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政治關(guān)聯(lián)、管理層在職消費(fèi)與盈余管理相關(guān)性分析

2016-12-06 08:55景德鎮(zhèn)陶瓷大學(xué)計(jì)劃財(cái)務(wù)處
財(cái)會(huì)通訊 2016年33期
關(guān)鍵詞:盈余關(guān)聯(lián)高管

景德鎮(zhèn)陶瓷大學(xué)計(jì)劃財(cái)務(wù)處 魏 群

政治關(guān)聯(lián)、管理層在職消費(fèi)與盈余管理相關(guān)性分析

景德鎮(zhèn)陶瓷大學(xué)計(jì)劃財(cái)務(wù)處 魏 群

本文選取深滬兩市A股上市公司2008-2014年數(shù)據(jù)為研究樣本,分析了在職消費(fèi)對(duì)盈余管理的影響,并控制滯后期在職消費(fèi)以消除兩者間的內(nèi)生性問題。研究表明:相較于民營(yíng)企業(yè),國(guó)有制企業(yè)的在職消費(fèi)越高,盈余管理的程度越高。另外,在不同的政治背景下,在職消費(fèi)對(duì)盈余管理的影響存在不同程度的差別:相對(duì)于政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)也來講,非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的在職消費(fèi)水平越高,盈余管理程度就會(huì)相對(duì)較高。

政治關(guān)聯(lián) 管理層在職消費(fèi) 盈余管理

一、引言

在國(guó)內(nèi),接連爆出的中石油的“天價(jià)吊燈”、貴州茅臺(tái)的“天價(jià)茅臺(tái)”,以及中石油的“連年虧損”,都存在著高管利用企業(yè)盈余來扭曲或掩蓋高昂的在職消費(fèi)。2012年2月財(cái)政部、監(jiān)察部、審計(jì)署、國(guó)資委聯(lián)合頒布《國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人職務(wù)消費(fèi)監(jiān)督管理暫行辦法》,嚴(yán)格規(guī)范國(guó)有企業(yè)的職務(wù)消費(fèi)。無論是國(guó)企,還是民營(yíng)企業(yè),過度的在職消費(fèi)都是對(duì)本企業(yè)資源的嚴(yán)重浪費(fèi),會(huì)導(dǎo)致成本的增加、業(yè)績(jī)的下滑。在我國(guó)企業(yè)中,在職消費(fèi)逐漸成為高管貨幣薪酬的新型替代,并存在普遍的政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象。目前,國(guó)內(nèi)外的研究主要集中在在職消費(fèi)與盈余管理的關(guān)系上,并有少量研究涉及到政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)盈余之間的正相關(guān)系。但是,政治關(guān)聯(lián)對(duì)于在職消費(fèi)與盈余管理之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)并無深入研究。本文的選題意義就在于此,因此,做好本文的研究有著理論與實(shí)踐的雙重作用。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)國(guó)外文獻(xiàn)David Yermack(2005)認(rèn)為企業(yè)高管普遍濫用在職消費(fèi)為自己牟利,從而對(duì)股東的收益率造成損害。Cai、Fang和Xu(2005)指出:企業(yè)高管容易將招待費(fèi)、差旅費(fèi)等在職消費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)人消費(fèi),從而影響企業(yè)的業(yè)績(jī)。Cai and Fang(2011)指出:在職消費(fèi)會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)水平的提高造成負(fù)面的影響,且易滋生腐敗。Rajan、Wulf(2004)則認(rèn)為:在職消費(fèi)在一定程度上可提高高管的工作效率。Hendershon and Spindler(2005)研究發(fā)現(xiàn)隱性的在職消費(fèi),對(duì)企業(yè)管理有一定的激勵(lì)作用,對(duì)企業(yè)績(jī)效有正相影響。BalsamS(2006)通過實(shí)證分析也證明:在職消費(fèi)可以有效縮短高管的旅行時(shí)間,讓高管在經(jīng)營(yíng)企業(yè)上投入更多的時(shí)間和精力,提高企業(yè)效率。同時(shí),在職消費(fèi)一定程度上代表高管地位和身份,有利于高管更好的實(shí)施管理。Watts、Zimmerman(1986)認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)規(guī)模成正相相關(guān)。Bushman(2006)則發(fā)現(xiàn):政治關(guān)聯(lián)會(huì)影響企業(yè)的會(huì)計(jì)政策選擇和盈余的穩(wěn)定性,政治關(guān)聯(lián)性越強(qiáng)的企業(yè),其會(huì)計(jì)的信息質(zhì)量越低。Bushman(2010)研究表明:政治關(guān)聯(lián)越強(qiáng)的企業(yè),其提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的壓力越小,其盈余質(zhì)量顯著較低。

