朱靜

[摘 要]中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，為國民經(jīng)濟的發(fā)展做出了突出的貢獻。近年來，中小企業(yè)融資難一直是各方關注的焦點，解決中小企業(yè)融資難問題，提高中小企業(yè)融資的成功率，成了多方研究的課題。文章基于中小企業(yè)融資培訓及融資服務的實踐，針對中小企業(yè)的現(xiàn)狀分析，從實踐中摸索經(jīng)驗，提出中小企業(yè)解決融資難問題需要建立完善中小企業(yè)信用評級機構，建立綜合性融資服務平臺以及建立專業(yè)的中小企業(yè)融資服務機構。

[關鍵詞]中小企業(yè)；融資渠道；金融產品創(chuàng)新

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.32.097

1 引 言

2008年美國次貸危機，對中小企業(yè)的出口業(yè)務產生了巨大的影響，特別是對中小企業(yè)經(jīng)營與持續(xù)發(fā)展造成了巨大的阻礙。為了更好地發(fā)展，中小企業(yè)除了擴大內源融資外，開始拓展外源融資。中小企業(yè)受自身資本金及企業(yè)規(guī)模限制，內源融資規(guī)模有限，內源融資規(guī)模的增長跟不上企業(yè)的發(fā)展速度。因此，外源融資必然成為中小企業(yè)獲得資金的重要方式。我們所說的中小企業(yè)融資難，指的就是外源融資難。

2 中小企業(yè)融資渠道研究

我國金融結構的失衡問題十分突出。中國人民銀行公布的2015年底社會融資規(guī)模存量為138.14萬億元，其中，間接融資方面：對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為92.75萬億元，占同期社會融資規(guī)模存量的67.1%；金融機構表外業(yè)務融資規(guī)模占同期社會融資規(guī)模存量的16%。直接融資方面：債券余額占比10.6%；非金融企業(yè)境內股票余額占比3.3%（見下圖）。

2015年底社會融資規(guī)模比例分布

在成熟的資本市場中，直接融資占比很高。從我國2015年底社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)可以看到，直接融資（即債券融資與股票融資）占比非常低，我國基本上是以銀行為主的間接融資占主導地位，中小企業(yè)融資比例更是突出表現(xiàn)為從信貸市場融資比例要遠遠高于資本市場的融資比例。

2.1 中小企業(yè)發(fā)行股票融資

中小企業(yè)在滬深兩市發(fā)行股票融資市場主要有中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場。但中小企業(yè)由于自身規(guī)模限制，很難達到中小板市場及創(chuàng)業(yè)板市場的要求。2013年底，中小企業(yè)上市融資又有了新的融資市場，即全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司，也就是我們說的“新三板”。中小企業(yè)上市“新三板”門檻低，彈性大，上市要求的很多指標都是定性指標，企業(yè)進入“新三板”后，還可以逐漸向主板、創(chuàng)業(yè)板轉板。從上述特征分析，似乎中小企業(yè)從“新三板”融資很適合。但是現(xiàn)實情況是，“新三板”交易規(guī)則限制“新三板”市場，只允許機構投資者參與，這就限制中小企業(yè)在“新三板”市場從普通股民手中融資，融資渠道狹窄，中小企業(yè)只有上市之前與機構投資者協(xié)商后，上市融資才有意義。可見，中小企業(yè)在資本市場通過發(fā)行股票融資還是比較難以執(zhí)行的。

2.2 中小企業(yè)發(fā)行債券融資

我國的債券市場主要以國債、金融債等利率產品為主，中小企業(yè)目前在債券市場融資主要品種是發(fā)行集合債、短期融資券、集合票據(jù)及私募債。

另外，從我國債券的投資主體來看，無論是國債還是公司債，其持有者結構均過度集中于商業(yè)銀行。而對于商業(yè)銀行來說，規(guī)避風險是購買債券投資的前提，但是中小企業(yè)普遍存在信用低問題，中小企業(yè)的信用狀況及信用評級更是不能與債券市場的大企業(yè)相比，同樣作為企業(yè)債券，因為信用等級低，中小企業(yè)必須以更高的成本來獲得投資者的青睞，中小企業(yè)在債券市場獲得融資的機會也比較小。

2.3 民間融資渠道

相比發(fā)行股票、債券融資、銀行貸款等其他的融資渠道，民間融資渠道手續(xù)簡便、方式靈活、資金籌集迅速。但是民間融資渠道管理缺乏相應的法律法規(guī)、融資的成本過高，有的甚至能達到中小企業(yè)從銀行貸款成本的4倍到10倍，中小企業(yè)即使通過民間融資渠道融到資金，對于企業(yè)今后的發(fā)展及到期還款也產生了巨大的阻礙。民間融資渠道僅僅適用于中小企業(yè)短期內急用款項，如幾天之內從其他融資渠道獲取不了資金，那么可以從民間融資渠道以高成本獲取短期資金，以幫助企業(yè)渡過難關。

