馬挺

【摘 要】 寧夏處于我國(guó)西北地區(qū)的腹地，是鏈接西北少數(shù)民族和內(nèi)地的紐帶，寧夏自然資源豐富，煤炭探明 儲(chǔ)量 300 多億噸，預(yù)測(cè)儲(chǔ)量 2020 多億噸，儲(chǔ)量位居中國(guó)第六位，人均占有量是 中國(guó)平均水平的 10.6 倍，且煤種齊全，煤質(zhì)優(yōu)良，分布廣泛，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融的發(fā)展對(duì)寧夏經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展具有重要的促進(jìn)作用，本文基于對(duì)寧夏自然資源現(xiàn)狀的研究，探索自然資源資產(chǎn)證券化對(duì)寧夏經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。

【關(guān)鍵詞】 寧夏 礦產(chǎn)資源 資產(chǎn)證券化

自古以來(lái)，寧夏就是穩(wěn)定西北邊疆和內(nèi)蒙古西北的戰(zhàn)略支撐點(diǎn)。紅軍長(zhǎng)征在寧夏西吉將臺(tái)堡會(huì)師，翻越六盤山成為中國(guó)革命走向勝利的起點(diǎn)；著名的陜甘寧 邊區(qū)為新中國(guó)的建立做出了歷史貢獻(xiàn)；抗戰(zhàn)時(shí)期，寧夏作為綏西抗戰(zhàn)的大后方， 為抗日戰(zhàn)爭(zhēng)做出了積極貢獻(xiàn)；新中國(guó)成立后，“三線建設(shè)”、西部大開(kāi)發(fā)為寧夏奠 定了發(fā)展基礎(chǔ)，寧夏也成為穩(wěn)定西北的戰(zhàn)略支撐點(diǎn)，我國(guó)重要的能源原材料生產(chǎn) 基地、重要的商品糧食基地和重要的生態(tài)屏障區(qū)，在保障國(guó)家生態(tài)安全、促進(jìn)民族團(tuán)結(jié) 和邊疆穩(wěn)定等方面，都具有不可替代的戰(zhàn)略地位。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)指出，欠發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的發(fā)展進(jìn)程，其實(shí)質(zhì)是資源資本化的過(guò) 程。而我國(guó)民族地區(qū)大多遭遇的是被凱恩斯和薩繆爾森等戲稱的“豐裕中的貧困”： 即民族地區(qū)一方面具有極其豐富的自然資源，另一方面卻面臨著嚴(yán)重的資金短缺。 長(zhǎng)期以來(lái)，各級(jí)政府為此采取了一系列特殊的扶持政策，這些政策的實(shí)施在力促 特困民族地區(qū)脫貧的同時(shí)，卻由于未處理好“輸血”和“造血”關(guān)系，導(dǎo)致民族 地區(qū)與其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展差距持續(xù)拉大，妨礙了各民族共同繁榮和科學(xué)發(fā)展 戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。因而，民族地區(qū)要實(shí)現(xiàn)“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”與“趕超戰(zhàn)略”，必須做好自 然資源資本化。

一、自然資源資產(chǎn)證券化的意義

資產(chǎn)證券化是近幾十年來(lái)金融領(lǐng)域內(nèi)最大的創(chuàng)新，也是發(fā)展最迅速的金融 工具。由于其創(chuàng)新性的融資結(jié)構(gòu)和高效的載體，滿足了對(duì)各類資產(chǎn)和投資不斷變 化的需求，從而成為當(dāng)今國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)展最快、最具活力的金融工具。因此， 將最新的金融創(chuàng)新工具引入到寧夏地區(qū)自然資源開(kāi)發(fā)中，為寧夏經(jīng)濟(jì)社會(huì)內(nèi)源式、 可持續(xù)發(fā)展構(gòu)筑一種長(zhǎng)效機(jī)制，為民族地區(qū)“趕超戰(zhàn)略”找到新的理論支持，具有一定的理論價(jià)值。同時(shí)，在寧夏實(shí)施自然資源資產(chǎn)證券化融資模式，是將自然資源視為“資本”的一種理論或主張，它要求把自然資源猶如資本一樣施以嚴(yán)格 管理。因此，無(wú)疑對(duì)更好地開(kāi)發(fā)利用寧夏的自然資源，實(shí)現(xiàn)寧夏自然資源的價(jià)值 以及保護(hù)自然資源，保證自然資源的可持續(xù)發(fā)展具有很重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）、理論意義：由于自然資源資產(chǎn)證券化在我國(guó)尚處于起步階段，學(xué)術(shù)界對(duì)其研 究還處于探索之中，至今還沒(méi)有形成一套統(tǒng)一的理論體系；實(shí)踐中也處于探索階 段。這不利于自然資源資本化的發(fā)展，也限制了其推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用的發(fā)揮。本 項(xiàng)目針對(duì)自然資源資本化研究領(lǐng)域的弱點(diǎn)去探索和研究，為豐富資源資本化理論 和資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍的擴(kuò)大做出一點(diǎn)貢獻(xiàn)。

