(xiàn)金的主要原因。Bates等（2009），Subramaniam等（2011）發(fā)現(xiàn)公司持有現(xiàn)金是出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)[ 22-23 ]。在此基礎(chǔ)上，Jennifer（2013）研究發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商為了預(yù)防其主要客戶失約而引發(fā)的額外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)持有較多的現(xiàn)金，供應(yīng)商的現(xiàn)金持有量與其客戶的重要程度成正比例關(guān)系。

（三）影響股利政策和高管薪酬

Wang（2012）檢驗(yàn)了公司的主要供應(yīng)商或客戶是如何影響其派息政策的。當(dāng)公司依賴于少數(shù)幾個(gè)主要的供應(yīng)商或客戶時(shí)，就認(rèn)為該公司處于供應(yīng)商與客戶關(guān)系中。研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)系型投資與高的財(cái)務(wù)困境成本相聯(lián)系，并且公司的非利益相關(guān)者是影響公司派發(fā)股利的一個(gè)重要影響因素。一方面，處于供應(yīng)商與客戶關(guān)系中的公司經(jīng)常會(huì)承擔(dān)關(guān)系型投資，可能會(huì)導(dǎo)致較高的財(cái)務(wù)困境成本，為了應(yīng)對(duì)高的財(cái)務(wù)困境成本，會(huì)減少股利支付，使自身持有更多的流動(dòng)資產(chǎn)；另一方面，股利支付是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的信號(hào)，大客戶關(guān)系能夠替代股利支付的這一信號(hào)作用，因?yàn)榭蛻裟芷鸬秸J(rèn)證和“橋梁”的作用，減少供應(yīng)商與股東之間的信息不對(duì)稱，因此擁有大客戶的供應(yīng)商會(huì)減少股利支付。

Arora和Alam（2005）認(rèn)為，公司除了要滿足股東要求之外，還要滿足諸如客戶、供應(yīng)商、員工等其他利益相關(guān)者的要求。如果能有效地考慮到其他利益相關(guān)者的要求，股東也會(huì)從中受益。因此，要想使股東財(cái)富最大化，不能忽略客戶、員工、供應(yīng)商的利益。他們實(shí)證研究了公司采用長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃前后高管薪酬與股東、客戶等利益相關(guān)者之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)那些采取長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的公司，高管薪酬能夠反映客戶等利益相關(guān)者的要求。

（四）影響會(huì)計(jì)政策選擇

Raman和Shahrur（2008）認(rèn)為，公司與其供應(yīng)商、客戶之間會(huì)建立關(guān)系型投資，這些投資對(duì)公司來(lái)說(shuō)是專門(mén)化的，對(duì)供應(yīng)商客戶來(lái)說(shuō)這些投資的價(jià)值依賴于客戶對(duì)公司商業(yè)關(guān)系的未來(lái)預(yù)期。因此，利益相關(guān)者對(duì)公司未來(lái)商業(yè)前景的感知影響到投資專用型資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，而盈余能讓利益相關(guān)者洞察到這一信息。在關(guān)系型投資中，企業(yè)更有可能進(jìn)行盈余管理，其動(dòng)機(jī)如下：一是盈余扮演了信息傳遞的角色，客戶會(huì)通過(guò)公司盈余來(lái)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)他們未來(lái)的投資收入，同時(shí)利用盈余來(lái)區(qū)分公司好壞從而決定是否承擔(dān)關(guān)系型投資；二是盈余管理被機(jī)會(huì)主義所驅(qū)使，公司會(huì)使用應(yīng)計(jì)來(lái)增加盈余，使公司股東更愿意承擔(dān)關(guān)系型投資。Hui等（2012）認(rèn)為，當(dāng)供應(yīng)商和客戶有相對(duì)較強(qiáng)的議價(jià)能力和更可能改變交易條件時(shí)，由于信息不對(duì)稱性，公司更可能為了滿足供應(yīng)商、客戶的需求而執(zhí)行穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，保持較強(qiáng)流動(dòng)性傳遞自身的良好信息，維持合作關(guān)系。

