鄭建偉

(長江職業(yè)學院，武漢 430074)

工程項目BOT模式風險管理

鄭建偉

(長江職業(yè)學院，武漢 430074)

國民經(jīng)濟的快速發(fā)展對基礎設施有了更高更多的要求。為適應經(jīng)濟發(fā)展的需求，bot模式越來越受到重視。通過對bot模式項目特點和項目風險的分析，探討工程項目BOT模式風險管理的對策。

經(jīng)濟發(fā)展；BOT模式；風險管理

大型橋梁、高速公路、港口碼頭等關系國計民生的基礎設施建設具有規(guī)模大、投資大、技術(shù)難度大、工期長、回收期長等特點[1]。在政府資金有限的條件下，難以大規(guī)模進行工程項目建設。因此，需要引入民營資本和外資資本。BOT模式作為一種新型的融資方式引進我國，有重大意義。BOT即建設(Build)-經(jīng)營(Operate)—移交(Transfer)，是指政府與某投資企業(yè)簽訂協(xié)議，該企業(yè)獲得特許經(jīng)營權(quán)，籌集資金，完成工程項目建設，在一定時期內(nèi)經(jīng)營和管理該基礎設施獲得回報，用以償還貸款，獲得一定利潤的融資模式。

一、BOT融資模式的發(fā)展沿革

BOT融資項目最早是被土耳其總理厄扎爾提出，之后，由于該融資模式得天獨厚的的優(yōu)勢，使得BOT融資項目成為融資領域的常用形式，得到了廣泛的應用。在我國，深圳沙角B電廠是最早建設的BOT項目。從對BOT項目的探索，到BOT項目的逐步開展，政府部門和相關企業(yè)做出了很大貢獻。BOT項目在實施的過程中，由于其獨特優(yōu)勢，在國內(nèi)如雨后春筍般出現(xiàn)。如大家所熟知的廣州的廣深高速公路，再如上海的延安東路隧道工程等一批批項目。廣西來賓電廠BOT項目的實施，是我國BOT模式應用發(fā)展的一個里程碑。這些項目的成功實施，刺激了國家經(jīng)濟發(fā)展，方便了群眾的生活。

我國早起的BOT項目大多是公共交通等基礎設施方面的工程項目。眾所周知，公共基礎設施項目的建設周期長，投資大。有的地方急需建設，但地方財政收入短期內(nèi)難以籌集到全部資金，單靠國家財政支出難以大規(guī)模開展。對政府而言，采用BOT融資模式既可以在很大程度上，緩解政府財政壓力，又可以提前建設基礎設施。對企業(yè)而言，BOT融資模式可以使企業(yè)進入到大型基礎設施建設中，樹立良好企業(yè)形象，并在項目運營期內(nèi)獲得相應收益。因此，BOT融資模式得到越來越廣的應用。

二、BOT融資模式特點

(一)BOT 融資的優(yōu)點

BOT融資的優(yōu)點主要有三個方面：①使用民營資金，減輕政府財政壓力。能很好的進行大型基礎設施建設，促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，有效的解決了政府資金不足和基礎設施不完善的矛盾。②風險轉(zhuǎn)移。BOT融資模式融資風險轉(zhuǎn)移到投資者及貸款者，政府在很大程度上可以規(guī)避或減少各類風險，如利率、匯率、技術(shù)、市場風險等。③提前滿足社會對基礎設施的需求。對于迫切需要建設而政府目前沒有空余資金建設的工程項目，充分利用BOT融資模式，可以在很大程度上得到解決。BOT融資模式一方面減輕了政府的財政壓力，另一方面也滿足了社會大眾的基本需求，對促進社會生產(chǎn)力的發(fā)展有很大意義。

(二) BOT 融資的不足

1.時間跨度長

由于BOT融資模式參與方需要簽訂相關協(xié)議，協(xié)議磋商時間較長。政府部門和私營企業(yè)要花費大量時間于前期調(diào)研工作上，對于協(xié)議各條款逐一協(xié)商，逐條修改，直至雙方滿意。

2.項目實施前期準備要求嚴格

為保障項目順利開展，項目前期的各項準備工作相應增多，工程項目的建設周期也相應變長，招投標階段產(chǎn)生的費用也會隨之變高，融資過程相對復雜。

3.融資成本高

BOT投資項目規(guī)模大，絕大部分資金需要銀行貸款，或企業(yè)發(fā)放債劵融資，融資成本較高，要求投資回報率大幅度地高于銀行貸款利率，因而對項目本身的收益要求極高。

三、BOT融資模式的風險

(一)準備階段

該階段有兩類風險：①可行性論證不足風險?？尚行苑治鲂鑼椖康氖袌鲂枨?、融資必要性、技術(shù)可行性、組織可行性、社會接受程度、公共服務價格等幾個方面進行充分分析論證。某些工程項目缺乏市場調(diào)查和社會大眾的接受程度分析，導致項目失敗。②投標不成功風險。在招投標過程中，私營企業(yè)在投標過程中競爭激烈。招標人綜合各方面因素擇優(yōu)選擇中標單位。私營企業(yè)在投標過程中，自身條件的限制，不能組成項目公司，未獲得特許經(jīng)營權(quán)，勢必造成一定損失的風險。投標人在投標之前，需要做好各項準備工作，如對項目進行工程可行性研究分析，研究施工技術(shù)方案，預測投資回收期和收益成本等，還需要研究投標策略，編制投標書。一旦未能中標，所有費用都由企業(yè)自行承擔。

