閆軍

今年一季度，易方達(dá)、南方、鵬華、博時(shí)、廣發(fā)均有同類(lèi)排名前十的產(chǎn)品在手，相對(duì)而言，招商基金表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

經(jīng)歷了去年股市債市的震蕩，今年市場(chǎng)明顯企穩(wěn)，公募基金迎來(lái)了發(fā)行與收益的雙提升。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，一季度公募基金管理人共發(fā)行成立新基金339只，募集資金規(guī)模接近3000億元。目前旗下基金數(shù)量最多的10家基金公司分別為博時(shí)、鵬華、廣發(fā)、招商、南方、嘉實(shí)、易方達(dá)、華夏、工銀瑞信以及華安。其中，華南基金公司包攬了前五名和第七名共六個(gè)席位，管理基金數(shù)量均超過(guò)100只。那么，從為投資者賺取回報(bào)上來(lái)看，哪家更勝一籌呢？

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年一季度回報(bào)率最高的為易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)精選，達(dá)15.85%。此外，南方、鵬華、博時(shí)、廣發(fā)均有同類(lèi)排名前十的產(chǎn)品在手，相對(duì)而言，招商基金方面表現(xiàn)差強(qiáng)人意，一季度業(yè)績(jī)最好的招商豐益A回報(bào)率為9.97%，在同類(lèi)產(chǎn)品中排名26位。

多位基金經(jīng)理向《投資者報(bào)》記者表示，從一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，個(gè)股分化明顯，后市仍將延續(xù)這一態(tài)勢(shì)。南方基金經(jīng)理李振興表示，未來(lái)投資策略將一方面精細(xì)篩選低估值、高股息率的價(jià)值股；另一方面發(fā)掘基本面向上突破、估值合理的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

進(jìn)入精選個(gè)股階段

今年一季度上證綜指上漲3.83%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.79%，風(fēng)格切換更加考驗(yàn)基金經(jīng)理的選股能力。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，對(duì)華南基金產(chǎn)品進(jìn)行了排名，上述發(fā)行產(chǎn)品超過(guò)百只的六家基金公司，有五家產(chǎn)品排在一季度回報(bào)率的前十名，僅招商基金未有產(chǎn)品入圍。

其中，博時(shí)基金有博時(shí)大中華美元現(xiàn)匯（14.7%）、博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)（14%）和博時(shí)大中華人民幣（13.62%）三只；易方達(dá)基金有易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)（15.85%）和易方達(dá)中小盤(pán)（13.62%）兩只；鵬華基金同樣有兩只，分別是鵬華消費(fèi)優(yōu)選（15.34%）和鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)（14.41%），南方基金和廣發(fā)基金各有一只，即南方品質(zhì)優(yōu)選（15.45%）和廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)（13.51%）。

從持股數(shù)據(jù)來(lái)看，藍(lán)籌風(fēng)格基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先，除了博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)偏愛(ài)浦發(fā)、興業(yè)、平安、工商等金融股之外，上述易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、南方品質(zhì)優(yōu)選等基金產(chǎn)品十大重倉(cāng)股中白酒、家裝、家電等消費(fèi)股居多。其中貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、格力電器等身影出現(xiàn)最多。

“業(yè)績(jī)較好的原因是消費(fèi)類(lèi)股票突出。宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的尋底，不少行業(yè)經(jīng)歷了集中度提升，在消費(fèi)品領(lǐng)域尤為明顯。其次，上一輪的地產(chǎn)去庫(kù)存政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期處于小周期上行階段，帶動(dòng)了下游需求提升。在資金層面，海外長(zhǎng)線(xiàn)資金通過(guò)滬港通、深港通買(mǎi)入消費(fèi)類(lèi)股票，帶動(dòng)一部分投機(jī)資金買(mǎi)進(jìn)?！币追竭_(dá)消費(fèi)行業(yè)基金經(jīng)理蕭楠向《投資者報(bào)》記者表示。

蕭楠介紹，盡管消費(fèi)行業(yè)基金具有明顯的板塊性配置特征，但實(shí)際上，消費(fèi)基金在選股的時(shí)候，會(huì)針對(duì)個(gè)股進(jìn)行深入研究和分析，形成“投資清單”，再結(jié)合數(shù)量模型，遴選個(gè)股，確定持倉(cāng)權(quán)重。不會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)處在上行周期，就買(mǎi)入行業(yè)中的三流公司，也不會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)在下行周期就放棄一流的公司。

適時(shí)關(guān)注中小創(chuàng)和港股

IPO放開(kāi)、再融資受限等政策讓市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較為深刻的變化，跨市場(chǎng)套利行為受到了明顯限制，而資本市場(chǎng)對(duì)跨市場(chǎng)套利的反應(yīng)也進(jìn)入負(fù)反饋階段。博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理陳雷分析，市場(chǎng)的估值體系正在發(fā)生重構(gòu)，過(guò)去幾年基于行業(yè)背景和跨市場(chǎng)套利機(jī)制下的“市值估值”的估值體系正在瓦解，而估值合理內(nèi)生成長(zhǎng)性較高的公司正在獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

“后續(xù)市場(chǎng)中的個(gè)股仍然會(huì)持續(xù)分化，優(yōu)質(zhì)內(nèi)生增長(zhǎng)的公司仍將有較好表現(xiàn)。從行業(yè)輪動(dòng)基金的投資策略上，暫時(shí)不會(huì)有太大的調(diào)整，后續(xù)仍然圍繞估值合理、成長(zhǎng)性好的個(gè)股進(jìn)行布局，在買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn)上會(huì)注重利用市場(chǎng)情緒的波動(dòng)性以提高確定性?！标惱捉榻B。

對(duì)于未來(lái)會(huì)重點(diǎn)布局的板塊，李振興表示，將會(huì)考慮食品飲料、家電、汽車(chē)、制造業(yè)、公用事業(yè)等公司基本面運(yùn)行穩(wěn)健、估值擁有足夠安全邊際、交易上尋求市場(chǎng)低點(diǎn)左側(cè)穩(wěn)步布局，此外也會(huì)持續(xù)關(guān)注TMT、高端制造、環(huán)保、新能源等新興產(chǎn)業(yè)以捕捉投資機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，也有不少受訪(fǎng)基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)整體結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，但風(fēng)格有轉(zhuǎn)換的可能，在創(chuàng)業(yè)板、中小板調(diào)整后，一些成長(zhǎng)性良好、質(zhì)地優(yōu)良的股票已逐步納入其跟蹤范圍。

值得關(guān)注的是，隨著配置海外市場(chǎng)的QDII基金業(yè)績(jī)一路上漲，國(guó)內(nèi)資金的“出?！睙崆榈靡灾鸩结尫?，尤其是近在咫尺的港股資產(chǎn)更引發(fā)了內(nèi)地資金的持續(xù)流入。

親自?huà)鞄洸r(shí)大中華系列產(chǎn)品的博時(shí)基金國(guó)際組投資總監(jiān)張溪岡表示，隨著滬港通、深港通的相繼開(kāi)通，一個(gè)規(guī)模龐大的互聯(lián)互通的大中華區(qū)股市逐漸形成，三地投資者相互滲透，港股后市料將震蕩向上，會(huì)涌現(xiàn)眾多投資機(jī)會(huì)，未來(lái)將從兩個(gè)方面尋找投資機(jī)會(huì)：一是業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)、估值修復(fù)、基本面超預(yù)期的投資機(jī)會(huì)；二是把握北水南下的脈搏，重點(diǎn)配置港股通名單中的高成長(zhǎng)、低估值、基本面良好的個(gè)股。