外資并購(gòu)相關(guān)法律問(wèn)題研究
2017-04-15 06:26張藝
張 藝
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外資并購(gòu)相關(guān)法律問(wèn)題研究
張 藝*
（阜陽(yáng)師范學(xué)院政法學(xué)院，安徽阜陽(yáng) 236037）
經(jīng)濟(jì)全球化和世界經(jīng)濟(jì)一體化促進(jìn)了外資并購(gòu)的發(fā)展，而中國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及市場(chǎng)的巨大潛力，也使其成為外資并購(gòu)的熱門(mén)東道國(guó)。在加入WTO之后，隨著市場(chǎng)準(zhǔn)入和國(guó)民待遇原則的不斷深入，中國(guó)的外資并購(gòu)進(jìn)入了新的發(fā)展階段。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，外資并購(gòu)浪潮既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。外資并購(gòu)給國(guó)內(nèi)的企業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展契機(jī)，但同時(shí)，在并購(gòu)的過(guò)程中仍有許多法律問(wèn)題需要注意。目前，中國(guó)尚未形成一個(gè)健全的法律體系來(lái)規(guī)范外資并購(gòu)，還未出臺(tái)單獨(dú)的外資并購(gòu)法，現(xiàn)行零散的法律法規(guī)仍缺乏實(shí)用性和統(tǒng)一性。本文從外資并購(gòu)的含義和發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，對(duì)外資并購(gòu)中的職工就業(yè)權(quán)益保護(hù)、反壟斷、盡職調(diào)查以及安全審查等法律問(wèn)題予以探討。
外資并購(gòu)；職工權(quán)益；反壟斷；安全審查
引言
隨著中國(guó)加入WTO,經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展并逐漸與世界接軌，一些公司為了壯大企業(yè)實(shí)力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，紛紛選擇了并購(gòu)這種方式。由于并購(gòu)具有節(jié)約企業(yè)成本、股權(quán)集中管理、強(qiáng)化公司市場(chǎng)定位、加速資源優(yōu)化配置等優(yōu)點(diǎn)，已成為外國(guó)投資者進(jìn)駐中國(guó)打開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的首選。但并購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜的法律工程，它涉及到許多方面，比如員工的安置、盡職調(diào)查、反壟斷及安全審查等問(wèn)題。
一、外資并購(gòu)的含義及發(fā)展現(xiàn)狀
（一）外資并購(gòu)的概念
外資，主要是指本國(guó)以外的其他國(guó)家或者地區(qū)在遵循市場(chǎng)交易規(guī)則、法律法規(guī)、貿(mào)易原則的前提下，以合作雙贏、互惠互利為目的進(jìn)行的合資、獨(dú)資等流入市場(chǎng)的資金。
外資并購(gòu)的基本內(nèi)涵包括收購(gòu)和兼并兩層。兼并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過(guò)一定的方式重組，通常由占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位或者規(guī)模較大的公司吸收其他公司，以此來(lái)壯大實(shí)力及對(duì)抗競(jìng)爭(zhēng)，是中小公司擴(kuò)大發(fā)展的一種手段；收購(gòu)是指一家公司以現(xiàn)金、股票或其他債權(quán)的形式在證券市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)其他公司的股票或者資產(chǎn)，以獲得控股權(quán)[1]。我國(guó)在《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》(1)中規(guī)定：“外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)非外商投資企業(yè)（以下稱(chēng)‘境內(nèi)公司’）股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)（以下稱(chēng)‘股權(quán)并購(gòu)’）；或者，外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或，外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)（以下稱(chēng)‘資產(chǎn)并購(gòu)’）?！盵2]
