路素英

中圖分類號(hào)：F273 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)：A 文章編號(hào)：1674-1145（2017）02-000-01

摘 要 本文對(duì)煤炭企業(yè)負(fù)債嚴(yán)重的相關(guān)問題進(jìn)行了分析，并提出應(yīng)采取倒貸、債務(wù)分割、債轉(zhuǎn)股等多途徑應(yīng)對(duì)負(fù)債問題。

關(guān)鍵詞 煤炭企業(yè) 負(fù)債 債轉(zhuǎn)股

一、煤炭企業(yè)負(fù)債嚴(yán)重

1.資產(chǎn)負(fù)債率高。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2016年1月，煤炭行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到67.7%，處于1999 年以來的最高水平，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于工業(yè)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率56%的水平。產(chǎn)煤大省山西五大煤炭集團(tuán)的負(fù)債率2015年達(dá)到了81.79%。從上市煤企來看，根據(jù)最新公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，38家煤炭上市企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為63.8%，超過70%警戒線的有12家。

2.負(fù)債額度大。據(jù)中煤協(xié)會(huì)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年煤炭行業(yè)負(fù)債攀升至3.68萬億元，90家大型煤炭企業(yè)負(fù)債總額達(dá)3.2萬億元，其中，債務(wù)在2000億元以上的2家，1000億元以上的11 家，500億元以上的44家。

3.債務(wù)違約增多。如四川最大的民營煤企恒鼎實(shí)業(yè)2015年6月無法償還到期的2.9億元人民幣貸款，發(fā)生違約；央企中煤集團(tuán)山西華昱能源有限公司2016年4月未能在兌付日籌措足額資金償付6億元短融，構(gòu)成違約。產(chǎn)能同樣嚴(yán)重過剩的鋼鐵企業(yè)，央企中鋼股份、地方國企東北特鋼也先后發(fā)生債務(wù)違約。

二、多途徑應(yīng)對(duì)負(fù)債問題

1.倒貸。目前煤炭企業(yè)銀行貸款到期，普遍通過倒貸解決，用新的貸款償還舊的貸款，維持現(xiàn)金流。但是，受煤炭企業(yè)效益下滑和信用等級(jí)下降的影響，銀行惜貸、抽貸現(xiàn)象嚴(yán)重，企業(yè)融資難、融資貴的問題突出。近日，央行等四部委出臺(tái)《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》（銀發(fā)〔2016〕118號(hào)），要充分利用這一政策，積極爭取信貸支持。

2.債務(wù)分割。關(guān)注和研究國家化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能債務(wù)處置政策，將集團(tuán)公司的債務(wù)進(jìn)行分割，分到擬實(shí)施關(guān)閉退出的煤礦，在煤礦關(guān)閉退出整體工作推進(jìn)中，依據(jù)相關(guān)政策和法規(guī)化解實(shí)質(zhì)上屬于退出礦井的債務(wù)。研究把握分離企業(yè)辦社會(huì)政策，將集團(tuán)債務(wù)分割到后勤服務(wù)單位，依據(jù)相關(guān)政策和法規(guī)化解實(shí)質(zhì)上屬于后勤服務(wù)單位的債務(wù)。

3.研究謀劃債轉(zhuǎn)股。李克強(qiáng)總理提出可以通過市場化債轉(zhuǎn)股的方式來逐步降低企業(yè)的杠桿率。銀監(jiān)會(huì)主席尚福林表示有關(guān)銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的問題正在研究中。據(jù)稱首家出現(xiàn)債務(wù)違約的鋼鐵央企--中鋼集團(tuán)的債務(wù)重組方案已上報(bào)國資委、銀監(jiān)會(huì)并等待國務(wù)院批復(fù)。中鋼將成立一個(gè)核心平臺(tái)公司，國資委注資一部分，一部分貸款展期并免息，另一部分貸款轉(zhuǎn)為股票，由銀行找相關(guān)附屬公司持有，留債和轉(zhuǎn)股的比例，由銀行和企業(yè)之間談判而定，債轉(zhuǎn)股的比例大約占到一半。集團(tuán)公司要總結(jié)上一輪債轉(zhuǎn)股的經(jīng)驗(yàn)，研究謀劃推進(jìn)新一輪債轉(zhuǎn)股。

