徐杰，王宏偉，李平

（1.昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，云南昆明650093；2.中國科學(xué)技術(shù)協(xié)會創(chuàng)新戰(zhàn)略研究院，北京100863；3.中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所，北京100732）

理論·實(shí)務(wù)

中國資本存量測量述評

徐杰1，王宏偉2，李平3

（1.昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，云南昆明650093；2.中國科學(xué)技術(shù)協(xié)會創(chuàng)新戰(zhàn)略研究院，北京100863；3.中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所，北京100732）

資本存量測量是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)難題，對其準(zhǔn)確度量是分析許多宏觀經(jīng)濟(jì)問題的基礎(chǔ)，既有研究對我國資本存量的估算結(jié)果差異很大，從而影響了后續(xù)研究的可靠性和準(zhǔn)確性，因此有必要對我國資本存量的測量進(jìn)行進(jìn)一步探討。文章在OECD資本測算框架下，通過對永續(xù)盤存法下四個(gè)主要指標(biāo)的比較和選擇，甄別出哪些指標(biāo)選擇是合理的，哪些是明顯不妥而應(yīng)揚(yáng)棄的，為今后的相關(guān)研究提供一些有價(jià)值的參考。

資本存量；OECD；永續(xù)盤存法

一、引言

作為宏觀經(jīng)濟(jì)最重要的變量之一，資本存量在很多實(shí)證研究中不可或缺。目前中國還不具備開展大規(guī)模資產(chǎn)普查的條件，缺少直接的國家公布的資本存量數(shù)據(jù)，在此背景下，一些學(xué)者嘗試在永續(xù)盤存法（PIM）的框架下對資本存量進(jìn)行估計(jì)。然而，一方面我國相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺乏，另一方面學(xué)者對指標(biāo)的選擇和處理不同，導(dǎo)致資本存量的估計(jì)結(jié)果差距很大，而資本存量測量的不準(zhǔn)確必然會影響到后續(xù)研究的可靠性和準(zhǔn)確性。因此，對我國資本存量的準(zhǔn)確估算至今仍是一個(gè)懸而未決的難題。鑒于此，有必要對我國資本存量的相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)的述評，吸取相關(guān)研究的有益內(nèi)容，同時(shí)拋棄不合理的估算假定和前后不一致的推算方法，為后續(xù)的相關(guān)研究提供借鑒。

既有研究主要采用永續(xù)盤存法對資本存量進(jìn)行估計(jì)，該方法將資本存量的模型簡化為：

其中，Kt為t年的資本存量，It為t年的新增投資，Pt為t年的投資價(jià)格指數(shù)，dt為t年的資本折舊率［1］。

在相對效率幾何遞減模式下，采用PIM對資本存量進(jìn)行估計(jì)，主要涉及四個(gè)變量的選擇：①每年投資額I的確定；②投資價(jià)格指數(shù)P的確定；③經(jīng)濟(jì)折舊率δ的確定；④基期資本存量K的確定。本文其余部分將分別對以上四個(gè)變量進(jìn)行討論，并對相關(guān)研究文獻(xiàn)的估算結(jié)果進(jìn)行比較，在此基礎(chǔ)上給出我們的結(jié)論。

二、投資指標(biāo)的選擇

為選擇合理的投資指標(biāo)，我們分別對既有研究中采用的投資指標(biāo)進(jìn)行評述，并歸納和總結(jié)出各指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。

（一）積累額

根據(jù)定義可以發(fā)現(xiàn)，一些學(xué)者采用積累額的主要原因是該指標(biāo)無需考慮折舊問題，賀菊煌（1992）、chow（1993）使用積累總額數(shù)據(jù)［2-3］。然而，1993年以來，我國采用新的SNA統(tǒng)計(jì)體系，此后取消了積累額指標(biāo)和對應(yīng)的價(jià)格指數(shù)，因此無法繼續(xù)使用該指標(biāo)。張軍和章元（2003）認(rèn)為生產(chǎn)性積累與固定資產(chǎn)投資的增長率存在可比性，在此基礎(chǔ)上，模擬出1993年后的生產(chǎn)性積累數(shù)據(jù)［4］。通過對固定資產(chǎn)投資的分析表明，1993年之后我國固定資產(chǎn)投資高速增長，因此，模擬出來的生產(chǎn)性積累結(jié)果偏高，當(dāng)然資本存量估計(jì)結(jié)果也偏高。此外，該指標(biāo)中還包括存貨投資，Holz（2006）認(rèn)為只有形成生產(chǎn)能力的投資才應(yīng)計(jì)入資本存量，而存貨增加是未在當(dāng)年形成生產(chǎn)能力的產(chǎn)品，不能被計(jì)入資本存量［5］。

