戴悅

【摘要】隨著居民財富的增長以及境外消費(fèi)的需求不斷上升，以及中國國際性企業(yè)不斷增加，人民幣成為國際貨幣有利于規(guī)避以美元作為結(jié)算貨幣所帶來的匯率風(fēng)險，有利于企業(yè)的風(fēng)險控制與管理。人民幣國際化的討論從上世紀(jì)80年代末伴隨著日元國際化開始討論，直至本世紀(jì)人民幣國際化進(jìn)程不斷深化。隨著我國金融行業(yè)不斷快速發(fā)展，人民幣國際化進(jìn)程遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及金融行業(yè)的發(fā)展速度，因此更好的深化國內(nèi)金融體系與企業(yè)的改革，穩(wěn)定人民幣匯率的穩(wěn)步上升，促進(jìn)利率市場化的發(fā)展，為人民幣國際化邁出重要的第一步顯得尤為重要。

【關(guān)鍵詞】深化體制改革 人民幣國際化 利率市場化

改革開放至今，中國GDP增長率基本上保持在8%以上的高速發(fā)展中，未來的20年經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要依靠中國經(jīng)濟(jì)作為“引擎”帶動世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?？v觀歷史，每一個劃時代的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的誕生，都將伴隨著該國的貨幣國際化。無論是19世紀(jì)末-20世紀(jì)初的英鎊，還是戰(zhàn)后的美元，以及日元，歐元都是本國或者本地區(qū)作為世界“引擎”所伴隨的產(chǎn)物。中國，作為未來20年，世界經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，人民幣的國際化已經(jīng)迫在眉睫。如何讓人民幣作為世界結(jié)算貨幣之一，并且很好的規(guī)避或者減少因人民幣國際化所給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來的傷害成為人民幣國際化道路上的重中之重。

一、世界貨幣國際化的選擇

（一）英鎊國際化——帝國的必然產(chǎn)物

英國也是世界上最早進(jìn)行“金融改革”的國家，17世紀(jì)末已經(jīng)誕生較為完善的信貸制度，銀行網(wǎng)絡(luò)等的金融體系。并在1816年通過《金本位制度法案》，推行金本位制，使得英鎊的國際化進(jìn)程有了強(qiáng)勁的后盾。實際上，金本位制就是英鎊本位制，英鎊憑借英國強(qiáng)大的政治經(jīng)濟(jì)實力成為了當(dāng)時世界唯一的國際貨幣。

英鎊的統(tǒng)治地位一直延續(xù)到第一次世界大戰(zhàn)之前，在第一次世界中，英國失去大量的殖民地，其黃金儲備在這一期間也迅速被耗損，經(jīng)濟(jì)實力相繼被美國、德國超越，英鎊也因此失去了唯一的世界貨幣的地位，在二戰(zhàn)后徹底被美元所取代。

（二）美元國際化——天子驕子般的寵兒

美元是當(dāng)今世界上國際化程度最高，應(yīng)用程度最為廣泛的貨幣。美元國際化進(jìn)程可謂是厚積薄發(fā)，在兩次世界大戰(zhàn)，美國都遠(yuǎn)離歐洲主戰(zhàn)場，很好的為本國創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)，政治的發(fā)展空間。在二戰(zhàn)后，通過建立布雷頓森林體系確立美元與黃金雙掛鉤的匯率制度，使得美元成為最值錢的貨幣。雖然在上世紀(jì)70年代，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷“滯漲”的危機(jī)，但是美元很好的擺脫黃金與黃金的掛鉤，憑借美國自身政治與經(jīng)濟(jì)影響力，憑著自身的信用確立了美元本位制的匯率體系。

美國通過對外印鈔票用以維持其自身國內(nèi)的發(fā)展，通過舉債維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。隨著美國債券不斷增發(fā)，美國對于債務(wù)的償還能力讓人懷疑，美國利用新債償還舊債的“龐氏騙局”式的危機(jī)一旦發(fā)生，將會對世界經(jīng)濟(jì)造成巨大的影響。中國作為美國第一大債權(quán)國有必要通過減持債券與深化人民幣國際化的進(jìn)程，防止外匯風(fēng)險，債務(wù)風(fēng)險的影響。

