楊賢超

（炎黃職業(yè)技術(shù)學(xué)院，江蘇 漣水 223400）

淮安市中小企業(yè)融資方式影響因素實(shí)證分析

楊賢超

（炎黃職業(yè)技術(shù)學(xué)院，江蘇 漣水 223400）

隨著中小企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，中小企業(yè)已經(jīng)成為推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、解決地區(qū)就業(yè)和維護(hù)地區(qū)穩(wěn)定的主導(dǎo)力量。但中小企業(yè)在發(fā)展中也面臨著許多問題，其中最大的問題就是“融資難、難融資”。本文就是在這一背景下立足于淮安市中小企業(yè)融資方式影響因素的實(shí)證分析，找到影響地區(qū)中小企業(yè)融資方式選擇的主要因素，有企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所有制形式、企業(yè)類型、企業(yè)發(fā)展階段四個(gè)因素。文章通過實(shí)證研究，希望能為地區(qū)中小企業(yè)融資決策的制定提供理論上的參考，以緩解地區(qū)中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，促進(jìn)地區(qū)中小企業(yè)的健康發(fā)展。

中小企業(yè)；融資；影響因素；分析

一、研究數(shù)據(jù)來源

有效樣本企業(yè)的14.75%；盱眙縣17份，占有效樣本企業(yè)的13.92%。具體數(shù)據(jù)見表1所示。

本文數(shù)據(jù)來源于淮安地區(qū)（共5個(gè)縣區(qū)）的中小企業(yè)調(diào)查問卷。按照5個(gè)縣區(qū)中小企業(yè)特別是規(guī)模以上中小企業(yè)的分布情況選擇具有代表性的樣本企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，共發(fā)放調(diào)查問卷共150份，回收139份其中有效問卷122份。問卷分布情況為：市區(qū)30份，占有效樣本企業(yè)的24.6%；漣水縣收回問卷45份，占有效樣本企業(yè)的36.89%是調(diào)查地區(qū)中做多的；洪澤縣12份，占有效樣本企業(yè)的9.84%；金湖縣18份，占

表1 淮安地區(qū)樣本企業(yè)地區(qū)分布及所占比例分析

通過調(diào)查數(shù)據(jù)分析獲知收回的122份樣本企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)所選擇的融資方式情況如下：有8家樣本企業(yè)采取內(nèi)部融資，占樣本總量的6.56%；有80家樣本企業(yè)選擇向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款進(jìn)行融資，占樣本總量的65.57%；有30家樣本企業(yè)選擇民間融資進(jìn)行籌集資金，占樣本總量的24.59%；采取其他方式如（財(cái)政支持、接受風(fēng)險(xiǎn)投資、租賃）等進(jìn)行融資的樣本企業(yè)只有4家，占樣本總量的3.28%；沒有1家樣本企業(yè)采用發(fā)行債券或發(fā)行股票進(jìn)行融資的。具體數(shù)據(jù)見表2所示。

表2 樣本企業(yè)融資方式情況分析

由此可見，淮安市中小企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)所選擇的方式主要有：內(nèi)部融資、銀行借款和民間融資。而中小企業(yè)融資相關(guān)理論告訴我們中小企業(yè)“融資難、難融資”的本質(zhì)是進(jìn)行外源融資難，即當(dāng)中小企業(yè)出現(xiàn)資金短缺時(shí)，很難及時(shí)的從外部獲取資金的幫助?；谏鲜鲈?，本文僅就淮安地區(qū)中小企業(yè)選擇采用銀行借款和民間融資這兩種融資方式的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。

二、實(shí)證分析

（一）樣本企業(yè)規(guī)模分析

反映中小企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)很多，如職工人數(shù)、年產(chǎn)量、經(jīng)營收入等指標(biāo)都能反映中小企業(yè)的規(guī)模大小。而本文為了方便統(tǒng)計(jì)分析，特把職工人數(shù)多少作為反映中小企業(yè)規(guī)模的一個(gè)指標(biāo)。因此，通過對(duì)樣本企業(yè)的調(diào)查分析獲知：職工人數(shù)在50人以下的樣本企業(yè)有25家，占有效樣本總數(shù)的20.49%；職工人數(shù)在50-100人的樣本企業(yè)有18家，占有效樣本總數(shù)的14.75%；職工人數(shù)在100-200人的樣本企業(yè)有23家，占有效樣本總數(shù)的18.85%；職工人數(shù)在200-400人的樣本企業(yè)有19家，占有效樣本總數(shù)的15.57%；職工人數(shù)在400-800人的樣本企業(yè)有13家，占有效樣本總數(shù)的10.66%；職工人數(shù)在800-1000人的樣本企業(yè)有16家，占有效樣本總數(shù)的13.11%；職工人數(shù)在1000人以上的樣本企業(yè)有8家，占有效樣本總數(shù)的6.57%。綜合樣本企業(yè)規(guī)模調(diào)查分析來看，淮安市中小企業(yè)職工人數(shù)大多集中分布在400人以下，共85家，占全部有效樣本總數(shù)的69.67%。具體數(shù)據(jù)見表3所示。