（二）外資并購(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀
近十幾年來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)上出現(xiàn)大量的外資并購(gòu)案例，并且仍然呈上升趨勢(shì)。在不同的領(lǐng)域，包括金融、零售、地產(chǎn)、電信、食品、醫(yī)藥及交通運(yùn)輸?shù)榷加型赓Y并購(gòu)的發(fā)生。根據(jù)《世界投資報(bào)告》，中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)額2001年為23.3億美元，2003年為38.2億美元[3]。并購(gòu)數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)以及領(lǐng)域的擴(kuò)大也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。2002年，法國(guó)達(dá)能集團(tuán)收購(gòu)了當(dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上有較高知名度的廣東樂(lè)百氏集團(tuán)；2003年三星康寧(馬來(lái)西亞)有限公司收購(gòu)賽格集團(tuán)持有的14.09% 的國(guó)有法人股股權(quán)，同年6月，嘉士伯亞洲公司以2626萬(wàn)美元總價(jià)購(gòu)入大理啤酒集團(tuán)的全部股權(quán)（2）；2006年，全球家電連鎖巨頭Best buy收購(gòu)國(guó)內(nèi)五星電器，以3.6億獲得五星電器75%的股權(quán)（3）；2008年7月30日，強(qiáng)生（中國(guó)）投資有限公司正式收購(gòu)了北京大寶化妝品有限公司的全部股權(quán)（4）。
從這一系列的并購(gòu)案中可以看出，一些國(guó)內(nèi)的企業(yè)盡管是民族企業(yè)且品牌知名度較高，但由于經(jīng)營(yíng)管理不善或者是發(fā)展速度滯后，在產(chǎn)品定位和利潤(rùn)維持方面出現(xiàn)一定的缺陷，擺脫不了被并購(gòu)的局面。對(duì)于外商而言，選用并購(gòu)的形式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)與直接設(shè)立獨(dú)資企業(yè)相比風(fēng)險(xiǎn)要小。尤其是一些國(guó)際大公司，并購(gòu)國(guó)內(nèi)有知名度的民族企業(yè)，利用原有企業(yè)的地位來(lái)推廣發(fā)展自身的國(guó)際品牌，提高市場(chǎng)占有率，從而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。對(duì)于我國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)發(fā)展遇到了瓶頸期，通過(guò)并購(gòu)在一定程度上能夠讓企業(yè)起死回生。
二、外資并購(gòu)中需注意的法律問(wèn)題
（一）職工安置及就業(yè)權(quán)益保護(hù)
對(duì)于外資并購(gòu)而言，第一個(gè)需要注意的關(guān)鍵問(wèn)題就是職工安置和權(quán)益保護(hù)。比如，在強(qiáng)生并購(gòu)大寶這一案例中，強(qiáng)生在并購(gòu)后仍保持原來(lái)大寶員工歸屬其母公司三露廠的雇員身份，原有的福利和權(quán)利保持不變，并且承諾大寶3年之內(nèi)不能解雇員工（5）。這是員工得到合理的安置的一個(gè)正面的案例。職工沒(méi)有被強(qiáng)制或變相解雇，就業(yè)權(quán)得到了保護(hù)，工會(huì)穩(wěn)定，有利于并購(gòu)后企業(yè)的良性發(fā)展。
但在外資并購(gòu)中，也經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)外國(guó)投資者排斥接受中國(guó)企業(yè)員工或者采取先接受后裁員解雇的方式，比如法國(guó)達(dá)能集團(tuán)對(duì)樂(lè)百氏的并購(gòu)案中，原企業(yè)就出現(xiàn)了排擠替換樂(lè)百氏老員工的情形，并且以合同到期或公司人力框架調(diào)整為理由解雇原企業(yè)職工（6）。外資并購(gòu)中職工的安置問(wèn)題還是主要參照我國(guó)《勞動(dòng)法》及《勞動(dòng)合同法》的勞動(dòng)合同承繼原則，即并購(gòu)后的勞動(dòng)合同關(guān)系應(yīng)當(dāng)由并購(gòu)方繼承，并且遵照其對(duì)于解雇裁員的法定條件的要求。