楊國鍵

【摘 要】繼2015年12月加息后，美國聯(lián)邦儲備委員會于2016年12月再次將聯(lián)邦基準利率上調(diào)25個基點，將聯(lián)邦基準利率目標區(qū)間上調(diào)到0.50%至0.75%之間。美聯(lián)儲這一舉動將對世界經(jīng)濟產(chǎn)生一系列的影響。本文就美聯(lián)儲加息對我國經(jīng)濟的影響展開分析，并給出相應的應對建議。

【關鍵詞】美聯(lián)儲加息；影響；應對建議

引言

2008年金融危機后，美聯(lián)儲實施了多輪的量化寬松政策，將利率降低至接近為零的水平后。近年來隨著美國經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)結構、資本市場的復蘇發(fā)展，2015年12月17日美聯(lián)儲在近10年來首次宣布提高聯(lián)邦基準利率。緊接著在2016年12月14日，美聯(lián)儲再次加息將聯(lián)邦基準利率又上調(diào)了25個基點。

美聯(lián)儲加息造成資本從其他經(jīng)濟體流入美國。當下各國經(jīng)濟不明朗的狀態(tài)下，由于堅挺美元提高基準利率導致這種資本流出會給這些經(jīng)濟體帶來負面的經(jīng)濟沖擊。

一、對我國經(jīng)濟的影響

加息會對新興經(jīng)濟體國家產(chǎn)生資金外流、貨幣貶值、經(jīng)濟增長放緩等壓力。

我國作為全球經(jīng)濟規(guī)模最大的新興經(jīng)濟體國家，與全球經(jīng)濟和金融市場的聯(lián)系日益增進，美國加息引發(fā)的國際金融動蕩必定也將波及我國。

（一）人民幣貶值

貨幣匯率波動問題是各個國家和地區(qū)在加息政策下引發(fā)的經(jīng)濟影響時都需要面對的一個嚴峻問題。美聯(lián)儲宣布加息，意味著美元利率的上升。美元利率的提高，將提高美元資產(chǎn)的預期回報率，美元資產(chǎn)的預期回報率相對其他貨幣高，大家自然更愿意持有美元資產(chǎn)。將會加大對美元資產(chǎn)的需求量，必然導致美元匯率的提高。相對于人民幣而言，美元匯率的提高將會導致人民幣的貶值。美元加息后人民幣對美元依舊會有進一步的貶值，但經(jīng)過一段時間的調(diào)整，人民幣匯率會有小幅度的回升，最后維持在相對穩(wěn)定的匯率水平。

（二）國內(nèi)資本外流

美元加息會造成大量其他經(jīng)濟體的資本流向美國。貨幣總是從一個利率較低的國家流向另一個利率較高的國家。在我國維持利率不變的情況下，加息將會使我國大量人民幣資本外流，轉(zhuǎn)向美國資本市場。在我國央行寬松和美國加息預期的雙重擠壓下，中美利差收窄、資本外流，從而導致國內(nèi)資本以及流動性收緊。我國資本外流將會加重我國資本項目的逆差。

（三）加大對我國商品出口的需求

美聯(lián)儲加息，美元持續(xù)堅挺。美元升值，中國出口的商品價格相對于美國國內(nèi)商品的價格更低。相對于加息前，對于中國出口的商品美元的貨幣購買力上升。但是當下執(zhí)政的特朗普將極有可能推行貿(mào)易保護政策，增加中國的進口關稅等一系列貿(mào)易壁壘來使得我國外貿(mào)出口受阻。

（四）國內(nèi)企業(yè)債務負擔加重

美聯(lián)儲加息并推動著美元匯率的上漲，這些企業(yè)將可能在償還美元計價的債務問題上面出現(xiàn)極大的困境。一方面，以美元借款成本會上升；另一方面，如果不能獲得更多的美元收入，堅挺美元代表著將要支付更多人民幣來償還美元計價債務。無疑在一定程度上加重了國內(nèi)企業(yè)的債務負擔。

二、應對策略

由以上對美聯(lián)儲加息后對我國經(jīng)濟的影響分析，我國想要盡可能地降低加息后對我國經(jīng)濟的沖擊，必須及時采取相應的應對措施?；诖耍Y合我國當前宏觀經(jīng)濟形勢本文提出以下幾點應對負面沖擊的建議。

（一）對跨境資金加強監(jiān)管

減少資金外流，加強吸引國際資本的能力。我國要加強對資本非正常外流的監(jiān)管，同時放寬資本準入條件，促進市場外匯需求走向基本平穩(wěn)。為應對美聯(lián)儲加息的沖擊，還需完善我國跨境資金流動風險的檢測、及時向社會公眾發(fā)出信號引導市場走向，減少人民幣貶值壓力。

（二）調(diào)控財政政策，保經(jīng)濟增長

調(diào)整對中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，減輕企業(yè)和居民的稅收負擔，增加居民的可支配收入，使得有更多的資金用于生產(chǎn)和消費。進而拉動市場總需求的增加，促進市場經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展會讓投資者對我國經(jīng)濟的發(fā)展有了足夠的信心。國內(nèi)投資者的信心增加，我國資本外流的速度會放緩；國外投資者的信心增加，資本流入的速度也會加快。

（三）繼續(xù)推進“一帶一路”戰(zhàn)略

“一帶一路”戰(zhàn)略過程中，我國企業(yè)積極參與沿線國家的基礎建設。隨著“一一帶一路”戰(zhàn)略的不斷推進，我國對建設資金的大量輸出，有利于在“一帶一路”沿線國家中使用以人民幣為計價、結算的貨幣。加快推進人民幣的國際化進程，為我國貨幣在國際貨幣體系中提升其重要地位。同時促進中國同周邊國家的經(jīng)濟合作結構的轉(zhuǎn)型。進一步提升我國的綜合國力和國際地位。

三、結語

隨著我國對外開放程度的大幅度提升，美國聯(lián)邦儲備委員會的加息政策對我國的外部發(fā)展造成了一定的惡化。我國應完善宏觀調(diào)控政策、加強金融宏觀審慎管理制度建設、建立完善的匯率形成機制和進行金融創(chuàng)新來推動我國經(jīng)濟金融的發(fā)展，提升我國在國際經(jīng)濟市場上的競爭力。

參考文獻：

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