(二)國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)王兵、盧銳、徐正剛(2009)研究表明:作為誘因,在職消費(fèi)會(huì)誘發(fā)盈余管理的發(fā)生,繼而影響到企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。吳慶芳(2011)認(rèn)為當(dāng)前伴隨薪酬制度的日益完善,在職消費(fèi)作為貨幣性薪酬的替代品已成為普遍現(xiàn)象。羅勁博(2012)通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):在職消費(fèi)是對(duì)企業(yè)資源的隱性掠奪,既影響了企業(yè)業(yè)績(jī),也對(duì)企業(yè)盈余質(zhì)量造成不利影響,且相較于民營(yíng)企業(yè),由于國(guó)企迫于更嚴(yán)格的政治、輿論和社會(huì)監(jiān)督等,使國(guó)企在職消費(fèi)對(duì)盈余質(zhì)量的不利影響要低于民營(yíng)企業(yè)。之后,羅勁博(2013)研究發(fā)現(xiàn):企業(yè)的在職消費(fèi)越高,高管進(jìn)行盈余管理的程度也就越高,會(huì)造成企業(yè)盈余質(zhì)量的降低,并認(rèn)為前一年的在職消費(fèi)規(guī)模會(huì)顯著改善當(dāng)前年度的盈余質(zhì)量,降低當(dāng)前年度的盈余管理。杜興強(qiáng)、雷宇(2009)研究表明:民營(yíng)企業(yè)中具有政治關(guān)聯(lián)的公司其會(huì)計(jì)信息穩(wěn)定性較差,官員類政治關(guān)聯(lián)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量穩(wěn)定性的影響相對(duì)強(qiáng)于代表類政治關(guān)聯(lián)。羅紹德(2012)認(rèn)為:存在的政治關(guān)聯(lián)使債權(quán)人疏忽了對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息穩(wěn)定性的要求,促使企業(yè)進(jìn)行盈余管理的可能性大大提高。李世新、劉柳(2013)研究表明:上市公司的政治關(guān)聯(lián)使會(huì)計(jì)的穩(wěn)定性變差;從兩類關(guān)聯(lián)來看,中央政治關(guān)聯(lián)啊的影響更為嚴(yán)重。燕紫(2010)則研究指出由于政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)受到社會(huì)輿論的監(jiān)督,在一定程度上阻止了企業(yè)的盈余管理行為。

三、理論分析與研究假設(shè)

在職消費(fèi)作為高管的隱性薪酬已逐漸成為盈余管理的基本動(dòng)因。在我國(guó),由于在職消費(fèi)沒有明顯的邊界和界定制度,很難同正常且合理的企業(yè)成本相區(qū)別,其規(guī)范性和合理性很難確定,從而使在職消費(fèi)在企業(yè)中成為普遍現(xiàn)象,其正相作用帶來的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于在職消費(fèi)的代價(jià),會(huì)造成企業(yè)的業(yè)績(jī)下降,從而影響了高管薪酬。高管會(huì)利用信息的不對(duì)稱通過管理盈余來扭曲或掩蓋在職消費(fèi)的不良影響。此外,高管的在職消費(fèi)水平也從一定程度上反映出其與政府官員、供應(yīng)商以及客戶存在著更為緊密的聯(lián)系,有了這些所謂的“保護(hù)傘”,企業(yè)進(jìn)行盈余管理的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大大降低,盈余管理的程度也就會(huì)相應(yīng)的提高。由此提出假設(shè):

