陳曌

經(jīng)過30多年的發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)逐步進(jìn)入了中高速擋的新常態(tài)，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，雖然資本已不是最短缺的資源，但中小企業(yè)融資問題仍然沒有得到很好的解決。一方面，中小企業(yè)為了更好地發(fā)展，在科技創(chuàng)新方面迫切需要資金的支持；另一方面，金融機(jī)構(gòu)和民間都有大量的資金在尋求投資出路。由于融資制度和融資渠道上的原因，中小企業(yè)融資困難重重。因此研究用中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)獲得科技創(chuàng)新所需的資金，具有重要理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、知識(shí)資產(chǎn)的基本概念

隨著社會(huì)的發(fā)展，當(dāng)今的企業(yè)已經(jīng)融入在巨量知識(shí)的海洋，其中有許多知識(shí)能夠自由、免費(fèi)地使用，但這樣的知識(shí)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)幾乎沒有變革性的影響。而有些知識(shí)的形成與取得可能要花費(fèi)大量人力通過長(zhǎng)期而辛苦的勞動(dòng)以及相當(dāng)多的財(cái)力，利用這些知識(shí)可以獲得獨(dú)特的科技創(chuàng)新，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)起到重要的支撐和推動(dòng)作用，為企業(yè)帶來豐厚的利潤(rùn)。這種企業(yè)擁有或控制的、不具有獨(dú)立實(shí)物形態(tài)、對(duì)生產(chǎn)和服務(wù)長(zhǎng)期發(fā)揮作用并能帶來經(jīng)濟(jì)效益的知識(shí)就成了企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，它滿足資產(chǎn)“能夠交易、形成事項(xiàng)并由企業(yè)擁有或控制的資源，能夠給企業(yè)帶來預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益”的定義，因此稱作智慧資產(chǎn)或知識(shí)資產(chǎn)（Intellectual Capital or Knowledge Capital）。知識(shí)資產(chǎn)中涵蓋有：（1）知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)。包括專利、版權(quán)、各種設(shè)計(jì)專用權(quán)和貿(mào)易服務(wù)的商標(biāo)、技能、商業(yè)秘密；（2）市場(chǎng)資產(chǎn)。包括企業(yè)各種品牌、長(zhǎng)期客戶和客戶的信賴、銷售渠道、專利授予合同協(xié)議等公司擁有的與市場(chǎng)相關(guān)的無形資產(chǎn)潛力；（3）人力資產(chǎn)。包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)能力、員工創(chuàng)造力、群體技能、解決問題的能力、企業(yè)管理機(jī)制；（4）其他知識(shí)資產(chǎn)。包括使企業(yè)得以運(yùn)營(yíng)的其他技術(shù)工作方式與程序，諸如公司的企業(yè)文化、管理哲學(xué)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)、信息技術(shù)系統(tǒng)與客戶數(shù)據(jù)庫(kù)，以及構(gòu)成企業(yè)工作方式的各種成分。這種知識(shí)資產(chǎn)的基本概念不僅適應(yīng)于大型企業(yè)，也適應(yīng)于中小企業(yè)。

二、知識(shí)資產(chǎn)融資理論

1. 新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本原因是技術(shù)進(jìn)步——這是新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的精華。1986年羅默（Paul Romer）在“收益遞增與長(zhǎng)期增長(zhǎng)”一文中，提出包含內(nèi)生技術(shù)變化的、競(jìng)爭(zhēng)性的、均衡的長(zhǎng)期增長(zhǎng)模式。在該模式中，知識(shí)資本的積累及其外溢效應(yīng)是長(zhǎng)期增長(zhǎng)的決定性因素，知識(shí)資本具有遞增的邊際生產(chǎn)力，也能使資本和勞動(dòng)等其它要素也產(chǎn)生遞增收益，從而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模收益遞增，保證了長(zhǎng)期性的增長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上，他于1990年提出技術(shù)進(jìn)步內(nèi)生增長(zhǎng)模型，“技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心”是該模型的理論基礎(chǔ)。盧卡斯（Robert Lucas）則在1988年提出了人力資本積累模型（盧卡斯模型），把人力資本的形成考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型之中。將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歸結(jié)為技術(shù)資本和人力資本，并進(jìn)行內(nèi)生化。這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的一大進(jìn)步。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯然不只是單一的技術(shù)要素作用的結(jié)果，至少還應(yīng)包括物質(zhì)資本的投入。所以，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論模型中總產(chǎn)出Y是關(guān)于資本、勞動(dòng)、人力資本（技術(shù)進(jìn)步）的函數(shù)，表達(dá)式： Y=f（K， L， H， t）；K——為物質(zhì)資本存量；L——為勞動(dòng)力投入量；H——為人力資本（無形資本）存量；t——表示時(shí)間。