（五）影響公司審計(jì)

Darnall等（2001）發(fā)現(xiàn)，客戶會(huì)時(shí)常要求公司聘請(qǐng)外部審計(jì)師對(duì)其經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行審計(jì)。Archambeault等（2008）認(rèn)為，利益相關(guān)者無(wú)法直接獲得公司治理信息，而公司的內(nèi)部審計(jì)讓他們了解公司信息并對(duì)公司治理保持信心，促進(jìn)內(nèi)部審查[ 24 ]。Darnall等（2009）發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)商或客戶對(duì)公司是否進(jìn)行環(huán)境審計(jì)具有重要影響，供應(yīng)商和客戶會(huì)要求公司進(jìn)行環(huán)境審計(jì)，一方面可以減少自身的環(huán)境負(fù)債，另一方面可以保證產(chǎn)品質(zhì)量[ 25 ]。

除此之外，供應(yīng)商與客戶關(guān)系還可能影響企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)等[ 26 ]。

四、評(píng)析與展望

在文獻(xiàn)分析的基礎(chǔ)上，本文發(fā)現(xiàn)外部投資者會(huì)通過(guò)企業(yè)的供應(yīng)商與客戶關(guān)系來(lái)判斷企業(yè)是否值得投資。由于大供應(yīng)商或大客戶會(huì)對(duì)自己的合作者進(jìn)行篩選和監(jiān)督，在一定程度上能夠減少外部投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，重要供應(yīng)商與客戶關(guān)系對(duì)公司的績(jī)效產(chǎn)生正向作用。當(dāng)然，企業(yè)也會(huì)向他們發(fā)送財(cái)務(wù)狀況良好的信息來(lái)取得與大供應(yīng)商、大客戶的合作關(guān)系，這在一定程度上對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響。但是，供應(yīng)商或客戶在一定程度上可能會(huì)利用自己較強(qiáng)的議價(jià)能力去“擠占”公司的利潤(rùn)，對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生不良影響?，F(xiàn)有文獻(xiàn)雖然有助于我們理解供應(yīng)商與客戶關(guān)系，但仍存在一些不足之處。例如，在公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域，沒(méi)有將供應(yīng)商與客戶關(guān)系納入供應(yīng)鏈的大框架下進(jìn)行研究；尚沒(méi)有結(jié)合金融市場(chǎng)的最新發(fā)展態(tài)勢(shì)，將研究視角拓展到供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域，或者從供應(yīng)鏈金融的視角下探討供應(yīng)商與客戶關(guān)系。針對(duì)現(xiàn)有研究的不足，未來(lái)可以結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)或金融市場(chǎng)的制度環(huán)境，從以下方面對(duì)現(xiàn)有研究進(jìn)行拓展：

第一，在研究供應(yīng)商與客戶關(guān)系對(duì)公司績(jī)效影響時(shí)，可以加入經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素。如果企業(yè)與大供應(yīng)商或大客戶合作，可以加速現(xiàn)金或存貨流轉(zhuǎn)，降低現(xiàn)金流量的不確定性，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這就達(dá)到了一個(gè)良性的合作，可以維持長(zhǎng)期的供應(yīng)商與客戶關(guān)系。

第二，考慮中國(guó)制度背景開(kāi)展供應(yīng)商與客戶關(guān)系的相關(guān)研究。在中國(guó)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及金融管制的制度背景下，國(guó)有企業(yè)和政府天然的密切聯(lián)系決定了國(guó)有企業(yè)在享用資源方面的優(yōu)勢(shì)，比如更多的財(cái)政補(bǔ)貼以及更多的銷售渠道等。因此，如果企業(yè)受到強(qiáng)勢(shì)客戶的壓迫，國(guó)有企業(yè)可能更多地選擇更換客戶，或者生產(chǎn)多元化產(chǎn)品等方式，而民營(yíng)企業(yè)只能選擇削減利潤(rùn)等方式來(lái)尋求發(fā)展機(jī)會(huì)。所以在中國(guó)的制度背景下研究政府在企業(yè)供應(yīng)商與客戶關(guān)系對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效、資本結(jié)構(gòu)等因素的影響是非常有意義的。

