(華東交通大學經(jīng)濟管理學院 江西 南昌 330000)

淺談我國企業(yè)海外并購的動因、問題及舉措

沈園

(華東交通大學經(jīng)濟管理學院江西南昌330000)

跨國公司為了廣泛參與國際市場競爭，用海外并購的投資手段獲取全球性的競爭優(yōu)勢，使得海外并購浪潮日益涌動。我國的許多企業(yè)為順應(yīng)這場全球性的海外并購浪潮，也積極參與其中，以極大地增強其在國際舞臺上的競爭力，促進我國社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。本文通過研究我國企業(yè)海外并購的現(xiàn)狀，從宏觀角度分析我國企業(yè)進行海外并購的動因，發(fā)現(xiàn)當前海外并購存在的問題，并據(jù)此提出我國企業(yè)實施海外并購的可行建議。

海外并購；境外投資；可持續(xù)發(fā)展

21世紀以來，我國企業(yè)堅持對外開放的基本國策，逐步貫徹“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略。越來越多的企業(yè)走上了海外并購的道路，海外并購活動得以快速發(fā)展。自2005年起，我國企業(yè)海外并購活動的交易規(guī)模不斷擴大、交易金額不斷增加、并購領(lǐng)域不斷拓寬，海外并購已經(jīng)成為我國出口企業(yè)的主要活動之一。在中國的海外并購中，國有或國有控股企業(yè)占據(jù)了半壁江山。這是由于如今國際市場競爭激烈，而我國當前市場發(fā)育尚未完善，結(jié)構(gòu)也不夠合理，加上企業(yè)規(guī)模較小，資金不足，相比于私營企業(yè)，國有或國有控股企業(yè)的并購能力強、可承擔的并購資金量大、可享有的國家政策支持多，所以一般來說我國海外并購的主體一般是國有或國有控股企業(yè)。

一、我國企業(yè)海外并購的動因分析

(一)獲取自然資源。自然資源是不可或缺的生產(chǎn)要素，獲取自然資源是促進我國經(jīng)濟發(fā)展的重要條件。我國當前的自然資源的現(xiàn)狀表現(xiàn)為東西部分布不均，且部分基礎(chǔ)能源嚴重匱乏等。雖然我國是一個資源豐富的國家，但由于我國人口數(shù)量龐大，導致人均占有量少。特別是相對落后的管理水平、不合理的能源結(jié)構(gòu)、粗放的經(jīng)濟增長方式以及水平相對較低的能源技術(shù)裝備，使得我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值單位耗能和主要能源消耗在很大程度上超過世界平均水平。因此，企業(yè)必須重視資源和能源，以實現(xiàn)企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。

(二)學習國外先進技術(shù)。與自然資源一樣，中國社會經(jīng)濟發(fā)展在技術(shù)方面也進入了瓶頸期。現(xiàn)如今，我國企業(yè)想要在激烈的國際競爭中占有一席之地，就需要核心技術(shù)的支持，這樣才能更好地立足于全球市場。但是核心技術(shù)的研發(fā)不僅周期長，而且須有具有研發(fā)能力的科技團隊和雄厚的財力支持，而我國的許多企業(yè)自主研發(fā)能力不足，國內(nèi)技術(shù)供應(yīng)又無法滿足我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，從而導致我國企業(yè)發(fā)展受限。通過海外并購，我國企業(yè)可以在并購國外公司的基礎(chǔ)上獲得對方的技術(shù)和人才，以此為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供較好的平臺。

(三)追求全球戰(zhàn)略資產(chǎn)。現(xiàn)如今隨著競爭力、資產(chǎn)、知識和管理能力等資源重要性的日趨凸顯，國內(nèi)外跨國公司在爭奪軟資源方面也不甘示弱?？鐕鹃g的競爭是以資源為基礎(chǔ)的，對于后起的中國跨國公司來說，投入到資源尋求的海外并購之中迫在眉睫。我國企業(yè)可以在對外直接投資中充分利用管理知識、市場信息和技術(shù)來建立良好的企業(yè)形象，并通過不斷尋求像核心技術(shù)資源這樣的稀缺性資源，來提高自身國際市場競爭力。因此，我國企業(yè)發(fā)展的一條重要的途徑，就是通過海外并購追求全球戰(zhàn)略性資產(chǎn)。我國企業(yè)實施的諸多海外并購活動的目的，都是為了尋求像營銷知識、先進技術(shù)、科學管理能力和專利等資源，以此建立全球品牌，增強國際競爭優(yōu)勢。

