陳勁松

一、未來30年中國將徹底完成城市化

中國未來的城市化，不是三四線的城鎮(zhèn)化，而是大都市圈化。就是深圳、上海、北京漲得不得了，三四線還在去庫存。這是不可阻擋的規(guī)律，任何人也沒有辦法。

在日本，大東京都市圈集結了多少人口？整個日本兩億人，大東京都市圈就有五千萬人，占了全國總人口的四分之一，比例遠遠超過上海加北京，真嚇人。那首爾集結了多少人？韓國一半的人。

目前中國的一線城市，距離完成它的使命，還差得太遠。以上海為例，上海要完成它的使命，就要集聚更多的人口；但實際情況卻恰恰相反，上海在排斥外來人口。上海規(guī)劃的整體住宅容積率，比深圳還低很多，沒超過2.5。

那什么才是大城市所為呢？城市是個容器，不能只要光鮮那面，不能只容納老板，員工在哪里？他們的成本是多少？北京深圳都一樣?，F(xiàn)在深圳大量的舊城改造，原先舊城是深圳的根，是深圳有活力的原因，本人也是從深圳的農民房開始創(chuàng)業(yè)的，而且是跟人合租。大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，相當數(shù)量都會從農民房里走出來。

從未來來看，中國的大城市，如果要完成它的使命，我覺得需要補的課特別多。筆者認為，從2019年開始，上海的容積率會全部放開，擠一擠，怕什么？

1.公共服務

為什么大家都要擠在一線城市？因為公共服務還不錯。

比如廣州醫(yī)療好、上海教育好、深圳機會多，公共服務當然是政府提供的服務。公共服務的改革，不是土地財政的改革，那怎么改呢？最好就是收房產稅。房產稅叫了這么多年都沒收，因為原體制沒動，還是土地財政，如果稅收從房產稅上開始產生，公共服務必須上。這個是沒有辦法的，國際通用。

2.存量房的深化

曼哈頓、東京、首爾，沒一個地方不收房產稅。讓這幫房屋的囤積者，既不出租也不賣，坐等升值，這個合理嗎？既得利益者覺得挺合理，他們付出了代價，當時誰讓你沒眼光呢？但當年輕人起來的時候，你們畢業(yè)的時候，這個就不合理了。

如果從世界看中國的話，我們就來看中國跟美國房地產的產業(yè)對比。在美國，市值前十的房地產企業(yè)，沒一家是開發(fā)商，全都是REITs，比如美國西蒙地產。各種各樣的REITs，占了美國房地產的主流。美國經歷過什么樣的金融化過程？房地產本身就是金融。

上海之所以補漲，就是錢超發(fā)了。美國經過什么？商業(yè)不動產證券化。這是一次大的，第二經過了抵押貸款的證券化。這是2009年金融危機爆發(fā)的根源。抵押貸款證券化，按揭證券化，關鍵是它的按揭會有一個次貸。

二、房地產中介很難被顛覆

房地產交易，網(wǎng)絡取代實體經濟，這個成不成呢？目前還成不了。

過去幾年，有很多年輕人敲我門，跟我說：“兩年我就把你顛覆了！”我問為什么？他說：“網(wǎng)絡，就是去中介，把你干掉?！钡浆F(xiàn)在還沒成。原因是什么？

我們的規(guī)則不支持網(wǎng)絡取代。各方信息都不公開，產權都查不清楚。網(wǎng)絡上信息可信度太低。按理說，網(wǎng)絡干一件事最有效率，把信息徹底透明化，可以去中介。但是，目前網(wǎng)絡缺乏的就是信用，信用是基礎。當房子的基礎信息都是錯的，當服務提供人的信用都沒有驗證時，線下怎么可能被顛覆呢？這不太可能。

三、貨幣與人口的大趨勢

當貨幣超發(fā)到中國這種程度，還有什么東西能夠資本化承接這個財富呢？目前還沒有。去年股市沒指望上，現(xiàn)在又回到房子來承擔這個責任了，這就是上海，房子讓我們瞠目結舌的原因。這也是深圳，香港再跌落15%，深圳房價就超過香港了。然而，不管是從公共服務還是投資回報率來看，我們都差很遠。深圳豪宅哪有投資回報呢？貨幣都超發(fā)到什么程度了？

買房子每個月要花三萬塊，而租房子只用三千，這就是奇點臨近了。租與買相差了10倍，這事在全球沒發(fā)生過太多。所以筆者認為，造成這輪房地產大起，這是波動狀態(tài)。大家不用特別害怕。六千點怎么到的，漲停也就在這兒。中國房地產會大跌嗎？我不認為，因為鈔票超發(fā)太多，人口向一線城市聚集太多。但我認為會有小回，因為太不合理，小回取決于政策的力度，再就是人口聚集與老化。

在2019年前，人民幣國際化的可能性并不大，原因是我們沒有找到新規(guī)則，而是要用老規(guī)則應對。哈繼銘說，如果你不斷地印鈔票還維持匯率不變，理論上你一兩年就能把全世界給買了，當然這是非常荒唐的。

所以，在貨幣超發(fā)且人民幣國際化尚未明朗的當下，房價的堅挺仍有一定的空間，但這一定不是長久堅挺的充分條件，值得市場警惕。