時鵬遠

【摘要】目前關(guān)于盈余管理的研究是一個熱點，本文從從盈余管理方式的動機和經(jīng)濟后果對相關(guān)文獻進行了綜述，并進行了評述和展望，以期待對未來盈余管理的研究和監(jiān)管政策的制定帶來一定啟示。

【關(guān)鍵詞】盈余管理 經(jīng)濟后果

一、盈余管理動機

企業(yè)從上市以及為了避免退市都存在強烈的盈余管理動機。目前，中國IPO發(fā)行實行核準(zhǔn)制，企業(yè)的發(fā)行上市資格成為一種稀缺資源。然而，其上市資格的獲得需要滿足嚴(yán)格的條件，近三年連續(xù)盈利、標(biāo)準(zhǔn)審計意見等決定著企業(yè)能否發(fā)行股票，同時為了提高股票發(fā)行價，IPO企業(yè)會有強烈的動機進行財務(wù)包裝，已有研究表明企業(yè)在IPO前后存在明顯的盈余管理行為，同時管理層會通過盈余管理來逃避因虧損而導(dǎo)致的股票暫停上市乃至終止上市的處罰。

目前盈余管理的方法主要有應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理。隨著會計準(zhǔn)則和法律制度的完善以及監(jiān)管的趨嚴(yán)，利用應(yīng)計盈余管理的方式風(fēng)險越來越大，且應(yīng)計盈余管理受諸多約束，所以真實的盈余管理越來越多的受到關(guān)注。真實盈余管理改變了經(jīng)濟活動的實質(zhì)并按照會計準(zhǔn)則對改變后的經(jīng)濟活動進行確認(rèn)、計量、記錄和報告，不會涉嫌會計處理問題，擺脫了審計師和會計監(jiān)管的制約。Roychowdhury（2006）發(fā)現(xiàn)企業(yè)利用真實盈余管理避免年度報告虧損的證據(jù)，也有研究者發(fā)現(xiàn)企業(yè)在操控利潤的時候，會替代性地使用應(yīng)計盈余管理與真實盈余管理，如李增福等。

二、盈余管理方式與經(jīng)濟后果

關(guān)于應(yīng)計與真實盈余管理對公司經(jīng)濟后果的研究，根據(jù)其研究內(nèi)容，大致歸納為三類：一是研究應(yīng)計盈余管理經(jīng)濟后果；二是研究真實盈余管理的經(jīng)濟后果；三是對比研究應(yīng)計與真實盈余管理對公司經(jīng)濟后果的差異；通過對現(xiàn)有文獻的梳理發(fā)現(xiàn)，關(guān)于應(yīng)計盈余管理經(jīng)濟后果的研究比較充分和深入，并取得了基本一致的研究結(jié)論，而對真實盈余管理經(jīng)濟后果的實證研究尚未取得一致的研究結(jié)論。

（一）應(yīng)計盈余管理對公司未來業(yè)績的影響研究

已有研究主要通過解釋IPO或股權(quán)再融資前盈余管理行為與IPO或股權(quán)再融資后公司經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系來研究應(yīng)計盈余管理的經(jīng)濟后果。研究表明，在IPO或股權(quán)再融資前，公司會使用應(yīng)計盈余管理提高報告盈余，在IPO或再融資后，公司隨后年度的經(jīng)營業(yè)績由于操控性應(yīng)計利潤的反轉(zhuǎn)而下滑，IPO或股權(quán)再融資前公司向上盈余管理的程度越大，IPO或股權(quán)再融資后公司經(jīng)營業(yè)績的下降幅度就越大。

（二）真實盈余管理對公司未來業(yè)績的影響研究

有關(guān)真實盈余管理對公司未來業(yè)績的影響，目前仍有爭論。一種觀點認(rèn)為，真實盈余管理會對公司未來經(jīng)營業(yè)績和盈利能力等產(chǎn)生負(fù)面影響，并會損害公司長期價值，如李彬等。而Taylor等對采用真實盈余管理滿足分析師預(yù)期盈余的公司進行研究后發(fā)現(xiàn)，真實盈余管理并未對隨后年度的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生顯著負(fù)面影響。另一種觀點認(rèn)為，滿足“盈余閾值”的真實盈余管理對公司未來經(jīng)營業(yè)績具有顯著正效應(yīng)。