表3 樣本企業(yè)規(guī)模情況分析

同時(shí)，通過對(duì)以上不同規(guī)模樣本企業(yè)在選擇向銀行借款融資時(shí)，遭到銀行拒絕的統(tǒng)計(jì)分析可知：職工人數(shù)在50人以下的25家樣本企業(yè)中有21家遭到拒絕，拒絕率高達(dá)84%；職工人數(shù)在50-100人的18個(gè)樣本企業(yè)中有12家遭到拒絕，拒絕率達(dá)66.67%；職工人數(shù)在100-200人的23個(gè)樣本企業(yè)中有13家遭到拒絕，拒絕率達(dá)56.52%；職工人數(shù)在200-400人的19個(gè)樣本企業(yè)中有9家遭到拒絕，拒絕率為47.3%；職工人數(shù)在400-800人的13個(gè)樣本企業(yè)中有5家遭到拒絕，拒絕率為38.46%；職工人數(shù)在800-1000人的16個(gè)樣本企業(yè)中5家遭到拒絕，拒絕率為31.25%；職工人數(shù)在1000人以上的8個(gè)樣本企業(yè)中有2家遭到拒絕，拒絕率為25%。通過以上調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析來看，淮安市中小企業(yè)特別是規(guī)模較小的中小企業(yè)向銀行借款進(jìn)行融資的難度明顯大于規(guī)模較大的企業(yè)，這說明中小企業(yè)融資方式的選擇與企業(yè)規(guī)模有關(guān)且規(guī)模大小與選擇銀行借款融資方式之間成正相關(guān)關(guān)系即規(guī)模越大遭到銀行拒絕率越低，同時(shí)也說明該地區(qū)中小企業(yè)向銀行借款時(shí)會(huì)受到規(guī)模歧視。具體情況如圖1所示。

圖1 不同規(guī)模企業(yè)銀行借款融資遭拒情況

通過以上不同規(guī)模樣本企業(yè)選擇民間融資方式進(jìn)行融資的統(tǒng)計(jì)分析可知，職工人數(shù)在50人以下的25家樣本企業(yè)中有14家會(huì)選擇民間融資方式解決資金問題，所占比例為56%；職工人數(shù)在50-100人的18家樣本企業(yè)中有8家會(huì)選擇采用民間融資方式獲取所需資金，所占比例為44.44%；職工人數(shù)在100-200人的23家樣本企業(yè)中有8家會(huì)選擇采用民間融資方式獲取資金，所占比例為34.78%；職工人數(shù)在200-400人的19家樣本企業(yè)中有5家會(huì)選擇民間融資解決資金短缺問題，所占比例為26.32%；職工人數(shù)在400-800人的13家樣本企業(yè)中有2家會(huì)選擇采用民間融資方式進(jìn)行融資的，所占比例為15.38%；職工人數(shù)在800-1000人的16樣本企業(yè)中只有1家會(huì)選擇采用民間融資方式進(jìn)行融資的，所占比例為6.25%；職工人數(shù)在1000人以上的8樣本企業(yè)中沒有1家選擇民間融資方式進(jìn)行融資的。根據(jù)以上分析可知，淮安地區(qū)規(guī)模較小的中小企業(yè)在選擇融資方式時(shí)更偏好于采用民間融資方式來解決企業(yè)資金需求問題，這說明中小企業(yè)的規(guī)模與民間融資方式選擇成反方向關(guān)系即企業(yè)規(guī)模越小，選擇民間融資方式的企業(yè)越多，反之越少。具體情況如圖2所示。

圖2 不同規(guī)模企業(yè)選擇民間融資方式情況

（二）樣本企業(yè)所有制形式分析

本次所調(diào)查的樣本企業(yè)所有制形式主要涉及五大類：國有企業(yè)、集體鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、私營個(gè)體企業(yè)、股份制企業(yè)與三資企業(yè)。從調(diào)查數(shù)據(jù)分析情況來看，全部的122家樣本企業(yè)中，國有企業(yè)有5家，所占比例為4.09%；集體鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)有6家，所占比例為4.92%；私營個(gè)體企業(yè)有65家，所占比例為53.28%；股份制企業(yè)有30家，所占比例為24.59%；三資企業(yè)有16家，所占比例為13.12%。由此可見該地區(qū)中小企業(yè)所有制形式主要是私營個(gè)體企業(yè)、股份制企業(yè)與三資企業(yè)居多。為了保證調(diào)查分析數(shù)據(jù)的可信度，本文主要就這三種所有制形式進(jìn)行融資方式選擇分析。

