聚焦巴菲特股東大會

《股市動態(tài)分析》研究部

編者按:

北京時間5月6日晚22∶30（美東時間早10: 30），一年一度的巴菲特股東大會在奧馬哈召開。87歲的沃倫·巴菲特與93歲的搭檔查理·芒格與來自全球的投資者進行長達(dá)5小時的互動問答，傳播價值投資真諦。

關(guān)于此前網(wǎng)傳的巴菲特本人親自參加的“最后一屆股東大會”的說法也有了定論，巴菲特的搭檔芒格表示，“我只能告訴大家，未來七八年巴菲特還會在這里，巴菲特絕對會來參加股東大會。”

大會記錄全篇合計2萬余字，聚焦57個問題，巴菲特表示買入美國運通、富國銀行、美聯(lián)航或可口可樂時，并不是認(rèn)為這些公司永遠(yuǎn)都不會發(fā)生問題，或永遠(yuǎn)不會遇到競爭。而買入只有一個原因，就是它們有很強的競爭力。

當(dāng)被問及如何看待中國股市時，巴菲特明確指出，如果中國有合適的公司可以買，自己愿意第二天就搭上飛機去中國，但必須是有規(guī)模的公司，比如之前的中石油或是比亞迪，而具體的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)至少在50億美元以上。同時，中國現(xiàn)在作為一個比較新興的市場，也是全民參與，但會在這方面變得投機，當(dāng)然投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。投機會給投資者更多的機會，所以如果有很強的投機性，巴菲特認(rèn)為會進入比較困難的經(jīng)濟環(huán)境。此外，今年被問到最多的關(guān)于接班人問題，巴菲特的期望是這個人已經(jīng)積累了很多財富，他不用擔(dān)心和考慮去賺更多的錢，這是第一個條件；第二個條件是，他并不是因為能賺十倍以上的錢才來這里工作。同時，股東大會內(nèi)容還涉及人工智能、無人駕駛等等，本刊選取了部分內(nèi)容，以觴讀者。（詳見第8頁《巴菲特股東大會的十問十答》）

而巴菲特的成功并非毫無依據(jù)，他的投資方法被華永信基金經(jīng)理余黃炎總結(jié)為三點，一是長期投資，主要投資業(yè)績和業(yè)務(wù)能夠不斷增長的公司；二是長期投資與價值投資相結(jié)合；三是巴菲特吸取了費雪的一個觀點——集中投資，重倉持有。（詳見第11頁《巴菲特的主流投資方法》）

在此次股東大會之前的2月份，巴菲特同往年一樣，寫了一封致股東的信，對于公司過去一年的成績，巴菲特總結(jié)道，2016年伯克希爾·哈撒韋凈值大增275億美元，A級和B級股票每股賬面價值的漲幅都達(dá)到了10.7%。在過去的52年時間里(自現(xiàn)有管理層接管公司之后)，公司每股賬面價值已經(jīng)從19美元漲至172108美元，綜合年增幅達(dá)到19%。并表示，受目前美國經(jīng)濟疲軟的影響，現(xiàn)階段伯克希爾·哈撒韋的實際收益將會有所下跌，但董事會成員一定會竭盡全力保護所有的投資收益。此外，巴菲特對公司旗下的各項業(yè)務(wù)進行了說明，包括回購政策、保險、金融和金融產(chǎn)品以及投資等。不難看出，巴菲特正視每一個困難，但又對公司未來的發(fā)展充滿希望。（詳見第12頁《致伯克希爾·哈撒韋股東的信》）