高天

【摘要】隨著全球金融化的不斷發(fā)展，一些發(fā)達(dá)國家的金融資產(chǎn)規(guī)模也在不斷的壯大，甚至已超出了其經(jīng)濟(jì)增長的速度。這就給傳統(tǒng)金融體系增加了很大的壓力，為了順應(yīng)時代潮流，其也將市場主導(dǎo)型金融體系和銀行主導(dǎo)型金融體系有效的融合，這樣才能更好的促進(jìn)國家的經(jīng)濟(jì)效益。同時也要不斷的創(chuàng)新金融工具，研發(fā)多元化的金融發(fā)展模式。本文會針對中美英德這四個國家的金融資產(chǎn)總量、金融工具結(jié)構(gòu)以及部門結(jié)構(gòu)變化等這些要素進(jìn)行詳細(xì)的分析和比較，以便于從中獲得良好的發(fā)展啟示。

【關(guān)鍵詞】金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 國際比較 發(fā)展啟示

金融資產(chǎn)是金融活動中最重要的組成部分，通過氣資產(chǎn)總量的變化可以進(jìn)一步掌握金融市場的發(fā)展情況，如：金融機(jī)構(gòu)、金融市場、金融工具和融資方式等不同層次的構(gòu)建問題。隨著社會的不斷發(fā)展，我國金融行業(yè)也發(fā)生了翻天覆地的變化，其發(fā)展速度十分迅猛，但相對所產(chǎn)生的金融結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)象卻越來越明顯。如何在改革的攻堅階段大力推進(jìn)金融，使其整體結(jié)構(gòu)得到有效的調(diào)整是目前我國金融機(jī)構(gòu)所引以為重的關(guān)鍵性話題。本文也會以中美英德四國的金融資產(chǎn)為基礎(chǔ)，從國際化角度出發(fā)，著力對各國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化趨勢進(jìn)行科學(xué)的對比和研究，為我國金融行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定良好的基石。

一、中美英德四國的金融資產(chǎn)概況

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美國的金融資產(chǎn)總量從20世紀(jì)70年代到21世紀(jì)初期歷經(jīng)三十多年的發(fā)展，平均增長率可約達(dá)百分十左右，其中主要以股票和其他權(quán)益等直接融資工具的成效最為突出，可約占總金融產(chǎn)量的百分之二十左右，這也是美國較其他發(fā)達(dá)國家略勝一籌的顯著特征。同期比，英國金融資產(chǎn)總量可約達(dá)百分之十五左右，其中占比最大的要屬存款和貸款這兩種所金融工具，從而使得英國國內(nèi)金融行業(yè)出現(xiàn)了通貨膨脹的現(xiàn)象，甚至已超過其它三個國家的金融投資比度。相對這一時期，德國的金融資產(chǎn)總量也達(dá)到了約百分之八左右的比例，最為顯著的就是使其股票和其它權(quán)益的市場地位得到了有效的提升，從而促使德國的金融投資逐漸走向白熱化的擴(kuò)張程度。較其它發(fā)達(dá)國家而言，由于我國金融資產(chǎn)起步較晚，其增長率也要略遜一籌，在同一時期，金融資產(chǎn)總量也達(dá)到了約百分之六左右。其中以貸款、通貨和存款三種金融工具在金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的地位最高，隨著時代的發(fā)展和進(jìn)步，我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也在不斷的攀升和提高，最終達(dá)到理想的金融目標(biāo)。

二、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的國際化比較

（一）金融資產(chǎn)規(guī)模增長速度快于經(jīng)濟(jì)增長速度

進(jìn)入20世紀(jì)以來，全球金融資產(chǎn)規(guī)模每年都在呈遞增的趨勢上漲，其發(fā)展速度甚至已超過了經(jīng)濟(jì)增長的效率。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，20世紀(jì)末期，中美英德三國的金融相關(guān)比率分別約為：423.0%、615.1%、899.9%、986. 7% ， 而到了21世紀(jì)初期則分別上升至885.4%、1053.5%、1832.6%、和1168.2%。由此可見，盡管金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的周期不長，但其增長速度卻是十分驚人，明顯已超出了自身的經(jīng)濟(jì)增長速度。