假設(shè)1:企業(yè)高管的在職消費(fèi)水平與盈余管理程度成正相關(guān)系

自2006年起,我國(guó)重點(diǎn)推行股權(quán)分置改革,部分國(guó)企轉(zhuǎn)型為民營(yíng)性質(zhì),但仍存在國(guó)企占比過半的現(xiàn)象。國(guó)企與民營(yíng)企業(yè)在內(nèi)部控制、薪資體制等等方面都存在較大的差異。因此,在不同的體制背景下,在職消費(fèi)與盈余管理的關(guān)系也就有所不同。國(guó)企背景下,由于存在“缺位”、“內(nèi)部控制人”的現(xiàn)象,高管因自身利益進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)強(qiáng),盈余管理的程度高。而在民營(yíng)企業(yè)中,并不存在“缺位”、“內(nèi)部控制人”的現(xiàn)象,并且對(duì)高管的激勵(lì)主要體現(xiàn)在貨幣性質(zhì)上,在職消費(fèi)空間相對(duì)較小,進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)相對(duì)較小。此外,國(guó)企與民營(yíng)企業(yè)的高管薪酬制度不同,一低一高。國(guó)企中高管薪酬較低,為了得到更大的自身利益,在職消費(fèi)就成為貨幣性薪資的一種替代品。而民營(yíng)企業(yè),追求的是高利潤(rùn),分配高管的利益相對(duì)較高,進(jìn)行盈余管理的必要性就得到了很大的抑制。由此提出假設(shè):

假設(shè)2:國(guó)企比民營(yíng)企業(yè)存在更高的在職消費(fèi),其盈余管理的程度相對(duì)較高

由于體制的不同,國(guó)企的高管存在“缺位”和“內(nèi)部控制人”,其人才機(jī)制相對(duì)較為落后,存在著“空降”或指派的現(xiàn)象,而這些“空降”或指派的國(guó)企高管由于自身的優(yōu)勢(shì),與政府機(jī)關(guān)、銀行、所有人之間存在著緊密的聯(lián)系,而這些資源又為國(guó)企高管進(jìn)行盈余管理充當(dāng)了“保護(hù)傘”的作用。而民營(yíng)企業(yè)的人才機(jī)制是直接面向市場(chǎng)的,由能否為企業(yè)帶來利潤(rùn)所決定的,沒有太強(qiáng)的政治關(guān)聯(lián),因此進(jìn)行盈余管理的程度就會(huì)相對(duì)較低。由此可見,政治關(guān)聯(lián)很可能從側(cè)面使在職消費(fèi)成為國(guó)企進(jìn)行盈余管理的誘因,由此提出假設(shè):

假設(shè)3:政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)在職消費(fèi)和盈余管理的影響較非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)較為顯著

四、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源本文的研究樣本取自2008-2014年的滬深兩市所有的A股上市公司,但是由于盈余管理的計(jì)算需要用到前一年的數(shù)據(jù),樣本時(shí)間覆蓋時(shí)間段為2007-2014年。同時(shí),對(duì)原始上市公司進(jìn)行如下的篩選:(1)由于金融和保險(xiǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及應(yīng)計(jì)利潤(rùn)具有特殊性,為研究方法的一致性和結(jié)論的一般性,本文剔除金融保險(xiǎn)行業(yè)上市公司;(2)由于計(jì)算盈余管理需要用到前一年的數(shù)據(jù),因此剔除當(dāng)年IPO的公司;(3)剔除實(shí)際控制人無法識(shí)別的上市企業(yè);(4)剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)殘全不全的上市企業(yè)。根據(jù)上述篩選原則,我們共得到8412個(gè)有用數(shù)據(jù)作為本文的樣本數(shù)據(jù)。此外,對(duì)所有變量進(jìn)行5%和95%的Winsorize截尾處理,減少異常值對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響。