（二）、現(xiàn)實(shí)意義

自然資源資產(chǎn)證券化是自然資源與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相結(jié)合的重要途徑。 通過(guò)資產(chǎn)證券化融資模式，通過(guò)把自然資源未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)，在自然資源待開(kāi)發(fā) 的狀態(tài)下也能帶來(lái)資本收益，將寧夏的自然資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為資本優(yōu)勢(shì)。有了資本 就可以推動(dòng)寧夏的投資、技術(shù)創(chuàng)新和人力資源的積累。同時(shí)，雖然寧夏是各種自 然資源的富集地區(qū)，其資源的潛在優(yōu)勢(shì)很突出，但是其資源開(kāi)發(fā)成本很高，以至 于資源的比較優(yōu)勢(shì)難以發(fā)揮出來(lái)。因此，在寧夏重視實(shí)施資產(chǎn)證券化融資，既可 以使寧夏豐富的自然資源資本化，又可以通過(guò)投資主體的多元化，減少國(guó)家獨(dú)資 開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資金循環(huán)的目的。進(jìn)而促進(jìn)寧夏經(jīng)濟(jì) 可持續(xù)發(fā)展。

（三）、如何實(shí)現(xiàn)自然資源資產(chǎn)證券化

從研究中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)研究自然資源與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性問(wèn)題的人都得 出了“資源詛咒”這個(gè)共同的結(jié)論，破除“資源詛咒”要靠制度創(chuàng)新，變資源優(yōu) 勢(shì)為資本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和科技優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，這使資源資本化問(wèn) 題的研究意義極為重大，并獲得了很大發(fā)展。而對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的自然資源資 本化并沒(méi)有做深入研究。筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的自然資源資本化主要研究自 然資源如何轉(zhuǎn)化為資本的問(wèn)題，重在探索“資源”向“資本”轉(zhuǎn)化的路徑。民族 地區(qū)自然資源豐裕而資本稀缺，通過(guò)資源資本化將資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為資本優(yōu)勢(shì)以獲 得民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需資本意義極為重大。但是己有的研究成果并沒(méi)有對(duì)自然 資源資本化的理論層面和技術(shù)層面做深入探討和系統(tǒng)研究，如自然資源資本化的 前提是什么，資本化的實(shí)現(xiàn)方式是什么，如何保證資本化的實(shí)現(xiàn)等一系列問(wèn)題都 需要做系統(tǒng)而深入的研究。本項(xiàng)目將針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行一些探索和研究，為民族 地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有意義的借鑒。

二、寧夏自然資源資產(chǎn)證券化的前景

同東部地區(qū)相比，寧夏經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低，雖然自然資源優(yōu)勢(shì)明顯但開(kāi)發(fā)利用水平較低，缺少資金支持。資產(chǎn)證券化有利于促進(jìn)寧夏資源優(yōu)勢(shì)向資本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)、科技優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)寧夏經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展；有利于實(shí)現(xiàn)自然資源的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)自然資源生態(tài)效益、經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。應(yīng)用前景：為寧夏西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略提供了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。寧夏的自然資源存在著巨大的優(yōu)勢(shì)，自然資源證券資本化將加速自然資源的優(yōu)化配置，通過(guò)資本運(yùn)作，一方面擴(kuò)寬資源開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資渠道，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面 為一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者提供了良好的投資平臺(tái)，從而弱化了政府干預(yù)，市場(chǎng)運(yùn)作 機(jī)制得以加強(qiáng)，吸引大批優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)入寧夏，形成西部資源的企業(yè)開(kāi)發(fā)模式。