但現(xiàn)實(shí)中這兩部法律對(duì)于并購(gòu)后職工勞動(dòng)權(quán)益的保護(hù)仍然存在一些漏洞，缺乏可操作性。比如，在出現(xiàn)職工就業(yè)權(quán)利遭到侵害時(shí)工會(huì)和職工代表大會(huì)應(yīng)采取哪些措施去防止或者禁止這種行為，以及并購(gòu)后員工安置的具體執(zhí)行問(wèn)題，相關(guān)法律都沒(méi)有詳細(xì)的規(guī)定。此外，盡管在外資并購(gòu)領(lǐng)域還有上述商務(wù)部頒發(fā)的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》⑺，但其并未明確規(guī)定企業(yè)并購(gòu)后職工就業(yè)權(quán)益的安置和保護(hù)問(wèn)題。相比之下，一些發(fā)達(dá)國(guó)家在并購(gòu)職工就業(yè)權(quán)的保護(hù)上就規(guī)定得較為詳盡，比如英國(guó)在1981年的《企業(yè)轉(zhuǎn)讓?zhuān)▌趧?dòng)保護(hù)）條例》中規(guī)定:“將轉(zhuǎn)讓企業(yè)職工的權(quán)力與義務(wù)自動(dòng)轉(zhuǎn)移于新雇主的方式予以實(shí)現(xiàn)；給因?yàn)槠髽I(yè)轉(zhuǎn)讓而被解雇的職工提供保護(hù)。”[4]德國(guó)民法典中有規(guī)定：“工廠或者工廠的一部分因法律行為轉(zhuǎn)讓于另一所有權(quán)人時(shí)，該所有權(quán)人即參加到自轉(zhuǎn)讓之時(shí)起成立的勞動(dòng)關(guān)系所產(chǎn)生的權(quán)利和義務(wù)中來(lái)。如果上述權(quán)利和義務(wù)是通過(guò)一項(xiàng)工資協(xié)定條款或者一項(xiàng)工廠協(xié)議來(lái)調(diào)整的，則該條款或者協(xié)議構(gòu)成新的所有權(quán)人與雇員之間的勞動(dòng)關(guān)系內(nèi)容，并且不得在轉(zhuǎn)讓后那一年終了前作不利于雇員的變更。”(8)
（二）反壟斷問(wèn)題
外資并購(gòu)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和公平競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)物，合理良好的外資并購(gòu)能夠促進(jìn)良性競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但有的并購(gòu)會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者過(guò)度集中導(dǎo)致壟斷行為的產(chǎn)生，給東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)秩序造成損害。因此，大多數(shù)國(guó)家為了保護(hù)本國(guó)企業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)安全，都對(duì)外資并購(gòu)的進(jìn)行規(guī)制，利用反壟斷機(jī)制來(lái)保護(hù)良性競(jìng)爭(zhēng)?！叭魏我粋€(gè)國(guó)家的反壟斷法，目的都不僅僅是為了遏制外國(guó)的壟斷勢(shì)力，而是要運(yùn)用競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，淘汰低效率的企業(yè)，剔除不合理的生產(chǎn)程序和劣質(zhì)產(chǎn)品，促進(jìn)社會(huì)資源的合理分配，特別是要運(yùn)用競(jìng)爭(zhēng)的激勵(lì)機(jī)制推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)革新，改善經(jīng)營(yíng)管理，降低生產(chǎn)成本和價(jià)格，以最少的投入實(shí)現(xiàn)最大的產(chǎn)出?！?9)
我國(guó)的反壟斷法中對(duì)于并購(gòu)行為規(guī)定了申報(bào)制度，一企業(yè)市場(chǎng)集中程度如果達(dá)到了國(guó)務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，即需向國(guó)務(wù)院反壟斷機(jī)構(gòu)履行申報(bào)義務(wù)[5]，由反壟斷機(jī)構(gòu)進(jìn)行審查后做出是否批準(zhǔn)允許該項(xiàng)收購(gòu)的決定[6]。據(jù)此，2008年9月，可口可樂(lè)旗下子公司欲以約24億美元的價(jià)格收購(gòu)匯源果汁，因收購(gòu)達(dá)到了規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行申報(bào)，2009年3月18日商務(wù)部正式宣布，禁止可口可樂(lè)收購(gòu)匯源(10)。這是當(dāng)年這部法律實(shí)施以來(lái)首個(gè)并購(gòu)未能通過(guò)審批的案例。