二、人民幣國際化的發(fā)展以及對策

（一）人民幣國際化——世界的必然選擇

毫無疑問，世界未來的20年的經(jīng)濟(jì)“引擎”在東亞，在中國。沒有任何人懷疑中國在今后20年的發(fā)展能力。縱觀歷史，每一個引領(lǐng)時代的國家的貨幣無一例外都成為了世界通用的結(jié)算貨幣，人民幣國際化是歷史的必然選擇。

中國在近十年的GDP增長率基本維持在10%左右，世界上也只有中國才能保持這樣的速度。中國也擁有世界第一的外匯儲備3.6萬億美元，比排名第二的日本高出將近3倍。當(dāng)然高外匯儲備意味著高風(fēng)險，一旦美元貶值，我們手中的外匯儲備將會承受巨大的縮水。

（二）深化國內(nèi)金融體系改革

經(jīng)歷改革開放30年的發(fā)展后，中國的金融市場的發(fā)展得到很大程度的提高，市場的活力得到很好的釋放。雖然如此，我國的金融市場還是存在制度不健全，風(fēng)險承受能力相對較低，金融管制較多等等諸多問題。因此推行人民幣國際化必須穩(wěn)步進(jìn)行，應(yīng)先深化國內(nèi)金融體系的建設(shè)再穩(wěn)健推行人民幣的國際化。

1.政府主導(dǎo)，合理放寬金融管制

目前人民幣還未能自由兌換，但是隨著人民物質(zhì)生活不斷豐富，人民幣自由兌換需求正在不斷的上升。對于外匯的管制以及人民幣的自由兌換問題，應(yīng)該穩(wěn)步放松。可以采用試點(diǎn)的方式進(jìn)行，可以先從沿海地區(qū)，進(jìn)出口比較密集的地區(qū)進(jìn)行自由兌換的試點(diǎn)。優(yōu)先放松企業(yè)的外匯管制，為進(jìn)出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算提高靈活性，增加企業(yè)自身對于貿(mào)易的匯率風(fēng)險，結(jié)算風(fēng)險的控制。

2.大力發(fā)展金融市場改革，推動利率市場化進(jìn)程

縱觀美元，英鎊，日元的發(fā)展史可以看出，發(fā)達(dá)的金融市場能夠吸引更多優(yōu)質(zhì)的外國投資者的進(jìn)入，同時健康健全的金融市場能夠更好的規(guī)避與抵御國際的風(fēng)險沖擊。紐約、倫敦、東京在美元、英鎊、日元的國際化進(jìn)程中有著無可比擬的關(guān)鍵作用。

中國應(yīng)該大力發(fā)展上海使其成為全球的金融中心。完善自身的市場活力，減少政府的干預(yù)，放寬對于金融市場的管制。近年來銀行理財產(chǎn)品的活躍，以及最近網(wǎng)絡(luò)上的各種“寶寶”的理財對于銀行間的利率市場化有著不小刺激作用，而央行也放松銀行的利率管制，銀行可以自主對存款利率上浮10%，銀行自身擁有對于利率的議價權(quán)。利率市場化的推行有利于金融市場的健康發(fā)展，有利于市場自身消化風(fēng)險。有利于為人民幣國際化提供良好的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

建設(shè)國際金融市場，盡快實現(xiàn)人民幣資本項目下自由兌換

我國政府已經(jīng)逐步放松資本管制。對于外商的投資方面，可以加快實現(xiàn)兌現(xiàn)自由。促進(jìn)市場證券市場化，促進(jìn)證券市場的流通性，增加企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的活力，從而降低外資進(jìn)入中國市場的難度。對于境內(nèi)投資者，可以逐步放松境外投資的限制。目前，境內(nèi)居民可以在上海自貿(mào)區(qū)開立專門的賬戶進(jìn)行境外投資，如果自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)成功，可以適當(dāng)加大試點(diǎn)的范圍與力度。

加快建設(shè)國際性金融市場，推動上海國際金融市場中心的建設(shè)，完善上海金融市場的國際化，市場化程度，并通過國際金融中心的影響力促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。加速建設(shè)離岸金融市場的建設(shè)，鼓勵國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在境外開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，為中國企業(yè)以及居民提供境外儲存，流通的渠道。

