摘要：近年來，地方政府融資平臺(tái)在增強(qiáng)政府財(cái)力，加大政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)、公益事業(yè)、科技創(chuàng)新、中小企業(yè)扶持等領(lǐng)域的資金投入能力，增強(qiáng)政府的宏觀調(diào)控能力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展等方面，發(fā)揮了積極的作用，但是，地方投融資平臺(tái)的快速膨脹也帶來了一些新的問題和挑戰(zhàn)。如融資平臺(tái)債務(wù)增長(zhǎng)過快、債務(wù)負(fù)擔(dān)過重、資產(chǎn)不優(yōu)效益不佳、融資能力有限、運(yùn)營(yíng)效率低下、治理結(jié)構(gòu)不完善等現(xiàn)象。對(duì)地方政府融資平臺(tái)加強(qiáng)管理、避免其風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，已經(jīng)成為一個(gè)刻不容緩的問題。

關(guān)鍵詞：地方政府融資平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)管理；規(guī)范治理

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）013-0-01

近年來，地方政府融資平臺(tái)在有效募集資金、推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面，發(fā)揮了積極的作用。但是地方投融資平臺(tái)的快速膨脹也帶來了很多問題和挑戰(zhàn)。第一個(gè)問題就是融資平臺(tái)債務(wù)增長(zhǎng)過快、債務(wù)負(fù)擔(dān)過重。第二個(gè)問題就是運(yùn)作不規(guī)范。因此，對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn)行治理，已刻不容緩。

一、對(duì)地方融資平臺(tái)及其風(fēng)險(xiǎn)的研究

蔡國(guó)華（2007）等認(rèn)為財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配是地方政府成立投融資平臺(tái)的主要原因；部分學(xué)者認(rèn)為中央四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中，要求地方政府提供資金配套支持，是投融資平臺(tái)大量舉債的主要原因。也有學(xué)者認(rèn)為目前我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目中，一些經(jīng)營(yíng)性投資建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)選擇更適合其特點(diǎn)的資產(chǎn)證券化投融資方式。巴曙松（2009）指出過度負(fù)債使地方投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的多元化風(fēng)險(xiǎn)加大，應(yīng)當(dāng)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)進(jìn)行規(guī)范化、市場(chǎng)化和透明化管理；李俠（2011）指出地方政府投融資平臺(tái)的運(yùn)作方法、運(yùn)營(yíng)模式、融資手段容易導(dǎo)致過度負(fù)債，并提出了規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)的建議。

二、地方政府融資平臺(tái)的產(chǎn)生和現(xiàn)狀

地方政府融資平臺(tái)是我國(guó)財(cái)稅體制改革不完善的產(chǎn)物。1994年我國(guó)分稅制改革之后，中央和地方在財(cái)權(quán)和事權(quán)之間的關(guān)系發(fā)生了根本性改變，地方政府面臨著一方面發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性空前提高，另一方面卻因?yàn)榈胤蕉愂帐杖氩荒軌驖M足經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)而帶來的公共支出的巨大需求的矛盾。同時(shí)，我國(guó)《預(yù)算法》規(guī)定不允許地方財(cái)政列赤字和發(fā)行債券，基于這些壓力，地方政府為解決發(fā)展經(jīng)濟(jì)的資金缺口，紛紛通過成立融資平臺(tái)式的公司，變相舉債，以籌措發(fā)展經(jīng)濟(jì)所需的資金。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，為維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)家提出了4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中除了中央財(cái)政投入外，還有近2萬億的資金由地方政府通過投融資平臺(tái)從銀行貸款獲取，直接導(dǎo)致地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)快速增加。地方政府融資平臺(tái)作為地方政府經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主要融資工具，在增強(qiáng)地方政府財(cái)力、加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推動(dòng)社會(huì)事業(yè)發(fā)展和拉動(dòng)內(nèi)需等方面作出重要貢獻(xiàn)的同時(shí)，也帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

