◇張斯然

新三板掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究

◇張斯然

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程，涵蓋范圍廣，是一個(gè)綜合性的概念。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)持續(xù)、健康發(fā)展，就必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制，并不斷提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。我國(guó)新三板掛牌企業(yè)以中小微企業(yè)為主，其財(cái)務(wù)管理更為脆弱，稍有不慎就可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響到企業(yè)的生存與發(fā)展?；诖?，本文從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論基礎(chǔ)入手，對(duì)湖北省新三板掛牌企業(yè)A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中存在的問(wèn)題進(jìn)行深入剖析，提出優(yōu)化路徑，旨在提升新三板掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)管理與控制水平。

新三板；中小企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；優(yōu)化路徑

一、新三板的定義及功能

“新三板”是指全國(guó)性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)。作為全國(guó)性的場(chǎng)外市場(chǎng)，掛牌企業(yè)均為創(chuàng)新型中小微型企業(yè)。由于低門(mén)檻、不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)備案制度等特點(diǎn)，為中小微企業(yè)創(chuàng)造了更多融資渠道，成為中小微企業(yè)走資本市場(chǎng)的首選。新三板市場(chǎng)主要具有六大功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)、股份轉(zhuǎn)讓、定向融資、規(guī)范治理、并購(gòu)重組、直接轉(zhuǎn)板。由此，也吸引了越來(lái)越多的中小微企業(yè)在新三板掛牌，截止2016年，我國(guó)新三板掛牌公司總數(shù)為5034家，較上年同期增長(zhǎng)41%。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論基礎(chǔ)

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中不得不面對(duì)的可能導(dǎo)致企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失、預(yù)期收益下降的各種因素。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，貫穿于企業(yè)運(yùn)作始終，受多種因素的影響，只能降低、不能消滅。對(duì)于企業(yè)管理者，在財(cái)務(wù)管理過(guò)程中可能面臨各種不確定因素，一旦處理不好就可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)綜合性的概念，涵蓋的范圍較廣，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)貨幣化的集中表現(xiàn)。企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程。由此，可將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為以下三種類(lèi)型：

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模向外界籌集資金的過(guò)程中，因資金供需、利率調(diào)整等因素，導(dǎo)致企業(yè)籌集的資金未能達(dá)到預(yù)期的效果，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作帶來(lái)負(fù)面的效應(yīng)。如企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，償還能力不足，資不抵債等。又如企在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，因匯率、利率大幅波動(dòng)，導(dǎo)致籌資決策失誤進(jìn)而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)參與市場(chǎng)投資，因決策失誤、市場(chǎng)需求變化等因素，收益減少、甚至無(wú)法收回本金的風(fēng)險(xiǎn)。如投資企業(yè)債券，因無(wú)法按期還本付息導(dǎo)致資金回收可能性較小，投資失誤。從外在表現(xiàn)來(lái)看，企業(yè)盈利能力下降，甚至出現(xiàn)因資金占用而無(wú)法償還債務(wù)。從內(nèi)在表現(xiàn)來(lái)看，企業(yè)投資收益無(wú)法達(dá)到預(yù)期，甚至投資成本難以收回。

3.資金回收風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中，為擴(kuò)大銷(xiāo)售、提高市場(chǎng)占有率而采取應(yīng)收賬款的方式，但因信用政策制定不合理、管理缺陷等因素，導(dǎo)致大量的壞賬、呆賬產(chǎn)生，企業(yè)資金回收難度較大。企業(yè)實(shí)行信用政策，具有兩面性。一方面是擴(kuò)大銷(xiāo)售量，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的機(jī)遇；另一方面則是加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能面臨資金無(wú)法收回的困境。同時(shí)，企業(yè)因大量存貨積壓、無(wú)法變現(xiàn)，也是資金回收風(fēng)險(xiǎn)之一。

三、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題剖析

（一）A公司簡(jiǎn)介

A公司成立于2008年，2014年1月在新三板掛牌，位于武漢市東湖開(kāi)發(fā)區(qū)，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元人民幣，以歸國(guó)博士為骨干的研發(fā)生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)，是一家生產(chǎn)、研發(fā)快速診斷儀器、試劑的高科技公司。目前，公司擁有10萬(wàn)潔凈級(jí)的凈化車(chē)間及生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)免疫定量分析儀，產(chǎn)品銷(xiāo)至國(guó)內(nèi)各大醫(yī)院、疾病預(yù)防控制中心，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2300多萬(wàn)元。