（二）固定資產(chǎn)投資

固定資產(chǎn)投資作為官方統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，具有時(shí)間序列長、且按資產(chǎn)和行業(yè)分類的特點(diǎn)，很多學(xué)者都采用該指標(biāo)作為當(dāng)年的投資流量。黃勇峰和任若恩（2002）、王益煊和吳優(yōu)（2003）、孫琳琳和任若恩（2008）使用了按資產(chǎn)類型和按行業(yè)分類的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)［6-8］。單豪杰（2008）認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資中包括了一些不可再生資本的支出，如舊房屋、機(jī)器和土地的支出，因此，雖然固定資產(chǎn)投資指標(biāo)具有諸多優(yōu)勢，但在測量資本存量時(shí)還是會存在誤差。此外，1997年以來，國家統(tǒng)計(jì)局對固定資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)范圍由5萬元以上提高到50萬元以上，使該指標(biāo)低估了總投資［9］。孫琳琳和任若恩（2005）認(rèn)為，從PIM方法論上，估計(jì)固定資本存量時(shí)應(yīng)選擇不考慮退役和資本品效率下降或折舊的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，且中國統(tǒng)計(jì)年鑒有按資產(chǎn)和行業(yè)分類的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，可以滿足PIM對投資數(shù)據(jù)的分類要求，也符合OECD資本度量手冊（2001，2009）對投資數(shù)據(jù)的要求［10］。然而，張軍（2004）認(rèn)為全社會固定資產(chǎn)投資是具有中國特色的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，與目前SNA統(tǒng)計(jì)體系還存在一定差異［11］。

還有學(xué)者對固定資產(chǎn)投資進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和剔除。由于認(rèn)為我國投資中存在大量浪費(fèi)，王小魯和樊綱（2000）將固定資產(chǎn)投資與投資交付使用率的乘積作為1980年前的投資指標(biāo)，1980年以后則直接采用固定資本形成指標(biāo)［12］。李賓（2011）將全社會固定資產(chǎn)投資分解為新增固定資產(chǎn)和當(dāng)年未形成生產(chǎn)能力的資產(chǎn)兩部分，從而構(gòu)建了一個(gè)新的投資指標(biāo)，某年的投資額為當(dāng)年新增固定資產(chǎn)與上年未形成生產(chǎn)能力的資產(chǎn)之和［13］。陳寬等人（Chen，et al. 1988a，b）和大琢啟二郎等人（2000）都從固定資產(chǎn)投資中剔除了住宅投資，然而，胡永泰等人（Woo，et al，1994）通過回歸分析發(fā)現(xiàn)，剔除對資本估計(jì)是十分敏感的，即使要做剔除，也只能小心翼翼地做部分剔除。

（三）固定資本形成額

由于固定資產(chǎn)投資包括舊房屋、機(jī)器和土地等不可再生資本的支出，為解決這一問題，國家統(tǒng)計(jì)局從固定資產(chǎn)投資中剔除舊機(jī)器和房屋的支出費(fèi)用、土地使用權(quán)費(fèi)，同時(shí)增加了50萬以下零星固定資產(chǎn)投資完成額和土地改良支出等投資項(xiàng)目，從而調(diào)整為固定資本形成額指標(biāo)。因此，固定資本形成總額是在全社會固定資產(chǎn)投資基礎(chǔ)上，通過適當(dāng)?shù)奶蕹驼{(diào)整得到的。從概念上分析可以得出，固定資本形成數(shù)據(jù)中含土地投資數(shù)據(jù)，但不包括存貨投資數(shù)據(jù)。何楓等（2003）使用了固定資本形成數(shù)據(jù)［14］，張軍（2004）認(rèn)為“固定資本形成總額”扣除折舊后的凈額與“固定資產(chǎn)積累”是等價(jià)概念，鑒于PIM對投資指標(biāo)的要求，認(rèn)為固定資本形成總額是度量當(dāng)年投資流量的合理指標(biāo)。單豪杰（2008）認(rèn)為，考慮到研究目的不同，可以對投資進(jìn)行合理的調(diào)整。然而總量生產(chǎn)函數(shù)中的資本投入應(yīng)為直接或間接為生產(chǎn)服務(wù)的資本存量，它既包括生產(chǎn)所需各類資本，也包括生活需要的資本，那么就可以不扣除非生產(chǎn)性投資，認(rèn)為固定資本形成總額是當(dāng)年投資流量的較好選擇。孫琳琳和任若恩（2014）認(rèn)為在PIM框架下，SNA的“固定資本形成”概念是更恰當(dāng)?shù)耐顿Y數(shù)據(jù)，并采用國家統(tǒng)計(jì)局的方法，將行業(yè)層面的“固定資產(chǎn)投資”調(diào)整為“固定資本形成”數(shù)據(jù)［15］。

