文|木語

丁磊：《陰陽師》表現(xiàn)確實有波動，今年將推出2款自研PC游戲

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北京時間5月11日上午消息，網(wǎng)易（納斯達克證券代碼：NTES）周三發(fā)布了該公司截至2017年3月31日的第一季度未經(jīng)審計財報。財報顯示，網(wǎng)易第一季度凈營收為人民幣136億元（約合20億美元），同比增長72.3%；歸屬公司股東的凈利潤為人民幣39億元（約合5.699億美元），同比增長59.4%。

此外，網(wǎng)易CFO蔡安活因個人原因辭職，辭職決定將于6月30日起生效，網(wǎng)易計劃在近期宣布新的CFO。

財報發(fā)布后，網(wǎng)易CEO丁磊及現(xiàn)任CFO蔡安活等高管出席了隨后舉行的分析師電話會議，解讀財報要點，并回答了分析師提問。以下為分析師問答環(huán)節(jié)主要內容：

高盛集團分析師：你們第一季度的遞延收入環(huán)比下降了8%，原因是什么？另外，網(wǎng)易今年打算如何延長已發(fā)行游戲的生命周期？今年下半年公司計劃發(fā)行哪些新的游戲產(chǎn)品？

最后，網(wǎng)易嚴選和考拉在第一季度的營收貢獻是多少？能夠介紹一下嚴選和考拉業(yè)務的利潤結構？

丁磊

丁磊：首先，我們在維持和運營游戲產(chǎn)品的生命力方面是一家非常有經(jīng)驗的公司。在PC端游上，我們一直讓《夢幻西游》和《大話西游》等游戲的收入在十多年的時間里，保持非常穩(wěn)定甚至增長的態(tài)勢。所以，我們相信公司在這方面的經(jīng)驗和方式對在手游上的運營能力也是有幫助的。

第二，我覺得精品游戲的數(shù)量也會進一步提升網(wǎng)易游戲用戶的消費體驗。所以網(wǎng)易不單單是將短期的目標放在已幾款發(fā)行游戲的運營上，后續(xù)還會推出更多高品質的游戲作品到游戲平臺上。

蔡安活：其實就算是從環(huán)比來看，公司第一季度遞延收入依舊是十分強勁的，雖然從數(shù)據(jù)上來看下降了8%，但也是可以理解的，因為如果你看去年第四季度的情況，遞延收入的基數(shù)是非常大的，而且2017年第一季度上線的新游戲不多，所以，遞延收入的下降完全是在我們的預期之內的。

整體上，我們所有游戲的表現(xiàn)都不錯，其中大多數(shù)游戲的表現(xiàn)很穩(wěn)定，同時，我們還在推出新的游戲內容和資料片，我們預計這都會對公司游戲業(yè)務整體表現(xiàn)起到積極的作用。

關于第二個問題，嚴選和考拉在第一季度的營收貢獻，這部分的收入計入了“郵箱、電商和其他收入” 中，我們不能提供其具體的營收占比，只能說包括考拉和嚴選在內的電商業(yè)務，在第一季度已經(jīng)對公司整體收入產(chǎn)生了顯著貢獻。

花旗集團分析師：我第一個問題關于《陰陽師》最近的波動性表現(xiàn)的，這是因為市場上來自其他新的游戲的競爭更激烈了，還是受其他運營方面或者網(wǎng)易自己推出新游戲的影響？有《陰陽師》團隊目前對于提升該游戲的表現(xiàn)采取了哪些措施？

第二，暴雪公司近期在分析師電話會議上透露，《魔獸世界》和《守望先鋒》的虛擬道具銷售額同比增長了30%，那么網(wǎng)易在這兩款游戲的虛擬道具銷售情況的趨勢是不是與暴雪類似？

《陰陽師》手游

丁磊：第一個問題，《陰陽師》是一款非常成功的手機游戲，我們這個團隊非常出色，當然，近期從業(yè)務上看會有一些波動，但我們對未來的發(fā)展很有信心，因為在這個類別的游戲中，目前在市場能夠真正稱得上是精品的，就網(wǎng)易一家。

當然，由于其他一些游戲的出現(xiàn)，短期內會對《陰陽師》的表現(xiàn)有些影響，我認為這也是很正常的，但《陰陽師》的深度和廣度不是其他游戲所可比的。所以，我們對這款游戲的未來很有信心。