（二）A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題剖析

1.應(yīng)收賬款較多、償債能力不足，資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定

A公司資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，主要表現(xiàn)于以下幾個(gè)方面：第一，公司應(yīng)收賬款數(shù)額較大，且呈現(xiàn)出持續(xù)攀升的態(tài)勢(shì)，部分應(yīng)收賬款賬齡較長(zhǎng)，資金長(zhǎng)期被占用，導(dǎo)致公司資金缺口越來(lái)越大，出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定的現(xiàn)象。2016年，公司營(yíng)業(yè)收入、應(yīng)收賬款分別增長(zhǎng)了21.36%和42.12%，可見(jiàn)，應(yīng)收賬款增速遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增速。公司因資金短缺，依靠大量舉債維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而影響到公司的盈利能力。第二，公司償債能力不足，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力有限。2016年公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為0.43和0.47，在行業(yè)中處于較低水平，無(wú)法發(fā)揮金融杠桿的功能。整體來(lái)看，A公司資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，現(xiàn)金流偏弱。

2.投融資管理制度不合理，財(cái)務(wù)預(yù)算基礎(chǔ)薄弱

A公司還未構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，在投融資運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)較大。從融資視角來(lái)看，公司資金周轉(zhuǎn)不靈，融資而來(lái)的短期資金沒(méi)有用于擴(kuò)大生產(chǎn)，而是償還債務(wù)。資本結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)還款壓力較大，易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從投資視角來(lái)看，市場(chǎng)調(diào)研不足、可行性分析缺乏科學(xué)依據(jù)，盲目的投資決策導(dǎo)致部分項(xiàng)目資金無(wú)法收回。同時(shí)，A公司財(cái)務(wù)預(yù)算的編制，依舊沿用傳統(tǒng)的以生產(chǎn)百分比為基礎(chǔ)的預(yù)算制定，沒(méi)有系統(tǒng)的預(yù)算指標(biāo)，缺乏科學(xué)依據(jù)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)預(yù)算流于形式，無(wú)法有效落實(shí)管理體系的自身權(quán)責(zé)，沒(méi)有很好地用于指導(dǎo)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。

3.缺乏有效的信息傳遞機(jī)制，資金分配不合理

從A公司的年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2014～2016年，公司利潤(rùn)率分別為5.48%、5.63%和5.58%。可見(jiàn)，A公司自2014年在新三板上市以來(lái)，利潤(rùn)率并未得到提升。進(jìn)一步分析原因，主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：一是，公司信息傳遞機(jī)制不健全，有效信息無(wú)法及時(shí)到達(dá)。公司的財(cái)務(wù)信息、經(jīng)營(yíng)信息等必須及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞至決策部門(mén)，方能提供有效參考。但公司信息管理體系建設(shè)滯后，尤其是部門(mén)間缺乏統(tǒng)一籌劃，“各自為政”現(xiàn)象明顯，無(wú)法形成協(xié)作格局。二是，資金分配不合理，股東分紅數(shù)額較大，企業(yè)留存資金減少，不利于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

4.企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全，缺乏有效的考核機(jī)制

A公司在2014年新三板掛牌之初，已成立了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等，構(gòu)建了現(xiàn)代企業(yè)的架構(gòu)。然而，進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，A公司內(nèi)部框架結(jié)構(gòu)、職能部門(mén)設(shè)置齊備，但整體治理結(jié)構(gòu)并不健全。具體分析表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是，公司內(nèi)部管理層人員任職混亂，兼任現(xiàn)象、重疊管理現(xiàn)象較多，在決策制定時(shí)難以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。如董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)成員，董事會(huì)成員均為大股東等，在重大決策制度時(shí)可能并不客觀、中立，甚至?xí)驗(yàn)槔孚呁鴵p害公司利益。二是，缺乏管理層績(jī)效考核機(jī)制，難以調(diào)動(dòng)管理層的工作積極性。

四、促進(jìn)新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的優(yōu)化路徑

（一）加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)工作，提高風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)

