葉檀

我們暫時(shí)沒有辦法控制住房地產(chǎn)價(jià)格的瘋狂上漲，無論是發(fā)社論，還是限購，尤其是限購，只不過證明了房地產(chǎn)的實(shí)力。

本輪房價(jià)上升是一次貨幣現(xiàn)象，是在全球制造業(yè)下行、產(chǎn)能過剩的情況下，資金尋找安全墊的過程，再加上其他一些因素的影響，最終形成目前這一奇絕的景象。

中國雖然不實(shí)施QE，但為了維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、減輕負(fù)債者的負(fù)擔(dān)，必須讓貨幣保持在低利率水平，這讓市場獲得了大量廉價(jià)資金，這些資金通過各種渠道進(jìn)入房地產(chǎn)市場。

廣發(fā)證券分析師屈俊表示，根據(jù)央行公布的貨幣數(shù)據(jù)，2015年6—12月，居民中長期貸款維持在3000億元左右；2016年前8個(gè)月，居民中長期貸款維持在4000億元以上。

2014—2016年，居民中長期貸款月均新增分別為1858億元、2542億元、4532億元，同比分別增長-0.9%、36.8%、78.3%。2016年8月，居民中長期貸款余額為18.23萬億元，同比增長11.9%。按揭貸款占零售貸款比重自2008年的78.7%一路下行，到2013年下降至最低位59.7%，此后隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的持續(xù)加大，比重回升至65.9%。與此形成鮮明對比的是，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體中長期貸款余額為38.19萬億元，同比僅增長1.9%。

房貸利率持續(xù)下降 融360數(shù)顯示，截至今年7月，全國首套房平均貸款利率降至4.44%，創(chuàng)歷史新低，一些大型股份制商業(yè)銀行及外資銀行表現(xiàn)十分活躍。所監(jiān)測的全國532家銀行中，提供9折優(yōu)惠利率的銀行有212家，占比39.8%；提供9折以下優(yōu)惠利率的銀行有155家，占比29.14%。在貸款難、資產(chǎn)荒的情況下，銀行還沒有找到比個(gè)人房貸更安全、更大宗、更有信用的資產(chǎn)。

房地產(chǎn)是中國投資者最大的存錢罐，他們已經(jīng)買遍了全世界的資產(chǎn)。原因不難理解，在貨幣購買力下行的情況下，被恐慌情緒所威懾住的人們，急于把錢放到相對安全的地方。

民間投資持續(xù)低迷 在民間投資低迷的情況下，資金不可能進(jìn)入制造業(yè)，只會(huì)進(jìn)入資本與貨幣市場。今年1—7月，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長2.1%，增速與前值持平。最近一段時(shí)間有所好轉(zhuǎn)，8月，民間固定資產(chǎn)投資同比增長2.3%，與8月同比下降1.2%的情況形成鮮明對比，這要?dú)w功于基建等一系列項(xiàng)目的推進(jìn)。

2015年上半年，資金走向股票市場。2016年，部分資金走向期貨市場與黃金市場，同時(shí)進(jìn)行了股權(quán)爭奪戰(zhàn)。2015年股市的杠桿和最終的崩潰充分教育了投資者，一紙股票隨時(shí)可能被掏空，在信用不彰的市場，房地產(chǎn)比股票更穩(wěn)妥，相比股票市場的萎靡不振，房地產(chǎn)市場成為投資者的心頭愛。

然而，讓地方政府單方承擔(dān)起房地產(chǎn)調(diào)控的責(zé)任有失偏頗。目前的房地產(chǎn)市場是一種貨幣現(xiàn)象，只有經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正?；虮罎ⅲ康禺a(chǎn)才能退燒。