劉明珠，曹輝

（北京科技大學(xué)　東凌經(jīng)濟管理學(xué)院，北京　100083）

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中國企業(yè)海外并購發(fā)展的PEST分析

劉明珠，曹輝

（北京科技大學(xué)東凌經(jīng)濟管理學(xué)院，北京100083）

［摘要］隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和中國經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，中國企業(yè)海外并購也面臨著新的外部環(huán)境，中國企業(yè)進行海外并購的動因和戰(zhàn)略方向也會隨之改變。中國企業(yè)必須對并購環(huán)境和策略進行深入分析，明確并購方向，預(yù)先研究并購整合中可能存在的相關(guān)問題。文章運用PEST分析方法，通過對中國企業(yè)海外并購的政治、經(jīng)濟、社會和技術(shù)環(huán)境等的分析，從而為中國企業(yè)海外并購的環(huán)境改善提出有關(guān)政策建議。

［關(guān)鍵詞］企業(yè)海外并購；PEST分析；政策建議

1　引言

經(jīng)歷了改革開放30多年的歷程，中國經(jīng)濟始終保持快速的勢頭，取得的成就舉世矚目，這位中國企業(yè)海外并購的發(fā)展創(chuàng)造了非常好的條件。據(jù)統(tǒng)計，2014年中國企業(yè)海外并購的數(shù)量一共為272宗，2013年并購數(shù)量為200宗，增長了36％。雖然在并購活動中缺少巨型交易的出現(xiàn)，但是總的并購交易金額仍然達到了569億美元，低于在2012年出現(xiàn)的并購交易歷史最高值669億美元。2008年，國際金融危機的出現(xiàn)對世界各國的經(jīng)濟都產(chǎn)生了較大的影響，對于中國企業(yè)海外并購，這無疑既是機遇又是挑戰(zhàn)。金融危機導(dǎo)致全球經(jīng)濟整體下滑，繼而引發(fā)了資產(chǎn)價格大幅下降，一方面，這可以節(jié)省大量的并購交易成本；另一方面，為了遏制經(jīng)濟的持續(xù)下滑，促進社會經(jīng)濟發(fā)展，各經(jīng)濟體的政府也會出臺相關(guān)政策放寬對外部投資的限制，這為中國企業(yè)海外并購的發(fā)展帶來契機。2014年，為了推進中國新一輪對外開放，促進沿線國家共同發(fā)展，習(xí)近平總書記提出了“一帶一路”的戰(zhàn)略構(gòu)想即建設(shè)“新絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”，強調(diào)相關(guān)各國要打造互利共贏的“利益共同體”和共同發(fā)展繁榮的“命運共同體”，這更為中國企業(yè)海外并購提供了新的機遇。

由于受地理區(qū)位、資源稟賦、經(jīng)濟基礎(chǔ)等各種因素影響，一直以來中國企業(yè)海外并購一般發(fā)生在美國和歐洲等西方發(fā)達國家，對于中亞等發(fā)展中國家的并購較少。2014年，從并購發(fā)生地來看，中國企業(yè)海外并購有96宗發(fā)生在北美洲，有83宗發(fā)生在歐洲，有64宗發(fā)生在亞洲，有17宗發(fā)生在大洋洲，而非洲和南美洲金分別有7宗和5宗。同時，由于在政治經(jīng)濟環(huán)境、財務(wù)會計、稅收法律以及國際和組織文化等方面都存在一定差異，中國企業(yè)海外并購還存在較大的風(fēng)險，成功進行并購整合的概率較低，在進行并購前和過程中，許多企業(yè)都將財務(wù)投資方面的價值看的太重，卻忽略海外并購整體外部環(huán)境的分析，這直接導(dǎo)致整個并購過程缺少方向性和科學(xué)性，從而造成并購失敗。因此，如何有效分析外部環(huán)境，從而優(yōu)化海外并購條件成為中國企業(yè)海外并購取得成功的關(guān)鍵。

