汪雪瀅

摘 要 眾籌可以說是以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，建立籌集資金的企業(yè)家或創(chuàng)業(yè)者和一大群新投資者之間直接聯(lián)系的一種方法。這樣可以為投、融資者構(gòu)建直接溝通的橋梁，以降低資本錯(cuò)配帶來的損失，增加對創(chuàng)新、創(chuàng)意方面的資金分配，同時(shí)創(chuàng)造出更多的就業(yè)機(jī)會(huì)并且得到發(fā)展。

關(guān)鍵詞 眾籌融資 模式 發(fā)展

中圖分類號：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

1眾籌融資發(fā)展的歷程

眾籌在早期就已經(jīng)進(jìn)入了外國的研究領(lǐng)域，十八世紀(jì)的貝多芬便是通過眾籌進(jìn)行的募集的，當(dāng)時(shí)還有不少的創(chuàng)作者用眾籌得到了必須的資金支持。之后眾籌已經(jīng)在歐美輻射般的廣泛擴(kuò)散，就在此時(shí)奧巴馬簽訂了《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》，這使得眾籌在當(dāng)時(shí)又更上一層樓。全球大量研究人員對各眾籌平臺展開了探析，就從Maculation的研究結(jié)果能將眾籌的模式分為4種：股權(quán)眾籌、債券眾籌、回報(bào)眾籌和捐贈(zèng)眾籌。

中國在2011年5月鋪開了眾籌模式的道路，我國創(chuàng)業(yè)者跟據(jù)海外的眾籌模式推出了點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)，成功開啟了眾籌融資模式進(jìn)入中國的大門。到2015年10月為止，21個(gè)省市中都有眾籌平臺的涌現(xiàn)。其中，北京以55個(gè)位列第一名；廣東省則以54個(gè)位列第二；上海還是以其平均水平36個(gè)排明第三。而10月的籌資額則顯示北京、廣東與浙江三地最高，眾籌募集資金達(dá)到了驚人的2.7億、2.3億元與1.5億元，都比歷史同期水平要高。

眾籌經(jīng)美國傳到的我國，所以它的分類模式也與國外的分類形勢相差無幾。國內(nèi)的支柱平臺有以債券眾籌為主的拍拍貸、人人貸等，以股權(quán)眾籌方式為主的天使匯、大家投，還有以回報(bào)眾籌當(dāng)作核心的點(diǎn)名時(shí)間、追夢網(wǎng)、眾籌網(wǎng)。接著是以捐贈(zèng)為主的微公益平臺，最后就是以蘇寧、阿里、京東等平臺所組成的綜合平臺，其中股權(quán)眾籌占到了我國眾籌融資模式最大的一部分，而公益性的眾籌平臺就顯得數(shù)量較少，其發(fā)展還有很大的空間。

2眾籌融資發(fā)展中存在的問題

（1）我國缺少相關(guān)的法律法規(guī)對眾籌融資實(shí)施監(jiān)管。雖然現(xiàn)行的《公司法》等有相法規(guī)中表明，單位和個(gè)人未經(jīng)法定程序取得相關(guān)人員的批準(zhǔn)，不能以發(fā)行股票、債券、基金、證券或者其他債權(quán)憑證的途徑從社會(huì)民間籌集錢款，并承諾在相應(yīng)時(shí)間內(nèi)通過貨幣或別的方法向投資者還本付息或進(jìn)行相應(yīng)回報(bào)?，F(xiàn)在眾籌融資企業(yè)的發(fā)展還在探索期間，眾籌融資可能會(huì)站在非法集資、非法發(fā)行證券等法律的警戒線之外。

（2）在眾籌融資的平臺之中，投資限制較低，出資人不集中，出資人之間基本沒有聯(lián)系的機(jī)會(huì)，對其投資的項(xiàng)目和企業(yè)缺少真實(shí)的認(rèn)識，籌資者與投資者之間又因?yàn)榈赜虻牟煌?，讓投資人基本無法監(jiān)督投資項(xiàng)目的具體運(yùn)營情況，這就極大的增加了出資人受到欺騙的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）眾籌融資的出資人大部分是零散的小額投資者，因?yàn)槿鄙偻顿Y的經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)，沒有相應(yīng)的自我保護(hù)能力，大部分的出資人缺少專業(yè)性的判斷，對融資項(xiàng)目的好壞和對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)沒有明確的了解，從而在高利率和產(chǎn)品創(chuàng)意性的引誘下，人們經(jīng)常會(huì)做出錯(cuò)誤的投資行為。但是眾籌融資的模式中，籌資者常常是小微或者初創(chuàng)企業(yè)，單筆的融資規(guī)模比較少，這就需要進(jìn)一步減少融資的成本，想要減少其融資成本，就必須降低其信息的披露負(fù)擔(dān)。而且現(xiàn)在中國網(wǎng)絡(luò)的信用監(jiān)控制度還在起步，想增加對出資人的有效保護(hù)顯得尤為困難。