（三）人民幣國際化過程中的風(fēng)險防控

人民幣國際化的過程中不可避免會受到來自歐美對于人民幣升值壓力，以及外國熱錢對于人民幣的匯率差、利率差的所進(jìn)行的套利行為。因此在人民幣國際化的過程不能忽視對于風(fēng)險的防范。

建立健全完善的監(jiān)測體系

積極與周邊國家建立雙邊貿(mào)易結(jié)算機(jī)制。通過建立雙邊結(jié)算機(jī)制，有利于提高人民幣結(jié)算的靈活性，也有利于對于雙邊貿(mào)易與人民幣境外流通的監(jiān)管。將人民幣境外流通納入商業(yè)銀行體系，規(guī)范化人民幣境外結(jié)算，不僅有利于商業(yè)銀行在境外為投資者提供便捷的服務(wù)，還為人民幣回流增加方便的渠道。

加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際合作

加入與建立雙邊或區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作組織。例如上海經(jīng)濟(jì)合作組織，以及東盟與中日韓（10+3）自由貿(mào)易區(qū)組織的建立與加入。加強(qiáng)雙邊金融市場的開放以及貿(mào)易投資的合作。加入國際性組織，例如中國于2007年加入的反洗錢金融行動特別工作組（FATT），加強(qiáng)國際性金融監(jiān)管的合作。積極參與和履行金融監(jiān)管的國際性協(xié)議，例如巴爾塞協(xié)議等，防范金融風(fēng)險，有效實現(xiàn)金融監(jiān)管。

三、結(jié)論

人民幣國際化應(yīng)該堅持以“資本輸出+跨國企業(yè)”的模式進(jìn)行。中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了數(shù)十年的快速發(fā)展之后，國際積累了一定的財富，如何合理通過對外資本輸出投資獲得更高的收益，對于中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重大的影響。

中國的國際性資本輸出有利于人民幣成為世界結(jié)算貨幣，也有利于提高人民幣在世界大宗商品的定價能力。例如中國對于非洲的基礎(chǔ)建設(shè)的投資，以及礦產(chǎn)能源的投資，有利于樹立中國的國際形象，增強(qiáng)中國的國際影響力，更有利于建立雙邊的結(jié)算體系，使人民幣成為國際結(jié)算貨幣。對于礦產(chǎn)等戰(zhàn)略性能源的投資有利于提高人民幣在世界范圍內(nèi)對于大宗商品的定價能力。

跨國企業(yè)的海外擴(kuò)張是人們最為容易接受的一種模式。企業(yè)與人們的生活息息相關(guān)，像中國的華為、中興、聯(lián)想、吉利等集團(tuán)，在海外的投資擴(kuò)張十分順利與迅速。而海外人民對于中國企業(yè)的接受程度也日益提高，中國企業(yè)的海外擴(kuò)張，有利于人民幣通過企業(yè)這種“軟實力”的擴(kuò)張得到國際化的發(fā)展。而國際企業(yè)的發(fā)展也有利于人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算中扮演重要的角色。

當(dāng)今世界上已經(jīng)存在美元、歐元、英鎊、日元等強(qiáng)大的國際貨幣，通過“結(jié)算貨幣+離岸市場”的模式已經(jīng)被日元證明是無效的。中國更應(yīng)該堅定人民幣堅持以“資本輸出+跨國企業(yè)”的模式進(jìn)行人民幣國際化。

人民幣國際化有利于推進(jìn)匯率市場化的進(jìn)程，也有利于中國經(jīng)濟(jì)走向世界，有效防范以美元作為結(jié)算貨幣所帶來的匯率風(fēng)險，保護(hù)中國出口企業(yè)的利益等等的好處。但是人民幣國際化的進(jìn)程不能操之過急，以日元國際化作為前車之鑒，人民幣國際化必須在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，國內(nèi)金融發(fā)展良好的情況下進(jìn)行，必須擁有健康的經(jīng)濟(jì)作為支撐才能獲得成功。

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