通過對國際上同類研究的比較，《OECD資本度量手冊（2001，2009）》也建議使用固定資本形成總額作為當(dāng)年的投資指標(biāo)［16-17］。近年來，特別是國家統(tǒng)計(jì)局對國內(nèi)生產(chǎn)總值核算的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了兩次重大補(bǔ)充和一次重大調(diào)整之后，固定資本形成總額作為投資流量被更多學(xué)者認(rèn)為是合理的選擇。然而，固定資本形成額也存在一個(gè)問題，即從PIM方法論上，估計(jì)固定資本存量時(shí)應(yīng)選擇不考慮退役和資本品效率下降或折舊的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，而固定資本形成額中剔除了退役資本品的價(jià)值，低估了當(dāng)年的投資流量。

（四）新增固定資產(chǎn)

新增固定資產(chǎn)是指報(bào)告期內(nèi)已經(jīng)完成建造和購置的過程，并已交付生產(chǎn)或使用單位的固定資產(chǎn)價(jià)值。謝千里等（1995）使用新增固定資產(chǎn)作為投資指標(biāo)，并剔除了其中的住宅和非生產(chǎn)性投資［18］；陳詩一（2011）在估計(jì)工業(yè)分行業(yè)資本存量時(shí)，利用基本建設(shè)、更新改造投資的新增固定資產(chǎn)之和構(gòu)造當(dāng)年投資額［19］；Wang and Szirmai（2012）認(rèn)為新增固定資產(chǎn)是估計(jì)中國資本存量更恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)，并利用統(tǒng)計(jì)年鑒中行業(yè)固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)，推導(dǎo)出1953-2007年的新增固定資產(chǎn)投資序列［20］；Holz（2006）認(rèn)為，只有當(dāng)年形成生產(chǎn)能力的投資才能計(jì)入資本存量，那么國家統(tǒng)計(jì)局公布的投資指標(biāo)中，只有新增固定資產(chǎn)滿足此條件。然而，該指標(biāo)國家統(tǒng)計(jì)局只公布了1995以前的數(shù)據(jù)，一些學(xué)者采用不同的方法延長了該投資序列，其準(zhǔn)確性還有待商榷。而且新增固定資產(chǎn)的投資過程可能是跨年度完成的，因而使用該指標(biāo)還存在核算和價(jià)格指數(shù)等很多問題。

三、投資價(jià)格指數(shù)的構(gòu)造

目前，國家統(tǒng)計(jì)局只公布了1991之后的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)，此前的數(shù)據(jù)從《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國固定資產(chǎn)投資年鑒》和《中國物價(jià)年鑒》上均無法獲得。因此，對于早期的投資價(jià)格指數(shù)，學(xué)者主要采用以下兩種方式構(gòu)造相應(yīng)的價(jià)格指數(shù)。

（一）根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行替代和推算

Jefferson（1995）選擇工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)對集體企業(yè)的現(xiàn)價(jià)總投資進(jìn)行平減；Hu and Khan（1997）以及宋海巖等（2003）利用鄒至莊的積累隱含平減指數(shù)，1978年之后則采用全國建筑材料價(jià)格指數(shù)替代［21-22］；喬根森（2001）認(rèn)為批發(fā)價(jià)格指數(shù)是對固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)更為合適的替代變量［23］。

吳方衛(wèi)（1999）、李治國和唐國興（2003）利用1991年后的全國固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)分別對全國生產(chǎn)資料出廠價(jià)格指數(shù)和上海市固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)進(jìn)行模擬，在此基礎(chǔ)上，估算出1991年前的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)［24］。然而，隨著1992年之后我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，利用1991年后的價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)對之前的投資價(jià)格指數(shù)進(jìn)行模擬，其合理性與準(zhǔn)確性還有待商榷；張軍和章元（2003）則認(rèn)為全國和上海市的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)之間不存在著解釋和被解釋的關(guān)系，并通過分析發(fā)現(xiàn)全國和上海市的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)波動(dòng)是一致的，因此，他們認(rèn)為直接采用上海市的數(shù)據(jù)來代替全國固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)是可行的。然而，波動(dòng)一致并不能代表價(jià)格指數(shù)的數(shù)值相一致，實(shí)證研究表明“三大直轄市的價(jià)格指數(shù)是全國各省區(qū)市中最低的”①，因此，采用上海市的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)會高估當(dāng)年的投資額。孫琳琳、任若恩（2005）認(rèn)為采用回歸方法估計(jì)投資價(jià)格指數(shù)的主要缺陷是樣本量太少，導(dǎo)致估算的結(jié)果穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性不高，因此建議利用合適的價(jià)格指數(shù)進(jìn)行替代［25］。黃勇峰和任若恩（2002）以及孫琳琳和任若恩（2003）將資產(chǎn)按建筑和設(shè)備分類，分別使用建筑價(jià)格指數(shù)、零售價(jià)格指數(shù)和工業(yè)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行替代，1992年之后則使用國家統(tǒng)計(jì)局按資產(chǎn)分類的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)。

