文熙

提起中產(chǎn)，讓很多人感慨。趙青就覺得自己這個中產(chǎn)身份，隨時有可能因為房子的跌價而名不副實。為了破解財富有可能縮水的焦慮，中產(chǎn)家庭應(yīng)該怎樣做好財務(wù)規(guī)劃呢？

“深知房價高昂卻仍投資房產(chǎn)，也是出于對資產(chǎn)貶值的焦慮?！壁w青坦言，明明收入可觀，卻依然覺得自己“被中產(chǎn)”。

據(jù)趙青介紹，他和妻子都是銷售高管，今年都已經(jīng)40歲了，家庭年收入在50萬元以上，在北京有房有車，但還是覺得自己患上了財富焦慮癥。原來，他們家的大部分資產(chǎn)都綁在了房產(chǎn)上，可投資資金不足100萬元。他們夫妻名下有2套房產(chǎn)，一套自住，市值500萬元，沒有負債，一套投資，市值300萬元，負債140萬元，每月還房貸9100元。目前在出租的房子每月租金收入5300元。

夫妻育有一子，在上小學四年級，每年輔導(dǎo)補習費需要2萬元，兒子教育金保費8000元/年，每月基本生活開銷（柴米油鹽和養(yǎng)車費）大概在6000元左右。

除了投資房產(chǎn)，夫妻倆平時也沒做什么理財，一是銷售忙碌，沒辦法盯著炒股，二是其他理財產(chǎn)品的收益也不是特別吸引人，所以大部分存款都還是放在銀行，最多購買一年期或半年期的銀行理財產(chǎn)品。眼下他們就有一筆60萬元的產(chǎn)品到期，再加上其他活期存款20萬元，共80萬元可投資資產(chǎn)。

趙先生的家庭財務(wù)狀況可以歸納為：高收入，兩套房，低負債，低支出。他們應(yīng)當說是中產(chǎn)家庭中的佼佼者。所謂“江山易攻不易守”，如何保住半生奮斗來的辛苦果實，是趙先生代表的一線城市中產(chǎn)階級家庭面臨的共同問題。

寬松利率環(huán)境下無需急于還貸

長期來看，即使加上銀行利率，通貨膨脹依然會造成未來現(xiàn)金流的購買力下降。尤其是在房地產(chǎn)市場，通貨膨脹的效應(yīng)更加明顯。所以，將現(xiàn)在的購房支出分攤到未來10年到30年來償付是一筆劃算的交易。

就當下而言，是否需要提前還貸還需要考慮兩方面的影響：利率環(huán)境和家庭未來的現(xiàn)金流能力。

從利率環(huán)境方面來考慮，中國目前依然處于降息通道中。上一次降息是2015年10月，5年期以上的貸款年利率降至4.9%。根據(jù)花旗銀行研究團隊的分析，盡管短期內(nèi)考慮到通脹短期回升、控制地產(chǎn)泡沫等因素，年底前央行或?qū)A向暫緩寬松，但由于其他現(xiàn)有政策或無法有效降低融資成本，一旦熱點城市房地產(chǎn)泡沫的憂慮有所減弱，或者人民幣貶值預(yù)期放緩，降息降準的迫切性可能會加強。這種利率環(huán)境下，還貸壓力也可能會進一步減輕。建議等到將來央行收緊貨幣政策開始進入加息通道時再考慮提前還貸。就目前而言，如果手頭上的現(xiàn)金能通過配置達到年化收益率高于貸款利率，就是劃算的。

另一個需要考慮的因素是趙先生家庭的未來現(xiàn)金流能力。根據(jù)已知情況，趙先生的家庭年支出共10萬左右，占家庭年收入的20%;房子的年租金收入已經(jīng)能覆蓋超過一半的房貸還款，剩余部分4.56萬元占趙先生家庭年收入不足10%，還款壓力不高。趙先生及其妻子剛剛邁入不惑之年，暫無提前退休的打算，保守估計未來十年都將能保持或增加收入能力，故目前無需太過擔心未來的還貸壓力。