2　國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及分析

國外學(xué)者Anand和DeIios（2002）將企業(yè)層面的微觀特征，例如能力和資源等作為主要因變量來分析如何進行海外并購戰(zhàn)略選擇，發(fā)現(xiàn)海外并購戰(zhàn)略選擇的主要目的是要降低在獲取目標(biāo)資源過程中花費的交易成本。Tsui（2004）認為在眾多影響企業(yè)海外并購戰(zhàn)略選擇分因素中，制度環(huán)境是最主要的。Meyer等（2009）通過分析東道國制度環(huán)境的多種機制，來研究發(fā)達國家跨國企業(yè)投資新興市場時的模式是如何被影響的。Cartwright和Cooper（2012）指出文化整合才是企業(yè)海外并購最重要的問題，在進行企業(yè)并購前，要考察并購雙方的文化兼容性，在進行并購企業(yè)的選擇，從而加大企業(yè)海外并購的成功率。

國內(nèi)學(xué)者陳曉梅（2006）闡述了企業(yè)海外并購的內(nèi)涵，以及“走出去”戰(zhàn)略的相關(guān)內(nèi)容，通過研究海外并購現(xiàn)狀和制約因素，提出中國企業(yè)海外并購最應(yīng)該解決的是戰(zhàn)略問題，并提出了相應(yīng)的政策建議。張穎（2009）通過分析中央企業(yè)海外并購的相關(guān)案例，總結(jié)歸納出了中國央企海外并購特征，指出要重視國家戰(zhàn)略以及企業(yè)資源戰(zhàn)略對于中央企業(yè)海外并購行為的重要影響，她認為央企海外并購不僅是一種豐富中國企業(yè)參與全球競爭的手段，還是增強央企競爭力的有效途徑。王中美（2012）從中長期目標(biāo)考量了中國企業(yè)海外并購的成功率，分析其中長期目標(biāo)失敗的原因，并以此提出中國企業(yè)海外并購戰(zhàn)略優(yōu)化升級的戰(zhàn)略及對策。馬金城等（2014）通過對波特鉆石模型進行拓展，利用中國企業(yè)海外并購中的六個主要因素來對并購結(jié)果進行分析，發(fā)現(xiàn)通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)進行的協(xié)作式并購，以及將中國市場作為基礎(chǔ)的市場開發(fā)式并購更容易并購成功。

國內(nèi)外企業(yè)海外并購問題的研究大多數(shù)局限于企業(yè)戰(zhàn)略層面，政策建議也都偏向于調(diào)整目標(biāo)企業(yè)以改變并購成本等，沒有對中國企業(yè)海外并購的外部環(huán)境進行深入分析。本文通過PFST分析模型，從政治、經(jīng)濟、社會和技術(shù)因素角度分析中國企業(yè)海外并購的外部環(huán)境，從而為中國企業(yè)海外并購的環(huán)境改善提出有關(guān)政策建議。

3　中國企業(yè)海外并購的PEST分析

3.1政治因素

政治因素對中國企業(yè)海外并購的影響主要來自兩方面：①來自中國；②來自被并購國家。國有企業(yè)一直在中國海外并購中占據(jù)主要角色，尤其是資源類并購，但是國有企業(yè)的官方背景，很容易讓西方國家聯(lián)想到企業(yè)與政府之間的緊密關(guān)系，進而對其戰(zhàn)略意圖產(chǎn)生懷疑，海外并購很容易上升到國家安全的角度，這直接阻礙了中國企業(yè)海外并購的進行。例如，華為并購美國的三葉公司就因美國認為該并購會對國家?guī)盹L(fēng)險而拒絕。被并購國家的政局變動或是政治分歧也會對中國企業(yè)海外并購帶來負面影響。此外，不同國家的法律法規(guī)的差異給中國企業(yè)海外并帶來了不小的阻力。中國企業(yè)的并購擴張很容易被其他國家誤解為擴張之旅，從而成為政治攻擊的對象。

