張津

摘 要：伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展以及“一帶一路”政策的實施，人民幣國際化已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界和實務(wù)界競相關(guān)注的焦點。通過闡述人民幣國際化的含義、發(fā)展現(xiàn)狀，可以詳細(xì)而深入地探討了人民幣在國際化道路上如何防范風(fēng)險，并指出適合我國人民幣國際化的發(fā)展戰(zhàn)略和實現(xiàn)途徑。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化；發(fā)展戰(zhàn)略；對外貿(mào)易

中圖分類號：F82 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）11-0125-02

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國如今已成為世界最大的經(jīng)濟(jì)輸入輸出國和對外貿(mào)易主體之一，且伴隨著對外金融管制的逐步自由化，以及經(jīng)濟(jì)持續(xù)上升發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)崛起使得在世界經(jīng)濟(jì)政治影響力不斷增強。2016年10月1日人民幣納入IMF特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，人民幣在中國與周邊國家的貿(mào)易結(jié)算中廣泛應(yīng)用，中國在世界經(jīng)濟(jì)體、全球金融體系中的重要性日趨增強，使得人民幣國際化的進(jìn)程日益加快。

雖然目前來看，人民幣與當(dāng)今世界的主要國際貨幣美元、歐元、英鎊以及日元等相比，其國際化的程度仍然還有很大差距，但是從長遠(yuǎn)以及發(fā)展的眼光來看，伴隨中國金融改革的不斷深化及中國的開放程度不斷加深，人民幣的國際化程度必然會進(jìn)一步加深。目前，我國的利率和匯率市場還未完全開放，資本項目賬戶也尚未全放開，不能夠完全自由兌換，且我國金融體系在法規(guī)以及其他方面還有待規(guī)范和完善，如果不顧我國國情和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀過快地推行人民幣國際化，將極有可能給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來波動甚至是重創(chuàng)。因此，筆者認(rèn)為，深入探討和研究人民幣國際化的現(xiàn)狀，充分論證人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)、如何防范風(fēng)險，探討人民幣國際化的發(fā)展戰(zhàn)略以及實現(xiàn)途徑，具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

一、人民幣國際化的含義

關(guān)于什么是貨幣的國際化，目前學(xué)術(shù)界沒有統(tǒng)一的定論。蒙代爾認(rèn)為，貨幣的國際化指的是貨幣流通范圍超出了法定的流通區(qū)域。Kenen定義的貨幣國際化是指：貨幣的使用不僅需要超出本國國界，重點是要在發(fā)行國境外流通和占有，即可以同時被本國居民和非本國居民使用和持有。目前被廣泛認(rèn)可和接受的貨幣國際化的含義是：貨幣國際化是指能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認(rèn)可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。當(dāng)今世界的主要國際化貨幣有美元、歐元、日元等。人民幣國際化可以借鑒上述貨幣國際化的經(jīng)驗。

根據(jù)上述貨幣國際化的定義，人民幣國際化的含義可以大致概括為四個方面：第一，人民幣在本國以外的國家流通，并且流通度需要達(dá)到一定程度；第二，人民幣要成為居民和非居民的在日常經(jīng)濟(jì)和生活中的交易媒介和記賬單位；第三，人民幣在國際上要成為儲備貨幣，即以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機(jī)構(gòu)（包括中央銀行）的投資工具，這一點要求我國必須盡快建設(shè)和擴(kuò)大人民幣金融市場的規(guī)模；第四，跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算規(guī)模要達(dá)到一定比重，這是國際上通用的貨幣國際化衡量標(biāo)準(zhǔn)。

貨幣競爭已然成為了當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)競爭的最高表現(xiàn)形式，推行人民幣國際化，增強人民幣對其他貨幣的替代性，將會改變國際儲備貨幣的分配體系和格局，使我國獲得相關(guān)的鑄幣稅收益。人民幣國際化必將改變國際經(jīng)濟(jì)和政治格局，增強我國對世界經(jīng)濟(jì)和政治的影響力，提高我國的話語權(quán)。

二、人民幣國際化的發(fā)展現(xiàn)狀

2009年以來，隨著我國國家外匯管理局和中國人民銀行對人民幣在跨境結(jié)算限制的逐步放開解除，人民幣在香港等離岸市場以及東南亞等地區(qū)跨境貿(mào)易結(jié)算的使用，使得人民幣在國際貿(mào)易、投資和金融交易中都取得了顯著進(jìn)展。目前，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第七大外匯交易貨幣。根據(jù)中國人民銀行公布的人民幣跨境結(jié)算及人民幣跨境投資情況來看，截至2015年末，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量達(dá)到7.23萬億元人民幣；資本項下人民幣收付金額合計4.87萬億元：對外直接投資7362億元；外商直接投資1.59萬億元。同時，離岸市場是人民幣國際化的重要環(huán)節(jié)之一。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2015年末，人民幣主要的境外離岸市場，如港澳臺地區(qū)、新加坡、盧森堡等，人民幣的存款（不含存款證）余額已經(jīng)達(dá)到約1.4萬億元。人民幣國際化的勢頭猛烈、發(fā)展迅速。

雖然人民幣國際化取得了進(jìn)一步的發(fā)展和擴(kuò)大，扮演了國際貨幣的多項角色，如結(jié)算貨幣、投資貨幣等，但在其他方面的使用仍然有限；并且同我國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模相比，人民幣在海外的使用規(guī)模是非常有限和微不足道的，與美元、歐元、英鎊以及日元等國際貨幣相差甚遠(yuǎn)。

三、人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)

隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和“一帶一路”政策的推動實施，人民幣國際化的發(fā)展勢頭迅猛，但是目前我國的利率和匯率市場尚未完全市場化，此種情況下人民幣國際化的發(fā)展遇到了很大的挑戰(zhàn)。

一是增加了宏觀調(diào)控的難度。人民幣國際化要求人民幣必須能夠在國際上自由流動，因此人民幣國際化必須建立在資本的自由流動和匯率的穩(wěn)定之上，這必然導(dǎo)致中央銀行對人民幣發(fā)行流通等控制能力減弱。因此，政府在制定政策時需要充分考慮國際和國內(nèi)的因素，降低我國宏觀政策的自主自由度。二是人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度加大。人民幣國際化使得人民幣在海外的流通和監(jiān)管面臨重大挑戰(zhàn)，會增加反洗錢、反假幣工作的困難，影響我國的金融穩(wěn)定。三是貨幣逆轉(zhuǎn)風(fēng)險。實行人民幣國際化就要求我國必須保持人民幣幣值的穩(wěn)定性，一旦出現(xiàn)波動，引起國際市場的悲觀預(yù)期，將有可能導(dǎo)致人民幣國際化出現(xiàn)反復(fù)甚至被他國貨幣所取代。

四、人民幣國際化的戰(zhàn)略選擇和實現(xiàn)途徑

雖然人民幣國際化將會面臨各種挑戰(zhàn)，但從長遠(yuǎn)來看，我國實行人民幣國際化將會使世界經(jīng)濟(jì)和政治利益的分配發(fā)生變化，我國獲得的利益份額必然會增加。經(jīng)濟(jì)方面，人民幣國際化可以使我國獲得鑄幣稅收益，降低中國企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險及提高我國金融市場的競爭力；政治方面，通過美元和歐元等貨幣的國際化路程及結(jié)果說明，擁有國際貨幣發(fā)行權(quán)意味著制定或修改國際事務(wù)處理規(guī)則方面的巨大話語權(quán)。

第一，發(fā)展人民幣離岸市場，離岸市場的匯率由市場決定。關(guān)鍵是要進(jìn)一步擴(kuò)大香港特別行政區(qū)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展，通過發(fā)揮香港特別行政區(qū)的金融和貿(mào)易優(yōu)勢，將香港特別行政區(qū)打造成為最重要的人民幣離岸市場，從而為其他人民幣離岸市場的發(fā)展提供寶貴經(jīng)驗。其次資本賬戶開放進(jìn)程需要穩(wěn)步推進(jìn)，通過加快國內(nèi)金融體系的改革步伐以及建立完善有效的短期資本流動監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)，帶動銀行風(fēng)險識別和控制能力的加強，通過擴(kuò)大境外主體市場準(zhǔn)入規(guī)模、不斷放寬境外主體資格等方式，逐步推進(jìn)資本賬戶開放進(jìn)程。

第二，人民幣國際化要實現(xiàn)在東亞、東南亞和合作組織的區(qū)域化。要與這些國家簽訂雙邊本幣互換協(xié)定；鼓勵我國企業(yè)擴(kuò)大對這些國家的直接投資；允許我國銀行對這些國家中比較有信譽的國有銀行拆放人民幣資金以及發(fā)放人民幣貸款，擴(kuò)大我國銀行對這些國家貿(mào)易商的買方或賣方信貸，從而使得對手國家銀行發(fā)放人民幣貿(mào)易貸款的能力增強。

第三，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長模式的調(diào)整，由粗放型向集中型轉(zhuǎn)變。例如，大力調(diào)節(jié)收入分配機(jī)制，通過社會保障制度增加對低收入居民的直接轉(zhuǎn)移支付，提高低收入居民的持久收入，改善城鄉(xiāng)居民的自主創(chuàng)業(yè)環(huán)境，縮小收入分配差距，實現(xiàn)共同富裕；完善社會養(yǎng)老體系；改革教育體制，創(chuàng)造更加平等的教育機(jī)會；減輕對出口部門的依賴，形成消費、投資與出口三駕馬車協(xié)調(diào)拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制，為人民幣國際化創(chuàng)造穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。

第四，通過深化境外人民幣回流機(jī)制提高境外人民幣的吸引力。要建立人民幣離岸票據(jù)市場，增強境外人民幣資產(chǎn)在境外的流動性，進(jìn)一步完善相關(guān)的流動性管理工具，增加人民幣對境外持有者的吸引力；擴(kuò)大人民幣離岸債券發(fā)行規(guī)模，并在市場化的原則下擴(kuò)大發(fā)行主體，使得發(fā)行主體多元化，即允許境內(nèi)不同類型的工商企業(yè)加入到發(fā)債的行列中來。

五、結(jié)論

總之，人民幣國際化是大勢所趨，是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展必由之路。但由于我國金融市場和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及發(fā)展模式的限制，人民幣國際化的發(fā)展遇到了重大挑戰(zhàn)，因此我國的人民幣國際化必須在明確目標(biāo)、認(rèn)清方向及細(xì)致規(guī)劃的前提下，借鑒美元、歐元等國際貨幣的發(fā)展經(jīng)驗穩(wěn)步推進(jìn)，根據(jù)我國國情選擇合適的發(fā)展戰(zhàn)略和實施途徑。伴隨我國不斷加快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，人民幣國際化與我國的經(jīng)濟(jì)總量、國際收支和外匯儲備相比，所涉及的總量依然很小，因此要繼續(xù)大力推進(jìn)人民幣國際化，并根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化適度調(diào)整發(fā)展策略，從而完成人民幣國際化的終極目標(biāo)。

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[責(zé)任編輯 興 華]