對(duì)上述三種所有制形式中小企業(yè)的融資方式偏好進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析獲知：屬于私營個(gè)體企業(yè)所有制形式的65家樣本企業(yè)中，有26家偏好于選擇銀行借款進(jìn)行融資，有35家偏好于選擇民間融資方式進(jìn)行融資，所占比例分別為40%和53.85%；屬于股份制企業(yè)所有制形式的30家樣本企業(yè)中，有17家偏好于選擇向銀行借款進(jìn)行融資，有10家偏好于選擇民間融資方式進(jìn)行融資，所占比例分別為56.67%和33.33%；屬于三資企業(yè)所有制形式的16家樣本企業(yè)中，多達(dá)11家偏好于選擇向銀行借款進(jìn)行融資，只有3家偏好于選擇民間融資方式進(jìn)行融資，所占比例分別為68.75%和18.75%。由此可以看出，該地區(qū)中小企業(yè)中的股份制企業(yè)與三資企業(yè)偏好于選擇銀行借款方式進(jìn)行融資，而私營個(gè)體企業(yè)更偏好于選擇民間融資方式進(jìn)行融資。具體情況見圖3所示。

圖3 所有制形式與融資方式選擇關(guān)系情況

因此，綜合上述統(tǒng)計(jì)分析可知，在不同所有制形式下，淮安市中小企業(yè)采用銀行借款方式進(jìn)行融資的選擇力由大到小依次為：三資企業(yè)，股份制企業(yè)和私營個(gè)體企業(yè)；采用民間融資方式進(jìn)行融資的選擇力由大到小依次為：私營個(gè)體企業(yè)，股份制企業(yè)和三資企業(yè)。

（三）樣本企業(yè)類型分析

按照我國行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)把樣本企業(yè)劃分為：農(nóng)林牧副漁業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)零售餐飲業(yè)和其他類型企業(yè)等四大類。對(duì)全部樣本企業(yè)類型的調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析獲知：農(nóng)林牧副漁業(yè)有21家，所占比例為17.21%；制造業(yè)有51家，所占比例為41.8%；批發(fā)零售餐飲業(yè)有46家，所占比例為37.71%；其他類型企業(yè)只有4家，所占比例僅為3.28%。從企業(yè)類型可以看出，該地區(qū)中小企業(yè)中屬于制造業(yè)和批發(fā)零售餐飲業(yè)居多，這也符合了該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)即該地區(qū)這幾年大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)特別是以“淮揚(yáng)菜”系為主題的餐飲服務(wù)業(yè)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。具體數(shù)據(jù)見表4所示。

表4 樣本企業(yè)類型情況分析

對(duì)上述四大類型的中小企業(yè)選擇融資方式進(jìn)行融資的調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析獲知：屬于農(nóng)林牧副漁業(yè)類型的21家樣本企業(yè)中，有6家偏好于選擇向銀行借款進(jìn)行融資，有13家偏好于選擇民間融資方式獲取資金，所占的比例分別為28.57%和61.9%；屬于制造業(yè)業(yè)類型的51家樣本企業(yè)中，有39家偏好于選擇向銀行借款進(jìn)行融資，只有8家會(huì)考慮選擇民間融資方式獲取資金，所占的比例分別為76.47%和15.69%；屬于批發(fā)零售餐飲業(yè)類型的46家樣本企業(yè)中，有30家會(huì)選擇向銀行借款進(jìn)行融資，有12家偏好于選擇民間融資方式獲取資金，所占的比例分別為65.22%和26.09%；由于其他類型的樣本企業(yè)數(shù)較少，分析結(jié)果可能不具有說服力，本文也就不再進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

從對(duì)上述不同類型企業(yè)融資方式選擇的比較分析來看，該地區(qū)屬于制造業(yè)與批發(fā)零售餐飲業(yè)類型的企業(yè)更偏好于選擇銀行借款進(jìn)行融資，而屬于農(nóng)林牧副漁業(yè)類型的企業(yè)則更喜歡選擇民間融資方式來獲取資金，也可以看出該地區(qū)對(duì)制造業(yè)與批發(fā)零售餐飲業(yè)類型企業(yè)的發(fā)展支持力度較大，特別是銀行信貸政策更傾向于這兩種類型的中小企業(yè)，為他們提供了良好的融資環(huán)境。具體情況如圖4所示。