(二)變量定義(1)盈余管理。以國(guó)外相關(guān)研究為基礎(chǔ),結(jié)合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的特殊性,我們將盈余管理定義為企業(yè)高管利用信息的不對(duì)稱,通過操縱會(huì)計(jì)報(bào)表和披露制度的漏洞,獲取私人利益的不良行為。夏立軍(2006)認(rèn)為修正過的Jones模型(1991)可以對(duì)盈余管理進(jìn)行很好的衡量。因此,本文借鑒分行業(yè)和年度的Jones模型來衡量企業(yè)的盈余管理。

式中:TAi,t企業(yè)當(dāng)年的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額;△SALEi,t企業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入變化額;△RECi,t企業(yè)當(dāng)年應(yīng)收賬款變化額;PPEi,t企業(yè)當(dāng)年固定資產(chǎn)凈值;ASSETi,t-1企業(yè)前一年資產(chǎn)總額;以上模型利用的原理就是:先控制模型中的行業(yè)年度用式1進(jìn)行回歸,通過回歸得出相應(yīng)的參數(shù)估計(jì)值a1,a2,a3,把得到的a1,a2,a3帶入公式2中,這樣就可以得到相應(yīng)的非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)值NDACi,t,再通過公式3計(jì)算最終的操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)值DAi,對(duì)DA取絕對(duì)值獲得ADA,就可以用來評(píng)價(jià)盈余管理的程度了。

(2)政治關(guān)聯(lián)。政治關(guān)聯(lián)的呈現(xiàn)由于不同國(guó)家、地區(qū)的文化、法律、市場(chǎng)化進(jìn)展及政府管理的不同而存在著許多相異的形式。由于我國(guó)較為特別的政治體制和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,我國(guó)的政治關(guān)聯(lián)的形式主要有兩種:隱性性政治關(guān)聯(lián)和顯性政治關(guān)聯(lián)。因此,我們可以采用三種度量政治管理程度的方法:虛擬變量法、賦值法及比例法。其中,賦值法和比例法都是以虛擬變量法為基礎(chǔ)拓展延伸而來。本文參照易玄等(2012)有關(guān)政治關(guān)聯(lián)的度量方法,即:企業(yè)的前任或現(xiàn)任高管是政府(軍隊(duì))官員、人大代表或者是政協(xié)委員,就認(rèn)定這家企業(yè)為政治關(guān)聯(lián)企業(yè),并賦值為1,否則為0。為了使其更為科學(xué),本文在此基礎(chǔ)上,還輔以鄧建軍、曾勇(2009)的比例法來衡量政治關(guān)聯(lián),即企業(yè)的前任或現(xiàn)任高管為政府(軍隊(duì))、人大代表或政協(xié)委員,就將該企業(yè)認(rèn)定為存在政治關(guān)聯(lián)的高管,再用政治關(guān)聯(lián)高管所占企業(yè)高管總量的比例來作為政治關(guān)聯(lián)的度量方法。

(3)在職消費(fèi)。由于在職消費(fèi)中存在“灰色”部分,監(jiān)管制度難以徹底執(zhí)行,我國(guó)的在職消費(fèi)披露制度還未完善,這些都成為我們衡量在職消費(fèi)的困難所在,并且現(xiàn)有的研究及衡量方法都存在一定的不足,無法全面而又合理地衡量在職消費(fèi)。通過相關(guān)文獻(xiàn),我們可以得知:相對(duì)法和絕對(duì)法是現(xiàn)在衡量在職消費(fèi)的主要手段。盧銳等(2008)和陳東華、陳信元(2005)分別是這兩種方法的實(shí)際踐行者。為了改善衡量在職消費(fèi)的衡量方法,羅宏、黃文華(2008)、周瑋(2010)在結(jié)合相對(duì)法和絕對(duì)法優(yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)上提出:以財(cái)務(wù)報(bào)表附注中的”支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流量“所占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例來度量企業(yè)的在職消費(fèi)。因此,本文采用羅宏、周瑋的度量方法,即:

