張必民

摘 要：十二五以來，xhy公司持續(xù)推進1+N戰(zhàn)略，立體停車產(chǎn)品逐漸發(fā)展壯大，具備進入資本市場的基本條件，結(jié)合中央推進證券化及混合所有制改革要求，xhy公司改制上市總思路是：引入戰(zhàn)略投資者，實施核心管理技術(shù)骨干員工持股，進行股份制改造，并同步推進新三板掛牌工作，有效優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，放大國有資本功能，進一步健全公司治理機制，增強競爭實力，條件成熟轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板上市，提出以上改制上市思路源于以下幾個原因。

關(guān)鍵詞：股份制改造；上市；思考

一、xhy公司所處行業(yè)基本情況

（一）機械停車設(shè)備行業(yè)概況

前景廣闊。我國汽車保有量達1.37億輛，且每年新增2100萬輛。機械停車設(shè)備行業(yè)正在由導(dǎo)入期向增長期和爆發(fā)期過渡。2014年全國261個城市新建立體車庫，國內(nèi)銷售總額107.7億元，近五年年均增長率20%。預(yù)計到2019年，國內(nèi)銷售總額將達到173億元。

政府支持。很多的地方政府已政策鼓勵社會投資經(jīng)營車庫，提高新建小區(qū)停車位及充電設(shè)施配比，供地，容積率計算，免予規(guī)劃、環(huán)評、用地等行政審批，同時給予多方面補貼及優(yōu)惠。七部委2015年9月下發(fā)《關(guān)于加強城市停車設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》，支持力度更大。

（二）機械停車設(shè)備行業(yè)特征、市場份額與競爭情況

行業(yè)集中度不高，競爭激烈，正處于優(yōu)勝劣汰、具備規(guī)模技術(shù)品牌優(yōu)勢的企業(yè)做強做大脫穎而出的關(guān)鍵階段。

2014年排名前十的企業(yè)年營業(yè)收入約30億元，占全行業(yè)的1/3。近四年行業(yè)廠家為178家、234家、300、380家。

常規(guī)產(chǎn)品利潤率不高。升降橫移類（PSH）車庫因技術(shù)門檻相對不高，行業(yè)中90%的企業(yè)單取此項資質(zhì)，價格戰(zhàn)導(dǎo)致常規(guī)車庫平均利潤率為5%左右。

高端產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新難、智能車庫利潤較高可達到30%。國內(nèi)僅有15家廠家能夠制造各具特色的全自動車庫，而掌握核心技術(shù)--搬運機器人的僅有4家（包括xhy公司）。

（三）公司在機械停車設(shè)備行業(yè)的優(yōu)勢

xhy公司是國家級高新技術(shù)企業(yè)、北京市企業(yè)技術(shù)中心、中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)，自有專利23項，綜合技術(shù)實力位于行業(yè)前三名，參與制定4項國家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，連續(xù)五年獲得行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)表彰，是中國重機協(xié)會停車設(shè)備委員會副理事長單位、行業(yè)品質(zhì)委員會主任單位、十強企業(yè)。具有技術(shù)、品牌、管理優(yōu)勢，行業(yè)知名度高、影響力大。

（四）煤機制造維修行業(yè)特點以及公司基本情況

根據(jù)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020年）》，到2020年，煤炭消費煤炭消費比重控制在62%以內(nèi)，作為基礎(chǔ)能源，產(chǎn)量將以穩(wěn)為主調(diào)。通過近三年市場競爭調(diào)整，煤機制造業(yè)產(chǎn)能增長得到抑制，與xhy公司在懸移組合支架細分市場支架競爭的企業(yè)數(shù)量減少。

xhy公司在穩(wěn)固保障集團煤炭主業(yè)的同時，獨立研發(fā)了30余種礦用新產(chǎn)品、1200kn-13000kn 20余型液壓支架產(chǎn)品，客戶分布國內(nèi)十余省和越南市場。是行業(yè)內(nèi)僅有的既研制綜采支架、又研制懸移組合支架的幾家企業(yè)之一。公司在鄂爾多斯地區(qū)建立的煤機制造維修基地具備全系列維修大型現(xiàn)代化綜采設(shè)備實力。

二、搶抓新三板鼓勵掛牌紅利

新三板即“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”簡稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”或“北交所”，是繼上海證券交易所和深圳證券交易所之后的第三個全國性的證券交易所，是我國多層次資本市場的重要組成部分。

雖然新三板在設(shè)立之初定位于為中小企業(yè)提供融資平臺，但隨著新股發(fā)行政策不明朗、IPO審核節(jié)奏趨緩的背景下，新三板掛牌門檻低、成本低、審核效率高的優(yōu)勢，不僅是成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)進行股份轉(zhuǎn)讓、定向融資的有效選擇外，也成為擬IPO公司登陸資本市場的有力跳板。

從2006年初新股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的建立至如今，新三板市場已經(jīng)經(jīng)歷了8年多的成長。在2011年以前，掛牌數(shù)量不足百家，市場參與熱情并不高。自從2012年4月證監(jiān)會明確提出“將加快推進新三板建設(shè)”以后，新三板才逐漸走上資本市場的大舞臺，不僅掛牌數(shù)量迅速提升，來自政府部門、金融機構(gòu)、中小企業(yè)的多方力量也開始積極參與推動新三板的建設(shè)。在新三板結(jié)束試點正式揭牌運行的2013年，共有156家企業(yè)亮相新三板。2013年12月，國務(wù)院將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓試點擴大至全國的決定，進一步推動了新三板市場的發(fā)展。截止2015年11月，掛牌數(shù)量已達4200多家。