圖4 不同企業(yè)類型與融資方式選擇情況

（四）樣本企業(yè)發(fā)展階段分析。

為了便于進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，把本次調(diào)查的樣本企業(yè)發(fā)展階段分別劃分為：2000年以前成立的、2000-2010年成立的、2010-2015年成立的與2015年后成立的四個(gè)發(fā)展階段。根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析獲知：2000年以前成立的中小企業(yè)有28家，所占比例為22.95%；2000-2010年成立的中小企業(yè)有25家，所占比例為20.49%；2010-2015年成立的中小企業(yè)65家，所占比例為53.28%；2015年以后成立的中小企業(yè)只有4家，所占比例僅為3.28%。從對(duì)該地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展階段的調(diào)查分析來看，該地區(qū)中小企業(yè)經(jīng)營的時(shí)間都比較短，還處于“年輕化”階段，這也符合了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，因?yàn)樵摰貐^(qū)近年來加快了城市化的進(jìn)程，帶動(dòng)了地區(qū)中小企業(yè)的發(fā)展，中小企業(yè)的規(guī)模有了一定的提高。具體情況見表5所示。

表5 樣本企業(yè)不同發(fā)展階段情況分析

對(duì)上述樣本企業(yè)的四個(gè)不同發(fā)展階段進(jìn)行融資所選擇的融資方式統(tǒng)計(jì)分析獲知：2000年以前成立的28家樣本企業(yè)中，有22家會(huì)選擇采用銀行借款進(jìn)行融資，有4家會(huì)選擇民間融資獲取資金，所占的比例分別為78.57 %和14.29%；2000-2010年成立的25家樣本企業(yè)中，有17家偏向于采用銀行借款方式進(jìn)行融資，有6家傾向于選擇民間融資來獲取資金，所占比例分別為68%和24%；2010-2015年成立的65家樣本企業(yè)中，有42家偏好于選擇銀行借款進(jìn)行融資，有12家會(huì)選擇民間融資獲取所需資金，所占比例分別為64.62%和18.46%；2015年以后成立的4家樣本企業(yè)中，只有1家選擇向銀行借款解決初創(chuàng)期資金問題，沒有一家采用民間融資獲取資金的，所占比例分別為25%和0。具體情況見圖5所示。

圖5 不同發(fā)展階段與融資方式選擇情況

從上圖可以看出，經(jīng)營時(shí)間越長(zhǎng)即成立時(shí)間較早的中小企業(yè)更偏好于選擇向銀行借款來獲取資金，原因有兩個(gè)方面，首先這一階段的中小企業(yè)至少有10年以上的經(jīng)營時(shí)間，企業(yè)自身發(fā)展可能比較穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，還款信譽(yù)較好，相對(duì)與經(jīng)營時(shí)間短的企業(yè)來講更容易獲得銀行的信貸；其次對(duì)銀行來說，把資金借給經(jīng)營時(shí)間較長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的中小企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，因此基于以上兩點(diǎn)這一階段的中小企業(yè)更愿意選擇向銀行借款來獲取資金。再者，從圖2-5也可以看出，企業(yè)發(fā)展階段與銀行借款融資方式的選擇成正方向關(guān)系，即經(jīng)營時(shí)間越長(zhǎng)（成立時(shí)間越早）的中小企業(yè)，越偏好于選擇銀行借款融資方式獲取資金，反之越少。同時(shí)，營業(yè)時(shí)間短的（成立時(shí)間較晚）中小企業(yè)會(huì)偏向于選擇民間融資方式解決資金需求問題，除了處在2000-2010年階段的中小企業(yè)民間融資選擇出現(xiàn)偏差外，基本上民間融資方式的選擇與企業(yè)發(fā)展階段成反方向關(guān)系，即企業(yè)的經(jīng)營時(shí)間越短（成立時(shí)間越晚）的中小企業(yè)，更偏向于選擇民間融資方式，反之越少。

三、分析結(jié)論

綜上所述，對(duì)淮安市中小企業(yè)融資方式選擇的實(shí)證分析可知，影響該地區(qū)中小企業(yè)融資方式選擇的影響因素主要有：企業(yè)規(guī)模，企業(yè)所有制形式，企業(yè)類型與企業(yè)發(fā)展階段。而且針對(duì)該地區(qū)目前中小企業(yè)所偏好的銀行借款與民間融資方式而言，上述四個(gè)影響因素分別與這兩種融資方式之間存在一定的關(guān)系，具體有：