（二）通貨和存款類資產(chǎn)的比重整體呈下降趨勢

為了順應(yīng)金融市場需求，各國支付結(jié)算工具及短期融資工具都發(fā)生了歷史上的變革和創(chuàng)新，致使其相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門的動態(tài)管理水平有了明顯的提高，但也同樣給中美英德的整體金融資產(chǎn)比重帶來了嚴(yán)重的影響，使其逐漸朝著下滑的趨勢發(fā)展。究其原因，主要受英國銀行同業(yè)市場的通貨膨脹及證券市場波動所影響。以全球眼光來看，即使金融市場達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)，英國的金融資產(chǎn)中比重還會保持下滑的趨勢。

（三）政府部門的金融資產(chǎn)負(fù)債率上升

除中國以外，美、英、德三國政府部門持有的金融資產(chǎn)比重始終都處于下滑的狀態(tài)，而債券融資一直是各國政府部門的有效融資渠道。因此以未來發(fā)展趨勢來看，雖然政府部門的金融資產(chǎn)負(fù)債率下滑，但從整體角度出發(fā)，還是呈上升趨勢，這也充分體現(xiàn)了政府部門的負(fù)債擴(kuò)張速度要明顯大于金融投資的增長速度。同時中美英德這四個國家相比較，以美國為首，其政府負(fù)債率的上升速度最為顯著，其次是德國，而中國和英國的負(fù)債上升率則相對平穩(wěn)。

（四）金融體系在競爭中相互融合

繼21世紀(jì)“IT泡沫”經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，各國的金融資本市場均受到了不同程度的下調(diào)，導(dǎo)致市場主導(dǎo)型金融體系和銀行主導(dǎo)型金融體系之間沒有明確的界限，在競爭激烈的市場環(huán)境中，兩者也逐漸走向相互融合的方向。促進(jìn)這種形式的因素有兩種，一種是市場主導(dǎo)型金融體系的融資模式愈演愈烈，使得貸款比重在金融資產(chǎn)運用中的比例不斷上升。另一種是銀行主導(dǎo)型金融體系正在朝著市場化方向發(fā)展。

（五）凈金融資產(chǎn)變化存在很大的差距

凈金融資產(chǎn)主要是國家金融機(jī)構(gòu)對本國的凈金。融投資項目。20世紀(jì)中旬，全球金融資源凈流入效果已經(jīng)十分顯著，尤其是一些較為發(fā)達(dá)的國家，如：美國和英國，幾乎每年都在呈遞增的趨勢上漲，到達(dá)21世紀(jì)初期，總資產(chǎn)比重已經(jīng)高達(dá)約百分之六十左右，充分發(fā)揮了外部資金的優(yōu)勢。相較于美國和英國而言，由于我國金融行業(yè)起步較晚，其凈金融資產(chǎn)的增長速度要略差一些，到21世紀(jì)初期，資產(chǎn)比重約達(dá)百分之十左右，之所以與發(fā)達(dá)國家存在一定的差距，主要是因為我國存有的大量外匯有關(guān)，相信隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷提高，這種差距也會逐漸縮短。相對，德國的凈金融資產(chǎn)與我國幾乎保持著相同的水平，由此可見，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的金融資產(chǎn)的差距，需要相關(guān)金融機(jī)構(gòu)要加大對金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的整合力度，創(chuàng)新出更為多元、更為新穎的金融工具，以保證本國經(jīng)濟(jì)增長的速度，使之達(dá)到世界領(lǐng)先水平。