三、地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析

1.地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)上是地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它的增加會(huì)導(dǎo)致政府的信用風(fēng)險(xiǎn)加大。地方政府融資平臺(tái)是地方政府為了緩解發(fā)展經(jīng)濟(jì)帶來的財(cái)政壓力而設(shè)立的，其融資的基礎(chǔ)是以政府信用和土地出讓收益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保。因此，地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上就是地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而由于地方政府融資平臺(tái)是將政府信用和商業(yè)信用相結(jié)合的，地方政府融資平臺(tái)一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就很容易引起政府的信用危機(jī)。

2.地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)銀行信貸政策和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。地方政府融資平臺(tái)的資金基本來自于商業(yè)銀行信貸資金，現(xiàn)階段，由于非金融類公司大量進(jìn)入金融類業(yè)務(wù)，以瓜分金融業(yè)豐厚的利潤(rùn)，地方政府融資平臺(tái)也隨之加入，造成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到發(fā)展所需的資金，從而一再萎縮。而商業(yè)銀行由于政府信用和融資平臺(tái)參與虛擬經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的刺激，會(huì)相應(yīng)的調(diào)整信貸政策，將大量資金投入?yún)⑴c金融業(yè)項(xiàng)目的融資平臺(tái)，這也惡化了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資困境。

3.推高城市住房?jī)r(jià)格，不利于房地產(chǎn)調(diào)控政策的貫徹。地方政府融資平臺(tái)的資金，大多數(shù)是由政府以國(guó)有土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓收入和土地本級(jí)收入合計(jì)進(jìn)行擔(dān)保的貸款，因此，土地價(jià)格和土地收入對(duì)地方政府融資平臺(tái)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)尤為重要，政府為了提高土地財(cái)政的收入，不斷提高土地出讓價(jià)格，從而造成城市住房的成本和價(jià)格被不斷提高，進(jìn)而使中央關(guān)于房地產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控的一系列政策和措施得不到有效的貫徹落實(shí)。

四、地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

1.設(shè)立不規(guī)范，管理制度落后。地方政府融資平臺(tái)的設(shè)立，帶有明顯的行政色彩，其管理者大都由地方政府指定，有的甚至直接由地方政府主管部門的領(lǐng)導(dǎo)兼任。管理者對(duì)現(xiàn)代企業(yè)制度不了解、不利用，使融資平臺(tái)的運(yùn)行長(zhǎng)期處于混亂狀態(tài)。極容易造成資產(chǎn)不優(yōu)、融資能力和運(yùn)營(yíng)效率低下、治理結(jié)構(gòu)不科學(xué)等現(xiàn)象，客觀上加大了融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.運(yùn)行機(jī)制落后，信息披露不及時(shí)、不完整。由于地方政府融資平臺(tái)的資金基本上來自由政府利用信用或土地出讓權(quán)擔(dān)保，在政府干預(yù)下，大部分地方政府融資平臺(tái)對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)信息披露不及時(shí)、不完整、不真實(shí)。商業(yè)銀行以及投資者只能依據(jù)這些不真實(shí)、不完整的信息對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而做出錯(cuò)誤的投資決策，形成巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

五、地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防范及治理

1.推進(jìn)財(cái)稅體制改革，增強(qiáng)地方政府的財(cái)政實(shí)力。地方政府融資平臺(tái)主要是由于地方財(cái)政收入不能滿足地方政府快速發(fā)展經(jīng)濟(jì)的需要而設(shè)立的，降低地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，從根本上來說，在于增加地方政府的收入渠道及收入能力，從這個(gè)方面看，推進(jìn)財(cái)稅體制改革，亟待進(jìn)行。

2.拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資模式。地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)源頭，大都集中在資金不足的問題上，因此，增加資金來源就顯得尤為重要，這就要求地方政府藥積極拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資模式?，F(xiàn)階段，在PPP項(xiàng)目資本化成為現(xiàn)實(shí)之后，地方政府可以利用PPP的融資模式，利用民間資金，拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊艷，劉慧婷.從地方政府融資平臺(tái)看財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2013（4）.

[2]祁永忠，欒彥.地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)及其治理[J].理論探索，2012（2）.

作者簡(jiǎn)介：任傳普（1976-），男，漢族，河南鞏義人，河南大學(xué)商學(xué)院副教授，主要從事財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)投資、政府財(cái)務(wù)管理研究。

基金項(xiàng)目：本文系河南省政府決策研究招標(biāo)課題：2016B143。