1.企業(yè)規(guī)模與銀行借款融資方式選擇之間存在正方向關(guān)系即企業(yè)規(guī)模越大越傾向于選擇銀行借款方式進(jìn)行融資，反之越少；企業(yè)規(guī)模與民間融資方式之間存在反方向關(guān)系即企業(yè)規(guī)模越大選擇民間融資方式的越少，反之越多。

2.企業(yè)所有制形式與融資方式選擇之間存在一定的關(guān)系從上述分析來看股份制企業(yè)與三資企業(yè)偏向于選擇銀行借款融資；私營個(gè)體企業(yè)傾向于選擇民間融資方式獲取資金。

3.企業(yè)類型與融資方式選擇之間也存在一定的關(guān)系從上述分析來看制造業(yè)與批發(fā)零售餐飲業(yè)偏好于選擇銀行借款進(jìn)行融資；農(nóng)林牧副漁也更傾向于選擇民間融資方式獲取資金。

4.企業(yè)發(fā)展階段與銀行借款融資方式選擇之間存在正方向關(guān)系即企業(yè)經(jīng)營時(shí)間越長(zhǎng)（成立時(shí)間越早）越傾向于選擇銀行借款方式進(jìn)行融資，反之越少；企業(yè)發(fā)展階段與民間融資方式選擇之間存在反方向關(guān)系即企業(yè)經(jīng)營時(shí)間越長(zhǎng)（成立時(shí)間越早）選擇民間融資方式的越少，反之越多。

四、政策建議

既然影響該地區(qū)中小企業(yè)融資方式選擇的因素主要是：企業(yè)規(guī)模，企業(yè)所有制形式，企業(yè)類型與企業(yè)發(fā)展階段。因此，要想從根本上解決該地區(qū)中小企業(yè)“融資難、難融資”的問題，作者認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個(gè)方面加以完善。

1.對(duì)于中小企業(yè)來說，要走“科技創(chuàng)新之路”——進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新與制度創(chuàng)新。不斷擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，夯實(shí)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為中小企業(yè)進(jìn)行外援融資特別是選擇向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款增加自身的優(yōu)勢(shì)。

2.對(duì)于地區(qū)金融機(jī)構(gòu)來說，要結(jié)合地區(qū)的實(shí)際情況針對(duì)不同類型的中小企業(yè)和不同發(fā)展階段的中小企業(yè)分別實(shí)施或制定不同的信貸措施，為地區(qū)中小企業(yè)的融資提高政策的保證。

3.對(duì)于地方政府來說，要加強(qiáng)和完善關(guān)于中小企業(yè)融資的相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，從法律上或制度上破除地區(qū)中小企業(yè)融資所面臨的所有制歧視，為地區(qū)中小企業(yè)融資保駕護(hù)航。

[1]江小林.社會(huì)資本視角下中小企業(yè)集群融資研究[J].理論研究，2012（04）.

[2]王求實(shí).民間融資與中小企業(yè)融資—理論分析與國際借鑒[D].北京：中國青年政治學(xué)院碩士論文，2012（05）.

[3]顧海峰.制度性金融創(chuàng)新與我國中小企業(yè)融資擔(dān)保體系發(fā)展研究[J]，理論研究，2012.

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An Empirical Analysis on the Influencing Factors of the Financing Mode of Small and Medium Sized Enterprises in Huai’an

YANG Xian-chao
(Yanhuang Technological College,Lianshui 223400,Jiangsu)

With the continuous development of small and medium-sized enterprises,small and medium-sized enterprises have become the leading force in promoting regional economic development,to solve the employment and maintain stability in the region. But in the development of SMEs is also facing many problems,the biggest problem of which is financing.Based on this background, this paper carries out an empirical analysis of the factors influencing the financing of SMEs in Huai’an,and finds the main factors influencing the financing of small and medium-sized enterprise are the enterprise scale,the forms of enterprise ownership,the types of enterprise,and the development stages of enterprises.By the empirical study,this paper hopes to provide a theoretical reference for the financing decision of SMEs,to alleviate the current difficult situation of SME financing and promote the healthy development of small and medium-sized enterprises in the region.

small and medium-sized enterprises;financing;influencing factors;analysis

F276.3

A

1671-5004（2017）02-0034-05

2016-11-27

江蘇省高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“內(nèi)部控制的規(guī)則屬性及其執(zhí)行機(jī)制研究”（項(xiàng)目編號(hào)：08SJB6300030）

楊賢超（1981-），男，漢族，江蘇徐州人，碩士，講師，經(jīng)濟(jì)師，研究方向：財(cái)務(wù)管理。