（二）測算和合成投資價(jià)格指數(shù)

Chow（1993）利用1993年之前公布的積累指數(shù)推算出積累隱含平減指數(shù)，此后大部分研究都借用了Chow（1993）的研究結(jié)果。王益煊和吳優(yōu)（2003）使用國家統(tǒng)計(jì)局城調(diào)隊(duì)提供的1985-1998年分行業(yè)、分資產(chǎn)類型的價(jià)格指數(shù)，并假定價(jià)格勻速增長，從而推算出1981至1984年各類資產(chǎn)的價(jià)格指數(shù)。Young（2003）利用產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)扣除消費(fèi)和出口價(jià)格指數(shù)的殘差構(gòu)造了固定資本形成價(jià)格指數(shù)［26］，研究結(jié)果表明，1978年之前中國大部分省份的固定資本形成價(jià)格指數(shù)變化不大，因此，建議忽略1978年之前的投資品價(jià)格變動(dòng)。此后張軍等（2004）利用國家統(tǒng)計(jì)局提供的重大補(bǔ)充和調(diào)整數(shù)據(jù)，計(jì)算出1995年之前的固定資本形成價(jià)格指數(shù)，也驗(yàn)證了Young（2003）的觀點(diǎn)。Jef?ferson等（1992，1995）和白重恩等（2006）采用建筑安裝指數(shù)和機(jī)器設(shè)備指數(shù)加權(quán)平均的方法合成固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)，1990年后的價(jià)格指數(shù)采用官方公布的數(shù)據(jù)，1990之前則分別使用建筑業(yè)增加值的價(jià)格指數(shù)和機(jī)械制造業(yè)的出廠價(jià)格指數(shù)替代［27-28］。

在缺乏官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)下，學(xué)者們根據(jù)投資指標(biāo)的不同選擇不同的價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減，具有一定的合理性。隨著我國統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不斷的補(bǔ)充和完善，《中國國內(nèi)生產(chǎn)總值核算歷史資料（1952-1995）》、《中國國內(nèi)生產(chǎn)總值核算歷史資料（1995-2004）》以及許等人（Hsueh et al.，1999）都提供了1952-2004年全國和分省的固定資本形成總額及其指數(shù)［29］，何楓等（2003）、龔六堂和謝丹陽（2004）、Wang and Yao（2001）、張軍等（2004）、單豪杰（2008）以及李賓（2011）均利用上述數(shù)據(jù)計(jì)算了投資隱含的平減指數(shù)［30］。張軍等（2004）采用該方法計(jì)算了1991年至1995年的隱含平減指數(shù)，發(fā)現(xiàn)與官方公布的同期固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)基本一致，李賓（2011）采用同樣的計(jì)算方法發(fā)現(xiàn)，這兩個(gè)價(jià)格指數(shù)重疊的1991～2004年，兩者基本相同。

四、重置率或折舊率的處理

早期折舊率的設(shè)定基本是根據(jù)會計(jì)方法進(jìn)行的，沒有與資本品的相對效率相聯(lián)系，這種設(shè)定在折舊模式上是不符合PIM要求的，在永續(xù)盤存法下估計(jì)資本存量應(yīng)當(dāng)選擇重置率而非折舊率。一般來說，利用PIM估計(jì)資本存量需要確定資本品的相對效率，既有研究一般假設(shè)相對效率服從單駕馬車模式、直線下降模式和幾何下降模式。孫琳琳、任若恩（2005）認(rèn)為只有在相對效率采取幾何下降模式時(shí)，估算出的折舊率才等于重置率。

由于資本存量估計(jì)結(jié)果對折舊率的變化很敏感②，因此，折舊率的精確估計(jì)就顯得特別重要，已有研究對折舊率的處理可以歸納為以下幾類：

（一）不考慮折舊，利用MPS體系下的“積累”作為投資指標(biāo)

由于1993年之后不再公布積累數(shù)據(jù)，采用該方法的研究較少。已有的代表性研究中賀菊煌（1992）和Chow（1993）運(yùn)用了剔除“折舊”的積累指數(shù)，因而回避了折舊問題。然而，“積累”對折舊的扣除是以歷史價(jià)格為基礎(chǔ)的，而不是基于資本品效率的遞減模式，因而積累數(shù)據(jù)對折舊的剔除不符合PIM下估計(jì)資本存量的要求。

（二）利用官方公布的折舊或推算數(shù)據(jù)