需要注意的是，除了反壟斷法以外，我國(guó)在外資并購(gòu)領(lǐng)域進(jìn)行反壟斷規(guī)制所參照的依據(jù)基本是國(guó)務(wù)院各部委出臺(tái)的規(guī)章和規(guī)范性文件，其適用效力和權(quán)威性上存在缺陷；此外，對(duì)于申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)并沒(méi)有一個(gè)具體的說(shuō)明。相比之下，歐美國(guó)家對(duì)此有明確的規(guī)定，比如美國(guó)的反壟斷法體系由謝爾曼法、克萊頓法及其他兩部法案構(gòu)成，其中克萊頓法就明確規(guī)定了實(shí)質(zhì)減少競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)準(zhǔn)，并且在《1982年橫向并購(gòu)指南》中規(guī)定：“如果一項(xiàng)并購(gòu)能創(chuàng)設(shè)或強(qiáng)化并購(gòu)方的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位或引發(fā)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的運(yùn)用，則該項(xiàng)并購(gòu)就予以禁止?！?11)此外，我國(guó)法律雖然規(guī)定了申報(bào)制度，但并未規(guī)定違反申報(bào)義務(wù)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任，一旦經(jīng)營(yíng)者在達(dá)到申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)卻未申報(bào)，此時(shí)是否應(yīng)當(dāng)強(qiáng)制其承擔(dān)責(zé)任是立法仍需考慮的問(wèn)題(12)。
（三）盡職調(diào)查問(wèn)題
外資并購(gòu)是一項(xiàng)浩大的工程，涉及到兩個(gè)企業(yè)的切身利益，并購(gòu)方需要在財(cái)務(wù)、法律、人力資源等各方面進(jìn)行充分的盡職調(diào)查。財(cái)務(wù)方面，需要調(diào)查企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍、盈利模式、財(cái)務(wù)狀況、是否負(fù)債，以及稅務(wù)問(wèn)題；法律方面，則需涉及公司本身的法律狀況，比如是否有訴訟糾紛、股權(quán)模式等，另一方面是涉及到本次并購(gòu)的法律問(wèn)題；在人力資源方面，需要調(diào)查公司工會(huì)、管理層等問(wèn)題（13）。盡職調(diào)查是否能夠完成直接決定了并購(gòu)的成敗。值得注意的是，外資并購(gòu)在盡職調(diào)查中出現(xiàn)的障礙大多是中國(guó)的企業(yè)信息不完整或者是財(cái)務(wù)債務(wù)狀況未能及時(shí)披露。因此，保證信息的真實(shí)性，提高信息的透明度，才能提高并購(gòu)的成功率（14）。
（四）安全審查及監(jiān)管問(wèn)題
對(duì)于并購(gòu)的安全審查也是外資并購(gòu)的一項(xiàng)核心內(nèi)容。美國(guó)多年前就有專(zhuān)門(mén)成立的外國(guó)投資審查委員會(huì)(CFIUS)對(duì)涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的外資并購(gòu)進(jìn)行審查（15）。并且，美國(guó)CFIUS的審查可以在交易實(shí)施前、實(shí)施中、甚至實(shí)施后的任何時(shí)間啟動(dòng)，只要其中任何一個(gè)成員認(rèn)為可能會(huì)對(duì)美國(guó)國(guó)家安全構(gòu)成影響[7]。我國(guó)在此方面也逐漸與國(guó)際社會(huì)接軌，在商務(wù)部實(shí)施的規(guī)定中明確了對(duì)企業(yè)進(jìn)行安全審查的范圍、內(nèi)容和程序，建立了外資并購(gòu)安全審查部級(jí)聯(lián)席會(huì)議制度。在對(duì)外資并購(gòu)的監(jiān)管方面，也可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于監(jiān)管問(wèn)題的劃分。第一個(gè)方面，是國(guó)家法律的監(jiān)管，主要包括企業(yè)法、投資法及其他相關(guān)法律，國(guó)際慣例等。第二個(gè)方面是規(guī)章制度，包括公司信用等級(jí)評(píng)價(jià)制度、信息披露制度等來(lái)約束外商的行為。第三個(gè)方面主要是自律管理，在法律空白處還需要外商的自我規(guī)范。
三、外資并購(gòu)的國(guó)內(nèi)立法現(xiàn)狀及建議