(二)施工階段

施工階段主要風險有質(zhì)量缺陷、工期延誤、施工成本超預算等情況，施工階段工期過長會縮短運營期，投資回收期變長，這些都使得特許經(jīng)營權(quán)人的相關利益受到影響。①技術(shù)風險。采用BOT融資模式的工程項目，應采用技術(shù)成熟、有類似工程項目參考的施工方案。否則，新的技術(shù)會帶來不可預見的風險事件，處理風險不準確，會進一步影響到工程質(zhì)量，施工進度，最終導致嚴重損失。如果技術(shù)風險是承包商造成的，可以對承包商進行索賠，減少風險損失。②完工風險。項目公司在項目建設期間投入大量資金，越接近項目完成階段，負債越大，風險系數(shù)也達到峰值。一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，將會導致毀滅性的損失。

(三)后期運營階段

采用BOT融資模式的工程項目成功的關鍵在于運營階段提供的產(chǎn)品或服務有一定的市場，運營期間的收入可以用以償還債務，回收融資，獲得收益。但BOT項目一般特許期長，市場變化難于預測，運營期間產(chǎn)品的銷量變化不確定，項目風險較大。

四、BOT融資模式風險管理措施

BOT項目是建立在風險的確定和分擔之上的[2]，BOT 項目風險管理的主要策略為：風險回避，進行風險識別和風險評估，將可控制風險消滅于萌芽之中，或有效回避部分風險；風險控制，根據(jù)風險評估情況，采取措施降低風險發(fā)生的概率或減少風險帶來的損失；風險轉(zhuǎn)移，購買工程保險轉(zhuǎn)移風險損失；風險集合及自留，無法規(guī)避或轉(zhuǎn)移的風險，為保證工程項目順利進行，充分考慮各參與方承受風險的能力，將風險分配給 BOT 計劃參與者中最有能力的一方。通過相關協(xié)議遵守高風險高收益原則，合理分配收益。 結(jié)合BOT項目各階段的特點，具體措施如下：

第一，實地調(diào)查，研判風險。在準備階段，充分調(diào)研，獲得足夠信息，判斷項目可能出現(xiàn)的各類風險。對工程項目的可行性做出詳細分析，對可能影響工程項目正常運行的風險因素，采取風險轉(zhuǎn)移或規(guī)避等方法降低風險損失。由于風險不可能完全根除，采取控制措施合理分配風險，使工程項目參與方在各自可以接受的程度內(nèi)消化風險帶來的負面影響。

為使BOT融資模式更好的發(fā)揮其作用，政府公共部門和私營企業(yè)樹立業(yè)內(nèi)良好形象，縮短協(xié)議簽訂的時間，工程項目立項后能較快開展，進入施工建設和后期運營階段，這樣會對相對縮短建設周期，減少風險發(fā)生。

第二，實施預案糾正偏差。施工階段可能出現(xiàn)資金不足、質(zhì)量缺陷、工期延誤等事件的發(fā)生。該階段加強施工管理，嚴格控制材料進場驗收程序，把控各工序施工驗收程序，控制工程質(zhì)量。合理組織和安排工期，密切關注各施施工階段存在的問題，及時糾正偏差，使工期控制在合理的計劃內(nèi)。

第三，加強運營管理，實現(xiàn)預期收益。BOT項目一般特許期長，市場變化難于預測。單一產(chǎn)品和服務容易受到市場變化的影響。BOT項目管理者需提供多樣化的產(chǎn)品，不同層次需求的服務?？刂坪笃谶\營維護費用開支，與項目參與方簽訂各種協(xié)議分散運營期間的各類風險，以實現(xiàn)預期收益。

五、結(jié)語

總之，項目BOT模式在實施過程中必然會受到來自行業(yè)、法律和政策等多方面問題的影響和制約，在實施BOT項目時，必須提前做好項目的收益和風險論證，做好相關應急預案。不可否認，BOT模式可以吸收多樣化的社會資金，推動橋梁、高速公路、港口碼頭等關系國計民生的基礎設施的建設，對于改善人民生活，促進經(jīng)濟發(fā)展，意義重大。為此，綜合分析BOT模式的各類風險，有效降低風險成本，可以為工程項目順利開展和成功實施提供有力支撐和保障。

[1] 徐明飛.淺談項目BT、BOT運作的難點與熱點[J].港口科技,2008(4):9-11.

[2] 康紹大,馬 葵. BOT 項目投融資的風險管理問題研究[J]. 會計之友, 2010(6) .

The Risk Management of BOT Model in Foreign Direct Investment

Zheng Jianwei

(ChangjiangPolytechnic,Wuhan430074,China)

With the rapid development of global economy, it is sure that people might have higher requirements for infrastructure construction. In order to adapt to the needs of economic development, the model of BOT in foreign direct investment is getting more and more attention. The paper mainly discusses risk management countermeasures through analyzing the characteristics and project risks involved in Model of BOT in FDI.

economic development; Model of BOT; risk management

TB24

A

1673-3878(2017)04-0078-03

2017-04-19

鄭建偉(1988-)，男，河南商丘人，碩士，長江職業(yè)學院助教；主要研究方向：工程造價、項目管理.