2.4 銀行融資渠道

銀行融資渠道一直是中小企業(yè)融資的首選，主要有以下幾個原因。

從業(yè)務操作角度考慮，股票融資、債券融資對于中小企業(yè)經(jīng)營狀況、財務指標要求嚴格，程序復雜，相比，只要中小企業(yè)有足夠的抵押品，能夠讓銀行降低風險，中小企業(yè)從銀行的融資渠道更容易獲得資金支持。

從銀行產品品種考慮，銀行的貸款業(yè)務品種多種多樣，對不同的中小企業(yè)來說，可以選擇不同的業(yè)務品種進行融資。例如，如果中小企業(yè)本身的經(jīng)營足夠好，并且行業(yè)發(fā)展也比較好，各方面能夠達到銀行的要求，申請流動資金貸款等業(yè)務產品是能夠獲得銀行資金支持的；如果中小企業(yè)是外貿企業(yè)，并且剛剛起步，企業(yè)本身的條件達不到銀行審批貸款的標準，在這種情況下，如果企業(yè)能夠與外資企業(yè)簽訂貿易合同，銀行可以就這筆真實的合同，發(fā)放貿易融資貸款。所以針對不同的情況，銀行有不同的業(yè)務處理方式，中小企業(yè)的融資手段比較靈活。

從融資成本角度考慮，相對于其他融資渠道來說，銀行貸款的融資成本低。目前銀行的一年期流動資金貸款利率為4.35%，中小企業(yè)從銀行獲得貸款，鑒于中小企業(yè)信用情況，銀行一般最少上浮20%～30%，銀行一年期貸款利率就達到了5.22%～5.65%以上。中小企業(yè)從銀行獲得貸款，90%以上都是擔保貸款，因此，貸款成本中要考慮擔保費用。從銀行實際貸款情況來說，除非中小企業(yè)資質信用非常好，且對貸款銀行的貢獻度大，能夠申請下來信用貸款，其他的90%以上的中小企業(yè)想從銀行獲得貸款都必須采取抵押、質押或保證方式，這樣，計算成本時還得加上擔保公司的擔保費用，根據(jù)中小企業(yè)的具體情況，擔保費用一般是2%～3%，成本下來基本在8%左右。這個融資成本，相對于其他融資渠道來說，應該是最低的。

但是目前的情況是，對于銀行來說，給中小企業(yè)貸款同樣會給銀行帶來一定的困難。

銀行為中小企業(yè)貸款風險高。中小企業(yè)的規(guī)模小，抗風險能力弱，中小企業(yè)的經(jīng)營狀況很容易受到經(jīng)濟變化的影響，銀行貸款給中小企業(yè)，經(jīng)營風險也會相應地加大。

銀行的經(jīng)營成本高。無論是給大企業(yè)貸款，還是給中小企業(yè)貸款，銀行同樣會經(jīng)過受理與調查、風險評價、貸款審批、貸款合同簽訂、放款與支付、貸后管理等銀行的貸款流程，對于客戶經(jīng)理來說，工作量是一樣的，但是與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的貸款數(shù)額小，銀行所獲得的利潤相對也少，這樣就會導致銀行貸款的單位經(jīng)營成本上升，在大企業(yè)與中小企業(yè)同時申請貸款的條件下，銀行更愿意選擇給大企業(yè)貸款。

3 中小企業(yè)經(jīng)營管理現(xiàn)狀研究

3.1 中小企業(yè)公司治理方式不規(guī)范

目前中小企業(yè)經(jīng)營方式很多都采取家族式經(jīng)營方式，公司治理方式不正規(guī)，很多決策屬于“拍腦門”決策方式，公司決策方式簡單，基本是一把手決定，沒有正規(guī)的決策分析與決策研究，導致一項決策失敗對公司影響很大，公司的經(jīng)營風險大。

3.2 中小企業(yè)財務管理不規(guī)范

中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)發(fā)展期，由于公司小，公司決策簡單，中小企業(yè)經(jīng)營者經(jīng)常會把公司的財務部安排“自己人”擔任，而不是專業(yè)的財務人士，中小企業(yè)日常經(jīng)營過程中缺乏合理的財務制度及長遠的財務規(guī)劃。當中小企業(yè)在需要資金的時候，很難向銀行或其他金融機構提供合乎標準的企業(yè)經(jīng)營規(guī)劃、資金使用計劃以及完整的貸款資料，導致融資通過率較低。