(4)控制變量。參照以往國(guó)內(nèi)外有關(guān)研究,選擇公司治理控制變量、財(cái)務(wù)控制變量,并將行業(yè)和年度作為虛擬變量。其中公司治理控制變量包括SALE、MSR、CONT、FIRSH、CEO、AUD、LEV等;財(cái)務(wù)控制變量包括SIZE、AR、BPS、MGL等。各變量定義及說明見表1。

表1 主要變量及定義、說明

(三)模型構(gòu)建根據(jù)本文的研究假設(shè)及選取的變量構(gòu)建如下實(shí)證模型:

為檢驗(yàn)假設(shè)1構(gòu)建模型(1):

五、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)表2統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示:DAC的平均值為0.0711,中位數(shù)為0.0512,最大值和最小值相差0.2111。通過該數(shù)據(jù)我們就可以看出:上市公司存在明顯的盈余管理,且不同公司的盈余管理程度是存在差異的。PC的均值為0.1018,方差為0.0995,表明在職消費(fèi)普遍存在且規(guī)模存在較大差距。

(二)相關(guān)性分析表3為主要變量的Pearson相關(guān)系數(shù)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明:上市企業(yè)的在職消費(fèi)與其盈余管理的相關(guān)系數(shù)為0.112,在5%的水平上與盈余管理有著非常明顯的正相關(guān)系,可以初步判斷假設(shè)1成立;高管薪酬、審計(jì)意見種類、審計(jì)事務(wù)所種類與盈余管理在5%的水平上也存在顯著的正相關(guān)系,相關(guān)系數(shù)分別為:-0.013、-0.141、-0.063,與預(yù)期結(jié)果是一致的。另外,CEO和總經(jīng)理兼任、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力以及發(fā)展能力在5%的水平上與盈余管理也同樣存在著明顯的正相關(guān)系,與本文的預(yù)期結(jié)果是一致的,因此,我們可以初步判斷假設(shè)2、3成立。從表中我們還可以明顯地看到:公司規(guī)模與盈余管理的相關(guān)系數(shù)為-0.090,在5%的水平上與盈余管理顯示出明顯的負(fù)相相關(guān),與本文的預(yù)期是背離的。究其原因,可能是由于公司規(guī)模較大時(shí),企業(yè)更容易受到政府和社會(huì)輿論及其他相關(guān)者的關(guān)注與外部監(jiān)督,這就在一定程度上限制了盈余管理的行為。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表3  主要變量的P earson相關(guān)系數(shù)

(三)回歸分析(1)全樣本下的在職消費(fèi)對(duì)盈余管理的影響回歸分析。利用模型1對(duì)在職消費(fèi)對(duì)盈余管理的影響進(jìn)行回歸分析,按照全樣本、在不控制行業(yè)和年度兩個(gè)虛擬變量的前提下,對(duì)盈余管理的影響進(jìn)行回歸分析,結(jié)果見表4。從表4列1可以看出,在職消費(fèi)(PC)與盈余管理(DAC)在1%水平上顯著正相關(guān),這與本文的研究假設(shè)1相符。列2、列3和列4為分別控制了年度、行業(yè)兩個(gè)虛擬變量和同時(shí)控制行業(yè)和年度兩個(gè)虛擬變量時(shí)的回歸統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從回歸結(jié)果上看,我們的假設(shè)1仍然是成立的。