（4）如今的國內(nèi)眾籌平臺多數(shù)都有提供“本金擔(dān)?！钡姆?wù)，以及捐贈(zèng)模式的眾籌平臺，對欺詐行為采取“先行賠付”的手段。這讓本該借助眾籌平臺交易的直接融資模式，逐漸成為了由眾籌平臺的那一邊隨意主導(dǎo)的間接融資，甚至可能讓眾籌平臺融資的風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，演變成了金融系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)的積累點(diǎn)。

（5）對項(xiàng)目發(fā)起人來說，眾籌平臺的廣泛開放性讓創(chuàng)意被剽竊的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。如果項(xiàng)目的發(fā)起人得到了不錯(cuò)的創(chuàng)意產(chǎn)品后，為了從眾籌融資平臺得到必要的資金支持，就必須把產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路與外觀，甚至使用的詳細(xì)信息都發(fā)在網(wǎng)絡(luò)上，這就讓想抄襲這個(gè)產(chǎn)品提供的人有機(jī)可乘。與先進(jìn)國家比較，中國的產(chǎn)權(quán)申請與保護(hù)存在著很大差距，項(xiàng)目的創(chuàng)意者不容易守護(hù)好屬于自己的成就。

3眾籌融資平臺的發(fā)展趨勢

（1）不少眾籌融資機(jī)構(gòu)都存在資金短缺的問題，可購買的資產(chǎn)極少，而且對眾籌融資網(wǎng)站缺乏固定的計(jì)量方式，因此未來數(shù)年中許多眾籌融資平臺可能在國際領(lǐng)域擴(kuò)張，而不是通過收購使自己擴(kuò)大發(fā)展。

（2）眾籌平臺想借助于市場的實(shí)際分工，所以按相關(guān)產(chǎn)業(yè)與項(xiàng)目分類的平臺更適合當(dāng)前的社會(huì)需求。讓自己的服務(wù)和其他人不同也是眾籌平臺選擇獨(dú)特方向的一種原因，只有提供與眾不同的服務(wù)才能在無形中產(chǎn)生核心競爭力，至此之外建立了一個(gè)垂直專業(yè)化的眾籌平臺，這樣能更好的吸引投資人反復(fù)投資。

（3）目前越來越多的大型公司協(xié)會(huì)開始把目光投向眾籌集資，使創(chuàng)新產(chǎn)品能盡快融入市場，以及如何迅速提高其自身的社會(huì)知名度。采用眾籌不僅能吸引額外的資金，還將原本應(yīng)由公司內(nèi)部做出的決定放到民主的決策平臺上。

（4）眾籌平臺尤其是基于捐贈(zèng)的眾籌和無利息眾籌向來獲得慈善企業(yè)的支持，小型企業(yè)因?yàn)槠淙谫Y需求量非常小，與眾籌平臺的供給條件非常匹配，即個(gè)人捐贈(zèng)或貸款就可能成為成功融資的契機(jī)。

（5）由于眾籌平臺存在的信息不對稱和金融風(fēng)險(xiǎn)，很多商業(yè)人士仍把眾籌看做一片危機(jī)四伏的雷區(qū)——其可能導(dǎo)致出資者把資金浪費(fèi)在糟糕的企業(yè)身上，甚至令經(jīng)驗(yàn)不足的出資者成為欺詐事件的受害者。這種風(fēng)險(xiǎn)極有可能會(huì)催生出越來越多的專門撮合難以獲得私募投資者關(guān)注的小企業(yè)與投資人達(dá)成協(xié)議的改良版眾籌平臺。

4結(jié)語

眾籌融資深刻體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的金融包容性特征，是融資民主化、金融市場化在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的自然延伸，對于解決小微企業(yè)融資難、科技文化創(chuàng)意類項(xiàng)目融資難等具有獨(dú)特價(jià)值，也可為社會(huì)大眾的小額權(quán)益性投資提供可能。因此，有必要借鑒國外規(guī)范眾籌融資的做法，研究出臺眾籌融資的規(guī)范制度，既要解決小微企業(yè)融資的便捷性和經(jīng)濟(jì)性，也要保護(hù)小額投資者的合法權(quán)益。

參考文獻(xiàn)

[1] 李雪靜.眾籌融資模式的發(fā)展探析[J].上海金融學(xué)院學(xué)報(bào)，2014.6.

[2] 胡吉祥，吳穎萌.眾籌融資的發(fā)展及監(jiān)管[J].證券市場導(dǎo)報(bào)，2014.12.