2015年11月24日下午，全國股轉(zhuǎn)公司正式對外發(fā)布了《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》。將實施市場內(nèi)部分層，現(xiàn)階段先分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層。新掛牌公司滿足創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件的，將直接進入創(chuàng)新層。證監(jiān)會也正在新三板公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點。

三、xhy公司新三板掛牌上市分析

（一）新三板掛牌對xhy公司的意義

1、股改上市利于放大國有資本功能，提高國有資本對立體車庫行業(yè)的引領(lǐng)控制力，利于xhy公司率先建立行業(yè)整合兼并的融投資平臺，搶抓行業(yè)分化洗牌脫穎而出的歷史機遇。為了保持并迅速擴大技術(shù)、產(chǎn)品、市場領(lǐng)先優(yōu)勢，“十三五”期間xhy公司計劃加大產(chǎn)品研發(fā)、營銷投入，加快投資經(jīng)營立體車庫等新業(yè)態(tài)拓展，投資收購運營五家京外制造基地，資金需求預(yù)計達七億元，融資主要用于智能停車設(shè)備產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，盡快形成市場支配地位，擴大產(chǎn)品領(lǐng)先程度和市場占有率。 通過新三板、創(chuàng)業(yè)板定向增發(fā)、換股等途徑進行融資，可有效緩解資金壓力、破解融資難題，增強發(fā)展后勁，實現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。

立體車庫行業(yè)已進入資源整合優(yōu)化重組，資產(chǎn)和資本雙重競爭的新局面，企業(yè)生存發(fā)展競爭，不僅靠技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模效益，更要靠智能制造互聯(lián)網(wǎng)+、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、產(chǎn)融結(jié)合、商業(yè)模式創(chuàng)新、馳名品牌塑造。當(dāng)前全行業(yè)尚無一家企業(yè)達到市場支配地位，同時行業(yè)又面臨新增廠家數(shù)量攀升、常規(guī)產(chǎn)品大打價格戰(zhàn)壓力，面臨新進資本后來居上顛覆市場格局的威脅。不進則退，借助資本市場盡快做強做大是當(dāng)務(wù)之急。

2、引進智能立體車庫產(chǎn)業(yè)鏈上下游的戰(zhàn)略投資者，利于優(yōu)勢互補、資源共享，引進xhy公司發(fā)展所需資金等各類資源，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)激勵約束機制，充分發(fā)揮利益共同體資合效應(yīng)，加快做強做大相關(guān)細分市場。

3、xhy公司以優(yōu)秀企業(yè)行業(yè)領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范企業(yè)運營管理，就一定要率先進入資本市場符合公眾公司準(zhǔn)則，發(fā)揮內(nèi)外部的合力，持續(xù)提升治理水平和盈利能力。有利于發(fā)揮員工團隊積極性，進一步夯實組織人才基礎(chǔ)。

（二）xhy公司新三板掛牌可行性分析

1、國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》、《中共北京市委 北京市人民政府關(guān)于全面深化市屬國資國企改革的意見》指出，“推進國有企業(yè)混合所有制改革。以促進國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運行效率”?！胺e極探索混合所有制企業(yè)員工持股，形成資本所有者與勞動者的利益共同體”。

已實施及陸續(xù)頒布的相關(guān)法規(guī)為國有企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)核心管理技術(shù)骨干人員持股以及引進戰(zhàn)略投資者提供了政策依據(jù)。力爭列入市國資委混合所有制改革試點。

2、公司主業(yè)突出，資產(chǎn)質(zhì)量及經(jīng)營情況良好，行業(yè)影響力大，xhy公司具備掛牌新三板基本條件。

四、股份制改造及推進新三板掛牌工作思路

在國有資本絕對控股的基礎(chǔ)上，探索實行混合所有制，實施投資主體多元化，增資擴股，引進戰(zhàn)略投資者、實行核心管理技術(shù)骨干員工持股，xhy公司整體變更為股份有限公司，建立健全混合所有制企業(yè)治理機制。

以現(xiàn)金形式增資擴股。通過兩途徑引入新股東（京煤集團絕對控股）。一是引進戰(zhàn)略投資者所占股比不大于25%、不低于20%，即引入產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢互補的優(yōu)秀企業(yè)，即停車場經(jīng)營管理企業(yè)或智能車庫制造企業(yè)等。二是骨干員工（經(jīng)營管理人員、科研人員和業(yè)務(wù)骨干等）持股，所占股比不大于5%。

實現(xiàn)新三板掛牌后，努力提升企業(yè)核心競爭力和盈利水平，積極搶抓注冊制機遇，及時推進創(chuàng)業(yè)板上市。

xhy公司通過資本市場上市，不僅實現(xiàn)拓寬融資渠道，還提升xhy品牌價值，同時規(guī)范管理將有效降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)國有大股東、戰(zhàn)略投資者及企業(yè)管理骨干多方多贏。改制上市必將為xhy公司增添新的發(fā)展動力。

參考文獻：

[1]毛路，吳蓓菁.股份制改造、股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司技術(shù)效率[J].經(jīng)濟管理，2006，（06）：19-25.