羅雪峰

2017喜歡“養(yǎng)基”的投資者可以重點關注業(yè)績長期穩(wěn)健的靈活配置型混基產(chǎn)品。

2016年已經(jīng)畫上句號。典型的震蕩市行情以及12%的大盤年度跌幅，讓許多投資者不但顆粒無收，而且還深深陷入虧損之中。不過，素有震蕩市“抗跌神器”之稱的靈活配置型產(chǎn)品，由于倉位可以在0至95%之間自由配置，在過去的一年中還是有四成以上的產(chǎn)品錄得正收益。

《投資者報》數(shù)據(jù)研究部對成立于2016年6月30日之前，已渡過6個月完整建倉期的706只靈活配置型產(chǎn)品（統(tǒng)計樣品不包括只允許機構參與的產(chǎn)品，下稱“混基”）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日本文截稿，有352只產(chǎn)品錄得正收益，占比49.86%，幾近半數(shù)。

“2016年A股市場表現(xiàn)低迷，年初猝不及防的熔斷重挫下，大部分基金都沒有正收益表現(xiàn)，年末的債市風波更是讓市場變得愈發(fā)羸弱。在這種弱市行情下，最好的進攻就是防守。所以沒有最低倉位限制的靈活配置型混基今年的表現(xiàn)強于其他類別權益產(chǎn)品，預計2017年這一態(tài)勢仍將持續(xù)，喜歡‘養(yǎng)基的投資者可以重點關注業(yè)績長期穩(wěn)健的靈活配置型混基產(chǎn)品?！?新華基金研究總監(jiān)張霖如是說。

近半數(shù)產(chǎn)品錄得正收益

相比2016年只有一成左右正收益的普通股票型，以及偏股混合型產(chǎn)品來講，無疑靈活配置型混基交出的答卷要好看得多。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，納入統(tǒng)計的706只混基產(chǎn)品中，近半數(shù)獲取了正收益。具體來看，包括光大欣鑫A、易方達新享A、興業(yè)聚利、光大睿鑫A、華安滬港深外延增長、泰達宏利同花順大數(shù)據(jù)、景順長城低碳科技主題、華夏消費升級A、國投瑞銀瑞盈、前海開源金銀珠寶A在內的10只產(chǎn)品排名前10，今年來復權單位凈值增長率分別為54.76%、39.84%、29.77%、28.54%、24.5%、16.6%、16.58%、14.3%、14.01%、13.35%。

盡管看上去業(yè)績亮眼，不過有資深人士分析，從成立時點來看，在排名前20的產(chǎn)品中，除國金國鑫靈活配置成立于2012年8月28日以外，其余均成立于2015年5月以后，屬于次新產(chǎn)品。這樣看來，部分靈活配置型產(chǎn)品業(yè)績大幅領先同類，則可能主要是源于“撿漏”贖回費。

“這些次新基金成立不久，有的趕上了2015年‘股災，有的則趕上了2016年‘熔斷，在這樣寬幅市場震蕩下，原本是沖著打新去的靈活配置型產(chǎn)品，但客戶出于避險需要則會大幅贖回。而客戶贖回的同時，需要繳納大量贖回費，計入資產(chǎn)凈值后導致剩余份額凈值提升。”上述資深市場人士告訴《投資者報》記者，以光大欣鑫A為例，其2016年2月16日的凈值為1.559元，而此前一天的2月15日凈值為1.131元，單日漲幅達到37.84%。這樣巨大單日漲幅出現(xiàn)的原因，只能是客戶巨額贖回原因所致。

另外，除了巨額贖回費原因之外，寬幅市場震蕩致使多數(shù)靈活配置型混基基金經(jīng)理以較低倉位運作，而加強擇時擇股也是此類股基業(yè)績普遍好于高倉位限制的股基的主要原因之一。

對此，正在發(fā)行的上投摩根安瑞回報基金擬任基金經(jīng)理聶曙光告訴《投資者報》記者，“在經(jīng)濟增速下行態(tài)勢趨穩(wěn)之后，中國經(jīng)濟體結構轉型的一些效果開始體現(xiàn)出來，未來較低的利率水平配合財政政策的投入，股市和債市都會有所表現(xiàn)，這也意味著2017年靈活配置型混基產(chǎn)品可能有更多表現(xiàn)的機會?！?/p>

超40億產(chǎn)品比拼長期管理能力

為消除產(chǎn)品規(guī)模小，以及大額贖回費對基金復權單位凈值影響的因素，《投資者報》數(shù)據(jù)研究部特別對市場上超40億元規(guī)模的、靈活配置型混合產(chǎn)品的業(yè)績進行了單獨比較，發(fā)現(xiàn)其2016年業(yè)績與其長期業(yè)績存在一定的正比關系。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，全市場以普通投資者參與為主的可比超40億元靈活配置型混基產(chǎn)品共有17只。其中，成立于2008年的諾安靈活配置表現(xiàn)最好，今年以來，復權單位凈值增長率為7.03%，值得一提的是，這只規(guī)模為49.73億元的混基自成立以來復權單位凈值增長率為266.34%，業(yè)績穩(wěn)健優(yōu)秀。

其次，是興全新視野，這只56.56億元規(guī)模的混基產(chǎn)品從復權單位凈值增長率來看，2016年以來為4.35%，自成立以來為7.9%。此外，該基金旗下另一只規(guī)模為70.64億元的興全趨勢投資，2016年的表現(xiàn)也排名靠前，雖然，截至12月26日業(yè)績略虧，為-1.85%，但自成立以來，復權單位凈值增長率卻高達1069.21%。這只于2005年成立的混基產(chǎn)品，10年間漲了10倍，顯然給持有者帶來了非常良好的投資回報率。

“實際上，2016年A股市場的震蕩走弱的態(tài)勢讓市場出現(xiàn)大量過于悲觀的聲音，但在這種震蕩走弱的背后，同樣出現(xiàn)了不少行業(yè)出現(xiàn)復蘇及持續(xù)成長的機會。同時在2016年成長性行業(yè)都出現(xiàn)了大幅調整，估值水平也被大幅修正?！迸d全基金投資副總監(jiān)吳圣濤告訴《投資者報》記者，也許到2017年年底去看2018年業(yè)績的時候，估值可能已經(jīng)很有吸引力了?；诖?，吳圣濤認為，2017年的A股市場表現(xiàn)或將好于震蕩下行的2016年。