3.3 中小企業(yè)的信用級別低

中小企業(yè)在創(chuàng)立及發(fā)展期，經(jīng)營規(guī)模少，流動資金小，企業(yè)重點關注的是企業(yè)經(jīng)營盈利方面問題。中小企業(yè)發(fā)展過程中，企業(yè)擴展不需要資金時，中小企業(yè)很少能想起在銀行進行初步的信用建設，提高自身的資信程度。當中小企業(yè)在需要融資補充資金時，在金融機構又沒有相應的信用記錄，這種情況下，金融機構對中小企業(yè)的信用評級比較低，企業(yè)的融資成本升高，甚至處于在金融機構融不到資金的情況。

3.4 中小企業(yè)沒有足夠的抵押品用于貸款

中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)及發(fā)展期，會注重短期效益，忽略長期戰(zhàn)略化部署，會“重消費而輕積累”，資產結構狀況存在較大缺陷，在向金融機構融資時，金融機構會要求中小企業(yè)提供能夠覆蓋中小企業(yè)還款風險的抵押品，中小企業(yè)很難提供足夠覆蓋借款資金風險的抵押品。

4 中小企業(yè)融資渠道及融資方式探索

4.1 建立完善中小企業(yè)民間信用評級機構

中小企業(yè)信用評級低，有些中小企業(yè)甚至查詢不到能夠支撐貸款的法人個人信用及企業(yè)信用，這是中小企業(yè)的資信評級現(xiàn)狀。信息的不對稱、不透明會給金融機構信貸操作帶來極大的信用風險，因此，金融機構常常會放棄信用級別低的中小企業(yè)貸款需求，可以看出，中小企業(yè)的信用評定等級對于中小企業(yè)的融資成功率及融資成本影響很大。

中國人民銀行企業(yè)征信系統(tǒng)中查詢的信貸記錄，僅僅表示在銀監(jiān)會監(jiān)管下的銀行金融機構有過信貸記錄，如果中小企業(yè)“不夠資格”在銀行金融機構獲得貸款，而在小額貸公司或民間借貸，則沒有信用記錄可查。這樣，對于中小企業(yè)來說，不容易累積信用級別。也就是中小企業(yè)經(jīng)營過程中，不容易做到為自己增信?？梢?，僅僅有中國人民銀行企業(yè)征信系統(tǒng)及個人征信系統(tǒng)，已經(jīng)不能滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要，急需建立完善的中小企業(yè)民間信用評級機構，作為央行征信系統(tǒng)的有效補充。

中小企業(yè)民間征信系統(tǒng)不僅僅涉及個人信貸及企業(yè)信貸的相關信息，在此基礎上還應采集企業(yè)和個人的民間借貸信息，并同步關聯(lián)工商、質檢、衛(wèi)生、法院、公安、地稅等各個部門的信用信息，通過采集企業(yè)相關的多項數(shù)據(jù)，初步建立區(qū)域性的信用數(shù)據(jù)庫，不斷完善信用評級機制，由點及面，逐漸擴展到全國通用的征信系統(tǒng)。

4.2 建立綜合性的融資服務平臺

要解決中小企業(yè)融資難問題，要多管齊下，在多種融資渠道的配合下，選擇最適合中小企業(yè)自身發(fā)展渠道的融資產品。綜合性平臺可以提供綜合性金融產品，以適應不同的中小企業(yè)不同的發(fā)展情況，建立融擔保、小額貸、孵化器、風投、典當、咨詢等多項功能為一體的綜合性的融資平臺，解決中小企業(yè)融資難題。

舉例來說，中小企業(yè)需要融資，當中小企業(yè)的資質通過綜合性平臺的擔保公司擔保，仍不能以低成本獲得銀行貸款時，綜合性平臺可以為企業(yè)提供多種的選擇途徑。如果中小企業(yè)符合綜合性融資平臺“孵化器”的產業(yè)政策要求，可以申請入駐“孵化器”，“孵化器”能夠在企業(yè)創(chuàng)辦初期舉步維艱時，針對高新技術成果、科技型企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供租金減免、技術支持、管理等多種便利，促進相類似企業(yè)的合作和交流，使中小企業(yè)“做大”；如果中小企業(yè)符合風險投資的投資范圍，屬于高新技術及其產品的研究開發(fā)領域，并且能促使高新技術成果盡快商品化、產業(yè)化，那么綜合性平臺可以為企業(yè)引入風險投資，使其迅速解決資金問題；當企業(yè)都不符合“孵化器”、風險投資的要求，綜合性平臺可以為企業(yè)提供略高成本的小額貸款公司的貸款，來解決中小企業(yè)融資的燃眉之急。