有效控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須配備具有專(zhuān)業(yè)水平、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)的財(cái)務(wù)人員，且具有一定的管理經(jīng)驗(yàn)。目前，公司財(cái)務(wù)人員整體素質(zhì)偏低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足，要強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，必須提升財(cái)務(wù)人員的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)。具體可從以下幾個(gè)方面展開(kāi)：第一，關(guān)注員工在職培訓(xùn)，鼓勵(lì)員工繼續(xù)深造、考取職業(yè)資格證書(shū)。積極組織培訓(xùn)，通過(guò)講座、自學(xué)、交流等形式，更新財(cái)務(wù)知識(shí)，提高員工整體素質(zhì)。第二，在公司章程、制度中敦促員工積極參加專(zhuān)業(yè)職稱(chēng)考試，并給予獎(jiǎng)金獎(jiǎng)勵(lì)，在晉升中優(yōu)先考慮，提高員工提升專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)的積極性。第三，推進(jìn)財(cái)會(huì)人員繼續(xù)教育。盡管2017年已取消《會(huì)計(jì)人員從業(yè)資格證》，但財(cái)會(huì)知識(shí)更新速度快，相關(guān)部門(mén)應(yīng)主動(dòng)推進(jìn)會(huì)計(jì)人員繼續(xù)教育工作。

（二）完善企業(yè)投融資活動(dòng)，有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

A公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，投融資活動(dòng)是必不可少的，必須對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度進(jìn)行完善，具體可從以下幾個(gè)方面展開(kāi)：一是，控制合理的籌資規(guī)模，與投資總量、資金回收期限、自身發(fā)展規(guī)模、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。二是，完善并執(zhí)行適當(dāng)?shù)呢?fù)債計(jì)劃，做到短期經(jīng)營(yíng)與長(zhǎng)期戰(zhàn)略相結(jié)合、宏觀環(huán)境與自身經(jīng)營(yíng)相結(jié)合，合理制定負(fù)債計(jì)劃、還款計(jì)劃。三是，規(guī)范投資流程，完善公司內(nèi)部信息傳遞機(jī)制，為投資決策提供及時(shí)、可靠的信息，在決策前進(jìn)行可行性分析，通過(guò)股東決議做出投資決策。

（三）加強(qiáng)資金回收管理，提高資金使用效率

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作依靠資金流，只有資金流充足、周轉(zhuǎn)速度快，才能為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值。針對(duì)A公司資金回收的實(shí)際情況，可以從以下兩條路徑提高資金使用效率：第一，完善銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的賒銷(xiāo)制度，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理工作。結(jié)合交易對(duì)手，制定科學(xué)合理的信用政策，嚴(yán)控相關(guān)審批過(guò)程，并明確每筆應(yīng)收賬款的責(zé)任人，積極跟蹤、及時(shí)收回。結(jié)合壞賬、呆賬較多的問(wèn)題，逐步完善相應(yīng)的擔(dān)保制度，如提供銀信擔(dān)保、足額的實(shí)物資產(chǎn)抵押等。第二，科學(xué)有效地展開(kāi)存貨盤(pán)點(diǎn)工作，并及時(shí)對(duì)盤(pán)盈、盤(pán)虧做好處理。加強(qiáng)存貨管理員崗位再現(xiàn)管理，提高工作責(zé)任心，針對(duì)貴重物品要加大提取權(quán)限控制，保證存貨的足值率。

（四）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，創(chuàng)新財(cái)務(wù)管理激勵(lì)機(jī)制

結(jié)合A公司財(cái)務(wù)管理的實(shí)際，應(yīng)構(gòu)建長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，為決策者進(jìn)行事先預(yù)警，提前發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并采取積極的應(yīng)對(duì)措施，防范風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)、自身經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)預(yù)警體系的財(cái)務(wù)指標(biāo)臨界值進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整，通過(guò)模型與數(shù)據(jù)的結(jié)合實(shí)時(shí)把控和預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)。另外，可以形成創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)員工為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。如鼓勵(lì)員工加強(qiáng)財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)的學(xué)習(xí)，及時(shí)捕捉風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，結(jié)合相應(yīng)的化解方法，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的效率，給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)和表彰，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)現(xiàn)全員參與、全面監(jiān)控。同時(shí)，激勵(lì)制度的制定要結(jié)合實(shí)際，具有可操作性，達(dá)到激勵(lì)的目的，使員工積極工作、效率提升。

[1]陳芫青.新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因與控制研究[J].赤峰學(xué)院學(xué)報(bào)(自然版),2016（32）.

[2]劉明霞.論新三板企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[J].管理觀察,2016（11）.

[3]呂王德.新三板掛牌對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響與對(duì)策[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào),2016（14）.

[4]周海燕.新三板上市對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響與對(duì)策[J].江蘇商論,2016（07）.

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.10.028