綜上而言，趙先生一家與其提前還貸，不如充分運用手上的現(xiàn)金尋找更好的投資機會。

合理規(guī)劃和資產(chǎn)配置破解焦慮

剖析趙先生焦慮的根源，我覺得主要出自于現(xiàn)有資產(chǎn)配置。趙先生家唯一的投資就是房產(chǎn)，并且明知房價高昂，依然決定投資第二套房產(chǎn)。如果說購買第一套房產(chǎn)是剛需的話，那投資第二套房產(chǎn)則是因為擔心貨幣貶值卻又找不到更好的投資替代品的無奈之舉。房產(chǎn)作為中國家庭的剛需標配，其強大的抗通脹能力不言而喻，但同時房產(chǎn)作為一種固定資產(chǎn)，其流動性比較弱，如有重大危機發(fā)生，其兌現(xiàn)比較慢。都說雞蛋不能放在一個籃子里，現(xiàn)在趙先生的絕大部分家庭財富直接與房價掛鉤，也就難怪趙先生會嚴重焦慮了。趙先生的情況并非個例。據(jù)西南財經(jīng)大學的統(tǒng)計，截至2015年底，中國家庭房地產(chǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例達到了69%，而同時發(fā)達國家高凈值人士房地產(chǎn)資產(chǎn)配置的比例僅僅在6%左右。從資產(chǎn)配置的角度，中國家庭有分散其房地產(chǎn)資產(chǎn)的需要。

知道癥結(jié)所在，就可以對癥下藥了。要破解趙先生的資產(chǎn)貶值焦慮要從兩方面入手。首先，就是運用資產(chǎn)配置分散風險。其實趙先生也嘗試過分散投資，但在放棄了股票投資之后，他們的選擇就只剩下銀行短期理財產(chǎn)品。投資選擇真的那么少嗎？

改革開放近40年，中國經(jīng)濟早已和世界經(jīng)濟緊密地融合在一起。與此同時，多元化貨幣需求、捕捉全球投資機會和風險分散需求也切實地推動全球化資產(chǎn)配置成為很多中國家庭的必要選擇。任何單一投資都會不可避免地面對更大波動風險，卻難求穩(wěn)定的收益。而全球化配置不但可以提供給投資者更廣泛的投資機會，也避免了單一市場和單一資產(chǎn)類別的風險，一舉兩得。根據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）的統(tǒng)計，截至2015年底，中國大陸個人金融資產(chǎn)境外投資占可投資比例達到4.8%，而發(fā)達國家這一數(shù)字為：42.4%（瑞士），39.8%（英國），33.1%（澳大利亞）。全球化資產(chǎn)配置的必要性和趨勢性不言自明。

花旗銀行建議客戶可以考慮進行全球化多類別的長期投資，以期在平抑市場波動的同時取得較穩(wěn)定的長期回報。

趙先生的焦慮還源于投資目標模糊，這往往會令投資者產(chǎn)生對財務(wù)狀況的不安全感并最終導(dǎo)致盲目的投資決定。所以，設(shè)立清晰的投資目標是成功投資的第一步。在花旗銀行，我們建議客戶通過全方位財富規(guī)劃平臺完成從設(shè)定投資目標到確立投資組合的整個過程。以趙先生為例，假設(shè)風險評估顯示他是一個平衡型投資者，他的投資目標是希望在50歲的時候攢夠500萬元提前退休。如下圖所示，趙先生參考平衡型投資者的投資組合模型，以手頭上的80萬元現(xiàn)金作為初始投資，并持續(xù)每年追加30萬元投資金額，就較有可能成功達至這一目標。

一、家庭財務(wù)狀況梳理

在給出具體的建議之前，先來梳理一下趙青家庭的家庭財務(wù)狀況。

我們不難看出：

優(yōu)勢：趙青夫婦在事業(yè)方面都步入成熟階段，同作為銷售高管的夫妻倆，年入50萬元，在支付完每年的生活支出等費用之外，每年仍有剩余35.44萬元，屬于中高端收入人群，資產(chǎn)累計速度可觀;并且夫妻倆在自住一套房產(chǎn)之外，還貸款投資了另一套房產(chǎn)，用每月租金收入抵充掉一半以上的房貸支出?？芍^是一個相對健康的資產(chǎn)負債。

