金枝

加息是美聯(lián)儲(chǔ)“圣誕節(jié)”的一大傳統(tǒng)節(jié)目，資本市場(chǎng)亦是花開花落。美元，黃金，股市、通脹此消彼長(zhǎng)，牛熊指數(shù)“已經(jīng)到了危險(xiǎn)的區(qū)域”

最近的投資市場(chǎng)像一個(gè)旋轉(zhuǎn)木馬， 或者說更像一個(gè)蹺蹺板，此高彼低，令人不安。12月15日，懸念皆無，在全球一片準(zhǔn)確預(yù)測(cè)之中，耶倫大嫂加息的第一把斧子終于砍下來了。全球市場(chǎng)應(yīng)聲而動(dòng)，不亞于來了一場(chǎng)金融大地震。

就在加息消息一出，市場(chǎng)開始聞風(fēng)起舞。先是美元指數(shù)大幅沖高，刷新近期高點(diǎn)。緊接著是黃金價(jià)格，日內(nèi)下跌接近1%。而原油的下跌也超過2%。不過，一天之后，上周四美股則延續(xù)前期上漲態(tài)勢(shì)，三大股指收盤小幅上揚(yáng)，股指被輕松推高。

由于美元是全球最主要的儲(chǔ)備貨幣和交易貨幣，也就是說，全世界各種交易，包括貿(mào)易支付結(jié)算、貨幣金融投資等大多使用美元，很多大宗商品也都是用美元標(biāo)價(jià)，因此，美聯(lián)儲(chǔ)加息的每一個(gè)動(dòng)作都備受全球關(guān)注，盡管全球市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息早有預(yù)期，但還是陷入了一片驚慌之中。

不過最關(guān)鍵的是，全球資本市場(chǎng)上不確定的因素仍未減少。加息后，美聯(lián)儲(chǔ)也暗示，2017年加息的步伐會(huì)邁得更快一些，并稱在2018至2019年間，利率將可能達(dá)到3.0%的長(zhǎng)期“正?！彼?。2017年全球投資市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)哪些新變化？在風(fēng)險(xiǎn)因素不斷加劇的形勢(shì)下，市場(chǎng)憂慮情緒也在繼續(xù)升溫，投資者該怎么辦呢？

對(duì)此，市場(chǎng)人士稱，“隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐的逐步加快，美元指數(shù)的慢牛行情或已經(jīng)開啟，未來美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)或?qū)⒏油癸@價(jià)值。對(duì)于A股投資者而言，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)市場(chǎng)的沖擊有限，特別是短期內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)還要看中國國內(nèi)政策面?！?/p>

瑞銀為何不支持美元走強(qiáng)的預(yù)期

加息了！美元指數(shù)跳漲逾1%，刷新2003年1月以來的高位。受到強(qiáng)勢(shì)美元回歸的影響，人民幣中間價(jià)大幅下調(diào)。市場(chǎng)開始擔(dān)憂，這是否意味著美元將持續(xù)保持強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)呢？

對(duì)此，瑞銀給出了截然不同的看法，美元幾乎不太可能再有更好的表現(xiàn)了，預(yù)期美元走勢(shì)將在2017年出現(xiàn)分化。他們還表示不會(huì)進(jìn)場(chǎng)追高美元?！比疸y稱，在他們看來，有三個(gè)重要的原因是不支持美元繼續(xù)走強(qiáng)的。

第一，從過去兩年市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的反饋來看，一旦美聯(lián)儲(chǔ)表露出緊縮姿態(tài)，美債收益率和美元同時(shí)走高的話，就會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成打壓，瑞銀表示這一傳導(dǎo)機(jī)制最終會(huì)導(dǎo)致美元下跌。

第二，美國未來的財(cái)政政策和貨幣政策有可能讓市場(chǎng)失望。如果支撐美元走強(qiáng)的這兩大因素之一不復(fù)存在，那么美元就可能開始走低。

第三，瑞銀此前的研究顯示，市場(chǎng)價(jià)格中早已包含了近1萬億美元財(cái)政刺激政策，如果美聯(lián)儲(chǔ)越早、越快加息的話，將會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生抑制作用，如此一來，將會(huì)壓低美債長(zhǎng)端收益率，進(jìn)而最終會(huì)導(dǎo)致美債與其他國家債券收益率差縮小，這也不支持美元走強(qiáng)。

誰是黃金暴跌背后的“真元兇”