第三，近年來(lái)我國(guó)供應(yīng)鏈金融發(fā)展迅猛，同時(shí)很多企業(yè)借助于互聯(lián)網(wǎng)這一平臺(tái)來(lái)為供應(yīng)鏈上的單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供融資服務(wù)。供應(yīng)鏈金融本身是借助于供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)來(lái)彌補(bǔ)和緩解中小企業(yè)的信用缺位和信息不對(duì)稱，進(jìn)而提高信貸能力，也就是說(shuō)，中小企業(yè)的融資要借助于供應(yīng)鏈上核心企業(yè)（大供應(yīng)商或大客戶等）的信用。在我國(guó)供應(yīng)鏈金融背景下，企業(yè)為了獲取融資，是否需要與大客戶或大供應(yīng)商建立良好的關(guān)系，可以成為今后的一個(gè)研究方向。

第四，關(guān)于供應(yīng)商與客戶關(guān)系的衡量方法使用，要根據(jù)中國(guó)特定的制度環(huán)境，研發(fā)強(qiáng)度這一代理變量在中國(guó)可能并不適用。一是企業(yè)不愿投入大量的資金進(jìn)行研發(fā)，因?yàn)榉蓪?duì)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)較弱，無(wú)法有效制止新產(chǎn)品、新技術(shù)被人模仿的行為，研發(fā)強(qiáng)度這一代理變量會(huì)失效。二是無(wú)法從公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告中準(zhǔn)確獲得研發(fā)支出的數(shù)據(jù)。我國(guó)現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，研發(fā)支出符合資本化的部分計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)的成本，不符合資本化的部分進(jìn)行費(fèi)用化處理。

我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷強(qiáng)化企業(yè)對(duì)供應(yīng)商與客戶信息的披露。2007年針對(duì)上市公司年報(bào)信息披露作出規(guī)定“公司應(yīng)當(dāng)披露主要供應(yīng)商、客戶情況，介紹公司向前五名供應(yīng)商合計(jì)的采購(gòu)金額占年度采購(gòu)總額的比例，前五名客戶銷售額合計(jì)占公司銷售總額的比例”。2013年1月1日起施行的適用于主板和創(chuàng)業(yè)板公司的新準(zhǔn)則中規(guī)定公司應(yīng)當(dāng)披露主要供應(yīng)商、客戶情況，以分別和匯總兩種方式披露公司前五名供應(yīng)商的采購(gòu)金額占年度采購(gòu)總金額的比例，前五名客戶銷售額占公司銷售總額的比例。并且鼓勵(lì)公司分別披露前五名供應(yīng)商名稱及采購(gòu)金額，前五名客戶名稱及銷售額；要求屬于同一控制人的供應(yīng)商及客戶應(yīng)分別列示。從證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化公司對(duì)這一信息的披露可以看出，供應(yīng)商與客戶對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不容忽視的作用。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于供應(yīng)商與客戶關(guān)系的研究，尤其是實(shí)證的文獻(xiàn)比較缺乏，主要集中在供應(yīng)商客戶關(guān)系與審計(jì)[ 27-29 ]、公司業(yè)績(jī)[ 30 ]以及現(xiàn)金持有量[ 31 ]等方面。隨著金融創(chuàng)新活動(dòng)的不斷推進(jìn)，我國(guó)金融體系更加豐富和完善，企業(yè)的融資渠道擴(kuò)展，企業(yè)是否還會(huì)表現(xiàn)出高現(xiàn)金持有量、低負(fù)債等財(cái)務(wù)特征，是今后研究我國(guó)供應(yīng)商與客戶關(guān)系的一個(gè)方向。

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