由函數(shù)式可知，生產(chǎn)的總產(chǎn)出與物質(zhì)資本和勞動(dòng)投入有關(guān)。這樣，技術(shù)進(jìn)步、物質(zhì)資本增加和教育水平提高，就成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三項(xiàng)要素。人力資本教育水平的提高與公共財(cái)政資金或社會(huì)公益資金的投入是正相關(guān)的，企業(yè)則是物質(zhì)資本投入的主體，而社會(huì)中的各個(gè)利益主體又為企業(yè)提供資金來源。當(dāng)企業(yè)擁有初始的物質(zhì)資本以后，就可以借助物質(zhì)資本從資本市場(chǎng)中融資，這就順理成章的使有形資產(chǎn)融資和知識(shí)資產(chǎn)的無形資產(chǎn)融資成為可能。

2.知識(shí)經(jīng)濟(jì)理論。知識(shí)經(jīng)濟(jì)與平時(shí)所說的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)的概念表述具有同格性，是一種新型的、富有生命力的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。知識(shí)經(jīng)濟(jì)具有全球性、低資源依賴性、高知識(shí)性、高資金依賴性、高風(fēng)險(xiǎn)性、長(zhǎng)周期性和可學(xué)習(xí)性的特點(diǎn)。知識(shí)經(jīng)濟(jì)理論是在新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的基礎(chǔ)上形成的，20世紀(jì)后期，已經(jīng)把它作為一種經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)形態(tài)，主要標(biāo)志是美國(guó)微軟公司為代表的軟件知識(shí)產(chǎn)業(yè)的興起。眾所周知的美國(guó)微軟公司， 其資產(chǎn)只有 9 億 3千萬美元， 但其市值卻高達(dá)數(shù)百億。這樣的差距說明有很重要的隱藏價(jià)值沒有被表現(xiàn)出來。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)的模式中，知識(shí)、科技創(chuàng)新型的企業(yè)成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最具活力的經(jīng)濟(jì)組織形式，代表了未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和機(jī)遇。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織OECD（Organization for Economic Co-operation and Development）報(bào)告已經(jīng)把知識(shí)經(jīng)濟(jì)理論系統(tǒng)化，并通過具體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映出來。