4.轉(zhuǎn)讓非核心資產(chǎn)。加大非經(jīng)營類資產(chǎn)、劣質(zhì)資產(chǎn)、呆滯資產(chǎn)等處置變現(xiàn)力度。如龍煤集團(tuán)2015年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了87.54%，為解決欠薪問題，應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)，轉(zhuǎn)讓旗下超過15億元的資產(chǎn)，主要為房產(chǎn)等非經(jīng)營性資產(chǎn)，涉及賓館、養(yǎng)老院、辦公樓、餐廳、供暖房等。而且在運(yùn)作上，是由省財(cái)政出資按照評(píng)估價(jià)值一次性先行收購，迅速補(bǔ)充企業(yè)現(xiàn)金流，然后由省財(cái)政廳負(fù)責(zé)組織公開拍賣處理。

5.爭取政府支持。如2015年12月，龍煤集團(tuán)因兩筆總計(jì)58 億元的債券到期陷入危機(jī)，最終獲得黑龍江省政府38 億元的資金支持，得以渡過難關(guān)。

6.清理應(yīng)收賬款。優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，銷售政策向現(xiàn)金支付客戶合理傾斜，控制應(yīng)收賬款增量。存量應(yīng)收賬款加大清欠力度，對(duì)于回收難度大、且不涉及戰(zhàn)略友好合作關(guān)系的拖欠款，可依靠政府和法律的手段強(qiáng)力清欠，或通過市場化方式引進(jìn)中介公司采用專業(yè)手段加快清欠。

7.應(yīng)付賬款籌資。拓展煤鋼焦等“以物易物”貿(mào)易，減少現(xiàn)金流壓力。充分發(fā)揮集中批量采購、戰(zhàn)略合作采購等優(yōu)勢，最大限度延期付款。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，下游重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)，截至2015年三季度末，應(yīng)付賬款4634億元，比2011年三季度末增長28%。

8.推進(jìn)市值管理。充分利用能源化工股份公司融資平臺(tái)，通過定向增發(fā)的方式引入股東和資金。在遵守證監(jiān)會(huì)關(guān)于大股東減持規(guī)定的前提下，通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓及集中競價(jià)交易等多種渠道，合理減持變現(xiàn)，同時(shí)保證以較低的股比實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性控股。

9.籌集財(cái)政資金。積極關(guān)注和深入研究國家、行業(yè)、地方各種扶持政策，完善集團(tuán)公司籌集財(cái)政資金管理辦法，提高財(cái)政資金籌集規(guī)模和跑辦效率。

10.引進(jìn)投資者。制定促進(jìn)企業(yè)引進(jìn)投資激勵(lì)政策，責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一，調(diào)動(dòng)相關(guān)責(zé)任主體的積極性和創(chuàng)造性，從集團(tuán)公司到區(qū)域公司、子公司及建設(shè)項(xiàng)目各個(gè)層面，大力引進(jìn)央企、地方國企、民企、外企等產(chǎn)業(yè)資本及各種投資基金，擴(kuò)充企業(yè)資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

11.研究企業(yè)內(nèi)部集資。企業(yè)內(nèi)部集資是企業(yè)在自身的生產(chǎn)資金短缺時(shí)，在本單位內(nèi)部職工中以債券等形式籌集資金的借貸行為，不同于非法集資。可深入研究企業(yè)內(nèi)部集資相關(guān)政策規(guī)定和審批程序，按照協(xié)商自愿、同舟共濟(jì)，優(yōu)先償付、利率適度高出市場水平，研究實(shí)施企業(yè)內(nèi)部集資的可行方案。