(2)滯后一期在職消費(fèi)與盈余管理的回歸分析。為避免內(nèi)生性問題,以模型1的基礎(chǔ),將所有變量的值均用滯后一期的值來替換,回歸結(jié)果見表5。從表5滯后項(xiàng)回歸中,我們可以看出:滯后期在職消費(fèi)與當(dāng)期的盈余管理的相關(guān)系數(shù)為0.0252,在1%的水平上顯著正相關(guān),說明企業(yè)高高管更傾向于采取平衡影響的方式以消除不利影響。因而,滯后期在職消費(fèi)越大,當(dāng)前期的盈余管理程度越高。在列2中控制了年度變量,列3中控制了行業(yè)變量,列4中同時(shí)控制了年度和行業(yè)變量。從回歸分析上看:與滯后期在職消費(fèi)相比較,當(dāng)前期的在職消費(fèi)對(duì)盈余管理的影響尤為明顯。

表4 在職消費(fèi)與盈余管理

表5 滯后一期在職消費(fèi)與盈余管理

(3)按控制人性質(zhì)和政治關(guān)聯(lián)分類進(jìn)行回歸分析。表6是實(shí)際控制人性質(zhì)和政治關(guān)聯(lián)分類的回歸分析結(jié)論。國(guó)企在職消費(fèi)與盈余管理的相關(guān)系數(shù)為0.0412,兩者之間在1%水平上存在著顯著的正相相關(guān),民營(yíng)企業(yè)的該項(xiàng)數(shù)值表明兩者之間雖存在著正相相關(guān),但是不明顯。這個(gè)結(jié)論說明:實(shí)際控制人性質(zhì)不同,在職消費(fèi)對(duì)盈余管理的影響是存在差異性的。相對(duì)于民營(yíng)企業(yè),國(guó)企的在職消費(fèi)與盈余管理正相相關(guān),假設(shè)2成立。非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)PC與DAC的相關(guān)系數(shù)為0.0412,且在1%水平上存在顯著地正向相關(guān);而政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的PC與DAC相關(guān)系數(shù)為0.0212,且不存在明顯的正向相關(guān)。這一結(jié)果說明:在非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)中,在職消費(fèi)與盈余管理是正相相關(guān)的,假設(shè)3并沒有得到驗(yàn)證。其原因可能在于:政治關(guān)聯(lián)高管關(guān)注的不僅僅是自身的利益,同時(shí)也關(guān)注政治生涯與名譽(yù);另外,政治管理的高管往往承受更多的外部監(jiān)督,這也在很大程度上降低了在職消費(fèi)這個(gè)誘因出現(xiàn)的幾率和動(dòng)機(jī)。

(4)不同企業(yè)性質(zhì)的交叉項(xiàng)回歸分析。在按控制人性質(zhì)和政治關(guān)聯(lián)分類進(jìn)行回歸分析的基礎(chǔ)上,本文把企業(yè)分為國(guó)企和民營(yíng)企業(yè),在國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)中不同背景下,在職消費(fèi)對(duì)盈余管理影響的交叉項(xiàng)進(jìn)行了回歸分析,分析結(jié)果見表7。從表7國(guó)企交叉項(xiàng)回歸分析中,可以發(fā)現(xiàn):國(guó)企中加入政治關(guān)聯(lián)及政治關(guān)聯(lián)與在職消費(fèi)的交叉項(xiàng)后,在職消費(fèi)依然在1%水平上與盈余管理顯著正相關(guān);并在職消費(fèi)與政治關(guān)聯(lián)的交叉項(xiàng)系數(shù)為0.2651,且在5%水平上與盈余管理正相關(guān)。同時(shí),在民營(yíng)企業(yè)交叉項(xiàng)回歸分析中,無論是政治關(guān)聯(lián)還是其交叉項(xiàng),均與盈余管理名優(yōu)顯著的關(guān)系。從這兩方面均為驗(yàn)證假設(shè)3。