而在中國，改革開放以來，國家一直對中國企業(yè)海外并購采取鼓勵措施。中共十七大會議也提出要堅持對外開放的基本國策，將“走出去”和“引進來”有機結(jié)合起來，“走出去”戰(zhàn)略是中國經(jīng)濟全球化，企業(yè)參與國際市場的重要條件。2015年，“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的提出更是將中國企業(yè)海外并購?fù)葡蛐碌母叱?，許多亞歐國家都對“一帶一路”戰(zhàn)略表示支持并積極地參與進來。中國也鼓勵國企和民企加快走出去的步伐。政策上的支持和鼓勵成為中國企業(yè)海外并購的巨大推動力。

3.2經(jīng)濟因素

隨著改革開放不斷深入以及經(jīng)濟全球化進程的加快，中國經(jīng)濟一直保持快速健康發(fā)展。2008年，全球金融危機的出現(xiàn)為中國企業(yè)海外并購帶來了極大挑戰(zhàn)。經(jīng)濟環(huán)境的惡化減少了中國對外投資的動力，本土經(jīng)濟不景氣為企業(yè)自身發(fā)展帶來了負面影響，直接阻礙了對外投資的發(fā)展。另一方面，西方發(fā)達國家也因為金融危機收到了重創(chuàng)，這也為中國企業(yè)海外并購創(chuàng)造了新的契機。為了更好的促進中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國有企業(yè)的并購領(lǐng)域主要是原材料、戰(zhàn)略能源和工業(yè)等行業(yè)，民營企業(yè)的并購則更加多元化。近年來，民營企業(yè)海外并購的數(shù)量和規(guī)模都有所上升，但是我國投融資體系還存在一定缺陷，對于民營企業(yè)的融資渠道較窄，融資規(guī)模有限，缺少資金支持成為限制中國民營企業(yè)進行海外并購的主要障礙。

2014年，中國國民生產(chǎn)總值增長為7.4％，高于原來的發(fā)展目標(biāo)，但是有所放緩，中國現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，粗放式的經(jīng)濟發(fā)展方式已經(jīng)不符合中國可持續(xù)發(fā)展的理念。中國企業(yè)海外并購的動因，也應(yīng)該從資源類并購，更多的轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)類和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移類等多元化的并購模式。

3.3社會因素

影響中國企業(yè)海外并購的社會因素有很多，文化因素是其中最為重要的一方面。中國文化與西方等國家的文化就存在較大的差異：①中國的文化主要強調(diào)整體性，而西方文化則更加重視個體性。在企業(yè)進行并購整合過程中，中國的工作人員可能十分重視團隊的一致性，而西方工作人員則不能理解這種行為，他們更愿意表達自己的愿望，而不是團隊的愿望。②中國與西方文化在價值觀上也存在較大的差異，西方人重視個人成就感，獨立意識強，而中國人則認為謙虛才是美德，要懂得中庸之道，這在西方人眼中可能是一種沒有決斷力的表現(xiàn)。③在社會關(guān)系方面，中國也與西方文化有著不同的見解。中國人受到傳統(tǒng)的等級觀念影響很深，類似于父子、師生等關(guān)系，而西方人則認為人人平等，只要努力就能成功。國家文化的差異會造成中國企業(yè)海外并購過程中的文化沖突，進而阻礙文化整合的進程。但是隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，中國企業(yè)海外并購的目標(biāo)國家也逐漸朝亞洲發(fā)展，國家文化差異與中西方國家相比差距較小。

