現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)

■馬化騰強(qiáng)勢(shì)增持劉強(qiáng)東AB架構(gòu)玩轉(zhuǎn)京東控制權(quán)

根據(jù)日前美國(guó)證券交易委員會(huì)的公開(kāi)文件，截至8月17日，騰訊手中持有的京東股票占比上升至21.25%，成為其第一大股東，而此前位處第一的是劉強(qiáng)東。

根據(jù)今年8月10日京東發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)，集團(tuán)的收入保持增長(zhǎng)，并且已經(jīng)接近扭虧。營(yíng)收方面，京東商城第二季度凈營(yíng)收為652億元人民幣（約98億美元），同比增長(zhǎng)42%。利潤(rùn)方面，基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），京東商城第二季度凈利潤(rùn)為人民幣3.914億元（約合5890萬(wàn)美元），而上年同期凈虧損人民幣1570萬(wàn)元。美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下，凈虧損人民幣1.321億元（約合1990萬(wàn)美元），較上年同期的凈虧損人民幣5.104億元減虧74%。從凈收入表現(xiàn)來(lái)看，京東的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于行業(yè)和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這顯示出京東還有著很大的增長(zhǎng)空間。

馬化騰已經(jīng)掌握了京東21.25%的股份，但是掌握京東帝國(guó)控制權(quán)的依然是強(qiáng)東哥。這背后的“法寶”就是傳說(shuō)中的AB股架構(gòu)。

AB股架構(gòu)是解決股權(quán)融資后，公司控制權(quán)和股權(quán)平衡問(wèn)題的一種創(chuàng)新手段，也稱為雙層股權(quán)制。在這種結(jié)構(gòu)中，股票分為A、B兩類，A類股每股只有1票的投票權(quán)；與此同時(shí)管理階層手上的B類股卻能投多票。如果公司被出售，這兩類股票將享有同等的派息和出售所得分配權(quán)。

在中國(guó)，由于《公司法》并不支持同股不同權(quán)，這類AB股架構(gòu)是沒(méi)有可行性的。對(duì)于港股市場(chǎng)而言，按目前香港聯(lián)交所的規(guī)定，除特殊情況外，不再考慮公司雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，因此當(dāng)時(shí)馬云希望維持其獨(dú)特的合伙人制度，掌握控制權(quán)，而港交所堅(jiān)持公平對(duì)待所有股東的時(shí)候，阿里巴巴香港上市擱淺。

目前，劉強(qiáng)東所持有的B類股的投票權(quán)是A類股的20倍，按照占股18%左右核算，劉強(qiáng)東依然掌握著約80%的投票權(quán)。這讓我們想起劉強(qiáng)東之前所說(shuō)的，倘若自己失去了京東集團(tuán)的控制，那自己就會(huì)徹底退出，并且拿錢走人。

■國(guó)家電網(wǎng)成功收購(gòu)巴西最大私營(yíng)電力公司股權(quán)

北京時(shí)間2016年9月2日，國(guó)家電網(wǎng)公司和巴西卡瑪古集團(tuán)在上海簽署股權(quán)購(gòu)買協(xié)議，國(guó)家電網(wǎng)公司正式收購(gòu)巴西卡瑪古集團(tuán)持有的巴西CPFL公司23.6%的股權(quán)。巴西總統(tǒng)特梅爾出席了簽字儀式。國(guó)家電網(wǎng)公司副總經(jīng)理?xiàng)顟c代表公司簽署了協(xié)議。

CPFL公司是巴西最大私營(yíng)電力企業(yè)。其全資擁有8個(gè)配電特許權(quán)公司，業(yè)務(wù)覆蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的圣保羅州和南大河州，服務(wù)用戶780萬(wàn)，線路長(zhǎng)度24.7萬(wàn)公里，年配電量600億度，占巴西配電市場(chǎng)份額的13%，是巴西最大的配電企業(yè)。CPFL公司供電可靠性、線損等運(yùn)營(yíng)指標(biāo)在巴西均處于領(lǐng)先地位，是巴西配電領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)。CPFL公司還控股巴西第一大新能源公司，在運(yùn)新能源權(quán)益裝機(jī)容量101萬(wàn)千瓦。

CPFL公司資產(chǎn)與國(guó)家電網(wǎng)公司在巴西既有的輸電資產(chǎn)具有良好的協(xié)同效應(yīng)。此次交易完成后，公司將在巴西市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)電力發(fā)、輸、配、售業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全面覆蓋，進(jìn)一步豐富公司在巴西資產(chǎn)組合，顯著提高公司在巴西投資的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為深度開(kāi)拓巴西及南美市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

■服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)發(fā)布金融和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲利最強(qiáng)