（一）外資并購(gòu)法律缺乏統(tǒng)一性和實(shí)用性
目前我國(guó)調(diào)整外資并購(gòu)的法律首先是《民法通則》《公司法》《證券法》和《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》《外資企業(yè)法》三部企業(yè)法；其次，調(diào)整涉及外資并購(gòu)的政策和法規(guī)方面有：《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等重組業(yè)務(wù)所得稅處理的暫行規(guī)定》《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》和《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》等；在具體的并購(gòu)活動(dòng)中，還涉及到上述提到的《反壟斷法》《勞動(dòng)法》《勞動(dòng)合同法》等。由此可見(jiàn)，我國(guó)外資并購(gòu)方面的法律規(guī)范比較分散，并購(gòu)法律體系缺乏統(tǒng)一性，目前尚未制定一部專(zhuān)門(mén)的外資并購(gòu)法。
另外，我國(guó)在外資并購(gòu)方面的法律實(shí)用性不強(qiáng)。比如我國(guó)反壟斷法對(duì)外資并購(gòu)的反壟斷審查，并沒(méi)有并購(gòu)審查的具體內(nèi)容以及如何評(píng)估外資企業(yè)的實(shí)際情況和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等；并購(gòu)后的勞工權(quán)益保護(hù)等問(wèn)題我國(guó)相關(guān)法律還沒(méi)有具體的實(shí)用性的規(guī)定。外資并購(gòu)相關(guān)的法律法規(guī)也缺少對(duì)企業(yè)內(nèi)部股權(quán)制度的保護(hù)。
（二）構(gòu)建完善權(quán)威的外資并購(gòu)法律體系
我們可以借鑒英美等發(fā)達(dá)國(guó)家的立法，比如美國(guó)有專(zhuān)門(mén)的《外資并購(gòu)條例》，英國(guó)有《收購(gòu)與并購(gòu)守則》，在反壟斷審查上，美國(guó)確立了聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)為執(zhí)行反壟斷法律的行政機(jī)構(gòu)；德國(guó)對(duì)于反壟斷的審查不僅僅有事前審查而且有事后審查，在職工安置問(wèn)題上，補(bǔ)充增加現(xiàn)行立法中對(duì)于企業(yè)職工勞動(dòng)就業(yè)保障權(quán)的規(guī)定，增強(qiáng)工會(huì)保障職工就業(yè)權(quán)利的責(zé)任（16），并購(gòu)后的人員分配以及退休人員的保護(hù)等。
總之，我國(guó)需要制定一部獨(dú)立的外資并購(gòu)法，廣泛涵蓋職工勞動(dòng)就業(yè)權(quán)保護(hù)、反壟斷的審查等多方面內(nèi)容，同時(shí)注意相關(guān)的配套措施和具體實(shí)施細(xì)則，優(yōu)化我國(guó)外資并購(gòu)法律體系。
結(jié)論
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展和深入，外資并購(gòu)在我國(guó)市場(chǎng)上將會(huì)日益增多，目前我國(guó)尚未出臺(tái)單獨(dú)的外資并購(gòu)法，現(xiàn)行法律體系仍在一定程度上缺乏權(quán)威性和實(shí)用性，在員工就業(yè)權(quán)的保護(hù)、反壟斷以及監(jiān)管方面都存在著一些缺陷。中國(guó)在現(xiàn)在和將來(lái)仍然是外資并購(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)，需要不斷完善外資并購(gòu)的法律體系來(lái)保證并購(gòu)的健康發(fā)展。
注釋?zhuān)?/h2>
（1）資料來(lái)源：《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》 2016-12-22 http://www.mofcom.gov.cn/article/ swfg/swfgbl/gz/201304/20130400103923.shtml.
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2017-03-26
張藝（1985- ），女，安徽阜陽(yáng)人，法學(xué)碩士，主要研究方向：國(guó)際經(jīng)濟(jì)法。
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A
1004-4310（2017）03-0094-04
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