3.4技術(shù)因素

中國工業(yè)發(fā)展比起西方國家要晚了幾十年，從管理和技術(shù)層面都差距較遠。中國企業(yè)海外并購中技術(shù)并購也占據(jù)了很大一部分，尤其是民營企業(yè)的海外并購。核心技術(shù)的缺失，使中國企業(yè)在國際市場始終缺少核心競爭力。技術(shù)并購的實現(xiàn)為中國企業(yè)的發(fā)展提供了好的基礎(chǔ)。近年來，我國鋼鐵、船舶等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，高鐵軌道等的制造技術(shù)也處于領(lǐng)先行列，在國內(nèi)需求已經(jīng)飽和的情況下，如何將產(chǎn)能進行輸出，成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要問題。東南亞和中東等國家，其鋼鐵等生產(chǎn)資源需求較大，本身制造業(yè)技術(shù)較為落后，這就為中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移創(chuàng)造了條件。通過技術(shù)差異，將中國的一部分產(chǎn)能通過海外并購轉(zhuǎn)移出去，緩解我國產(chǎn)能過剩和經(jīng)濟增長的壓力，也為其他國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做出了巨大貢獻。

4　政策建議

4.1加強溝通與協(xié)調(diào)，完善外部制度環(huán)境

在中國企業(yè)海外并購的過程中，應(yīng)關(guān)注東道國國家的國家安全意識和政治偏見，嚴格履行東道國的審查和審批手續(xù)等，重視該國政治因素的介入，加強中國與東道國的政府及社團的溝通和協(xié)調(diào)，建立良好的外交關(guān)系，通過政治外交減少海外并購的政治障礙，積極化解政治風(fēng)險，促進并購活動的進行。同時，政府要根據(jù)國家經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略需求，借鑒國際上海外并購有關(guān)法律制度，明確規(guī)定海外并購的審批、融資、外匯和稅收等問題，完善國家海外并購相關(guān)政策與法規(guī)，進一步加強市場化制度建設(shè)，完善政府中介服務(wù)機構(gòu)，建立良好的海外并購風(fēng)險防范體系和法治化環(huán)境，提高海外并購的成功率和績效水平。

4.2放寬融資渠道，加強金融體系建設(shè)

有效的資本市場是實現(xiàn)企業(yè)海外并購的重要方面，因此中國政府應(yīng)該積極利用杠桿融資，促進股票市場、信貸市場、債券市場等金融市場支持杠桿融資領(lǐng)域，逐步解除融資利率和額度的約束，放寬海外融資渠道。在外匯管理方面，國家應(yīng)鼓勵支持中國企業(yè)海外并購，抓住海外并購的有利時機。國家要促進銀行和企業(yè)的合作，通過簽訂合作協(xié)議，為中國企業(yè)進行海外并購提供充足的資金支持和決策咨詢。另一方面，國家應(yīng)加強金融體系建設(shè)，構(gòu)建結(jié)構(gòu)完整的資本市場體系，實現(xiàn)功能互補，推動海外并購市場的有序競爭，降低中國企業(yè)海外并購的風(fēng)險，為中國企業(yè)實現(xiàn)海外并購創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。

4.3重視文化整合，增強核心競爭力

在中國企業(yè)進行海外并購的過程中，中國和東道國的文化差異具有重要影響，因此中國政府和企業(yè)應(yīng)該充分重視企業(yè)并購過程中和并購后的文化整合問題，通過建立完整的文化評估機制，評估海外并購的文化風(fēng)險，并通過全方位的方式，針對不同層次的跨文化風(fēng)險，利用制度規(guī)定和輿論等力量進行有效的控制，建立良好的文化溝通機制，促進并購方和被并購方之間的溝通交流，避免文化沖突，促進文化融合。同時，中國企業(yè)應(yīng)逐步完善企業(yè)的內(nèi)部組織管理結(jié)構(gòu)，不斷鞏固提高企業(yè)的治理水平，保持決策的獨立性和合理性，提高決策的科學(xué)性，制定明確的海外并購戰(zhàn)略目標(biāo)，客觀分析并購信息，增強企業(yè)核心競爭力，促進企業(yè)海外并購的有效實現(xiàn)。

doi:10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.03.050

［中圖分類號］F270

［文獻標(biāo)識碼］A

［文章編號］1673-0194（2016）03-0101-02

［收稿日期］2015-11-17