耶倫宣布加息的當(dāng)天，現(xiàn)貨黃金跌破1130美元/盎司，白銀則下跌超4%。次日，也就是中國時(shí)間上周五，黃金和白銀暴跌，分別下降2.6%和2.7%，黃金價(jià)格創(chuàng)下10個(gè)月新低，每盎司報(bào)1129.40美元。美國《金融郵報(bào)》的分析稱，對(duì)美元走強(qiáng)和借款利率前景的預(yù)測(cè)，以及美國新總統(tǒng)特朗普預(yù)期加大基礎(chǔ)設(shè)施投入的計(jì)劃，都是導(dǎo)致金銀價(jià)格暴跌的元兇。出于對(duì)過高貸款利率的擔(dān)憂，黃金的吸引力不再。

美國信安環(huán)球投資（Principal Global Investors）全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bob Baur在接受路透社的采訪時(shí)稱，他們預(yù)測(cè)股價(jià)會(huì)更高，以及隨之而來的是更高的利率和通脹。

對(duì)于黃金價(jià)格而言，是否能像2015年年初的黃金價(jià)格一樣，在美聯(lián)儲(chǔ)加息后，會(huì)有一波上漲機(jī)會(huì)？那么加息，對(duì)于美元指數(shù)會(huì)有什么影響？是會(huì)繼續(xù)上漲，還是會(huì)面臨一波大的回調(diào)？“就金價(jià)而言，有可能重演2015年底美聯(lián)儲(chǔ)加息前后的行情，即加息前金價(jià)下跌為主，加息后金價(jià)走勢(shì)上漲為主。此次美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，對(duì)于美元指數(shù)在短線上有一定的推升作用，但是我們?nèi)匀恍枰⒁馐袌?chǎng)‘買預(yù)期賣事實(shí)的規(guī)律，市場(chǎng)之前已經(jīng)預(yù)測(cè)到了美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元指數(shù)也受到這種預(yù)期出現(xiàn)了大幅的上漲，突破了100大關(guān)，創(chuàng)13年新高。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，美元指數(shù)后市可能出現(xiàn)下行回調(diào)的走勢(shì)?！本W(wǎng)易貴金屬金牌分析師周玉鵬如是說。

加息是美國“圣誕節(jié)”的傳統(tǒng)

加拿大機(jī)構(gòu)管理INTEGRIS養(yǎng)老基金管理人稱，加息歷來是美國圣誕節(jié)的傳統(tǒng)節(jié)目。理論上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息可以促使美元指數(shù)上漲，美元升值，而相對(duì)來講，包括黃金價(jià)格、原油價(jià)格以及期貨商品價(jià)格均會(huì)受到一定程度的打壓。

但仔細(xì)梳理一下，細(xì)心的投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)作帶來的影響涉及到多個(gè)方面，至于對(duì)國內(nèi)資本市場(chǎng)的影響來看，市場(chǎng)分析人士稱，一段時(shí)間以來，人民幣一直處于貶值的狀態(tài)，這客觀上對(duì)中國的出口貿(mào)易有利，同時(shí)有益于提升出口企業(yè)的就業(yè)率；另外，人民幣貶值后，對(duì)出國旅游、海外消費(fèi)購物，以及出國留學(xué)的產(chǎn)生較大的影響，海外留學(xué)費(fèi)用將可能比之前增加不少。另外，在資本方面，美元升值人民幣貶值的話，大量資本可能從國內(nèi)流向美國，對(duì)國內(nèi)股市有一定打壓作用。

毋庸贅言，美聯(lián)儲(chǔ)加息無疑加劇了全球資本市場(chǎng)波動(dòng)，投資者恐慌心理加重亦在常理之中。據(jù)美國投資者“牛熊”數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)“已經(jīng)到了危險(xiǎn)的區(qū)域”，不過投資者對(duì)牛和熊的信心支持率分別為59.6%和19.2%。這也應(yīng)了那句老話，“誰的投資誰做主。” 市場(chǎng)到底應(yīng)當(dāng)是向左轉(zhuǎn)，還是向右轉(zhuǎn)？在美國華爾街投資家的眼中，“牛市和熊市都能賺到錢?！?/p>

看到這里，你也許松了一口氣。無論做多，還是做空都可以成為投資市場(chǎng)的贏家。在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，借用美國投資大師克拉默的一句名言，“投資市場(chǎng)準(zhǔn)則其實(shí)是不包括恐慌這一條的。人們往往在時(shí)機(jī)不佳的時(shí)候，會(huì)棄盤而去。但投資是需要多一份耐心，少一份恐慌的，堅(jiān)持這樣的交易風(fēng)格，才能給你帶來巨額的財(cái)富回報(bào)，尤其是在充滿不確定的投資市場(chǎng)上，這個(gè)答案是確定無疑的?！?