第二個問題，我可以給大家分享的是，在整個中國與暴雪相關的游戲中，比如《星際爭霸》、《魔獸爭霸》、《魔獸世界》、《暗黑破壞神》、《爐石傳說》、《守望先鋒》等作品，我們剛剛在上個星期創(chuàng)下了戰(zhàn)網(wǎng)平臺歷史上用戶同時在線的最高紀錄，說明PC游戲用戶仍然在不停增長，也同時證明精品游戲只要做得好，用戶始終是滿意和喜歡的。

所以，我想跟大家分享兩點經(jīng)驗，一是暴雪PC游戲在過去一個星期創(chuàng)了歷史新高；二是只要內容做得好，用戶忠誠度非常高。

中金國際分析師：我的問題是關于PC游戲的，我注意到去年公司自研的PC游戲的表現(xiàn)有些疲軟，那么這個情況這是投資者應該擔心的嗎？畢竟PC游戲市場在中國已經(jīng)比較成熟，游戲之間互相蠶食收入和市場的情況時有發(fā)生，還是說，網(wǎng)易由于過去運營PC游戲的豐富經(jīng)驗，有信心保持PC游戲的健康發(fā)展？

丁磊：第一，端游的很多企業(yè)是手機游戲企業(yè)不能取代或者很難取代的，所以我剛才提到的，我們和暴雪的戰(zhàn)網(wǎng)平臺上，從5月1號起，《守望先鋒》開始免費，同時整個平臺的在線用戶數(shù)創(chuàng)造了歷史新高。我們也做了調研，用戶對PC游戲的熱愛和忠誠，以及大屏幕的體驗，不是手機游戲可以取代的。

《陰陽師》手游宣傳圖

所以我們覺得端游未來在中國市場長期來看還是有很大的市場機會，只是說，增長速度不會像手游那么快，畢竟，手機有獨特的便利性，用戶隨時隨地可以拿出來玩游戲，但是，只要你做出來優(yōu)秀的端游作品，還是有很多人會到PC上來體驗這個端游，所以我們認為PC游戲的市場機會肯定是存在的，但是要通過創(chuàng)新區(qū)挖掘用戶的需求。

另外，我們今年也會有兩款自己研發(fā)的PC游戲的推出，我們其實還是很重視PC游戲的。

T.H.資本分析師：我有兩個問題，第一個有關網(wǎng)易游戲收入，你們經(jīng)常提到遞延收入，但是包括我在內的許多投資者都對公司計算游戲收入的方式不是特別明白，你們當季度的游戲業(yè)務的毛收入中，會有多少會被計入當季度的收入，多少會被遞延？

第二個問題，對于電商來說，第一季度通常屬于淡季，但網(wǎng)易電商業(yè)務卻在第一季度表現(xiàn)非常好，請問主要原因是什么？

丁磊：別家的第一季度難道是淡季嗎？

蔡安活：對。

丁磊：我覺得，首先可能是商品類別的不同吧，因為考拉海購主要是做境外商品，而且我們主要的消費群體是女性；第二個也跟我們在第一季度做得許多運營工作有關系，通過廣告等營銷手段，吸引了許多新客戶進來。這所以些促銷得運營手段和廣告的投放，是網(wǎng)易第一季度電商業(yè)務表現(xiàn)出色的主要原因。

蔡安活：關于遞延收入的問題，網(wǎng)易有一套連貫統(tǒng)一的政策來分攤我們的收入，涉及六個月時間，針對不同的游戲產(chǎn)品。我們基本上不會透露有多少收入被計入當季收入、多少收入被計為遞延收入，我們持從整體角度出發(fā)來做決定的，而且不同游戲的計算比例也不一樣。

野村證券分析師：我有三個問題，第一，《我的世界》游戲今年很快就會在中國上線了，我想請問一下，丁總對這款游戲的未來收入潛力有怎樣的預期，以及公司在《我的世界》的商業(yè)模式會是什么，我知道它不會像海外市場運營那樣采用直接賣游戲軟件的方式？

第二，丁總剛才提到，《守望先鋒》從5月1日開始就是免費的游戲了，那么請問這款游戲有沒有其他方面的收入來源，比如銷售虛擬道具？

第三，我想問一下派息的情況，網(wǎng)易每季度的派息率維持在25%已有一段時間了，而公司賬上的現(xiàn)金一直在不斷上升，所以公司有沒有考慮把這個季度的派息率往上提一下？

