高方方

美聯(lián)儲(chǔ)宣布不加息的“靴子落地”后，市場(chǎng)不利情緒有所釋放，但由于市場(chǎng)進(jìn)入到中秋與國(guó)慶之間的“半假期模式”，仍然較難選擇方向，短線看“PPP”主題存在橫向擴(kuò)散可能。

近日，市場(chǎng)進(jìn)入到中秋與國(guó)慶之間的“半假期模式”，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布進(jìn)入“真空期”，對(duì)市場(chǎng)影響的因素可能主要集中于美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議和全球股市波動(dòng)。北京時(shí)間22日凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)宣布依舊不加息，保持0.25%-0.50%的現(xiàn)行基準(zhǔn)利率不變。9年多以來(lái)，這是自去年12月首次加息以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)迄今已連續(xù)6次會(huì)議按兵不動(dòng)。

有分析人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)宣布不加息的“靴子落地”后，市場(chǎng)不利情緒有所釋放，在基本面向好基礎(chǔ)上，股指上行空間有望被打開，尤其在當(dāng)下修復(fù)性行情持續(xù)一段時(shí)間下，突破性行情有望快速來(lái)臨。

近期A股市場(chǎng)窄幅震蕩，波動(dòng)率大幅降低。股市接下來(lái)會(huì)怎么走呢？基金們也給出了不同的看法和投資建議。

景順長(zhǎng)城及廣發(fā)基金表示，中期來(lái)看，A股目前仍是牛熊交匯之際，市場(chǎng)向上受制于監(jiān)管趨嚴(yán)、金融去杠桿、企業(yè)盈利整體趨緩等因素，向下受制于經(jīng)濟(jì)短期尚可、貨幣政策收緊概率不大、積極財(cái)政政策與“供給側(cè)改革”持續(xù)推進(jìn)等因素，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的短期改善，無(wú)法立即扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)震蕩下行的一致預(yù)期。預(yù)計(jì)四季度市場(chǎng)以整體震蕩態(tài)勢(shì)為主，關(guān)鍵是把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

前海開源基金表示，近期A股出現(xiàn)了窄幅震蕩的走勢(shì)，而且市場(chǎng)一直保持縮量，市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯膠著的狀態(tài)。上周二大盤振幅創(chuàng)下了14年的新低，這說(shuō)明市場(chǎng)分歧還是比較大，市場(chǎng)并沒有方向性選擇。美聯(lián)儲(chǔ)這次議息會(huì)議，就相當(dāng)于消息面的“靴子落地”，無(wú)論是否加息，市場(chǎng)都可能會(huì)做出一個(gè)方向性的選擇。當(dāng)然，如果美聯(lián)儲(chǔ)這次選擇加息，肯定會(huì)沖擊各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有可能造成美國(guó)股市和歐洲股市的下跌，從而拖累A股的表現(xiàn)。而美聯(lián)儲(chǔ)這次沒有選擇加息，全球投資者就有了喘息的時(shí)機(jī)，從而提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好。

博時(shí)基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)不加息與預(yù)期一致，考慮到美國(guó)大選的問題，12月份加息概率較大。可以預(yù)期的是，10月底至12月中旬的這段時(shí)間內(nèi)，黃金和新興市場(chǎng)會(huì)因?yàn)榧酉㈩A(yù)期升溫有下行壓力。

對(duì)于投資機(jī)會(huì)，景順長(zhǎng)城基金表示，以光熱發(fā)電、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、新能源汽車為代表的低碳科技領(lǐng)域，擁有廣闊的成長(zhǎng)性和投資機(jī)遇。除此以外，隨著全球新一輪集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括智能化、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等行業(yè)對(duì)集成電路需求量大幅提升，進(jìn)口替代空間廣闊，或成新一輪行情主線。而隨著互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)發(fā)展，包括IDC、云計(jì)算、無(wú)線通信等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，市場(chǎng)需求持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)也具有較高的行業(yè)景氣度。前海開源基金表示，在市場(chǎng)震蕩的時(shí)候，適當(dāng)選擇一些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股進(jìn)行配置。廣發(fā)基金表示，繼續(xù)推薦PPP相關(guān)概念，以及受中英最大核電項(xiàng)目批復(fù)通過(guò)事件催化的核電板塊。

基金看市

景順長(zhǎng)城基金：挖掘制造業(yè)和科技產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇

景順長(zhǎng)城基金表示，近期A股市場(chǎng)窄幅震蕩，波動(dòng)率大幅降低。中期來(lái)看，A 股目前仍是牛熊交匯之際，市場(chǎng)向上受制于監(jiān)管趨嚴(yán)、金融去杠桿、企業(yè)盈利整體趨緩等因素，向下受制于經(jīng)濟(jì)短期尚可、貨幣政策收緊概率不大、積極財(cái)政政策與“供給側(cè)改革”持續(xù)推進(jìn)等因素，預(yù)計(jì)四季度市場(chǎng)整體震蕩態(tài)勢(shì)為主，關(guān)鍵把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。通脹水平回落也為政策打開了空間，再加上國(guó)企改革、去產(chǎn)能等“供給側(cè)改革”政策的不斷落地，市場(chǎng)向下的風(fēng)險(xiǎn)有限，獲取超額收益的關(guān)鍵在于選股。

對(duì)于投資機(jī)會(huì)，以光熱發(fā)電、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、新能源汽車為代表的低碳科技領(lǐng)域，可以通過(guò)科技手段來(lái)降低能源使用成本，隨著中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)迎來(lái)快速發(fā)展期，具備核心技術(shù)能力的細(xì)分子行業(yè)相關(guān)股票，擁有廣闊的成長(zhǎng)性和投資機(jī)遇。除此以外，隨著全球新一輪集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括智能化、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等行業(yè)對(duì)集成電路需求量大幅提升，進(jìn)口替代空間廣闊，或成新一輪行情主線。而隨著互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)發(fā)展，包括IDC、云計(jì)算、無(wú)線通信等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，因市場(chǎng)需求持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)也具有較高的行業(yè)景氣度。

前海開源基金：“靴子落地”市場(chǎng)選擇方向

前海開源基金表示，一直覺得美聯(lián)儲(chǔ)9月份加息的可能性非常小，果不其然。2016年美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能為最多一次，目前美國(guó)加息的條件并不成立。近期A股出現(xiàn)了窄幅震蕩的走勢(shì)，而且市場(chǎng)一直保持縮量，市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯膠著的狀態(tài)。上周二大盤振幅創(chuàng)了14年的新低，這說(shuō)明市場(chǎng)分歧還是比較大，市場(chǎng)并沒有方向性選擇。美聯(lián)儲(chǔ)這次議息會(huì)議，就相當(dāng)于消息面的“靴子落地”，無(wú)論是否加息，市場(chǎng)都可能會(huì)做出一個(gè)方向性的選擇。

如果美聯(lián)儲(chǔ)這次選擇加息，肯定會(huì)沖擊各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有可能造成美國(guó)股市和歐洲股市的下跌，從而拖累A股的表現(xiàn)。而美聯(lián)儲(chǔ)這次沒有選擇加息，全球投資者就有了喘息的時(shí)機(jī)，從而提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好。在全球大多數(shù)央行保持放水的狀況下，以股票市場(chǎng)為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)再創(chuàng)新高，其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在決定是否加息時(shí)，是會(huì)考慮到對(duì)全球市場(chǎng)沖擊的。對(duì)投資者建議就是，在市場(chǎng)震蕩的時(shí)候，適當(dāng)選擇一些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股進(jìn)行配置。

廣發(fā)基金：配置推薦PPP 事件催化關(guān)注核電

廣發(fā)基金表示，中秋節(jié)前的3個(gè)交易日，對(duì)全球央行寬松政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，促使全球股市出現(xiàn)調(diào)整?？紤]到A股前期漲幅也不大，深度調(diào)整的可能性較低。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的短期改善，無(wú)法立即扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)震蕩下行的一致預(yù)期，因此，震蕩仍會(huì)是后續(xù)市場(chǎng)的主基調(diào)。配置方面，繼續(xù)推薦PPP相關(guān)概念，以及受中英最大核電項(xiàng)目批復(fù)通過(guò)事件催化的核電板塊。

對(duì)于PPP，廣發(fā)基金建議從兩個(gè)維度進(jìn)行挖掘：一是關(guān)注PPP主題的橫向擴(kuò)散（從園林、環(huán)保向其他合適PPP模式的細(xì)分行業(yè)擴(kuò)散，如軌交）；二是挖掘受PPP項(xiàng)目帶動(dòng)能切實(shí)改善業(yè)績(jī)的細(xì)分行業(yè)。