劣勢：但同時，也正如夫妻倆所擔心的，雖然收入不低，但可投資資金卻不足100萬。而夫妻倆作為家庭收入的主要來源，若一方遇到健康問題，很可能會影響家庭的經(jīng)濟情況和小孩的教育問題。從長期來看，為了防止財富縮水，保證生活質(zhì)量，不得不為趙青夫妻的財務(wù)規(guī)劃重新打算。

二、財務(wù)規(guī)劃如何打算？

1、錢滾錢，輕松還貸

趙青夫婦考慮是否需要提前還貸，其實通過計算，我們發(fā)現(xiàn)以夫妻倆的經(jīng)濟實力：一百萬不到的存款和每年30萬以上的結(jié)余，要還清140萬元的貸款，可能兩年都不需要。但若夫妻倆本來就依靠公積金還貸，外加目前貸款利率低于5%，而兩人的每月收入遠超需繳房貸金額，夫妻倆可以不用著急還清房貸，主要保證手頭資金的流動性。

2、合理資產(chǎn)配置，不要將雞蛋放在一個籃子里

那我們不得不提問了，保證了資金流動性，怎樣才能應(yīng)對財富縮水呢？

方式一：換匯

想必最近大家對人民幣匯率快速下滑都感到惴惴不安。從去年央行宣布“一次性”貶值后，人民幣走上了緩慢貶值的道路?；乜慈嗣駧湃ツ旰徒衲甑谋憩F(xiàn)。去年一年，人民幣兌美金貶值達4.64%，而今年從年頭到現(xiàn)在，人民幣也已經(jīng)累計貶值了4.4%以上。也就是說如果在年頭，夫妻倆利用各自的購匯額度換到美金，就已經(jīng)獲得了4.4%的收益。

再用部分美金選擇一些有增長潛力的非美貨幣，比如目前市場風險和波動都較大，我們就可以選擇一些避險貨幣做投資。

方式二：高股息/派息類基金

全球低息環(huán)境下，高股息股票顯然會受到更多青睞。而相較成熟市場過高的估值，四季度的亞太地區(qū)（日本除外）和新興市場無疑是更佳選擇。深港通將成為亮點，而美國選舉會打擊出口商及TTP參與者。預(yù)料人民幣加入SDR籃子后，資金流入人民幣債，有助人民幣匯率穩(wěn)定。明年企業(yè)盈利出現(xiàn)增長，預(yù)期股市有向上機會，因市場流動性充裕，對明年盈利增長有信心。

配置方式：派息類股票型基金，避免成熟市場，選擇亞太地區(qū)和新興市場的派息類股票型基金。

方式三：投資級別亞洲國債/投資級別企業(yè)債

美債十年期利息上升令人想到債市是否將會爆破，主因為預(yù)期美聯(lián)儲更高的利率政策和過高的價值;問題是美債已成為環(huán)球最大的資產(chǎn)泡沫。大多成熟國債，如日本和歐洲的十年利息率已在負值區(qū)域。但有周期性和結(jié)構(gòu)性的因素支持成熟國債：人口老化﹑央行購債令國債和投資級別債短缺，或由負利息的國債轉(zhuǎn)流至投資級別債市。

配置方式：以投資級企業(yè)債為主的債券型基金;或直接投資于QDII投資級企業(yè)債券，并持有到期。

方式四：重疾險/意外險

對于趙青夫婦類似的雙職工家庭，任何一方發(fā)生重疾，都會影響家庭正常收入。一旦發(fā)現(xiàn)重大疾病，治療金額大致為30～50萬，而治療時間至少為3～5年，那家庭的收入勢必下降，加上貸款，想必難以維持生活。而對唯一的兒子，夫妻倆還有教育的責任，可以說，沒有任何保障的“裸跑”對趙青這樣的家庭風險非常大。

配置方式：以重疾險、意外險為主，將家庭總體風險把握在可控狀態(tài)。