中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)于8月27日在長(zhǎng)沙發(fā)布“服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)榜單”。國(guó)家電網(wǎng)公司以2.07萬(wàn)億營(yíng)收排名榜首，中國(guó)工商銀行股份有限公司、中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司分別以1.07萬(wàn)億、9.2千億分列二三位。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司、中國(guó)銀行股份有限公司、中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司、中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司、華潤(rùn)（集團(tuán)）有限公司分列四至十位。

2016中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)入圍門檻為29.02億元，較上年提高0.97億元。綜合看，2016中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，營(yíng)收增速連續(xù)4年超過(guò)制造業(yè)；資產(chǎn)利用水平持續(xù)下降，資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)持續(xù)走低。

1．營(yíng)收總額首次超過(guò)制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)

2016中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)的規(guī)模增長(zhǎng)依然顯著，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入總額達(dá)271040億元，資產(chǎn)總額達(dá)到1894389億元，與上年相比較，分別增長(zhǎng)7.35%和14.89%。營(yíng)業(yè)收入增速較上年提高0.18個(gè)百分點(diǎn)。2016中國(guó)制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)的營(yíng)收總額和入圍門檻分別為20265189億元和653712萬(wàn)元，分別相當(dāng)于服務(wù)業(yè)500強(qiáng)企業(yè)的97.84%和225.22%，可以看出，盡管在入圍門檻上制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)遠(yuǎn)高于服務(wù)業(yè)，但從500家企業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收總量來(lái)看，服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)首次實(shí)現(xiàn)了對(duì)制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)的超越。

2．利潤(rùn)總體增幅持續(xù)提高

2016中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)總額為22034億元，增長(zhǎng)12.62%，較上年的9.77%增加近3個(gè)百分點(diǎn)；人均利潤(rùn)為16.40萬(wàn)元，較上年的14.94萬(wàn)元增長(zhǎng)10.24%，較上年增速2.82%增加7.42個(gè)百分點(diǎn)。

3．互聯(lián)網(wǎng)和金融企業(yè)獲利能力最強(qiáng)

從收入利潤(rùn)率來(lái)看，2016中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)的平均收入利潤(rùn)率為8.16%，較上年增加了0.39個(gè)百分點(diǎn)。收入利潤(rùn)率達(dá)到30%以上的企業(yè)有12家，其中包含有5家銀行，2家互聯(lián)網(wǎng)公司，4家證券公司。2016中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)榜單企業(yè)中，按照其營(yíng)業(yè)收入加權(quán)平均，16家信息、傳媒、電子商務(wù)、網(wǎng)購(gòu)等互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)平均收入利潤(rùn)率為22.92%，62家金融企業(yè)（銀行、證券、保險(xiǎn)、其他金融服務(wù)等）的加權(quán)收入利潤(rùn)率為16.75%，分別為2016中國(guó)服務(wù)業(yè)500強(qiáng)平均收入利潤(rùn)率（8.16%）的2.8倍和2.1倍。金融和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)成為服務(wù)業(yè)大企業(yè)中獲利最強(qiáng)的兩類企業(yè)。

4．廣東成為入圍服務(wù)業(yè)500強(qiáng)企業(yè)數(shù)量最多的地區(qū)

2016中國(guó)服務(wù)業(yè)500強(qiáng)企業(yè)分布在28個(gè)省市、自治區(qū)，除貴州、西藏、甘肅三個(gè)地區(qū)，其他省、自治區(qū)、直轄市均有企業(yè)入圍。排名前三位的地區(qū)分別為廣東、浙江、北京，擁有企業(yè)數(shù)量分別為78家、63家和51家，廣東相比于上年增加了15家，首次成為入圍服務(wù)業(yè)500強(qiáng)企業(yè)數(shù)量最多的地區(qū)。

5．國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)在不同領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

在金融、交通運(yùn)輸、能源、公用事業(yè)和文化行業(yè)，國(guó)有企業(yè)一直處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，2016年中國(guó)服務(wù)業(yè)500強(qiáng)榜單中，在上述幾個(gè)行業(yè)，國(guó)有企業(yè)的企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)民營(yíng)企業(yè)。例如在銀行業(yè)、陸路運(yùn)輸、文化產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、能源服務(wù)和多元化投資控股（商務(wù)服務(wù)業(yè)）等行業(yè)中，國(guó)有企業(yè)超出民營(yíng)企業(yè)數(shù)量為27家、14家、11家、11家、11家和10家。其中在文化產(chǎn)業(yè)、港口服務(wù)業(yè)、電信郵寄業(yè)、航空港、水上運(yùn)輸、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、鐵路運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)民營(yíng)企業(yè)入圍數(shù)為0。相比較而言，房地產(chǎn)、汽車商貿(mào)、金屬加工貿(mào)易、商業(yè)零售、信息傳媒、電器商貿(mào)等行業(yè)，民營(yíng)企業(yè)占據(jù)著顯著優(yōu)勢(shì)，超出國(guó)有企業(yè)數(shù)量分別為20家、12家、11家、9家、7家和5家。