◇李洋

我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)存在的問題及對(duì)策

◇李洋

10.13999/j.cnki.scyj.2017.01.023

海外并購(gòu)已成為許多中國(guó)企業(yè)做大做強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的必選途徑。然而，因外部因素及自身問題不利影響，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)成功率較低。本文在對(duì)外部影響因素及內(nèi)部問題分析的基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。

海外并購(gòu)；影響因素；對(duì)策

據(jù)來自商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)項(xiàng)目多達(dá)579個(gè)，相比2009年全年的144起增長(zhǎng)了226%，并購(gòu)金額超過544億美元。海外并購(gòu)的迅速增長(zhǎng)，表明中國(guó)企業(yè)加快了參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的步伐。然而，中國(guó)平安入股富通、上汽并購(gòu)韓國(guó)雙龍、TCL兼并湯姆遜電視部門等一系列失敗的并購(gòu)提醒著我們，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)并非一帆風(fēng)順。BCG的報(bào)告顯示，中國(guó)企業(yè)2014年海外并購(gòu)?fù)瓿陕什坏?0%，實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果的比率則更低。

一、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的影響因素

1.政治因素

中國(guó)綜合國(guó)力的迅速提升使中國(guó)在世界政治和全球經(jīng)濟(jì)體系中的地位不斷提升，威脅到了西方發(fā)達(dá)國(guó)家的利益。此外，中國(guó)同某些發(fā)展中國(guó)家在制造業(yè)方面的競(jìng)爭(zhēng)與摩擦對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的順利進(jìn)行具有不利影響。

2.法律因素

在海外并購(gòu)中，大額的并購(gòu)事項(xiàng)往往會(huì)遇到法律障礙，各國(guó)的法律為防止壟斷，對(duì)參與并購(gòu)的外資一般會(huì)有管制性的規(guī)定。而我國(guó)熟悉海外并購(gòu)法律的專業(yè)人才稀缺，為海外并購(gòu)提供法律咨詢的機(jī)構(gòu)較少且質(zhì)量不高，海外并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)較大。

3.文化因素

文化的差異，反映在企業(yè)管理理念、制度和方法的接受方面。當(dāng)?shù)仄髽I(yè)對(duì)中國(guó)企業(yè)文化方面的不了解和不認(rèn)同成為海外并購(gòu)順利進(jìn)行和并購(gòu)?fù)瓿珊蟪晒φ系恼系K。

4.企業(yè)融資因素

企業(yè)的海外并購(gòu)需要借助資本市場(chǎng)的融資渠道以獲取資金支持。我國(guó)企業(yè)大都缺乏在海外市場(chǎng)融資的能力，而我國(guó)目前亟待完善的資本市場(chǎng)難以為企業(yè)提供多元的融資渠道。國(guó)內(nèi)信貸體系的不健全，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的投機(jī)行為等都不利于企業(yè)獲得足夠的并購(gòu)資金。

二、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)存在的問題

1.并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)不明確

成功的海外并購(gòu)要求企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確的并購(gòu)戰(zhàn)略定位。而我國(guó)參與海外并購(gòu)的大都是有實(shí)力的國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)對(duì)管理層缺乏有效的激勵(lì)和約束制度，使得管理層對(duì)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)的制訂缺乏積極性。此外，政府的干預(yù)使管理層在考慮海外并購(gòu)時(shí)，不得不顧及政府的意愿，使得企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)出現(xiàn)沖突，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的定位模糊不清。

2.缺乏海外并購(gòu)人才與經(jīng)驗(yàn)

海外并購(gòu)是企業(yè)參與海外競(jìng)爭(zhēng)的表現(xiàn)之一，競(jìng)爭(zhēng)需要人才，企業(yè)成功的海外并購(gòu)需要高素質(zhì)的并購(gòu)人才的支撐。我國(guó)的海外并購(gòu)雖發(fā)展迅速，但相關(guān)的專業(yè)人才卻嚴(yán)重缺失，麥肯錫的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)目前還需10萬海外經(jīng)營(yíng)的中高級(jí)人才。此外，中國(guó)企業(yè)由于對(duì)并購(gòu)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)、政治、法律、財(cái)務(wù)等相關(guān)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)缺乏，使企業(yè)在并購(gòu)過程中犯不必要的錯(cuò)誤，導(dǎo)致海外并購(gòu)的失敗。

3.信息不充分導(dǎo)致決策失誤

充分掌握并有效利用信息對(duì)海外并購(gòu)的成功是非常重要的，不能掌握目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)狀況，僅依靠企業(yè)提供的財(cái)務(wù)信息遠(yuǎn)不能支持企業(yè)的并購(gòu)決策。在海外并購(gòu)中，中國(guó)企業(yè)大都選擇現(xiàn)金收購(gòu)方式進(jìn)行收購(gòu)，采用資本市場(chǎng)杠桿收購(gòu)方式較少。企業(yè)利用國(guó)外資本市場(chǎng)獲取信息的能力不足，管理層獲得可供分析的信息相對(duì)較少，管理層所作的并購(gòu)決策是不充分的，這很可能就導(dǎo)致決策失誤。

4.并購(gòu)整合能力不足

并購(gòu)整合是整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)中最后一個(gè)環(huán)節(jié)，也是最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，其直接決定企業(yè)并購(gòu)的成功與否。并購(gòu)整合的關(guān)鍵是文化方面的整合，企業(yè)在考慮經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)還要讓目標(biāo)企業(yè)員工融入到新的企業(yè)文化中。而中國(guó)企業(yè)大都缺乏精通文化、管理、法律、經(jīng)濟(jì)方面的復(fù)合型人才，其整合過程中往往將國(guó)內(nèi)的并購(gòu)整合方式硬搬到海外并購(gòu)中，這必然要承擔(dān)較大的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)可采取的對(duì)策

1.建立現(xiàn)代企業(yè)的管理模式

企業(yè)并購(gòu)的目標(biāo)是獲得1+1＞2的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主體企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)顯得格外重要，這就要求企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)的管理模式，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，建立有效的激勵(lì)機(jī)制和績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的管理。企業(yè)管理方式的改進(jìn)一方面促使管理者注重企業(yè)長(zhǎng)期利益，準(zhǔn)確制訂企業(yè)戰(zhàn)略，另一方面有利于促使企業(yè)搜集足夠的信息，保證海外并購(gòu)決策的科學(xué)，保證并購(gòu)決策與企業(yè)戰(zhàn)略一致。

2.提升海外并購(gòu)人才儲(chǔ)備

在進(jìn)行海外并購(gòu)決策前就應(yīng)啟動(dòng)相應(yīng)的人才戰(zhàn)略，從外部發(fā)現(xiàn)和引進(jìn)具有海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的人才，尤其是善于海外并購(gòu)談判的人才，同時(shí)注重內(nèi)部培養(yǎng)選拔優(yōu)秀人才，鍛造一批熟悉管理、法律、經(jīng)濟(jì)等方面的綜合性人才。

3.加強(qiáng)企業(yè)間并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的交流學(xué)習(xí)

我國(guó)目前有許多海外并購(gòu)成功的案例，擬并購(gòu)企業(yè)可向其學(xué)習(xí)，熟悉海外并購(gòu)的流程，了解需注意的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)。企業(yè)可以嘗試向已成功并購(gòu)，或正在實(shí)施海外并購(gòu)的企業(yè)選派管理人員，以不同的管理視角對(duì)其并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行總結(jié)評(píng)價(jià)，形成雙方都可以用的管理文本，使雙方都能從中獲益。

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（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）