鄒至莊（1993）利用國民收入恒等式推算出折舊額；徐現(xiàn)祥等（2007）利用收入法GDP數(shù)據(jù)倒推出固定資產(chǎn)折舊額［31］；李治國和唐國興（2003）沿用鄒至莊（1993）的方式，測算出1978-1993年的折舊額，對于1994年之后的折舊額，則通過加總各省的折舊額得到；而宋海巖等（2003）認(rèn)為折舊率應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長速度成正比，經(jīng)濟(jì)增長快的省份折舊率會更高，因此，采用官方名義折舊率加上經(jīng)濟(jì)增長率作為資本的實(shí)際折舊率；李賓（2011）在1994年之前采用Holz（2006）推算出的國有企業(yè)折舊率，1994年以后用官方公布的分省的固定資產(chǎn)折舊額；薛俊波和王錚（2007）、徐杰等（2010）、沈利生和喬紅芳（2015）利用投入產(chǎn)出表提供的固定資產(chǎn)折舊數(shù)據(jù)推算出折舊率［32-34］。

以上研究的優(yōu)勢是充分利用了官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，而且薛俊波和王錚（2007）、徐杰等（2010）、沈利生和喬紅芳（2015）還利用投入產(chǎn)出表估計(jì)了各行業(yè)的折舊率，然而，由前文對折舊的定義可知，我國的折舊額是基于會計(jì)核算進(jìn)行的“扣除”，沒有與資本品的相對效率相聯(lián)系，這種“扣除”在折舊模式上不符合的PIM要求。

依據(jù)多學(xué)科研究成果，持續(xù)深化三個(gè)精細(xì)調(diào)整，努力提高水驅(qū)控制程度和油層動(dòng)用厚度（圖2）。在認(rèn)清剩余油分布情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)“三提三控一穩(wěn)”模板和選井選層原則以及調(diào)整幅度界限，加大平面、層間以及重點(diǎn)區(qū)塊的控水控液力度[5]（圖2、圖3）。

（三）自行設(shè)定折舊率或忽略折舊

胡永泰（1998）、王小魯和樊綱（2000）、Wang和Yao（2001）假定折舊率為5%；Young（2003）和Hall和Jones（1999）則假定折舊率為6%［35］；Hu和Khan（1997）假定折舊率為3.6%；劉明興（2002）、龔六堂和謝丹陽（2004）則假定折舊率為10%；何楓等（2003）沒有考慮折舊，實(shí)際上估計(jì)的是總資本存量。

以上折舊率的設(shè)定差別很大，而資本存量對折舊率的取值又相當(dāng)敏感，李賓（2011）通過穩(wěn)健性檢驗(yàn)得出，如果分別假定5%和10%的折舊率，在其他條件不變的情況下，資本存量的估計(jì)結(jié)果將相差50%左右。因此，折舊率的取值對資本存量的估計(jì)至關(guān)重要，自行設(shè)定折舊率過于主觀，估計(jì)結(jié)果當(dāng)然也不具有說服力。

（四）按照PIM的要求，采用效率幾何遞減模式推算折舊率

王益煊和吳優(yōu)（2003）依據(jù)財(cái)政部1994年制定的財(cái)務(wù)制度對住宅、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)使用年限的規(guī)定，參考美國經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）的數(shù)據(jù)，采用幾何折舊法測算了我國16個(gè)行業(yè)和7個(gè)資產(chǎn)分類的折舊率；黃勇峰和任若恩（2002）、孫琳琳和任若恩（2005）假定建筑和機(jī)器設(shè)備的壽命分別為40年和16年，采用幾何效率遞減模式推算出折舊率分別為8%和17%；張軍等（2004）假定建筑、設(shè)備和其他類型投資的平均壽命期分別為45年、20年和25年，并依據(jù)三類投資在固定資產(chǎn)投資中的比重，加權(quán)平均計(jì)算出全部資產(chǎn)折舊率為9.6%；白重恩等（2006）假定建筑和設(shè)備平均壽命期為38年和12年，并根據(jù)1978～2005年建筑和設(shè)備的比重變化，估計(jì)出動(dòng)態(tài)折舊率在10.47%～12.06%之間；單豪杰（2008）參考財(cái)政部《國有企業(yè)固定資產(chǎn)分類折舊年限表》，最終將建筑和機(jī)器設(shè)備壽命確定為38年和16年，并根據(jù)年鑒提供的二者結(jié)構(gòu)比重，采用相對效率幾何遞減模式計(jì)算出總資產(chǎn)折舊率為10.96%。