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)放松對(duì)樣本篩選的條件,我們將剔除的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不齊全的公司重新納入總樣本,經(jīng)處理后共得到有效數(shù)據(jù)樣本8842個(gè),用這8842個(gè)樣本數(shù)據(jù)分別對(duì)本文提出的三個(gè)模型重新做回歸分析,得到的回歸結(jié)果與本文上述的回歸分析結(jié)果是一致的。本文實(shí)證模型的實(shí)證結(jié)論較為可靠。

表6 不同企業(yè)性質(zhì)和政治關(guān)聯(lián)背景下的在職消費(fèi)與盈余管理

表7 不同政治關(guān)聯(lián)下在職消費(fèi)對(duì)盈余灌流的差異性影響

六、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論政權(quán)分離的背景下,企業(yè)高管為了掩蓋或扭曲在職消費(fèi)的影響,通常會(huì)通過自身掌握的不對(duì)稱的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行盈余管理,從而獲得更大的自身利潤(rùn)。企業(yè)的在職消費(fèi)水平與盈余管理的程度存在著正相關(guān)系。相對(duì)于民營(yíng)企業(yè),國(guó)企進(jìn)行盈余管理的風(fēng)險(xiǎn)低,機(jī)動(dòng)性強(qiáng),盈余管理的程度就相對(duì)較高。此外,加上國(guó)企中存有所有者“缺位”和“內(nèi)部控制人”等因素,使得國(guó)企的所有者缺乏制約與監(jiān)管國(guó)企高管的動(dòng)力,放縱了盈余管理行為。因此,相對(duì)于民營(yíng)企業(yè),國(guó)企的在職消費(fèi)水平與盈余管理的程度存在正相關(guān)系。在國(guó)企中,政治關(guān)聯(lián)在在職消費(fèi)與盈余管理的關(guān)系中起強(qiáng)化作用,但是在民營(yíng)企業(yè)中,政治關(guān)聯(lián)的作用則沒有那么明顯。

(二)建議(1)完善薪酬體制。所有企業(yè)中的高管薪酬都應(yīng)遵循公平、公正和公開的原則。在人才的選拔和任命上,應(yīng)盡量避免指派或“空降”,以免打擊一線及中層管理干部的工作積極性。在內(nèi)容上應(yīng)以貨幣薪酬為主,輔以必要的非貨幣獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。同時(shí),應(yīng)嚴(yán)格制定并規(guī)范在職消費(fèi)制度,從根本上鏟除盈余管理的誘因。(1)完善披露制度,強(qiáng)化監(jiān)督機(jī)制。完善高管薪酬的披露制度是加強(qiáng)監(jiān)督的重中之重。清楚、及時(shí)、全面地披露信息,減少信息的不對(duì)稱,減少高管的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”,從而抑制企業(yè)中的盈余管理行為。

[1]李延喜、包世澤、高銳、孔憲京:《薪酬激勵(lì)、董事會(huì)監(jiān)管與上市公司盈余管理》,《南開管理評(píng)論》2013年第10期。

[2]黃蘭:《國(guó)企高管激勵(lì)與盈余管理相關(guān)性實(shí)證研究》,華僑大學(xué)年2013碩士學(xué)位論文。

[3]高偉、李艷麗、趙大麗:《企業(yè)政治關(guān)聯(lián)內(nèi)涵及作用機(jī)制研究》,《軟科學(xué)》2014年第3期。

[4]Schiper,K.Commentary on Earnings Management. Accounting Horizons,2006.

[5]Balsam S.Discretionary Accounting Choices and CEO Compensation.Contemporary Accounting Research,2009.

[6]David Yermack.Flights of Fancy:Corporate jets,CEO Perquisites,and Inferior Shareholder Returns.Working Paper, SSRN,2010.

[7]Fisman,Raymond.Estimating the Value of Political Conneetions.AmericanEconomic Review,2012.

(編輯 文博)

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