三、中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)融資的路徑

1.銀行機(jī)構(gòu)方面。（1）設(shè)置中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)客戶部門。實(shí)行中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)客戶專業(yè)化、集中化管理。中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)融資在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信貸條件、信貸時(shí)效等方面都與實(shí)物質(zhì)押信貸有很大的不同。銀行機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)客戶的信貸服務(wù)也應(yīng)不同。銀行機(jī)構(gòu)在同時(shí)服務(wù)多種類型的企業(yè)信貸時(shí)，很有可能考慮不夠全面，將可信貸條件不適當(dāng)?shù)幕ハ嘀脫Q，影響中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)融資這一新生事物健康發(fā)展。因此，為不同于其他類別的中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)客戶設(shè)置專業(yè)部門，可使中小企業(yè)享受適合于知識(shí)資產(chǎn)融資的專業(yè)服務(wù)，也能夠賦予該部門明確的職責(zé)，促使其成為專業(yè)化部門。在眾多客戶中提供精細(xì)分工的、更加專業(yè)化的銀行服務(wù)，這也是專業(yè)化分工在銀行業(yè)發(fā)展中的體現(xiàn)。對(duì)于中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)客戶部門，銀行機(jī)構(gòu)要制定專門針對(duì)中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)的信貸審批流程，規(guī)定不同于其他類型的不良貸款容忍度，以及適應(yīng)中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)信貸特性的考核制度。（2）強(qiáng)化與中小企業(yè)的信息交流。根據(jù)知識(shí)資產(chǎn)融資理論，中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)融資不同于其他類型的融資。銀行機(jī)構(gòu)只有在與中小企業(yè)進(jìn)行了充分的、專有的信息交流后，才能夠獲得所需要的特定信息，也稱為軟信息。這種軟信息在公開市場(chǎng)上是無法獲得的，是銀行機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)雙方在長(zhǎng)期的交往過程中，通過多種渠道的廣泛接觸和積累獲得的，只有加強(qiáng)與中小企業(yè)的信息交流和業(yè)務(wù)合作，才能不斷深化對(duì)中小企業(yè)情況進(jìn)行全面的了解。（3）建立知識(shí)資產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)防控體系。對(duì)于中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)融資，風(fēng)險(xiǎn)的防范是很重要一環(huán)。但風(fēng)險(xiǎn)的防控并不是簡(jiǎn)單地增加信貸審批流程、提高貸款利率等手段，這些并不能從根本上解決中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)信貸的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)知識(shí)資產(chǎn)融資理論，銀行機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)防控，最好的方法是充分掌握中小企業(yè)的軟信息。即使是在信貸審批時(shí)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況是正常的，企業(yè)的價(jià)值是超過信貸金額很多的，但隨著時(shí)間的變化，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和知識(shí)資產(chǎn)的價(jià)值都有可能發(fā)生變化。這就要求銀行改變實(shí)物抵押信貸前審批的習(xí)慣，將風(fēng)險(xiǎn)防控的重點(diǎn)放在信貸前后與企業(yè)的軟信息上，通過現(xiàn)場(chǎng)考察、銀行賬戶資金變動(dòng)、與企業(yè)負(fù)責(zé)人交流、預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等方法，及時(shí)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)，奠定知識(shí)資產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)防控的基礎(chǔ)。

2.中小企業(yè)方面。（1）強(qiáng)化知識(shí)資產(chǎn)管理。主要是做好知識(shí)資產(chǎn)的日常維護(hù)管理，掌握知識(shí)資產(chǎn)變動(dòng)情況，提供并維護(hù)知識(shí)資產(chǎn)的日常信息。既要重視日常的業(yè)務(wù)管理和信息檢索，更要重視制定知識(shí)資產(chǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃的制定，為實(shí)施知識(shí)資產(chǎn)振興企業(yè)提供參考數(shù)據(jù)和決策的依據(jù)。并根據(jù)中小企業(yè)自身的實(shí)際情況，確定對(duì)知識(shí)資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、拍賣或者利用知識(shí)資產(chǎn)融資等活動(dòng)。（2）強(qiáng)化員工的創(chuàng)新能力。中小企業(yè)要最大限度地鼓勵(lì)員工在實(shí)踐中不斷豐富、支配和應(yīng)用各種專業(yè)知識(shí)，在無先例可循的情況下實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新?？茖W(xué)評(píng)估個(gè)人和集體智慧，根據(jù)外部和內(nèi)部的不同情況，靈活調(diào)整管理模式。加上地緣、人緣、家族關(guān)系，使企業(yè)員工愿意傾其所能，不斷創(chuàng)新，不斷出現(xiàn)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新服務(wù)，并獲得豐厚的利潤(rùn)，以積累更多的知識(shí)資產(chǎn)。持有的知識(shí)資產(chǎn)越多，知識(shí)資產(chǎn)融資的概率就越大。

3.政府部門方面。知識(shí)資產(chǎn)融資是新生事物，它關(guān)系到中小企業(yè)的生死存亡問題，對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展起著主要的作用。政府機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視，加大金融改革力度，制定一整套知識(shí)資產(chǎn)融資制度，推進(jìn)中小企業(yè)利用知識(shí)資產(chǎn)融資，包括知識(shí)資產(chǎn)融資中介機(jī)構(gòu)、知識(shí)資產(chǎn)評(píng)估、國(guó)內(nèi)立法、以及知識(shí)資產(chǎn)融資的鼓勵(lì)政策等。[基金項(xiàng)目：本文由2017年度河南省高等學(xué)校重點(diǎn)科研項(xiàng)目“雙創(chuàng)背景下河南省中小企業(yè)知識(shí)資產(chǎn)融資理論與應(yīng)用研究”資助，課題號(hào)：17B790004]

（作者單位：河南省焦作市應(yīng)急指揮中心）