上述研究依據(jù)相應(yīng)的規(guī)定和財(cái)務(wù)制度設(shè)定建筑和設(shè)備等資本品的使用壽命，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)財(cái)政部建議的3%~5%殘值率計(jì)算得出折舊率。如黃勇峰和任若恩（2002）根據(jù)工業(yè)協(xié)會和1985年政府稅收規(guī)定，王益煊和吳優(yōu)（2003）依據(jù)財(cái)政部1994年制定的財(cái)務(wù)制度，單豪杰（2008）參考財(cái)政部《國有企業(yè)固定資產(chǎn)分類折舊年限表》等確定相應(yīng)資本品的使用壽命，由于參考和依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)不一致，使折舊率的估計(jì)結(jié)果偏差較大，究竟哪個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是合適的，是否還有其他更合理的參考標(biāo)準(zhǔn)？無疑，這是我們今后需要進(jìn)一步研究的問題。

五、基期資本存量的確定

既有研究文獻(xiàn)一般將基期確定為1952年或1978年，由于學(xué)者對估算的理解和方法不同，得出的基期資本存量也存在較大差異。鑒于此，我們對基期資本存量的研究方法進(jìn)行了梳理和總結(jié)，并指出已有研究文獻(xiàn)存在的一些問題，為后續(xù)相關(guān)研究提供參考。

（一）資本產(chǎn)出比法

李賓（2011）首先利用資本產(chǎn)出比對基期資本存量做敏感性分析，然后排除掉那些在直覺上不合理的K0選擇，認(rèn)為1952年的資本產(chǎn)出比應(yīng)在1.4～2.0之間，并采用常數(shù)折舊率進(jìn)行測算，最終將其資本產(chǎn)出比確定為1.6，從而估算出1952年的資本存量為4429.28億元（2000年價(jià)格），采用單豪杰（2008）推斷的隱含投資平減指數(shù)進(jìn)行平減，那么李賓（2011）估計(jì)的1952年的資本存量為1244億元（1952年價(jià)格）。

（二）利用固定資產(chǎn)原值（凈值）或PIM方法推算

Chow（1993）利用固定資產(chǎn)凈值數(shù)據(jù)估計(jì)出1952年非農(nóng)業(yè)部門的資本存量為582.67億元，同時(shí)將農(nóng)業(yè)和土地的資本存量估計(jì)為540億元和720億元，從而總資本存量為1 750億元（1952年價(jià)格），后續(xù)許多相關(guān)研究都采用了Chow（1993）的估算結(jié)果，如Wang and Yao（2001），李治國和唐國興（2004）。張軍和章元（2003）通過對上海固定資產(chǎn)原值、工業(yè)固定資產(chǎn)凈值和農(nóng)業(yè)資本存量的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，估計(jì)出我國1952年的資本存量分別為673億元、572億元和800億元（1952年價(jià)格），并最終確定1952年資本存量為800億元。

黃勇峰和任若恩（2002）、孫琳琳和任若恩（2005）從Albert Feuerwerker（1977）、Maddison（1995）等的研究中推算出中國的早期投資數(shù)據(jù)，并采用永續(xù)盤存法估算出基期資本存量。黃勇峰和任若恩（2002）估算的1978年建筑存量為4 714.05億元，設(shè)備存量為1 107.61億元（1978年價(jià)）；孫琳琳和任若恩（2003）估計(jì)的1980年建筑存量為5 132.1億元，設(shè)備存量為1 827.251億元（1980年價(jià)）。從理論上講，黃勇峰和任若恩（2002）、孫琳琳和任若恩（2005）的估計(jì)結(jié)果應(yīng)該比較準(zhǔn)確。

（三）經(jīng)驗(yàn)研究法

在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)態(tài)模式下，該方法認(rèn)為資本存量增長率與投資增長率一致，這樣基期資本存量就可以表示為基期的投資額比上投資的平均增長率與折舊率之和。Hall和Jones（1999）采用此方法，利用1960-1970年各國投資的平均增長率和折舊率，從而估計(jì)出各國1960年的資本存量；Young（2003）采用同樣的方法估算了1952年中國固定資本存量約為815億元（1952年價(jià)格），然而單豪杰（2008）通過對Young（2003）使用的折舊率和投資增長率的推算，發(fā)現(xiàn)Young的數(shù)據(jù)是值得懷疑的；張軍（2004）也采用了Young（2003）的方法，利用10%的比例作為分母去除初始年份的投資數(shù)據(jù)，然而張軍（2004）采用的折舊率是9.6%，由此可見，張軍（2004）在估計(jì)基期資本存量時(shí)的數(shù)據(jù)處理同樣也存在問題；單豪杰（2008）運(yùn)用同樣的方法，利用1953-1957年固定資本形成平均增長率與折舊率（10.96%）之和（23.1%），估計(jì)出1952年資本存量為342億元。單豪杰（2008）強(qiáng)調(diào)在這個(gè)估算中不包括土地和存貨投資。然而，利用資本形成總額作為分子，其中是包括土地和存貨投資的，而且該研究后續(xù)的投資指標(biāo)也選擇了固定資本形成額，其中也包括土地改良投資，因此，單豪杰（2008）的研究也存在著前后不一致的問題。