二、我國企業(yè)海外并購存在的問題

(一)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)存在缺陷。國有及國有控股企業(yè)依舊是我國企業(yè)進行海外并購的投資主體。但是國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)存在著很大的缺陷，在歷史上政企不分，其委托代理關(guān)系不明確、獎勵約束機制執(zhí)行性不到位、產(chǎn)權(quán)邊界不清晰這些問題的阻礙下，使得經(jīng)營者在海外并購中的企業(yè)戰(zhàn)略目標和企業(yè)經(jīng)營活動之間無法做到有效協(xié)調(diào)，國有企業(yè)的海外并購也顯得競爭力不足、戰(zhàn)略動機不明確、效率低下且成功率不高。

(二)信息不對稱導致并購風險增加。信息是交易成功的關(guān)鍵因素，我國企業(yè)長期處于落后狀態(tài)的原因之一，就是我國掌握世界信息流入的時間比發(fā)達國家晚，從而形成了一個信息壁壘，導致在很多并購交易之中出現(xiàn)稅收黑洞，中外財務(wù)系統(tǒng)不匹配等一系列問題，使得我國企業(yè)在國際競爭中喪失主動權(quán)。所以，我國企業(yè)海外并購的失敗率和發(fā)達國家相比十分之高。正是因為地域差異大和信息交流不足，海外并購活動中的風險性不斷增加。同時在信息不對稱的情況下，想要降低風險，就要付出高昂的談判及監(jiān)督成本。

(三)并購后缺乏豐富的整合經(jīng)驗。并購成功只是一系列問題的開端，對于我國參與海外并購活動的企業(yè)來說，怎樣利用被收購企業(yè)的技術(shù)、資源和人才來強化自身在國際市場中的地位，怎樣形成一加一大于二的協(xié)同效應(yīng)，怎樣利用并購強化自身國際競爭力等等都是并購后需要考慮的整合問題。中國企業(yè)并購的盲目性較大，對并購后的整合認識不足，因此缺乏豐富整合經(jīng)驗的企業(yè)在進入海外并購市場之后，勢必要承擔較大的風險。所以在前期資金準備充分的情況下，并購最終還是無法成功的原因，就是由于我國企業(yè)缺乏海外并購經(jīng)驗和并購后的整合能力。因此我們應(yīng)該重視這一問題，并加以解決。

三、完善我國企業(yè)海外并購的舉措

(一)完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。為了培養(yǎng)和強化企業(yè)在國際市場上的核心競爭力，完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的管理水平顯得尤為重要。參與海外并購活動的國有企業(yè)必須擺脫行政機構(gòu)的束縛，真正實現(xiàn)政企職責分離。除此之外，國家應(yīng)該降低國有股所占的比重，使之趨于平衡值，并進一步明確國有資產(chǎn)所有權(quán)，這樣才能“通過進一步明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，逐漸建立科學、規(guī)范的公司內(nèi)部組織管理機構(gòu)和比較合理的內(nèi)部分配制度，接受廣大股東、監(jiān)事和獨立董事的監(jiān)督，促進公開與公正的企業(yè)決策原則，提高決策的科學性和管理效率，提高自身管理水平的同時，防范委托-代理風險?！?/p>

(二)全面分析并購信息以降低風險。我國企業(yè)在進行海外并購活動時，應(yīng)該切實做好海外并購信息的調(diào)查分析，全面收集所需的宏觀和微觀信息，對信息的客觀價值由表及里的進行去偽存真；摸清目標企業(yè)情況，認真評估論證目標企業(yè)所在國的相關(guān)政治經(jīng)濟中的主要問題以加強海外并購可行性，降低企業(yè)并購風險。為此，我們應(yīng)該對各種信息渠道進行拓寬，通過各種方式與外國的中介咨詢單位、金融企業(yè)、駐外使館和機構(gòu)等等保持良好溝通。除此之外，我們還應(yīng)該密切關(guān)注目標企業(yè)的基本信息，使海外并(三)加強對并購后整合的重視

并購的完成并不意味著海外并購工作的結(jié)束，事實上海外并購中最為重要的部分并購后的整合。對我國企業(yè)來說，整合的難度很大，需要我們加以重視并克服。海外并購的整合主要在整合文化、人力和資產(chǎn)這幾個方面。其中人力和文化的整合難度較大。雖然這兩方面的整合是我國企業(yè)海外并購的短板，但這兩者整合又對我們來說十分關(guān)鍵。海外并購整合管理的重要內(nèi)容之一就是并購雙方品牌資源的整合。以我國企業(yè)海外并購案例為樣本，利用MNL離散選擇模型，在比較分析各個整合策略的基礎(chǔ)上，實證分析企業(yè)海外并購的品牌資源整合策略選擇問題。

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沈園(1994-)，女，漢，江西南昌人，研究生(在讀)，華東交通大學，研究方向會計理論與方法。