金鼎

股市短期仍有陣痛

金鼎

在會議前很多人擔心會后會下跌，但是事實上會后創(chuàng)了新高，盡管在此之前很多人都是看空的。無論如何，對于未來的股市我們都充滿了信心，那么大盤是否會一路絕塵了呢？答案也并不太樂觀。從另外一個角度來說，我們判斷股市短期還有陣痛。

在過去的市場當中，有過太多的為了要牛市而形成的上漲以及為了要熊市而形成的下跌。A股之所以難以擺脫“政策市”格局，更多是緣于這個市場背后的監(jiān)管層有著太強的目的性。疏遠時，市場被邊緣化；親近時，市場騰飛雄起。這樣的普漲普跌格局下，任何股民只要是被套了，如果熬上幾年，一波牛市也照樣翻身。這樣的例子不勝枚舉，但是未來呢，中國股市的生態(tài)依然如此嗎？

從國家隊入市以來，A股的波動空間逐步收窄，穩(wěn)定性大大提高。確實讓很多股票缺少了賺錢效應，但是它又讓很多價值股享受到了前所未有的估值溢價。近期我們也是看到很多價值股不斷刷新高點，像隔壁的美股一樣。我堅信未來的市場會越來越成熟，而市場的結(jié)構(gòu)性機會也將長期存在于那些具有真實業(yè)績支撐的股票之中。

以前A股牛熊切換，說白了背后是政策在改變整個經(jīng)濟體的流動性方向。無論是監(jiān)管政策還是貨幣政策，所起到的作用無外乎是讓市場有沒有錢炒和愿不愿意炒。但是這個政策的背后是根植于整個宏觀經(jīng)濟貨幣流動性的依賴。資本市場不過是一個轉(zhuǎn)移貨幣的地方，企業(yè)差錢，居民有錢，資本市場能夠做個轉(zhuǎn)化器，最后就讓貨幣流動性能夠?qū)拥綄嶓w經(jīng)濟之中。

這是以前的路子，但是這種路子是一種粗放型的路子。以前的市場是：錢多市場大漲，錢少市場大跌。背后的大環(huán)境是經(jīng)濟投入貨幣通過股市來完成轉(zhuǎn)換服務實體經(jīng)濟?，F(xiàn)在的市場是：大環(huán)境不再允許貨幣流動性大舉流入股市。即使是流向股市的，也必須是區(qū)分對待的。

所以這意味著未來的市場即便有牛市，也將是局部性的慢牛，真正有價值的類似茅臺一路絕塵，而沒有價值的依然被邊緣化。

而更讓我們重視的是，大會報告?zhèn)鬟f的會后繼續(xù)金融強監(jiān)管、去杠桿大方向不變的態(tài)度還是很明確的，這意味著流動性不會有太多的寬松余地。所以，我們對于目前市場，保持謹慎樂觀的態(tài)度，在原有三到四成基礎上可以考慮加倉——成到半倉左右。

綜上，我們認為認真做投研才是王道。我們不妨看看盤面，給我們顯示的正是如此，貴州茅臺（600519）、中國平安（601318）和京東方A（000725）再度刷出新高，但是很多基本面不好的個股依然沒有改變下跌狀態(tài)。值得欣慰的是，我們所一直看好的集成電路半導體板塊依然不斷有股票表現(xiàn)優(yōu)異，對于這個板塊我們依然堅定看好。另外，我們相信一帶一路會繼續(xù)推進，短線可以考慮這方面的逢低布局。

很多時候，我們都太急功近利，總希望一個月翻倍，當然，如果運氣好，有時候確實可能撞上，但是這個概率在實戰(zhàn)中，確實非常低，我們總希望抓住所有的熱點，但是結(jié)果總是錯過所有的熱點。選擇對的公司，以平和的心態(tài)，抱著投資的理念去做，效果往往超出預期。真正的賺大錢之道是：認真做功課，選好股，一路持有，一路新高。