綜合融資平臺能為中小企業(yè)融資提供多渠道、多樣性的綜合性的融資方案，通過各種融資渠道，為中小企業(yè)提供融資服務，促進中小企業(yè)的健康發(fā)展。

4.3 建立專業(yè)的中小企業(yè)融資咨詢服務機構

中小企業(yè)主對金融市場了解不多，如果想以最低的成本在企業(yè)需要的時候融資到企業(yè)需要的資金，中小企業(yè)必須有對金融市場及金融業(yè)務知識精通的團隊的參與及指導，僅靠中小企業(yè)自己的人脈以及中小企業(yè)對金融的了解，很難達到這個目標。因此，成立專業(yè)的中小企業(yè)融資服務機構勢在必行。

中小企業(yè)服務機構可以根據(jù)中小企業(yè)生命周期發(fā)展不同階段給予融資指導。對于中小企業(yè)發(fā)展周期不同，中小企業(yè)能夠選擇的融資產品也是不同的。舉例說，在中小企業(yè)種子期時，受市場影響大，經(jīng)營風險高，中小企業(yè)很難以低成本獲得銀行貸款，這時候中小企業(yè)融資的主要產品是股權融資產品及民間的資金市場融資產品。如果中小企業(yè)在種子期運營過程中，不了解融資市場的運營規(guī)律，堅持到信貸市場融資，必然會導致融資失敗。所以融資機構的專業(yè)人員針對中小企業(yè)的不同的發(fā)展狀況，對中小企業(yè)融資進行業(yè)務培訓與輔導，提高中小企業(yè)融資成功率。

聘請專業(yè)的融資人員，對于中小企業(yè)融資政策及相關的法律規(guī)定的指導。中小企業(yè)的規(guī)模及中小企業(yè)的發(fā)展，中小企業(yè)的資金經(jīng)費決定中小企業(yè)沒有專業(yè)的人士去學習專業(yè)的融資知識，我們一直在說，貸款在某種程度上是一個談判過程，某一銀行當年、當季、當月的剩余可用頭寸規(guī)模，某一銀行的貸款政策傾斜，以及某一銀行的信貸管理人員的主觀推斷，都會導致中小企業(yè)的貸款可行的結果。很少有中小企業(yè)在金融市場上有多種融資渠道，這就需要有專業(yè)的融資人員參與進去，為中小企業(yè)提供專業(yè)的融資服務，提高融資效率。

提供專業(yè)的融資人員對于企業(yè)財務管理的咨詢。中小企業(yè)發(fā)展過程中，出于成本及中小企業(yè)生存考慮，前期的財務僅僅局限于會計做賬，而對于企業(yè)的發(fā)展，并沒有一個統(tǒng)一的規(guī)劃及管理。但當中小企業(yè)面臨資金短缺或需要財務杠桿飛速發(fā)展時，財務管理的缺失必然會造成企業(yè)發(fā)展的障礙。中小企業(yè)融資服務機構可以派遣專業(yè)的財務評估人員，做財務咨詢，做審計，專業(yè)外包，舉例來說，如果中小企業(yè)需要在三板上市，需要專業(yè)的財務咨詢把中小企業(yè)三年的賬務在做之初就按照三板上市要求處理，雖然需要重要企業(yè)花費一定的成本，但是能夠提高中小企業(yè)融資效率，推動企業(yè)借助財務杠桿10倍、20倍地迅速發(fā)展。

資源共享，根據(jù)中小企業(yè)的具體情況對融資產品創(chuàng)新運用。專業(yè)的融資人員，可做財務咨詢，充分了解信貸產品，能夠對各行信貸產品了如指掌，能夠對信貸產品組合創(chuàng)新。針對企業(yè)不同的融資需求，融資產品需要創(chuàng)新。需要有專業(yè)的金融業(yè)務知識，才能為企業(yè)提供多角度，多渠道的金融創(chuàng)新服務。

5 結 論

中小企業(yè)在推動國民經(jīng)濟發(fā)展，維護社會穩(wěn)定方面起著舉足輕重的作用，但是，近年來，中小企業(yè)融資缺口問題一直不能解決，中小企業(yè)融資問題仍然是企業(yè)發(fā)展的難題。上文首先從中小企業(yè)的融資渠道及中小企業(yè)自身現(xiàn)狀兩個角度，論述了中小企業(yè)融資難存在的問題。之后分別從三個方面，對完善中小企業(yè)融資工作進行了簡單的闡述，希望可以為后續(xù)研究奠定基礎。

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