（四）其他推算方法

賀菊煌（1992）認(rèn)為我國經(jīng)濟(jì)體制和政策在1964-1971年與1971-1978年兩段時(shí)期相對穩(wěn)定，因此假設(shè)生產(chǎn)性資本在這兩段時(shí)期的平均增長率相同，從而推算出1952年資本存量為946億元（1990年價(jià)格）；王小魯和樊綱（2000）將1952年資本存量確定為1 600億元（1952年價(jià)格），但未給出明確的推算方法；王益煊和吳優(yōu)（2003）對永續(xù)盤存法下基期資本存量的含義存在誤解，文章估計(jì)1981-1998年的資本存量，卻將1997年設(shè)定為基年，1997年資本存量為70 377.7億元（1990年價(jià)），文中介紹該數(shù)據(jù)是根據(jù)國家財(cái)政部提供的近幾年國有單位分行業(yè)、分資產(chǎn)種類的固定資本存量調(diào)查、匯總數(shù)據(jù)，經(jīng)過比較選擇和加工整理得到；郝楓（2006）基于Albala的最優(yōu)一致方法估算1952年資本存量為1 607.21億元，這與王小魯和樊綱（2000）的估算結(jié)果十分接近，但該方法采用產(chǎn)出與投資增長率的一致性假定，與1952年前后的現(xiàn)實(shí)情況差距很大，由此估算結(jié)果也有待商榷。

由此可見，學(xué)者采用的方法不同導(dǎo)致結(jié)果差別很大，即使同一種方法，由于使用的數(shù)據(jù)不同，也很難判斷哪個(gè)估算結(jié)果更準(zhǔn)確。此外，估算的范圍也存在不一致，如李治國和唐國興（2003）在引用Chow（1993）的基期資本存量時(shí)沒有說明是否包括土地；王小魯和樊綱（2000）將測算的基年資本存量與Chow（1993）進(jìn)行對比時(shí)也沒有交代是否包括土地投資；張軍和章元（2003）在基期資本存量中沒有包括土地，但是他們應(yīng)用的生產(chǎn)性積累額中包含土地投資，因此，出現(xiàn)前后不一致的情況。

既有研究表明，基年選擇越早，基期資本存量對后續(xù)年份資本存量的影響就越?、?。李賓（2011）通過選擇不同的資本產(chǎn)出比來確定1952年末的資本存量，在此基礎(chǔ)上，利用永續(xù)盤存法估計(jì)我國的資本存量序列。結(jié)果表明，雖然1952年末資本存量相差5倍多，但1978年已收斂至百分之十幾，1993年之后更是收斂至2%左右。這不僅驗(yàn)證了Young（2000）的研究結(jié)論，而且也證明K0的取值對資本存量的估計(jì)結(jié)果的確影響不大，尤其對1993年后的宏觀經(jīng)濟(jì)分析而言更是如此。

六、估算結(jié)果的比較

為方便進(jìn)行比較，我們將相關(guān)研究的估計(jì)結(jié)果均調(diào)整為1952年價(jià)格。由圖1可知，賀菊煌（1991）與張軍擴(kuò)（1991）同樣運(yùn)用積累總額作為投資指標(biāo)，但張軍擴(kuò)的估計(jì)結(jié)果較高，主要是張軍擴(kuò)（1991）估計(jì)的基期資本存量（2000億元，1952年價(jià)格）高于賀菊煌（1991）估計(jì)的基期資本存量（516億元，1952年價(jià)格）。張軍和章元（2003）采用生產(chǎn)性積累作為投資指標(biāo)，他們的估計(jì)結(jié)果高于賀菊煌（1991）的估計(jì)結(jié)果。主要原因有兩點(diǎn)：一是張軍和章元（2003）估計(jì)的基期資本存量（800億元，1952年價(jià)格）高于賀菊煌（1991）估計(jì)的基期資本存量（516億元，1952年價(jià)格）；二是張軍和章元（2003）利用上海市的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)代替全國的價(jià)格指數(shù)對生產(chǎn)性積累進(jìn)行平減，高估了投資流量。

張軍等（2004）與單豪杰（2008）選擇的指標(biāo)和估算方法基本一致，只是單豪杰（2008）估計(jì)的折舊率（10.96%）高于張軍等（2004）的折舊率（9.6%），因此，張軍等（2004）估計(jì)的結(jié)果略高；王益煊和吳優(yōu)（2003）、孫琳琳和任若恩（2005）首先對資產(chǎn)進(jìn)行了分類，分別計(jì)算了每種資產(chǎn)的折舊率，之后估計(jì)了每種資產(chǎn)的資本存量。由于對資產(chǎn)進(jìn)行了分類，他們的估算方法更適合PIM方法論的要求，估計(jì)結(jié)果相對來說也更加精確。