三、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的發(fā)展啟示

（一）金融資產(chǎn)總量的增長帶動了整體經(jīng)濟(jì)增長

盡管金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的規(guī)模發(fā)展速度要高于經(jīng)濟(jì)增長的速度，但相對也使其有了明顯的提升。并隨著發(fā)達(dá)國家金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的快速提升，總結(jié)出實際影響經(jīng)濟(jì)增長的有效途徑和機(jī)制，強(qiáng)調(diào)金融發(fā)展可以提高存款利率，增進(jìn)金融資本的生產(chǎn)，甚至還會提高私人儲蓄利率，極大的提高各國的經(jīng)濟(jì)效益。另外從反向角度來分析，一旦金融資產(chǎn)出現(xiàn)滯后的狀態(tài)，則會嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，致使其缺乏一定的深度和彈性，限制金融市場的正常交易，使得金融資金得不到合理的分配。

（二）創(chuàng)新金融工具的多元化發(fā)展，促進(jìn)金融效率

為了更好的促進(jìn)全球金融資產(chǎn)的發(fā)展規(guī)模，各國金融工具也發(fā)生了歷史性的轉(zhuǎn)變，通過不斷的創(chuàng)新，使得金融工具模式變得更加新穎、更加多元，有效的完善了全球金融體系的面貌。盡管這種創(chuàng)新方式與經(jīng)濟(jì)增長沒有直接的關(guān)系，但從金融的長期發(fā)展來看，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展不僅維持了資產(chǎn)的均衡，使其效率明顯提高，也帶動了金融經(jīng)濟(jì)的長期增長。隨著社會的不斷發(fā)展，金融工具的多元化創(chuàng)新還會為其投資占比帶來很大的利益尤其是資金需求方、資金盈余方和金融機(jī)構(gòu)，更是為其提供新穎、快捷的信用渠道，并增加金融資產(chǎn)的流動性，以便于為資金需求方展現(xiàn)更為寬廣的融資空間，最終實現(xiàn)跨時間、跨地域和跨產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。

（三）經(jīng)濟(jì)部門的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債之間的風(fēng)險應(yīng)合理搭配

經(jīng)濟(jì)部門通過運用資金，來提高金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的規(guī)模，并利用債券融資來形成金融負(fù)債。由于金融工具的不同，其在期限、流動性、敏感性等方面也有著很明顯的差異，因此金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)協(xié)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債的關(guān)系，使其達(dá)到統(tǒng)一、均衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，可有效控制金融風(fēng)險。眾所周知，英美兩國在金融資產(chǎn)負(fù)債率方面一直保持著上升的趨勢，這也標(biāo)志著私人儲蓄要借助外部資金的供給才能滿足自身的消費和投資需求。這種需求最大的來源就是住房抵押貸款，金融負(fù)債周期越長，其所承擔(dān)的金融風(fēng)險也就越大，并且相應(yīng)的通貨和存款的比重也會逐步下降，嚴(yán)重影響了住戶積極參與資產(chǎn)投資的力度。因此為了改變這種跨期下滑的局面，住戶在選擇金融資產(chǎn)及其負(fù)債結(jié)構(gòu)時，應(yīng)結(jié)合一定的資金積累、經(jīng)濟(jì)增長和金融風(fēng)險等諸多因素的發(fā)展情況，審時度勢，科學(xué)合理的進(jìn)行。

四、結(jié)束語

綜上所述，進(jìn)入20世紀(jì)以后，中美英德這四個國家的金融資產(chǎn)規(guī)模就在逐漸擴(kuò)大，并且相應(yīng)的也提高了其自身的經(jīng)濟(jì)效益。通過對金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的國際化比較，可以看出，要想使我國經(jīng)融行業(yè)得到長期有效的發(fā)展，就要創(chuàng)新金融工具，使其向多元化方向發(fā)展，并合理搭配金融資產(chǎn)與負(fù)債之間的風(fēng)險，使之實現(xiàn)最終的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。