民族地區(qū)將自然資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為資本優(yōu)勢(shì)的基本思路。其核心就是“自然資源資本化”，將自然資源的 利用方式由原先的開(kāi)發(fā)銷售轉(zhuǎn)化為將其作為生產(chǎn)要素直接參與社會(huì)生產(chǎn)。再借助 金融工具創(chuàng)新——資產(chǎn)證券化，將未來(lái)的預(yù)期收益折成現(xiàn)金，實(shí)現(xiàn)了資源收益的 提前支取，民族地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展就有了可利用的現(xiàn)實(shí)資本，破解民族地區(qū)“資源 詛咒”難題。

美國(guó)是世界上金融創(chuàng)新的源頭，大多金融 創(chuàng)新手段都來(lái)自放松了金融監(jiān)管的美國(guó)，資產(chǎn)證券化的思想也不例外。國(guó)內(nèi)允許金融創(chuàng)新后，這些思想也在一些發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行了嘗試，取得了一些經(jīng)驗(yàn)。但總體上看，民族地區(qū)在金融創(chuàng)新工具的應(yīng)用方面遠(yuǎn)落后于東部地區(qū)。寧夏可通過(guò)對(duì)民族地區(qū)自然資源的屬性、資產(chǎn)證券化運(yùn)行的宏觀和微觀基礎(chǔ)進(jìn)行分析，并通過(guò)研究國(guó)內(nèi)外自然資源資產(chǎn)證券化相關(guān)案例的基礎(chǔ)上，為自己地區(qū)的自然資源資產(chǎn)證券化提供經(jīng)驗(yàn)支持。

民族地區(qū)自然資源資本化的實(shí)現(xiàn)方式主要通過(guò)將民族地區(qū)自然資源開(kāi)發(fā)由實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)領(lǐng)域向資本市場(chǎng)領(lǐng)域拓展，加速自然資源資本化進(jìn)程，摒棄資源開(kāi)發(fā)和利用的 舊模式，實(shí)現(xiàn)自然資源在未開(kāi)發(fā)狀態(tài)下也能產(chǎn)生巨大的、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收益，擁有市場(chǎng)價(jià)值。

寧夏可以通過(guò)財(cái)權(quán)服務(wù)于政權(quán)、強(qiáng)化權(quán)力 道德價(jià)值觀教育、完善民族地區(qū)自然資源管理體制、完善市場(chǎng)運(yùn)行微觀機(jī)制等途 徑來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)發(fā)展多元化的資源所有權(quán)和強(qiáng)化資源公有權(quán)的實(shí)現(xiàn)、完善我 國(guó)資源產(chǎn)權(quán)體系等措施用于解決產(chǎn)權(quán)問(wèn)題；通過(guò)提高自然資源利益相關(guān)者的知情 權(quán)和參與權(quán)、建立各利益主體統(tǒng)一協(xié)調(diào)的開(kāi)發(fā)模式、完善各級(jí)政府主體與民族地 區(qū)居民利益共享機(jī)制及相關(guān)法規(guī)以解決利益分享問(wèn)題。

三、寧夏自然資源資產(chǎn)證券化的制約

自然資源資產(chǎn)證券化拓展了民族地區(qū)自然資源開(kāi)發(fā)的融資渠道，制約民族地區(qū)自然資源開(kāi)發(fā)的重要因素之一就是資金短缺，將資產(chǎn)證券化理論引入到民族地區(qū)自然資源開(kāi)發(fā)中，實(shí)現(xiàn)將民族地區(qū)的資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)為為資本優(yōu)勢(shì)，解決民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的資源豐富與資本稀缺的困境，探求民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的創(chuàng)新路徑，具有十分重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)然，自然資源資產(chǎn)證券化涉及領(lǐng)域非常廣泛，從理論研究、到論證可行性，最后到真正實(shí)施，還有許多深層次問(wèn)題需要研究，這有賴于學(xué)術(shù)界對(duì)自然資源資產(chǎn)證券化的一些根本問(wèn)題做深入研究，相信隨著學(xué)術(shù)界對(duì)該問(wèn)題的重視和研究方法的不斷完善，對(duì)自然資源資產(chǎn)證券化深層次的研究將為民族地區(qū)自然資源資產(chǎn)證券化提供良好的支持。

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