丁磊：《我的世界》方面，我們在中國是免費的，不是賣拷貝的商業(yè)模式，正式推出的時間是今年7月份。

《守望先鋒》免費是暫時的，只持續(xù)一個月，即5月1日到5月底，免費期結束以后，這款游戲會不會繼續(xù)免費，要看具體的情況。至于收入來源，主要還是靠《守望先鋒》游戲里面的道具銷售。

蔡安活：關于公司派息政策，目前我們對于公司當前的派息率還是滿意的，當然，公司和董事會會不斷對整體的情況展開評估，研究在未來調整甚至或者上調派息率的空間或可能性。就目前而言，我們仍然會保持25%左右的派息率。

美國銀行-美林分析師：我的問題也是關于《我的世界》的，可否透露一下公司對這款游戲的預期的目標用戶群體？以及，《我的世界》的用戶群將與當前中國的游戲用戶群體有何差異？

丁磊：在過去幾十年的游戲歷史里面，根據(jù)我們看到的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全世界最流行的游戲排名第一的是《俄羅斯方塊》，第二名就是《我的世界》。從中國游戲市場的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，也就是百度指數(shù)，《我的世界》的搜索指數(shù)遠遠高于排名第二的游戲，高出一倍。所以，我相信這個用戶群體非常廣泛，關鍵看網(wǎng)易怎么樣在中國市場把《我的世界》運營好，而且我們的運營模式與其他國家不一樣，采用了免費的游戲模式。

我相信，我們最終會使用與國外完全不同的模式成功運營《我的世界》，因為國外市場是賣拷貝。

麥格理證券分析師：我有兩個問題，關于《我的世界》的，可否介紹一下你們對PC版進行測試的情況和結論？另外，手游版《我的世界》推出的時間表是怎樣的？

第二個問題是關于電商業(yè)務的，我們注意到考拉正在積極進行海外擴張，比如進軍歐洲市場，而嚴選也在中國市場進行積極擴張，在采購方面的力度也是非常大，那么請問在這兩款產(chǎn)品在今年的GMV（銷售總額）上，有沒有什么目標嗎？另外，對電商業(yè)務的長期來看的利潤結構，你們有什么目標？

考拉海購

丁磊：手游版《我的世界》將在今年7月份正式推出，對PC版的測試結果我們很滿意。

至于第二個問題，考拉電商平臺的定位完全是因為中國政府在三年前開放了跨境電子商務這么一條政策，經(jīng)過我們的努力和用心，考拉電商平臺的口號是“進口商品，本地價格”。我們把中國人托人從國外代購的商品，通過網(wǎng)易考拉的平臺就可以在國內網(wǎng)上買到，而且價格與當?shù)匾荒Ｒ粯?，給用戶帶來了許多實惠，實現(xiàn)了“進口商品，本地價格”。

實際上，歐洲是網(wǎng)易考拉的一個采購部門，我們在當?shù)赜性S多全球性大廠牌的合作伙伴，比如在奶粉方面，我們跟達能是合作伙伴，在尿不濕方面，我們與日本的花王是緊密的合作伙伴。

從曾經(jīng)到現(xiàn)在，中國都是世界上最大的消費品制造國，世界上很多的家居用品、服裝、針織用品都是在中國制造的，以前這些商品都會貼上廠商、品牌方的標簽銷往國外，而網(wǎng)易去尋找這些優(yōu)質的制造商，根據(jù)中國用戶的喜好來定制和重新設計產(chǎn)品，并且以我們獨家采購、買斷的模式跟制造商和工廠進行合作。所以我們跟工廠的合作模式是，我們出錢買斷，重新開發(fā)設計，根據(jù)中國用戶的市場需求來做這些工作。

那么，這中間嚴選的商品價格就非常具有市場競爭力，質量也是最優(yōu)質的、跟品牌一模一樣的。這就是網(wǎng)易嚴選的定位，主要是商品都來自于最頂尖的制造商，然后提供給中國用戶。

網(wǎng)易對考拉和嚴選的未來發(fā)展寄予厚望，因為我相信中國13億人口是世界上最大的消費品市場。中國的用戶正處于一個消費升級的年代，我們有信心，也感到很自豪，能夠為中國千萬個消費者提供有品質保障、有價格競爭力的、有實惠的以及更好服務的產(chǎn)品。

比如說網(wǎng)易嚴選，每一個商品都是通過順豐發(fā)送給對方的，用戶體驗非常好。所以，我想在考拉和嚴選這兩個電商平臺的定位上是有差異性的。