當(dāng)前我國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)都處于一個(gè)向上轉(zhuǎn)折的時(shí)點(diǎn)。在經(jīng)過多年的痛苦調(diào)整之后，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻的變化，這些產(chǎn)業(yè)正在產(chǎn)生大量投資機(jī)會(huì)，這些產(chǎn)業(yè)需要“錢”。

從2015年開始，我國(guó)的第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)就大幅度超過了制造業(yè)。2016年第三產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)GDP3.9個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)僅有2.5個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)化后的服務(wù)業(yè)化階段。

第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的改善與其內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有著密切關(guān)系。我們將第三產(chǎn)業(yè)分為“傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)”（交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)郵政、批發(fā)零售、住宿餐飲）、“FIRE”（金融與房地產(chǎn)）、“其他服務(wù)業(yè)”（包括信息技術(shù)、計(jì)算機(jī)通信以及科教文衛(wèi)等），“其他服務(wù)業(yè)”的比重穩(wěn)定地保持在整個(gè)第三產(chǎn)業(yè)增加值的39%左右，2017年1季度更是突破了40%，達(dá)到42%。與此同時(shí)，“傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)”的比重不斷下降。

無論哪個(gè)行業(yè)被歸為“新興”之列，“錢”的流向歸根到底取決于投資回報(bào)，而投資回報(bào)歸根到底取決于技術(shù)進(jìn)步。近些年，我國(guó)技術(shù)進(jìn)步的成就顯著，諸如殲20、運(yùn)20、C919、空間站、量子通信等，皆耳熟能詳。按照世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)專利申請(qǐng)數(shù)量自全球危機(jī)后加速上升，2013年超過德國(guó)，2016年比2015年增加46%，達(dá)到43131件，接近日本的水平。

在專利申請(qǐng)數(shù)量加速上升的背后，是大量的研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入。2016年，我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)達(dá)到1.55萬億元，較2009年增長(zhǎng)近3倍，規(guī)模僅次于美國(guó)。從研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（研發(fā)經(jīng)費(fèi)/GDP）看，2015年超過了2%，與美國(guó)（2.74%）、德國(guó)（2.84%）和日本（3.59%）相比，還有很大的上升空間。在研發(fā)經(jīng)費(fèi)的來源方面，政府經(jīng)費(fèi)占比從2000年的29%下降到2015年的15%，企業(yè)經(jīng)費(fèi)占比同期由60%上升到77%。我國(guó)已經(jīng)成為世界上少數(shù)幾個(gè)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)占比超過75%的國(guó)家。

從制造業(yè)內(nèi)部看，研發(fā)投入強(qiáng)度超過制造業(yè)平均水平的均為技術(shù)和資本密集型行業(yè)，也是近些年我國(guó)技術(shù)進(jìn)步非常顯著的行業(yè)。其中，鐵路船舶航空航天、儀器儀表制造業(yè)等的研發(fā)強(qiáng)度已經(jīng)超過了全國(guó)平均水平。分區(qū)域看，2015年全國(guó)有8個(gè)省市的研發(fā)投入強(qiáng)度超過了全國(guó)平均水平。除了陜西之外，其余7個(gè)省市均為東部沿海地區(qū)——全球危機(jī)后這些地區(qū)都在經(jīng)歷深刻的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演化，一方面是制造業(yè)升級(jí)，另外一方面就是經(jīng)濟(jì)的服務(wù)業(yè)化。因此，這7個(gè)沿海省市較高的研發(fā)投入強(qiáng)度一定是反映了在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，這與前述我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化和投資結(jié)構(gòu)的變化是相契合的。以投入強(qiáng)度高達(dá)6%的北京為例，2016年第三產(chǎn)業(yè)增加值接近2萬億元，第二產(chǎn)業(yè)僅為4800億元。

除了技術(shù)進(jìn)步之外，資本投資的效率也是決定投資回報(bào)的重要因素。我國(guó)較低的資本產(chǎn)出比意味著較高的資本邊際報(bào)酬，因而資本投資還將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>