圖1 相關(guān)研究文獻(xiàn)估算結(jié)果比較

七、結(jié)束語

運(yùn)用永續(xù)盤存法估算資本存量，主要涉及四個(gè)變量的確定。對于投資流量指標(biāo)，《OECD資本度量手冊（2001，2009）》建議使用固定資本形成額，特別是我國兩次歷史數(shù)據(jù)的重大補(bǔ)充和一次重大調(diào)整之后，更多學(xué)者傾向使用固定資本形成數(shù)據(jù)；對于1991年前的投資價(jià)格指數(shù)，目前認(rèn)為隱含的固定資本形成價(jià)格平減指數(shù)是最佳的替代指標(biāo)，通過對比1991年后官方公布的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)，發(fā)現(xiàn)二者基本一致；由于數(shù)據(jù)缺乏，研究方法各異，基期資本存量的估計(jì)結(jié)果差別很大，然而實(shí)證研究表明，1952年資本存量的選擇對于1978年及之后的估算結(jié)果影響甚微；折舊率的選擇對資本存量的估計(jì)結(jié)果至關(guān)重要，折舊率相差1個(gè)百分點(diǎn)，可導(dǎo)致1978年的資本存量相差大約10%，若折舊率相差5個(gè)百分點(diǎn)，那么資本存量的差異之大勢必?zé)o法忽略（李賓，2011），因此，如何更加準(zhǔn)確的測算資本折舊率，是需要我們進(jìn)一步研究的重要課題。

總之，由于數(shù)據(jù)的原因，我們的研究還需要進(jìn)一步改進(jìn)，我們對資本的分類還很粗糙，對資本品壽命的確定還缺乏更加權(quán)威和客觀的依據(jù)。因此，對資本存量的估算，仍將是一個(gè)長期探索和不斷發(fā)展的過程。

注釋：

①張軍等（2004）利用《中國國內(nèi)生產(chǎn)總值核算歷史資料

（1952-1995）》提供的固定資本形成額及其指數(shù)計(jì)算出了投資隱含平減指數(shù)，并與“林毅夫發(fā)展論壇”提供的《1952-1999年中國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)》中的投資平減指數(shù)進(jìn)行了對比，發(fā)現(xiàn)不同省份固定資產(chǎn)投資價(jià)格上漲的幅度和趨勢有較大差異，特別突出的是三大直轄市尤其是北京市的價(jià)格上漲幅度在改革前后都比較小。

②黃宗遠(yuǎn)、宮汝凱（2008），李賓（2011）通過對不同時(shí)期資本折舊率的假定，對折舊率進(jìn)行敏感性分析，結(jié)果表明：折舊率對估計(jì)結(jié)果存在較強(qiáng)烈的敏感度，其變動(dòng)會引起資本存量的估計(jì)結(jié)果較大差異。

③Young(2000)認(rèn)為，如果我們重點(diǎn)關(guān)注的是1978年以后的各省資本存量，而基年是1952年，那么26年的時(shí)間跨度使得初始年份的資本存量的數(shù)據(jù)都顯得不太重要了，任何一種假設(shè)的方法都是可取的。

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Review of Capital Stock Measurement in China

XU Jie1,WANG Hong-Wei2,LI Ping3
(1.Faculty of Management and Economics,Kunming University of Science and Technology,Kunming 650093,China; 2.Institute of Innovation Strategy,China Association for Science and Technology,Beijing 100863,China; 3.Institute of Quantitative&Technical Economics,Chinese Academy of Social Sciences,Beijing 100732,China)

The capital stock measurement is one of the most difficult areas in economics,which is the basis of many macroeconomic analyses,but the estimation results in existing research are greatly differentiated,and thus influence the reliability and accuracy of the related follow-up research works,so it is necessary to further study the measurement of capital stock in China.Under the framework of OECD capital measurement,the paper,by comparing and selecting the four main indicators of perpetual inventory method,identifies the reasonable indicators,discards the wrong indicators obviously,and provides some valuable reference for the related research in the future.

capital stock;OECD;perpetual inventory method(PIM)

F062.4

A

1007-5097（2017）06-0151-07

［責(zé)任編輯：張青］

10.3969/j.issn.1007-5097.2017.06.021

2017-05-07

國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目（14BTJ013）

徐杰（1978-），男，黑龍江佳木斯人，副教授，博士，博士后，研究方向：技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)；王宏偉（1970-），女，黑龍江蘿北人，教授，博士生導(dǎo)師，博士，研究所所長，研究方向：技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)；李平（1959-），男，河南洛陽人，研究員，博士生導(dǎo)師，研究所所長，研究方向：技術(shù)經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。