趙婷　孫光輝

摘要：外資零售企業(yè)帶來的沖擊、零售業(yè)行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)張、各個(gè)零售企業(yè)實(shí)行諸如折扣銷售等價(jià)格戰(zhàn)、采用網(wǎng)上銷售模式以及一些地方房屋租金飛漲等均使我國(guó)零售業(yè)發(fā)展面臨著巨大的挑戰(zhàn)。為了深入研究零售業(yè)盈利能力的影響因素，以杜邦分析為著眼點(diǎn)，通過分析零售業(yè)2015年的A股上市公司的盈利能力影響因素，為零售業(yè)的發(fā)展提供相應(yīng)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：零售業(yè)上市公司；盈利能力；杜邦分析

中圖分類號(hào)：F2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.01.003

1引言

在互聯(lián)網(wǎng)和信息化日趨發(fā)展的時(shí)代，零售業(yè)面臨著國(guó)內(nèi)諸如顧客消費(fèi)理念的變化和物價(jià)水平飛漲等因素的影響；國(guó)外諸如外資零售企業(yè)進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)等源源不斷的困境和挑戰(zhàn)。零售業(yè)銷售增長(zhǎng)疲軟，利潤(rùn)水平每況愈下。

不可否認(rèn)的是，盈利能力是零售業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的重要方面，整體體現(xiàn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，在經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的趨勢(shì)下，就拓展該行業(yè)上市公司盈利空間而言，了解并研究影響其盈利能力的相關(guān)因素顯得非常重要。

怎樣合理地、正確地衡量上市公司的盈利能力對(duì)利益相關(guān)者來說尤為重要，當(dāng)前可以用凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)等指標(biāo)從上市公司的不同角度去衡量其盈利能力的高低。

2研究模型的設(shè)定和分析

2.1樣本及變量的選取

本文擬選取零售業(yè)A股上市公司，依據(jù)新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)所提供2015年的財(cái)務(wù)指標(biāo)展開研究。為了保證樣本的有效性和研究?jī)r(jià)值，本文將B股、停牌、ST以及2012年1月1日以后上市的公司從樣本中剔除。

2.2盈利能力影響因素的分析

基于凈資產(chǎn)收益率的零售業(yè)上市公司的盈利能力分析，通過杜邦分析法將凈資產(chǎn)收益率分解為三個(gè)子因素進(jìn)行分析，研究它們對(duì)零售業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率走勢(shì)的影響。

通過表2可以看出，高層次與中層次相比，差異主要在于銷售凈利率；而中層次與低層次差異則在于銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)。

3研究結(jié)論和建議

3.1結(jié)論

通過分析，找出杜邦體系中的三因素對(duì)零售業(yè)A股上市公司盈利能力的影響程度，得出銷售凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響程度最大，權(quán)益乘數(shù)次之，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)給零售業(yè)帶來的影響比較穩(wěn)定。通過劃分零售業(yè)上市公司的盈利水平，得出造成各個(gè)水平有較大差異的主要因素是銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)。因此，企業(yè)想要提高其凈資產(chǎn)收益率，行之有效的方法是提高銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)。

3.2建議

3.2.1降低公司的成本費(fèi)用

零售業(yè)上市公司可能是由于物流費(fèi)用、銷售成本和為獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而爭(zhēng)取較好地段所支付的租金過高等所導(dǎo)致的成本費(fèi)用過高，進(jìn)而影響了公司的盈利狀況。針對(duì)上述情況，公司可以采取多家企業(yè)組團(tuán)一起采購(gòu)商品、借鑒國(guó)外關(guān)于使用信息化的物流分配系統(tǒng)等方面的經(jīng)驗(yàn)、允許其它新產(chǎn)品入駐，來降低企業(yè)的租金負(fù)擔(dān)等方式降低成本，提高物流配送效率和公司整體的銷售能力，從而提升公司盈利能力。

3.2.2控制企業(yè)自身規(guī)模

通過合理控制零售業(yè)上市公司的發(fā)展規(guī)模，減少公司由于過度的擴(kuò)張所帶來的諸如存貨堆積導(dǎo)致的過期問題、人員管理費(fèi)用問題、大范圍宣傳帶來的成本費(fèi)用等問題；避免出現(xiàn)收入不明顯高于相應(yīng)的成本或者低于所付出的成本的情況。進(jìn)而避免銷售凈利率的降低，減少對(duì)盈利能力的不利影響。

3.2.3優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

零售業(yè)在擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的過程中，可以通過舉債經(jīng)營(yíng)或者以應(yīng)付賬款的方式采購(gòu)貨物，以便充分利用現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值，提高權(quán)益乘數(shù)。并且，企業(yè)可以通過適當(dāng)?shù)靥岣吖镜呢?fù)債比率，實(shí)現(xiàn)平均資本成本的降低，來達(dá)到提高公司價(jià)值的目的。通過影響公司的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步影響其權(quán)益乘數(shù)，為實(shí)現(xiàn)公司的凈資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)做貢獻(xiàn)，增強(qiáng)公司的盈利能力。

參考文獻(xiàn)

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