（三）應(yīng)計與真實盈余管理對公司未來業(yè)績影響的對比研究

目前對盈余管理方式選擇對于企業(yè)未來業(yè)績的影響的對比研究，從研究對象來看主要是針對IPO企業(yè)或者是需要股權(quán)再融資企業(yè)。研究表明，在股權(quán)再融資過程中，公司管理層會同時使用應(yīng)計和真實盈余管理操縱盈余，如Cohen、李增福、蔡春、李明等。在股票增發(fā)前后，公司的經(jīng)營業(yè)績經(jīng)歷了一個先上升后下滑的過程，且由真實盈余管理引起的經(jīng)營業(yè)績下滑幅度比由應(yīng)計盈余管理引起的經(jīng)營業(yè)績下滑幅度更大、時期更長。IPO企業(yè)對盈余管理方式的選擇是在發(fā)行價最大化原則下權(quán)衡的結(jié)果，當(dāng)公司面臨的法律保護水平較低、處于管制行業(yè)、審計師為非國際“四大”時，選擇真實盈余管理更有利于提高股票發(fā)行價。李增福、董志強則從所得稅的角度說明了不同盈余管理方式的經(jīng)濟后果，他認(rèn)為：預(yù)期稅率上升使公司更傾向于實施真實活動操控的盈余管理，預(yù)期稅率下降會使公司更傾向于實施應(yīng)計項目操控的盈余管理；馬永強、賴?yán)鑴t從不同盈余管理方式對信貸資源配置的角度進行了研究，研究表明，企業(yè)通過盈余管理上調(diào)利潤越多，獲取了更多的信貸資源，國有企業(yè)通過應(yīng)計盈余管理獲取信貸資源的現(xiàn)象更明顯，非國有企業(yè)通過真實盈余管理獲取信貸資源的現(xiàn)象更明顯，說明了不同性質(zhì)的企業(yè)為獲取信貸資源所采取的盈余管理方式的不同。

三、總結(jié)與展望

目前，國內(nèi)外學(xué)者研究了不同盈余管理帶來的經(jīng)濟后果，通過對近年來出現(xiàn)的盈余管理研究的文獻進行總結(jié)，在盈余管理方面的研究已經(jīng)取得了豐碩的研究成果，但也存在不足之處；

（1）研究視角。目前的關(guān)于盈余管理方式的經(jīng)濟后果的研究，研究視角局限于特定的經(jīng)濟活動比如股權(quán)再融資或者IPO等，在未來的研究中，研究視角有待進一步擴大。

（2）研究方法。目前的研究大多采用檔案式研究方法很少采用調(diào)查研究方法或者是實驗的研究方法，未來應(yīng)該采用多種方法進行研究，以豐富現(xiàn)有的研究成果。

本文認(rèn)為，應(yīng)計盈余管理與真實盈余管理作為管理層操縱利潤的一種方式而在企業(yè)中普遍存在；同時，我們可以看到，盈余管理方式選擇的經(jīng)濟后果是未來研究的一個熱點，現(xiàn)有研究存在的不足和面臨的困難也為進一步研究提供了大量的機會。

參考文獻：

[1]李增福，鄭友環(huán)，連玉君. 股權(quán)再融資、盈余管理與上市公司業(yè)績滑坡——基于應(yīng)計項目操控與真實活動操控方式下的研究. 中國管理科學(xué)， 2011.

[2]Taylor， G. K.， Xu， R. Z.. Consequences of Real Earnings Management on Subsequent Operating Performance. Research in Accounting Regulation， 2010.

[3]蔡春，朱榮，和輝，謝柳芳.盈余管理方式選擇、行為隱性化與瀕死企業(yè)狀況改善， 2012， （9）.

[4] Cohen， D. A.， Zarowin， P.. Accrual-based and Real Earnings Management Activities around Seasoned Equity Offerings.Journal of Accounting and Economics， 2010， （1）.

[5]李增福，董志強，連玉君.應(yīng)計項目盈余管理還是真實活動盈余管理 管理世界 ， 2011， （1）.

[6]馬永強，賴?yán)?，曾建?盈余管理方式與信貸資源配置 會計研究， 2014， （12）.